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一、首次公開發(fā)行股票并上市（IPO）的含義及價值……………………………1
二、IPO涉及的相關機構……………………………………………………………3
三、IPO需要滿足的條件……………………………………………………………3
四、IPO向證監(jiān)會報送的文件目錄…………………………………………………8
五、IPO的程序………………………………………………………………………11
六、IPO中的律師服務………………………………………………………………12
一、首次公開發(fā)行股票并上市（IPO）的含義及價值
首次公開發(fā)行股票并上市（Initial Public Offering,簡稱：“IPO”），是指股份有限公司首次向社會公開發(fā)行股票，并使其股票在證券交易所掛牌交易的一系列涉及方方面面的復雜過程。
截至
1、上市的收益風險幾乎為零。事實上，上了市也就意味著進了保險箱，某家上市公司出現(xiàn)危機時，地方政府很難做到袖手旁觀，因為那會有損自己的名聲。迄今尚未有一家上市公司因為業(yè)績不好而被摘牌。退一步說，假如哪家公司真的不想干了，它至少還可以出售自己的上市資格，僅僅賣“殼”的收入也遠高于申請上市所支付的費用。
2、上市可以大大改善企業(yè)的融資環(huán)境。上市為企業(yè)開辟了一個低息甚至無息的融資渠道。一般來講, 上市公司的信用比較好, 比較容易在市場上獲取信貸。同時，上市公司可以比較容易地獲得第二次、第三次上市融資機會，因為，如果你的股票有一個現(xiàn)成的市場并且在積極的交易, 投資者就對你的股票比較有信心。
3、上市可以使公司競爭力大幅提升。上市使公司形象大為改善，知名度大幅提高，在同行中的信譽和競爭力大大增加，便于吸引優(yōu)秀人才和開展業(yè)務。一個上市公司的股票對其職員更有吸引力，通過股票選擇權計劃 (Stock Options Plan)，上市公司可以大大激勵管理人員、技術人員與員工；同時，上市公司可以以優(yōu)惠價認股方式吸引優(yōu)秀人才為公司服務。
4、上市可以使企業(yè)產(chǎn)權清晰化。通過上市，改變家族制運作方式，可以使企業(yè)產(chǎn)權清晰化，形成完整的現(xiàn)代企業(yè)公司治理結構，為企業(yè)做強做大奠定新的基礎。
二、IPO涉及的相關機構
IPO是復雜的過程，其中主承銷商、律師、審計師、資產(chǎn)評估師構成了發(fā)行人的主要伙伴。
發(fā)行人
審計師 律師 資產(chǎn)評估師
在IPO中，發(fā)行人是根本，主承銷商起著協(xié)調(diào)、組織的作用，律師、審計師、資產(chǎn)評估師則在各自的專業(yè)領域為發(fā)行人提供幫助。
三、IPO需要滿足的條件
根據(jù)《證券法》、《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》等的規(guī)定，股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市，應當符合以下條件：
1、發(fā)行人的主體資格
（1）組織形式。發(fā)行人應當是依法設立且合法存續(xù)的股份有限公司。經(jīng)國務院批準，有限責任公司在依法變更為股份有限公司時，可以采取募集設立方式公開發(fā)行股票。
（2）經(jīng)營時間。發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營時間應當在3年以上，但經(jīng)國務院批準的除外。有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。
（3）資產(chǎn)權屬狀況。發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財產(chǎn)權轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權屬糾紛。
（4）產(chǎn)業(yè)領域狀況。發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。
（5）穩(wěn)定狀況。發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。
（6）股權清晰。發(fā)行人的股權清晰，控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權屬糾紛。
2、發(fā)行人的獨立性
發(fā)行人應當具有完整的業(yè)務體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力。除了以下五個方面發(fā)行人需要具有獨立性外，發(fā)行人在獨立性方面不得有其他嚴重缺陷。
（1）資產(chǎn)完整。生產(chǎn)型企業(yè)應當具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關的土地、廠房、機器設備以及商標、專利、非專利技術的所有權或者使用權，具有獨立的原料采購和產(chǎn)品銷售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應當具備與經(jīng)營有關的業(yè)務體系及相關資產(chǎn)。
（2）人員獨立。發(fā)行人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務負責人和董事會秘書等高級管理人員不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔任除董事、監(jiān)事以外的其他職務，不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)領薪；發(fā)行人的財務人員不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。
（3）財務獨立。發(fā)行人應當建立獨立的財務核算體系，能夠獨立作出財務決策，具有規(guī)范的財務會計制度和對分公司、子公司的財務管理制度；發(fā)行人不得與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行賬戶。
（4）機構獨立。發(fā)行人應當建立健全內(nèi)部經(jīng)營管理機構，獨立行使經(jīng)營管理職權，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有機構混同的情形。
（5）業(yè)務獨立。發(fā)行人的業(yè)務應當獨立于控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭或者顯失公平的關聯(lián)交易。
3、發(fā)行人規(guī)范運行
（1）組織機構健全，人員構成適當。發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨立董事、董事會秘書制度，相關機構和人員能夠依法履行職責。發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員已經(jīng)了解與股票發(fā)行上市有關的法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務和責任。發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格，且不得有下列情形：
①被中國證監(jiān)會采取證券市場禁入措施尚在禁入期的；
②最近36個月內(nèi)受到中國證監(jiān)會行政處罰，或者最近12個月內(nèi)受到證券交易所公開譴責；
③因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查或者涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，尚未有明確結論意見。
（2）內(nèi)部控制制度健全。發(fā)行人的內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財務報告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運的效率與效果。
（3）無特定違法行為。發(fā)行人不得有下列情形：
①最近36個月內(nèi)未經(jīng)法定機關核準，擅自公開或者變相公開發(fā)行過證券；或者有關違法行為雖然發(fā)生在36個月前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)；
②最近36個月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴重；
③最近36個月內(nèi)曾向中國證監(jiān)會提出發(fā)行申請，但報送的發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏；或者不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準；或者以不正當手段干擾中國證監(jiān)會及其發(fā)行審核委員會審核工作；或者偽造、變造發(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級管理人員的簽字、蓋章；
④本次報送的發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；
⑤涉嫌犯罪被司法機關立案偵查，尚未有明確結論意見；
⑥公司最近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。
（4）對外擔保制度。發(fā)行人的公司章程中已明確對外擔保的審批權限和審議程序，不存在為控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)進行違規(guī)擔保的情形。
（5）資金管理制度。發(fā)行人有嚴格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務、代墊款項或者其他方式占用的情形。
4、發(fā)行人的財務與會計
（1）資產(chǎn)負債。發(fā)行人資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負債結構合理，盈利能力較強，現(xiàn)金流量正常。
（2）內(nèi)部控制有效。發(fā)行人的內(nèi)部控制在所有重大方面是有效的，并由注冊會計師出具了無保留結論的內(nèi)部控制鑒證報告。
（3）會計工作規(guī)范。發(fā)行人會計基礎工作規(guī)范，財務報表的編制符合企業(yè)會計準則和相關會計制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，并由注冊會計師出具了無保留意見的審計報告。
發(fā)行人編制財務報表應以實際發(fā)生的交易或者事項為依據(jù)；在進行會計確認、計量和報告時應當保持應有的謹慎；對相同或者相似的經(jīng)濟業(yè)務，應選用一致的會計政策，不得隨意變更。
（4）關聯(lián)關系及關聯(lián)交易披露。發(fā)行人應完整披露關聯(lián)方關系并按重要性原則恰當披露關聯(lián)交易。關聯(lián)交易價格公允，不存在通過關聯(lián)交易操縱利潤的情形。
（5）財務狀況。發(fā)行人應當符合下列條件：
①最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)；
②最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；
③發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；
④最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權、水面養(yǎng)殖權和采礦權等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；
⑤最近一期末不存在未彌補虧損。
（6）納稅狀況。發(fā)行人依法納稅，各項稅收優(yōu)惠符合相關法律法規(guī)的規(guī)定。發(fā)行人的經(jīng)營成果對稅收優(yōu)惠不存在嚴重依賴。
（7）風險狀況。發(fā)行人不存在重大償債風險，不存在影響持續(xù)經(jīng)營的擔保、訴訟以及仲裁等重大或有事項。
（8）盈利能力穩(wěn)定。發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形：
①發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務的品種結構已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響；
②發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響；
③發(fā)行人最近1個會計年度的營業(yè)收入或凈利潤對關聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴；
④發(fā)行人最近1個會計年度的凈利潤主要來自合并財務報表范圍以外的投資收益；
⑤發(fā)行人在用的商標、專利、專有技術以及特許經(jīng)營權等重要資產(chǎn)或技術的取得或者使用存在重大不利變化的風險；
⑥其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構成重大不利影響的情形。
5、募集資金的運用
（1）募集資金的用途。募集資金應當有明確的使用方向，原則上應當用于主營業(yè)務。除金融類企業(yè)外，募集資金使用項目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財?shù)蓉攧招酝顿Y，不得直接或者間接投資于以買賣有價證券為主要業(yè)務的公司。
募集資金投資項目應當符合國家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。
募集資金投資項目實施后，不會產(chǎn)生同業(yè)競爭或者對發(fā)行人的獨立性產(chǎn)生不利影響。
（2）募集資金數(shù)額。募集資金數(shù)額和投資項目應當與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財務狀況、技術水平和管理能力等相適應。
（3）募集資金的使用前景。發(fā)行人董事會應當對募集資金投資項目的可行性進行認真分析，確信投資項目具有較好的市場前景和盈利能力，有效防范投資風險，提高募集資金使用效益。
（4）募集資金專項存儲。發(fā)行人應當建立募集資金專項存儲制度，募集資金應當存放于董事會決定的專項賬戶。
四、IPO向證監(jiān)會申報的文件目錄
根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第9號——首次公開發(fā)行股票并上市申請文件》（2006）的規(guī)定，IPO時公司需要向證監(jiān)會報送以下文件：
第一章招股說明書與發(fā)行公告
五、IPO的程序
1、董事會就股票發(fā)行事宜作出決議，并提請股東大會批準。董事會決議主要包括：本次證券股票發(fā)行的具體方案、本次募集資金使用的可行性報告、前次募集資金使用的報告及其他必須明確的事項。
2、股東大會就股票發(fā)行作出決議。股東大會決議應當包括：本次發(fā)行股票的種類和數(shù)量；發(fā)行對象；價格區(qū)間或者定價方式；募集資金用途；發(fā)行前滾存利潤的分配方案；決議的有效期；對董事會辦理本次發(fā)行具體事宜的授權；等等。股東大會決議必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權的三分之二以上通過。
3、發(fā)行人和各中介機構準備股票發(fā)行的申報文件資料。
4、保薦機構出具發(fā)行保薦書，并將正式申報文件上報中國證監(jiān)會。
5、預披露申請文件。發(fā)行人在其申請文件提交給證監(jiān)會后并被受理后，應當將其招股說明書（申報稿）在證監(jiān)會網(wǎng)站上預先披露。
6、證監(jiān)會初審。證監(jiān)會受理申請文件后，對報送的申請文件進行初審。
7、證監(jiān)會出具意見。證監(jiān)會證監(jiān)會根據(jù)初審情況，對初審中發(fā)現(xiàn)的問題向公司出具反饋意見。
8、發(fā)行人等補充提交材料。發(fā)行人和各中介機構針對證監(jiān)會的反饋意見，補充提供有關材料，出具補充意見或說明。
9、發(fā)行審核委員會審核。初審通過后，將申報文件提交證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核，發(fā)審委以投票方式對股票發(fā)行申請進行表決，形成是否核準的審核意見。
10、證監(jiān)會出具核準文件。
11、發(fā)行人發(fā)行股票。自證監(jiān)會核準發(fā)行之日起，發(fā)行人應當在6個月內(nèi)發(fā)行股票；超過6個月未發(fā)行的，核準文件失效，須重新經(jīng)證監(jiān)會核準后方可發(fā)行。
六、IPO中的律師服務
1、協(xié)助發(fā)行人確定公司上市方案，幫助公司重組、整合
公司上市是一個系統(tǒng)性的工程，在上市之初就必須通盤考慮。通過與發(fā)行人
溝通、對發(fā)行人進行盡職調(diào)查，律師可以根據(jù)公司的具體情況，協(xié)助公司進行上市前的準備工作，幫助公司進行上市謀劃。公司整體上市，還是整合優(yōu)質(zhì)資源使核心業(yè)務上市？公司眾多的控股、參股子公司的資源怎樣整合？律師可以協(xié)助發(fā)行人對公司資產(chǎn)進行重組、對公司業(yè)務進行剝離，使發(fā)行人滿足上市條件、改善主體資格、獨立性、規(guī)范運營等方面的問題。
2、協(xié)助發(fā)行人草擬、審查、修改有關的協(xié)議或者其他法律文件
律師應可以協(xié)助發(fā)行人草擬發(fā)行相關的股東會決議、董事會決議等法律文件，并審查、修改申報材料，包括但不限于招股說明書及其摘要、股票發(fā)行公告、股票上市公告書等。
3、就發(fā)行人首次公開發(fā)行股票并上市出具法律意見書和律師工作報告 法律意見書和律師工作報告是《公開發(fā)行證券公司信息披露的編報規(guī)則第１２號——公開發(fā)行證券的法律意見書和律師工作報告》規(guī)定的公司申請上市的必備申報文件，也是律師協(xié)助發(fā)行人進行上市謀劃、草擬相關協(xié)議和法律文件、出具單項法律意見等工作的最終的結論。 |
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