三、 籌碼的高位密集
2001年7月13日，本人曾在指南針證券信息網(wǎng)的資訊中，在“操作解析”欄目里發(fā)表了一篇文章：《從申奧概念股看莊家的博弈思路》。這篇文章的主題是有點“逆向思維”，即在申奧成功的當天，在人們一致看好申奧題材的時候，我們非常看壞北方五環(huán)（0412）等一批申奧概念股。據(jù)來自各方面的消息，國際奧委會投票決定北京主辦權(quán)的這一天，北京勝出的概率相當大。按照通常的理解，如果北京申奧成功，對于北方五環(huán)這類股票來說無疑是重大利好，而我們?yōu)槭裁捶炊磯脑摴赡兀勘救说囊罁?jù)就是籌碼的形態(tài)——北方五環(huán)這只股票在奧申的前夜，居然是籌碼的高位密集，這是一個比較危險的籌碼形態(tài)。
圖2—5：北京申奧當日的北方五環(huán)
請看圖2—5，這張圖傳達給我們一個信息：在申奧投票的前兩、三周內(nèi)，北方五環(huán)這只股票在較高的價位上發(fā)生了大量的籌碼轉(zhuǎn)移。從7月13日那天的籌碼分布圖上看，近70%的籌碼被拋到了高價位上。在指南針軟件中CYQ的高位密集被顯示成紅色，這是一種警戒色，意思是說低位籌碼在大量的向高位轉(zhuǎn)移，并提醒投資者去分析一下這個轉(zhuǎn)移的性質(zhì)。與籌碼的低位密集相反，籌碼的高位密集很有可能是主力出貨的跡象。這些高位的籌碼是低位籌碼向上轉(zhuǎn)移的形態(tài)，說明在市場上發(fā)生或正在發(fā)生大量的獲利了結(jié)的行為。
圖2-6：北京申奧前一個月的北方五環(huán)
我們再看圖2-6，這是北方五環(huán)一個月前的籌碼狀態(tài)。在此圖中我們可以清楚的看出，這些低位籌碼在此次大規(guī)模的向上轉(zhuǎn)移當中，它們的持有者至少平均盈利了40%，接下來的問題是：誰把這些籌碼拋上了云端？
為了說明這個問題，完全有必要回顧一下當時的市場狀況。市場關(guān)注這只股票大概是從6月19日開始的。自那一天開始，這只股票才發(fā)生強勁上揚，成交量迅速放大，一時成為股市中的熱點。在6月25日之后的高位橫盤中，這只股票一直處在交投活躍的狀態(tài)。申奧概念無疑為這只股票制造了巨大的廣告效應(yīng)，使得這一板塊的股票受到了各路投資者的密切關(guān)注。當然，有人看就有人買，就好像百貨市場之中某一個商品被大量的顧客圍觀，總有人會掏錢買單，而且高位換手的買方之中必然含有相當多的中小投資者，而拉抬股價的卻一定是莊家。否則這只股票在申奧之前不會突然發(fā)力上漲。因為散戶們對北京申奧沒有那么高的信心，人們搞不清楚巴黎和多倫多對北京到底有多少威脅，也拿不準國際奧委會對北京會怎樣評價。實際上在7月13日投票之前，什么結(jié)果都有可能發(fā)生。主力拉抬這只股票則需要下決心，需要有點孤注一擲的勇氣。因為他明確地向市場傳遞了一個信號：申奧成功的可能性非常之大。這個信號感染了各路股評，也感染了各路投資者。但此舉很有風險。如果申奧不成功，主力的成本就太大了，甚至也有可能付諸東流。可是天隨人愿，中國爭得了2008年奧運會的主辦權(quán)，隨著“北京贏了”的歡呼聲，北方五環(huán)的主力大大地松了一口氣，因為他尚未全部賣出的籌碼也有著落了。
或許投資者會問：既然申奧贏了，主力為什么不借這個機會大炒特炒一把？答案在籌碼分布上。7月13日的籌碼高位密集，顯示出了主力明確的出貨行為，主力這樣做是可以理解的，因為他無法承受萬一申奧失敗則滿盤皆輸?shù)暮蠊蚨还苌陫W成與不成，他都要獲利了結(jié)——這叫控制投資風險。當然北京贏了，但主力已經(jīng)沒有機會再拿回拋出的籌碼了，因為此時誰都想去搶這塊香餑餑了。所以我們有理由認為：申奧前出貨是主力的一個既定計劃，如果我是莊，我也這么干。
圖2—7：北京贏了北方五環(huán)不可思議的暴跌
總之，CYQ的高位密集，是個相當危險的個股技術(shù)特征。高位密集的市場含義是低位獲利盤大規(guī)模在高位獲利了結(jié)。股價之所以迅速漲高，一定是主力拉抬的結(jié)果；而主力之所以肯拉抬這些股票，一定是他擁有大量的低位籌碼；而此時這些低位的籌碼在高位的消失，顯示了主力正在大規(guī)模的出貨。可以說籌碼的高位密集在大多數(shù)情況下，意味著前期主力的離場。
老莊家正在出售股票，承接這些股票的可能是散戶，也可能是新莊家。反正有賣的就有買的，這是一個不變的市場法則。我們很難判斷買方是誰。統(tǒng)計結(jié)果表明，大部分高位密集的個股的后來走勢是暴跌，但確實也有一部分個股在呈現(xiàn)高位密集之后，又形成了新一輪的上漲，這可能是新莊入場，做了一把接力炒做。但從投資的安全性考慮，我們建議投資者不要買進高位密集的個股，因為一旦在主力出貨時入場，以后解套的機會往往非常渺茫。北方五環(huán)伴隨著市場熱點和各路股評的反復(fù)吹捧，主力在高位拋出籌碼，可以說找到了最佳的出貨機會。北京贏了之后，主力又得以把剩余籌碼順勢做了個完整的了斷，形成了北方五環(huán)不可思議的暴跌（圖2-7）。所以基本面和莊家到底哪個更能主宰股市的沉浮？投資者應(yīng)該明白了。
四、 籌碼的低位鎖定
下面圖2—8所顯示的股票是煙臺萬華（600309），時間是2001年3月22日。我們看圖上的籌碼狀態(tài)：籌碼密集的部分在低位，但它不是籌碼的低位密集。籌碼的低位密集是一只股票的籌碼自上向下堆積，而這只股票此時正在上漲的過程中。在一般情況下，股價的強勁上揚會帶來籌碼的向上發(fā)散，但煙臺萬華的籌碼并沒有轉(zhuǎn)移到上面，絕大部分籌碼依然沉淀在低位不動，這種CYQ狀態(tài)，叫做籌碼的“低位鎖定”。
圖2—8：煙臺萬華籌碼的低位鎖定
單就CYQ的形態(tài)而言，籌碼的低位密集和低位鎖定看上去是幾乎是相差無幾的，所不同的是要從CYQ的股價趨勢來看：籌碼的低位密集呈現(xiàn)出的是股價深幅下跌之后的橫盤，或是股價深幅下跌之后的低位震蕩；而籌碼的低位鎖定，其股價趨勢的走向應(yīng)該是股價的上揚，就是說低位鎖定的股價一般應(yīng)正處于主力拉升的過程之中。
要解釋這個問題，必須探討一下是什么原因造成了如此多的籌碼被鎖定到了低位。
本人曾經(jīng)在股市的中小投資者之間，進行了一輪廣泛的調(diào)查。我問大家：諸位的操作習(xí)慣是不是要等獲利很多之后才了結(jié)，比如說，大家是不是經(jīng)常在獲利了30%以上才肯賣出自己手中的股票？大部分中小投資者都回答說：“不”。本人曾是股市中的散戶。我炒股時就有這樣一個感覺，一旦一只股票的獲利超過了10%，心態(tài)上是非常興奮、緊張甚至是恐懼的——這10%來的不容易，我們特別怕這到手的錢又被別人拿走了。對中小股民來說，如果浮動盈利達到10%，還只是心神不定的話，那么一旦浮動盈利達到20%，幾乎就肯定是拿不住了。反觀煙臺萬華這只股票，大量的籌碼獲利了30%之多，卻不見任何人拋出，是誰有這么好的定力呢？答案只有一個：是莊家。30%對于你我來說都是個大數(shù)，對于莊家來說卻是太少了。30%的價格空間，可能并不是主力想要獲利了結(jié)的目標位。所以，煙臺萬華籌碼的低位鎖定顯示了這只股票的一個重要的信息——莊家的高度持倉。
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