作為一家“國有企業”，“房利美”基本兌現了成立之初的政策目標，即幫助中低收入人群擁有住房，而殃及全球的次貸危機又使它成為了輿論批評的焦點
自2007年下半年美國次貸危機爆發以來，它對全球經濟的沖擊波目前正在逐漸顯現。當全球媒體爭相報道美國次貸危機和反思美國的金融體制之時，“房利美公司”的名字不斷被提及，而且談論的焦點指向了它在次貸危機中所起的危害性作用。
然而，很多人或許還不知道，房利美公司并不是真正意義上的公司，它在很大程度上是為政府政策服務的機構。換句話說，它在某種意義上就是一家國有企業，而且曾經在解決美國普通國民的住房問題上起到了很大的作用。
全球最大的“國有企業”
房利美（Fannie Mae）的全稱是“聯邦國民抵押貸款協會”，雖然大家習慣上都稱它為公司，但它實際上并不是普通意義上的公司。房利美的宗旨就是要幫助廣大美國人實現他們的“美國夢”，即通過抵押貸款的方式擁有自己的住房，在美國“安居樂業”。跟一般公司不同的是，房利美在貸款業務操作上，并非完全采用商業化的操作方式，而是注重向中低收入人群提供服務，落實政府相關的民生福利政策，幫助實現社會的公平。從這種意義上看，房利美其實是政策性國有企業。由于它的資產及規模極其龐大，因而常被稱作全球最大的國有企業。作為回報，房利美與房地美（Freddie Mac，聯邦住房抵押貸款公司）一道，壟斷了美國房地產貸款的所有相關業務。
房利美公司1938年2月10日成立，是美國聯邦住宅管理局得到政府授權而設的一個下屬單位。成立這樣一家公司的起因是，上世紀30年代的經濟大蕭條中，很多國民受到激烈沖擊，基本生活得不到保障，因此，羅斯福政府決定通過成立一個公司來保障公民的基本住房問題，使他們不至于流離失所。房利美公司的業務范圍主要是為全國的住房提供擔保，保證財務狀況不佳的國民也能夠得到貸款。由此可以看出，從房利美成立之日起，就深深地打上了政府的烙印，包括它成立時的資金也是由聯邦政府從財政中抽取的。從管理上看，房利美公司有一個專門的“婆婆”——美國住房和城市發展部下設的一個專門機構。當然，作為一個和政府關系密切的企業，房利美在稅收方面享受了很大的優惠，其經營上也得到了政府的特別照顧。例如，美國銀行系統所發行的7萬億美元房地產貸款中，絕大部分都賣給了房利美和房地美兩家公司。
因為政府的特別照顧，房利美公司的規模不斷擴大。據有關人士計算，2002年房利美擁有的資產達到了8000億美元左右，每年的資金流量為1萬億美元左右。房利美公司是全球最大的非銀行金融機構，在美國的金融市場中起到了巨大作用，其債券的發行規模和信用等級，僅次于美國聯邦政府所發行的國債，因而常被稱為“第二美聯儲”。
窮人房貸“銀行”
房利美的宗旨是要幫助更多人實現“美國夢”，現實中，它的確為解決美國人的住房問題發揮了巨大作用。相關統計表明，房利美從1968年以來，已經為5800萬個家庭提供了貸款，讓他們擁有了自己的住房。
更為重要的是，房利美公司提供這些貸款并非按照市場化方式運作。盡管它已經是上市公司并進行了私有化改革，但它依然受到政府控制，要為政府的政策服務。美國國會預算辦公室2003年的報告指出，當年美國1%的最富有的人擁有的財富超過占人口總數40%的貧困人口所擁有的財富的總和。同時，美國一家名為全國無家可歸和貧困法律中心所提供的數據表明，美國2002年共有超過300萬人無家可歸。正是由于美國國內貧富分化仍然比較嚴重，貸款資金必須向低收入人群傾斜，才能保證這部分人群能夠買得起房。而房利美公司作為一家政策性公司，很好地執行了這一原則。例如2001年，房利美公司超過50%的資金提供給了低收入人群，而對少數民族提供的資金額也大幅提高了86%，達到8700億美元（在美國的少數民族基本上都是收入比較低的人群）。與此同時，為了保證窮人能夠買得起房，不至于因為現金不足而“望房興嘆”，美國政府還對中等收入家庭的住房貸款問題實行了很多優惠，如房利美的上級主管機構——聯邦住宅管理局就為這些群體提供全額擔保，他們的還款期限最高為30年，首付比例最低僅為5%，在這些政策的實施過程中，房利美發揮了重要作用。例如，考慮到少數民族的收入水平很低，房利美公司對30年和15年固定利率抵押貸款的定金額由通用的5%降低到3%，其余則由親屬、政府機構或雇主暫付，同時首付款的金額也予以降低。
當然，這些措施僅能保證低收入人群以較低的門檻完成買房的前期過程，而且這種提前消費的方式，必然會增加這些人群日后的支出，因此，還必須考慮這些人群的還款成本。1968年，美國國會專門通過了一個《住房和都市發展法》解決這一問題，該法規定，政府必須為低收入人群購買住房提供補貼。為此，法案將年收入3000～6500美元的家庭的抵押貸款利息降到了1%，使其購房費用大大減少，同時聯邦政府還對這些低收入人群的利息支出進行補貼。當然，這些措施的實施也缺不了房利美的配合。
次貸危機替罪羊
房利美公司作為一家與政府有著千絲萬縷聯系的企業，多年來一直面臨著對它國有企業性質和壟斷企業特征的激烈批評。在崇尚私有經濟和市場競爭理念的美國，有這樣的批評聲音并不奇怪。同時，隨著次貸危機的爆發，很多人對房利美公司在其中扮演的角色提出了批評。批評的焦點便是，房利美公司在1982年進行了業務轉型，在買入房產抵押合約后，打包出售給投資者，這樣就相當于把利率的風險轉嫁給了投資者，而這正是次級債的初級形態。另外，由于房利美公司降低了貸款門檻，將很多“不合格”的購房者引入到市場之中，無疑對次貸危機的形成起到了推波助瀾的作用。
盡管如此，不可否認的是，房利美公司自成立之后，還是較好地完成了羅斯福政府當年成立這一機構的宗旨，為廣大國民購買屬于自己的房產立下了汗馬功勞。當然，作為一家有專業定位的“國有企業”，它很難控制在其自身使命和能力之外的因素。畢竟，它只負責房地產抵押貸款業務，而房地產的價格是它操控不了的。次貸危機的產生，與持續高漲的房價是息息相關的，在不對房價進行合理干預的情況下，即使沒有房利美，類似的危機也會發生。同時，有人還對房利美公司的宗旨提出了質疑，認為沒有必要鼓勵“人人購買住房”，購房對很多低收入人群而言會增加其經濟壓力，并會導致宏觀經濟風險加大。然而，應該看到，購房還是租房的問題，更多的是社會問題和國民心理問題，這與房利美公司沒有關系。
