國庫現金定存利率飆升 加息預期再加砝碼 點擊圖片查看詳細數據 6個月期國庫現金定存中標利率高達5.40% 12月16日，中債網公布的第十二期國庫現金定存招投標顯示，300億元人民幣中央國庫現金管理商業銀行六個月定存招標，中標利率為5.40%。此數據比11月末的400億元六個月國庫現金定存中標利率高出47個基點。
“央行加息之后，央票、國債等固定收益類產品收益率都出現一定程度的上漲。在這種情況之下，國庫定存的上漲屬于情理之中。”一位不愿透露姓名的券商債券分析師表示，下個星期，銀行也要開始上繳存款準備金。 上周，中國人民銀行決定，從2010年12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次上調存款準備金率，預計凍結資金3500億元。 事實上，臨近年末，中小銀行貸存比考核期限又將到來。本期國庫現金定存是跨年品種，銀行希望中標，拉低貸存比也在一定程度上推高了中標利率。 央行數據顯示，最新的銀行6個月存貸款利率僅為2.20%和5.10%。這意味著，6個月期國庫現金中標利率不僅遠遠超出了同期的存款利率，還超出了同期的銀行貸款利率30個基點。換句話說，此次中標的銀行在不惜成本地補充流動性。 “12月剩下的日子里，流動性還將繼續趨于緊張，但這種狀況會在一季度得到部分緩解，國庫定存利率將會下降。”上述債券分析師表示，全年看，明年流動性將明顯緊于今年。 一般而言，由于春節因素，央行會在節前投放貨幣，保持充裕的流動性。而在一季度時，國庫定存利率也相對較低。歷史數據顯示，今年1月，300億元六個月國庫定存中標利率僅為2.92%，遠低于昨日中標的國庫定存利率。 在上周央行意外上調存款準備金率之后，年內加息的預期盡管有所減弱，但并未消除。業內人士認為，此次國庫現金定存中標利率與同期貸款利率倒掛30個基點，再為加息增添砝碼。這也在某種程度上預示，央行加息可能已經勢在必行。 東方證券稱，今年年內的一次加息0.25 個百分點不足以抑制高資產價格。預計央行會雙管齊下，上調存款準備金率和加息兩種手段都會采用。 ------------------------- 渣打銀行12月16日發布研究報告指出，因通脹將高于政府預期，維持年內還將加息一次的判斷。 報告稱，鑒于“穩健”的貨幣政策提出后并未出現明顯的政策變化，境內市場對近期加息的預期已經弱化，轉而預計央行將進一步上調存款準備金率，以在明年年初商業銀行重新開始信貸投放賽跑前抽走流動性。 如果渣打對經濟增長強勁、價格壓力加大的判斷沒錯，那么當前政府暫緩加息，同時又為2011年定下較高增長目標的“糾結”態度，將給明年帶來更大的通脹風險，也可能預示在明年某一時點不得不采取更大力度的緊縮措施。渣打預計，明年上半年將會有三次加息，不過更關鍵的問題將在于央行實施信貸量化控制的力度會有多大。 短期來看，中國經濟走勢將有力提振市場風險情緒及大宗商品價格，特別是如果CPI在12月份降至5%以下的情況下。但在2011年，對于中國經濟過熱的擔憂會加劇，特別是如果美國經濟的復蘇態勢更趨明朗，以及全球大宗商品價格再次上漲。 渣打表示，從中央經濟工作會議釋放的信息看，明年宏觀經濟政策的緊縮程度要小于市場預期，并為各地發出明確信號--保增長仍然是明年經濟工作的首要任務。 報告指，2011年GDP增長目標維持8%不變。這表明以犧牲經濟增長來創造結構調整空間的可能性被排除。明年CPI通脹目標預期為4%，高于2010年3%的通脹目標，也高于歷年通脹預期水平。 在目前CPI增幅已較年初既定目標3%高出約六成的情況下，決策部門選擇上調通脹目標，而并非緊縮貨幣政策。據報道，2011年全年新增人民幣貸款目標“至少7萬億元”，略低于2010年的7.5萬億元的貸款目標。當然，如果考慮到表外業務，2010年實際新增貸款約10萬億元。 盡管表外信貸已受到控制，但明年的信貸目標似乎并未大幅收緊，特別是鑒于此前市場普遍猜測明年信貸規模將在6萬億到7萬億，甚至更低水平的情況下。明年M2增速目標為16%，仍高于歷史平均水平。在2009-10年的信貸盛宴后，2011年的信貸控制仍然相對寬松。 簡言之，2011年的經濟目標仍為大力支持經濟增長。短期內對商品類貨幣和大宗商品走勢有利，但也同時暗示，通脹將成為明年的較嚴重問題。(一財網) |
|
|
