黃金、白銀上市公司第一低價小盤股

layoqu 2010-09-29

展開全文

*ST威達(dá)（000603）: 黃金、白銀上市公司第一低價小盤股

根據(jù)*ST威達(dá)（13.22,0.63,5.00％）披露的重組預(yù)案，公司擬以現(xiàn)有全部資產(chǎn)與銀都礦業(yè)62.96％股權(quán)進行置換，差額部分由公司發(fā)行股份支付。這則公告引爆了投資者對停牌兩年多后復(fù)牌的*ST威達(dá)的熱烈追捧，其股價連續(xù)10多個交易日漲停，并創(chuàng)下近年新高。國有優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)的注入，*ST威達(dá)股價運行區(qū)間或在20~30元。

一、生產(chǎn)白銀上市公司

[1]、中金嶺南（000060）

[2]、銅陵有色（000630）：其中電解銅的銷售收入約占公司總收入的70％。

[3]、云南銅業(yè)（000878）：公司盈利的重要亮點公司副產(chǎn)品包括：黃金、白銀、硫酸等。預(yù)計今年黃金產(chǎn)量為7噸，白銀300噸，硫酸75萬噸。2009年中報顯示，黃金毛利率約為19.49％，白銀毛利率約為10.55％。

[4]、恒邦股份（002237）：公司主要從事黃金探、采、選、冶及化工生產(chǎn)等，是國家重點黃金冶煉企業(yè)，具備年產(chǎn)黃金8噸、白銀40噸、電解銅2000噸等，黃金年產(chǎn)量位居全國黃金企業(yè)前列。

[5]、江西銅業(yè)（600362）

[6]、中金黃金（600489）：公司擁有國家黃金生產(chǎn)主管部門核準(zhǔn)的開采黃金礦產(chǎn)特許經(jīng)營權(quán)。

[7]、馳宏鋅鍺（600497）：公司具有年采選礦石60萬噸、鋅產(chǎn)品16萬噸、鉛產(chǎn)品5萬噸、鍺產(chǎn)品10噸、硫酸26萬噸、銀120噸綜合生產(chǎn)能力，公司鍺產(chǎn)品產(chǎn)量和質(zhì)量居全國首位，是全國最大的鍺生產(chǎn)出口基地，鍺產(chǎn)量約占世界產(chǎn)量10％。

[8]、豫光金鉛（600531）：亞洲最大的電解鉛生產(chǎn)基地，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的54. 74％。同時也是我國最大的白銀生產(chǎn)基地，公司擁有裝備一流的鉛、銀、金生產(chǎn)線。

[9]、山東黃金（600547）：主營業(yè)務(wù)為黃金開采和選冶加工，同時，伴有白銀、硫精礦的生產(chǎn)。

[10]、西部資源（600139）：從上市公司調(diào)研了解到實際伴生金儲量有可能達(dá)到3.28噸），銀儲量為26.8噸，鈷和鐵的儲量分別為1073噸和84.06萬噸。、

由于有色金屬的礦藏經(jīng)常出現(xiàn)黃金和白銀礦產(chǎn)伴生的現(xiàn)象，所以生產(chǎn)黃金的公司也都生產(chǎn)白銀。山東黃金、紫金礦業(yè)、中金黃金和辰州礦業(yè)這四家黃金企業(yè)都產(chǎn)白銀；還有其他的有色金屬企業(yè)如銅陵有色、馳宏鋅鍺等。雖然白銀產(chǎn)品毛利率非常高，但由于所占比重很小，所以對主營業(yè)務(wù)收入的貢獻較低，因此白銀價格走高并不會對此類上市公司產(chǎn)生較大的影響。

二、生產(chǎn)白銀上市公司及相關(guān)的有色金屬每股收益和股價

表一、【截止日期】2009-12-31

┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐

｜代碼｜簡稱｜銷售毛利｜排｜銷售凈利｜排｜凈資產(chǎn)收｜排｜每股收｜排｜股價

｜｜｜率（％）｜名｜率（％）｜名｜益率（％）｜名｜益（元）｜名｜（元）

├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜002340｜格林美｜ 33.97｜ 4｜ 15.49｜ 2｜ 20.12｜ 1｜ 0.81｜ 1｜72.15

｜600362｜江西銅業(yè)｜ 10.76｜28｜ 4.54｜14｜ 10.30｜ 9｜ 0.78｜ 2｜29.28

｜000630｜銅陵有色｜ 6.15｜32｜ 1.98｜24｜ 10.64｜ 7｜ 0.47｜ 6｜15.98

｜600531｜豫光金鉛｜ 3.55｜36｜ 1.62｜28｜ 9.93｜10｜ 0.45｜ 7｜16.36

├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜000060｜中金嶺南｜ 21.26｜13｜ 5.49｜11｜ 10.58｜ 8｜ 0.40｜ 8｜24.19

｜000655｜金嶺礦業(yè)｜ 41.43｜ 1｜ 23.26｜ 1｜ 12.97｜ 4｜ 0.38｜10｜16.73

｜600549｜廈門鎢業(yè)｜ 28.49｜ 9｜ 3.36｜20｜ 9.21｜13｜ 0.31｜13｜19.75

｜002378｜章源鎢業(yè)｜ 18.89｜14｜ 11.01｜ 6｜ 18.23｜ 2｜ 0.31｜14｜31.27

｜000878｜云南銅業(yè)｜ 13.44｜19｜ 2.31｜22｜ 9.56｜12｜ 0.30｜16｜21.94

｜600497｜馳宏鋅鍺｜ 25.67｜10｜ 6.88｜ 9｜ 6.21｜18｜ 0.28｜17｜18.47

｜002155｜辰州礦業(yè)｜ 30.29｜ 6｜ 5.95｜10｜ 5.48｜20｜ 0.18｜20｜19.95

｜002149｜西部材料｜ 13.35｜20｜ 3.78｜18｜ 3.48｜24｜ 0.18｜21｜18.07

｜600259｜ ST有色｜ 16.70｜15｜ 4.15｜15｜ 10.88｜ 6｜ 0.11｜25｜21.66

｜600111｜包鋼稀土｜ 23.25｜12｜ 2.15｜23｜ 3.29｜25｜ 0.07｜28｜40.86

表二、【截止日期】2009-12-31

┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐

｜代碼｜簡稱｜銷售毛利｜排｜銷售凈利｜排｜凈資產(chǎn)收｜排｜每股收｜排｜

｜｜｜率（％）｜名｜率（％）｜名｜益率（％）｜名｜益（元）｜名｜

├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜600547｜山東黃金｜ 8.82｜ 5｜ 3.19｜ 3｜ 25.90｜ 1｜ 1.05｜ 1｜78.78

├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜002237｜恒邦股份｜ 13.73｜ 2｜ 6.03｜ 2｜ 12.34｜ 4｜ 0.78｜ 2｜36.91

｜600489｜中金黃金｜ 10.81｜ 4｜ 2.79｜ 4｜ 13.33｜ 3｜ 0.66｜ 3｜57.79

說明：山東黃金、中金嶺南為復(fù)權(quán)價

從上表中可以看出，

1、生產(chǎn)白銀上市公司股價最高山東黃金78.78元，最低銅陵有色15.98元；

2、在每股收益超過0.6元的上市公司公司中，股價最高山東黃金78.78元，最低中金黃金57.79元；

3、黃金和白銀有沒有比較性，目前暫無其它資料可供參考。最有可比性的公司也是我們最值得關(guān)注的是河南豫光金鉛股份有限公司（600531），作為我國最大的白銀生產(chǎn)基地，白銀收入占該公司總收入的35％左右，銀價的飆升能為其帶來實質(zhì)的收益增長。預(yù)計2009-2011EPS分別達(dá)到0.39、0.34、0.56元。2009年至目前股價運行區(qū)間為15~25.8元區(qū)間。流通盤為2.28億股。

因此，從上市公司中，對*ST威達(dá)我們不難可以得出如下結(jié)論：

1、目前股價離生產(chǎn)白銀上市公司（最低銅陵有色15.98元）仍有一定空間；

2、在每股收益超過0.6元的上市公司公司中，股價最低的中金黃金57.79元，相對而言，*ST威達(dá)仍有相當(dāng)大的空間；

3、最有可比性的公司豫光金鉛（600531）2009~2010EPS僅為0.34~0.39，2009年至目前股價運行區(qū)間為15~25.8元區(qū)間，據(jù)此，EPS為0.61元的*ST威達(dá)運行區(qū)間相對為26.9~46.2元區(qū)間。

4、從有一定比較性的小盤新股章源鎢業(yè)、重組股ST有色來看，*ST威達(dá)在估值上比上述二個都強，從這一點來看，股價沒有理由比他們低。

三、黃金、白銀上市公司第一低價小盤股

該礦原設(shè)計年采選生產(chǎn)能力60萬噸，2004年正式投產(chǎn)，2005、2006、2007年采選礦量分別達(dá)到55萬噸、60萬噸和65萬噸。2008年10月，公司選礦廠擴建投產(chǎn)后，選礦處理能力達(dá)到90萬噸/年的生產(chǎn)能力，目前采礦技改工作基本完成，預(yù)計2010年7月采礦能力將全面達(dá)產(chǎn)，達(dá)到90萬噸/年。該礦生產(chǎn)規(guī)模大，管理到位，成為內(nèi)蒙古礦產(chǎn)行業(yè)的排頭兵。2007年至2009年，銀都礦業(yè)實現(xiàn)凈利潤分別為4.9億元、6.4億元和3.78億元。由于銀都礦業(yè)尚未完成盈利預(yù)測報告，重組預(yù)案估計2010年銀都礦業(yè)62.96％股權(quán)可實現(xiàn)凈利潤約3.27億元， EPS達(dá)到0.61元。其亮點多多：

一是注入的是優(yōu)質(zhì)礦山。據(jù)公告稱，銀都礦業(yè)資源為銀多金屬礦，礦石中含有銀、鉛、鋅三個金屬元素。按照國家礦產(chǎn)資源儲量規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)原始地質(zhì)詳查報告，礦山儲量銀3，961.25噸、鉛424，499.57 噸、鋅901，066.93 噸。按單一元素計，銀的金屬儲量達(dá)到大型礦山標(biāo)準(zhǔn)；鉛的金屬儲量達(dá)到中型礦山標(biāo)準(zhǔn)；鋅的金屬儲量達(dá)到大型礦山標(biāo)準(zhǔn)。兩市獨一無二。

二是毛利率高兩市第一。銀都礦業(yè)，毛利率竟然達(dá)到驚人的接近84~90％！銀都礦業(yè)2007年至2009年的毛利率分別為90.83％、88.74％和84.33％。從公司披露的財務(wù)數(shù)據(jù)看，生產(chǎn)成本對其利潤的影響不大，而銷售價格與銷售量則是影響其利潤的主要因素。

三是成長空間較大。個人認(rèn)為，2007年采選礦量分別達(dá)到65萬噸，實現(xiàn)凈利潤為4.9億元，2010年7月，全面達(dá)產(chǎn)后，達(dá)到90萬噸/年，對應(yīng)2011年EPS為0.85元。與此同時，他礦業(yè)資源在適當(dāng)?shù)臅r機也會注入上市公司。