從牛頓被套說(shuō)開去兼談5000點(diǎn)上的財(cái)富觀

牛人的尾巴 2007-09-12

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從牛頓被套說(shuō)開去兼談5000點(diǎn)上的財(cái)富觀

發(fā)布者：天芽原作者：周翀發(fā)表日期：2007-08-29 09:25:44.593

【摘要】我能計(jì)算出天體運(yùn)行的軌跡，卻難以預(yù)料到人們的瘋狂。1720年4月20號(hào)，英國(guó)偉大的數(shù)學(xué)家、物理學(xué)家、天文學(xué)家和自然哲學(xué)家牛頓賣出了所持的英國(guó)南海公司股票，獲利7000英鎊，大概感覺(jué)到自己踏空的牛頓之后又買回南海股票，隨著南海泡沫的破滅，牛頓以虧損2萬(wàn)英鎊了局……

　 -兼談5000點(diǎn)上的財(cái)富觀
　　我能計(jì)算出天體運(yùn)行的軌跡，卻難以預(yù)料到人們的瘋狂。1720年4月20號(hào)，英國(guó)偉大的數(shù)學(xué)家、物理學(xué)家、天文學(xué)家和自然哲學(xué)家牛頓賣出了所持的英國(guó)南海公司股票，獲利7000英鎊，大概感覺(jué)到自己踏空的牛頓之后又買回南海股票，隨著南海泡沫的破滅，牛頓以虧損2萬(wàn)英鎊了局。
　　2萬(wàn)英鎊對(duì)牛頓意味著什么呢？以1699年就職英格蘭皇家造幣廠廠長(zhǎng)時(shí)年薪2000英鎊計(jì)算，牛頓在南海公司股票上賠掉了10年的薪水！南海股票作為一支典型的妖股，有著資產(chǎn)注入、稅收優(yōu)惠和業(yè)績(jī)大幅提升的題材和預(yù)期，一年內(nèi)，股價(jià)從128英鎊躥升至1000英鎊，又回落到124英鎊，最終清算時(shí)，其資產(chǎn)已所剩無(wú)幾，概念消散，金銀消散。
　　翻弄史料，不能得出牛頓不熟悉金融這個(gè)結(jié)論。事實(shí)上，作為皇家造幣廠廠長(zhǎng)，正因牛頓在任時(shí)主張的貨幣重鑄，才維系了英國(guó)常年的金銀比價(jià)穩(wěn)定，進(jìn)而助力于英國(guó)金本位制的確立 -據(jù)此說(shuō)他是金融家也不過(guò)分。
　　然而，智者如牛頓者，也難免隨著蕓蕓眾生，陷入對(duì)南海泡沫的大眾幻想和群體性癲狂。
　　大眾幻想和群體性癲狂一詞，來(lái)自1841年出版的同名著作，蘇格蘭歷史學(xué)家查爾斯·麥凱在這本書中談到了南海泡沫，談到了與南海泡沫同期的密西西比泡沫，談到了更早的郁金香泡沫。當(dāng)然，與這些資產(chǎn)、類資產(chǎn)泡沫并列提到的大眾幻想和群體性癲狂事件，還包括對(duì)煉金術(shù)、占卜術(shù)、催眠術(shù)、女巫迫害、十字軍東征等一系列臭名昭著的事件。對(duì)后面這一組事件，我們已知其愚昧指數(shù)之高，但對(duì)前面一系列事件，我們?nèi)栽谝淮未沃匮?，近者有如蘭花、普洱，不變的總是那一種幻想和癲狂。
　　如果可以給證券賬戶開戶數(shù)做一個(gè)指數(shù)的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)開戶指數(shù)與行情指數(shù)的相關(guān)性極高，且總有一個(gè)時(shí)滯，這也就意味著，起碼從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)看，指數(shù)上漲必然帶來(lái)開戶數(shù)的上漲，從邏輯上來(lái)說(shuō)，開戶將帶來(lái)資金，并進(jìn)一步推動(dòng)指數(shù)的上行，如此反復(fù)。
　　以記者的學(xué)識(shí)，尚難以將目前市場(chǎng)的表現(xiàn)與大眾幻想和群體性癲狂聯(lián)系起來(lái)。但說(shuō)到資金對(duì)行情的推動(dòng)作用，恐怕市場(chǎng)內(nèi)外，沒(méi)有第二種結(jié)論。
　　為什么我的朋友炒股都賺錢，他們不比我更懂股市，而我就不能炒呢？很多人都用這個(gè)反問(wèn)句型，堅(jiān)定了入市的信心。平心而論，這種發(fā)問(wèn)是有道理的 -股市有財(cái)富功能，國(guó)民有通過(guò)股市分享國(guó)民經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的權(quán)利，但不巧的是：誰(shuí)都不想賠錢。這方面的數(shù)據(jù)，比如累積漲幅、市盈率、換手率等指標(biāo)已經(jīng)說(shuō)得太多，沒(méi)有必要無(wú)謂地重復(fù)。但如果從行為金融學(xué)的角度試圖回答上面這個(gè)反問(wèn)，或者也可以變一種問(wèn)法：為什么我要花更多的錢買和我朋友一樣的東西？誰(shuí)愿意花掉比朋友更多的錢去買同一款車、同一臺(tái)電視、同樣的一顆白菜呢？
　　坦白講，在市場(chǎng)高位時(shí)仍然決心入市，除了人性貪婪之外，恐怕很大程度上還在于一種攀比的心理：既然他能賺，我怎么不能賺？既然他能翻倍，我怎么不能翻倍？因此，入市就是鐵了心賺錢、鐵了心翻倍來(lái)的，更何況，在別人都賺錢的時(shí)候，如果自己被拋下，那是怎樣的孤獨(dú)和失落？在資金推動(dòng)上漲的機(jī)制下，越多人賺錢，就越要有更多人的資金來(lái)支持 -殊不知，再激揚(yáng)的音樂(lè)也是會(huì)平靜的。

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來(lái)自：牛人的尾巴 > 《歷史回顧》

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