核電設備：確定性增長支持高溢價

　　近期核電設備股雖然受制于整個小市值品種不振的氛圍，但一方面由于未來相對樂觀的行業景氣度，另一方面則由于年報業績浪以及核電投資規劃的預期，故有觀點認為，未來該類個股仍有相對確定的投資機會。
　　進入十年發展黃金期
　　其實，對于核電板塊的跟蹤，主要源于近期對"投資綠地"的思考。因為在貨幣政策由適度寬松走向穩健的大背景下，為了保經濟增長、保充分就業，必然會加大積極財政擴張政策的力度，故那些既符合產業發展趨勢，也可以帶動經濟增長的相關產業有望獲得政策的大力扶持，故高鐵、核電等相關行業的投資前景無疑是相對確定的，高鐵自不待言，是行業分析師認同度極高的投資綠地。而核電同樣如此，為何？
　　一是核電相對于煤電來說，目前具有極強的價格競爭力，目前我國投產的核電上網定價一般在 0.45 元 / 度左右，這與當地的火電標桿電價幾乎類似。而從環境影響來看，至少在二氧化碳排放等方面來說，核電明顯優于煤電。二是在新能源的風力發電、太陽能發電與清潔能源的核電、水電的發電結構比較中，而風電、太陽能等新能源在電網承接方面明顯落于核電與水電，因此，為了電網安全等因素，我國也將大力發展核電業務。
　　故近年來我國對核電投資力度明顯提升，在2005年出臺的核電中長期發展規劃（2005年-2020年）提到"2020年，核電運行裝機容量爭取達到4000萬千瓦，并有1800萬千瓦在建項目結轉到2020年以后續建。核電占全部電力裝機容量的比重從現在的不到2%提高到4%，核電年發電量達到2600-2800億千瓦時"。但最新信息顯示，到2020年，核電裝機容量要占到5%甚至更高，這就意味著未來十年，我國的核電建設將進入到高歌猛進的階段，據分析人士預測，從目前發展來看，這意味著未來十年核電設備的市場容量將達到1萬億元左右。
　　如此對于核電設備股來說，就意味兩個樂觀的信息，一是未來的行業增長是相對確定的，因為出于清潔能源的結構考慮，核電將是未來的投資綠地，業績的成長性相對樂觀。二是時間周期是相對較長的，大概有十年的黃金周期，從目前行業發展趨勢來看，又有多少行業具有核電設備的這一優勢呢？所以，理應享有更高的估值溢價。
　　合同訂單賦予成長預期
　　更為重要的是，這一預期并不是空中樓閣，而是得到了具體信息的佐證，這主要是兩點，一是行業分析師研究報告對核電設備相關個股的業績預測，比如說東方電氣，隨著核心技術的引進和消化吸收、核電產品零部件國產化率的提高以及規模化生產，未來核電設備的盈利能力有很大提升空間，預計將先達到15%左右的毛利率水平。公司預計2010年核電業務收入可達40億元，2011年收入則超過90億元，從而成為公司新的業績增長引擎，類似個股在中國一重、二重重裝以及上海電氣等個股身上也得到了體現。
　　二是相關個股的陸續增多的合同訂單公告信息。比如說南風股份、江蘇神通等個股陸續接到訂單的公告。比如說南風股份在2010年陸續公告稱" 公司已被中廣核確定為廣東陽江核電站3、4、5、6號機組和廣西防城港核電站1、2號機組LOT150A核島通風空調系統設備項目的中標方，中標總金額為31725萬元。公司與中廣核2007年和2008年度沒有發生類似業務交易，2009年度發生類似業務的交易金額為13157萬元。根據項目的供貨進度此次中標將對公司2011-2014年度的業績產生積極影響"。而中國一重也有關于山東海陽核電設備的訂單信息，如此的信息就意味著核電的黃金十年對相關上市公司的業績已產生實質性的影響，賦予了此類個股未來十年的相對確定的高成長預期，在此背景下，此類個股的業績增長軌道相對清晰，二級市場的估值溢價預期也相對清晰。
　　低吸高成長核電設備股
　　正因為如此，南風股份等核電設備股在昨日出現了領漲的態勢。只是由于短線大盤盤中震蕩較為劇烈，因此，建議投資者利用盤中震蕩的機會建倉，畢竟他們擁有十年的確定增長前景。就目前來看，東方電氣、南風股份、中核科技、上海電氣、自儀股份、中核科技、中國一重、二重重裝、湘電股份等個股可積極關注，尤其是東方電氣、中核科技與南風股份是核電設備股的奇葩。