融資融券出臺做多做空都能賺

廣南子 2006-07-03

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　　中國證監會日前正式發布《證券公司融資融券業務試點管理辦法》(簡稱《辦法》)，規定經營經紀業務滿3年的創新試點類券商將首獲試點資格。《辦法》將自2006年8月1日起開始實施，這也標志著業內期盼已久的融資融券業務終于將正式啟動。為了便于大家理解，本報記者對其重要條款進行解讀。
　　意義：
　　做多做空都能賺
　　《辦法》第二條規定，融資融券業務，是指向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔保物的經營活動。
　　解讀一：放大資金收益擴大
　　融資融券業務在國際上又稱為保證金交易業務，投資者可以賬上的現金或股票作質押，向券商借錢或借股票。融資可以放大你的操作規模，如當你看好某只股票想大舉介入而手中錢又不多時就可以向券商借錢買股票，當股票上漲到目標價后，你可以賣出股票清償借款，從而放大你的收益。解讀二：融券做空跌勢賺錢
　　融券為你做空賺錢創造了條件，當你看跌某股時，你可以向券商借入該股，然后將其賣掉，等其下跌后你再買入該股票還給券商，從中獲取差額。
　　資格：
　　新股民沒有資格
　　《辦法》第十二條規定，證券公司在向客戶融資、融券前，應當辦理客戶征信，了解客戶的身份、財產與收入狀況、證券投資經驗和風險偏好，并以書面和電子方式予以記載、保存。對未按照要求提供有關情況、在本公司從事證券交易不足半年、交易結算資金未納入第三方存管、證券投資經驗不足、缺乏風險承擔能力或者有重大違約記錄的客戶，以及本公司的股東、關聯人，證券公司不得向其融資、融券。
　　《辦法》第十三條規定，證券公司應當制定符合前款規定的選擇客戶的具體標準。
　　解讀：炒股不到半年的新股民這里首先被取消資格，沒有風險承受能力的股民也沒資格。由于券商也擔心風險，在制定條款時可能對客戶的資金量有最低門檻的要求，這樣資金量太小的客戶可能就不能參與融資融券。
　　方式：
　　借錢還錢借股還股
　　第二十一條：客戶融資買入證券的，應當以賣券還款或者直接還款的方式償還向證券公司融入的資金。客戶融券賣出的，應當以買券還券或者直接還券的方式償還向證券公司融入的證券。
　　解讀：借錢還錢，借股票還股票。這意味著融資買入的證券下跌時，你需要追加資金以還款，融券賣出的股票上漲時，你也需要增加資金來買入同樣數量的股票才能平倉。不是所有股票都能借
　　第十八條：證券公司向客戶融資，只能使用融資專用資金賬戶內的資金；向客戶融券，只能使用融券專用證券賬戶內的證券。
　　解讀：融券不是所有的股票都能借來賣，還要看券商該賬戶內是否有。
　　風險：
　　資金股票都成質押物
　　《辦法》第十四條：融資融券合同應當約定，證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶內的證券和客戶信用交易擔保資金賬戶內的資金，為擔保證券公司因融資融券所生對客戶債權的信托財產。
　　解讀：當你辦理融資融券后，股價的走勢出現與你的預期相反時，你將面臨巨大的風險，如你買入的股票不漲反跌，你融券賣出的股票不跌反漲，當你虧損超過保證金底線時，就將被平倉出局。追加保證金以防被平倉
　　第二十四條：證券公司向客戶融資、融券，應當向客戶收取一定比例的保證金。保證金可以證券充抵。第二十六條：證券公司應當逐日計算客戶交存的擔保物價值與其所欠債務的比例。當該比例低于最低維持擔保比例時，應當通知客戶在一定的期限內補交差額。客戶未能按期交足差額或者到期未償還債務的，證券公司應當立即按照約定處分其擔保物。
　　解讀：當你賬上的虧損臨近保證金底線時，你將被要求追加保證金。同時由于股價波動不是單向的，為降低風險，你在融資融券之后最好不要滿倉操作。否則將將會因為沒有足夠的資金而被平倉。當你賬上的虧損達到保證金底線時，券商將對你的證券進行平倉，你將被徹底洗白。
　　成本：
　　融資利率不低于貸款基準利率
　　《辦法》規定，融資利率不得低于中國人民銀行規定的同期金融機構貸款基準利率。
　　解讀：這意味著利率將是你融資融券的重要成本之一，這將增大你的持倉成本，如你的股票不漲不跌你也在虧錢。
　　融資最大比例還不知
　　第二十七條：本辦法第二十四條規定的保證金比例和可充抵保證金的證券的種類、折算率，第二十六條規定的最低維持擔保比例和客戶補交差額的期限，由證券交易所規定。
　　解讀：融資最大比例到底是多少，現在還不得而知