網秦（2011年5月IPO版）

網秦天下最早在中國推出“手機殺毒”概念的軟件，但這家自稱專注手機安全的軟件商自從確定Freemium盈利模式后，外界對其業務模式的爭議從未停止。盡管如此，網秦卻一路狂飆式地從大陸進軍到日韓、歐美市場發展，根據官方介紹，目前其7000余萬注冊用戶中，海外用戶已達到2000萬以上，覆蓋了200多個國家和地區。

網秦的發展得力于其完整的渠道鏈，在產業鏈上游，網秦通過與諾基亞等手機廠商的合作，將網秦軟件實現預裝；產業鏈下游，網秦與移動運營商和增值服務提供商合作，完成對增值業務的收費，進行利益分成。

2011年3月15日，央視315晚會披露稱網秦與其投資的飛流下載公司勾結，自動給用戶手機下載病毒以推廣網秦付費業務的增長。

央視的曝光加劇了業內長久以來對網秦業務和收費模式的質疑，并直接導致了三大運營商及其合作伙伴諾基亞將網秦應用軟件全部下架。(編輯5月4日更新：網秦在近日提交的F1/A文件中透露，諾基亞ovi商店已經恢復安裝網秦應用軟件。)

以下將從網秦的發展歷史、業務模式、營收模式、財務數據、行業競爭及海外市場、股權結構等方面，對其解讀。

一、網秦5年發展

1、發力做渠道推廣產品

林宇進入手機安全領域前，任北京郵電大學任副教授，負責網絡傳輸方面的研究。當時國內其他幾家手機安全廠商主要是向用戶提供通訊管理、軟件優化類的服務。2003年，全球第一個手機病毒在Symbian操作系統上被發現。2004年，林宇開始組建團隊,進行手機殺毒軟件的研發，幾個月后，發布了網秦殺毒第一個版本產品,基本完成了文件掃描、實時監控和病毒清除的功能。2005年10月，網秦天下有限公司成立，注冊資金10萬元人民幣。

產品剛推出時，網秦并不明確是否應該采用收費的模式，只是將軟件放在各大論壇，供網友免費試用。

2005年游戲點卡興起，林宇受到啟發，也開始試水收費服務，嘗試在ebay上銷售網秦點卡，比如殺毒服務是免費的，但是病毒庫的更新是付費的，一次付兩元，也可以包月。這一時期，網秦開始與諾基亞售后部門合作，他們的外包公司管理著上百家的售后服務店。網秦通過這些諾基亞售后服務點推廣網秦產品并銷售點卡。

2007年，塞班在中國成立了公司，網秦以其100萬的用戶基礎，拿下了塞班白金合作伴的資格。根據雙方的協議，網秦的安全軟件可以直接預裝在諾基亞的手機里。對于網秦來說，預裝是一條迅速取得用戶的捷徑，通過這種捆綁的合作模式，網秦快速提高了市場占有率。直到今天，從這個渠道每天能給網秦帶來三千名用戶。

此后，網秦又先后與中國移動、中國電信、三星、索愛、迪信通等成為合作伙伴，從運營商到手機廠商到手機經銷商的渠道鏈推動了網秦用戶的快速增長。

但產品預裝后難以卸載等問題，造成部分用戶的困擾。在接受風投注資后，網秦對用戶的“打擾”愈加明顯。

2、風投注資后的盈利壓力

2007年6月，網秦獲紅杉、金沙江300萬美元投資；2007年10月，獲策源、富達亞洲投資（未透露融資額）；2010年4月，網秦再獲原投資方金沙 江及聯創策源2000萬美金投資；2010年11月，實行增資擴股，宏達直投注資250萬美元；2010年12月8日，臺灣芯片商聯發科子公司 Gaintech 220萬美元參與網秦的增資案。

風投進駐網秦之后的三年來，網秦開始推出增值業務。當用戶使用網秦免費產品查殺病毒后，網秦隔段時間便會提醒用戶交2塊錢更新病毒庫，也可以選擇每月交5塊錢；如果用戶不交，網秦則會繼續提醒。

同時，網秦也因此不斷被用戶投訴，口碑急劇下降，用戶對網秦的不滿主要集中在兩點：一、安裝網秦軟件后，很難卸載；二、使用增值服務后產生費用與介紹不一致。

2010年，網秦曾被其合作伙伴中移動給予扣分警告，中移動處理公告稱網秦在業務開展過程中，未按照中國移動要求明確提示資費，屬于三類違約，扣除信用積分30分，對該SP追究下面的責任，處以違約業務下線的處罰。

二、網秦上市前夕3.15風波

1、央視曝其不正當操作

2011年3月15日，央視315晚會節目披露，大量手機用戶在安裝飛流軟件后會出現手機故障，只有通過網秦軟件更新病毒庫，查殺“飛流下載”之后 才可使用，而更新病毒庫網秦需收費2 元。央視同時披露網秦投資49.5萬元是飛流第二大股東，兩家公司有戰略合作，在手機用戶上也緊密合作，兩家公司甚至在一起辦公。

對于央視315晚會的曝光，網秦發布聲明承認網秦的確是北京飛流九天科技有限公司的投資人之一，但否認進行惡意軟件的傳播。網秦CEO林宇在新浪微 博上暗指央視的責難是“誹謗屈辱”；飛流一方的回應更為激烈，在媒體溝通會的新聞稿里稱，“央視報道內容均為競爭對手精心策劃、惡意誹謗”，同時飛流提出 三點質疑：1.央視片中受害人稱2010年11月下載飛流軟件，版本為5.0.10.,而飛流于2011年1月31日飛流才發布該版本；2.片中所展示的 鑒定報告出具單位曾參與“東方微點”造假案；3.片中手機存在10款軟件均由可能自動聯網，并非一定是飛流所為。同時，片中手機顯示已安裝360手機衛 士，但在飛流演示操作中，顯示360手機衛士會自動卸載飛流下載，以及阻止飛流繼續安裝到手機上。

出人意料的是，3月16日早，網秦即向SEC遞交上市申請，在F1文件中，網秦已對前一天晚上遭到央視315晚會曝光作出相關說明和風險提示。具體內容如下：

“我們已在不斷 推行各種市場品牌推廣活動，但我們無法保證這些推廣的成功，及能夠達到預期的效果。此外，任何有關我們服務和產品不顧真實性的負面公開報道將損害我們的品牌形象，減少我們的用戶數量，并將實質影響到我們的口碑、業務、預期及財務狀況。比如，由CCTV直播的3月15日消費者權益晚會上， 報道了大量涉嫌欺詐行為的投訴，諸如通過北京飛流軟件下載病毒去推動我們的安全軟件用戶量的增長（我們占有北京飛流33%股份），盡管我們并沒有任何非法 行為，并將對此事作出公開解釋，但鑒于CCTV廣泛的覆蓋率和已有的權威性，這次的負面報道將嚴重損傷我們的口碑、企業形象及公司業務增長。”

2、對運營商依賴性極高：前景難測

315曝光對網秦的打擊遠不僅限于口碑的損傷，315事件后，工信部立即指示三家運營商對網秦進行下線處理，三家運營商在3月15日當晚全部將網秦應用下線。

作為和網秦有軟件預裝合作的廠商諾基亞表示，作為預防措施，網秦的應用已從其應用商店以及其他渠道中移除；其他合作伙伴如索尼愛立信、三星、酷派、中興等多家手機廠商暫無明確表態。

事實上，網秦不論在用戶獲取渠道和營收渠道上，對運營商的依賴性都很高。網秦與大陸三家運營商先后成為合作伙伴，移動應用商場MobileMarket、聯通沃商店、電信天翼空間等應用商店均是網秦重要的用戶來源渠道。此外，網秦很大一部分的增值業務通過電信運營商和增值服務提供商來收取。網秦提交SEC文件顯示，2008年及2009年，網秦幾乎所有營收均通過電信運營商和增值服務提供商獲得，2010年超過一半營收來自上述渠道。（詳見四、網秦營收模式）

網秦在其招股書風險提示一欄也點明，與移動運營商任何合作關系的退化都將對其業務和營收帶來嚴重損失。網秦此前一直與三家運營商保持良好的合作關系，然而對其過高的依賴性將使這次運營商的集體撤退帶來對網秦致命的打擊。

三、網秦業務模式：

1.網秦的產品以及服務：免費與收費共存

根據招股書，網 秦目前主要業務包括手機安全、手機性能、個性化智能云服務。上述三項業務又包括多個不同的產品與服務，其中部分服務為付費模式。具體如下圖：

如上圖所示，網秦的手機安全服務是為了保護用戶免遭惡意軟件的入侵，防止個人數據遭竊，并保護用戶隱私。網秦提供手機惡意軟件掃描、互聯網防火墻、賬戶和通訊安全、反數據竊取、性能優化、不良軟件評級和報告及其他服務。

網秦手機生產效率服務是為了智能強化時間和關系管理，包括屏蔽來電，過濾短信，保護通訊隱私，以及管理日常安排。此外，還提供個人數據的云端同步服務，用戶可將通訊簿、短信、日程及其他數據與遠程服務器同步。

網秦個性化智能云服務包括“網秦空間”等，用戶可通過一系列上網設備使用。這些服務利用經過同步的用戶信息，提供更符合個性化需求的用戶體驗，并拓展網秦核心服務的功能。

2、網秦用戶規模

盡管自與運營商、手機廠商打包銷售、利益分成之后，用戶對于網秦的詬病一直未停止，網秦3年間的用戶數量和營收卻一直在成倍增長。

截至2010年12月31日，網秦累計注冊用戶數為7169萬，截至2009年和2008年的累計注冊用戶數分別為3563萬、和1518萬。

截至2010年12月31日的三個月中，網秦的月度平均活躍用戶數為2544萬，截至2009年和2008年的三個月中，月度平均活躍用戶數用戶數分別為1196萬、和 546萬。

截至2010年12月31日的三個月中，網秦的月度平均付費用戶數為324萬，截至2009年和2008年的三個月中，月度平均付費用戶數用戶數分別為114萬、和 103萬。

3、網秦用戶獲取渠道：

網秦在業務發展初期，嘗試過通過銷售點卡、手機銷售連鎖店、手機維修售后積累用戶。最終，網秦通過與手機制造商的合作占領市場，產品預裝成為網秦最重要的用戶來源

產品預裝

至 2010年12月31日，網秦已于七家手機廠商建立合作關系。網秦與包括諾基亞、三星、索尼愛立信等手機廠商存在預裝合作，在其不同產品型號上預裝網秦產 品。網秦與手機廠商的合作關系期限一般為1至3年。網秦目前和諾基亞等手機制造商的合作中，主要是網秦從運營商中獲得用戶付費分成，再分出一部分給手機制 造商。

網秦的產品預裝通過手機廠商開始進入海外市場。2010年10月,網秦與索尼愛立信達成合作, 加大對日韓市場的預裝份額, 索尼愛立信在韓國市場銷售的三款主力手機產品中已經對網秦產品進行預裝，首批預裝數量超過20萬部。

網 秦同時計劃與芯片制造商建立合作。今年1月初，繼獲得HTC投資之后，網秦科技再次得到來自MTK旗下創投公司的220萬美元投資。業界猜測來自HTC和 MTK的投資將使網秦在高低端手機機型預裝中拔得頭籌。但在315曝光事件后，MTK表示對網秦投資的是其旗下創投公司，雙方無任何業務合作。

此外，網秦與大量是手機分銷商及零售商合作，進行產品預裝。

移動運營商應用商店

網秦與大陸三家運營商先后成為合作伙伴，產品上線運營商的應用商店，移動應用商場Mobile Market、聯通沃商店、電信天翼空間均是網秦推廣產品，攫取用戶的重要來源。然而，315事件后，仍無跡象表明網秦與三家運營商的合作關系能夠得到彌補。

在線下載

網秦通過移動互聯網網站，移動應用商店及移動互聯網門戶提供在線下載。

在線推廣

主要為海外在線推廣，網秦在海外通過twitter賬號進行在線推廣。

四、網秦營收模式

1、網秦的營收模式：Free+Premium

與其他互聯網公司營收模式類似，網秦的業務模式也為Free+Premium。Free是提供基礎的大部分人群都需要服務，是吸引用戶的手段與通道；Premium是增值服務，提供差異化個性化的服務，并向特定用戶收取費用。

網秦通過不同的付費渠道提供用戶增值服務，包括海內外的電信運營商，增值服務提供商，秦幣充值卡和第三方付款。

其中最主要的營收來源是電信運營商和增值服務提供商。網秦2008年及2009年幾乎所有營收均通過電信運營商和SP獲得，2010年超過一半營收來自上述渠道。

移動運營商

網秦直接來自中移動的營收分別占2008年、2009年和2010年網秦總營收的28%，48%和10%。網秦與運營商的合約期限為一年，到期續約；

自 2008年初，網秦與中國移動在手機防病毒、手機防盜以及垃圾短信過濾三項產品展開合作，前兩項使用網秦的品牌，后一項則以中國移動“信息管家”的品牌出 現，網秦為“信息管家”服務提供技術和運營支持。2010年，網秦為中國移動重點在線業務MM商場（中國移動應用商店）提供安全認證服務，對中國移動應用 商場平臺上所有上傳的軟件、游戲、主題文件進行安全掃描和認證。（注：3.15曝光事件后，中國移動MM商場已將網秦產品下架。）

同時，網秦也為中國聯通和中國電信的手機用戶提供手機安全服務。

增值服務提供商

網秦通過增值服務提供商收取的費用，將與其進行分成。網秦與增值服務提供商的合約一般為一至五年，到期續約。

網秦最主要的增值服務提供商為天津易達通，2008年，2009年及2010年三年分別占營收52.7%，20.0%及21.4%。

下表可見，2010年中移動及天津易達通對網秦的營收貢獻額大幅縮減，兩項僅占到30%。

秦幣充值卡

秦幣充值，指用戶可以用錢購買網秦公司推出的虛擬貨幣，并用其購買網秦的產品和服務。一般情況下，網秦賬號和手機是有關聯的。

網秦通過官網和電商，在線銷售秦幣充值卡，充值卡分為月卡、季度卡、半年卡及年卡。充值卡在海內外均有銷售。

第三方付款

網秦同時在官網銷售套餐服務，通過第三方支付渠道收取費用，包括中國的支付寶、財付通，海外的Paypal，銀行信用卡及借記卡。

五、網秦財務數據

如上圖，2009年來網秦營收出現較大增幅，其中2009年Q1營收106萬美元，到2010年Q4營收增加到626萬美元，同比增長323%。不過與此同時，網秦的凈利潤并未同步提高，2009年網秦全年虧損，2010年Q2、Q3凈利潤轉正，但Q4又計入105萬美元的虧損。這主要歸因于運營費用的大幅增長，下表列示了網秦公司近三年的費用支出情況：

網秦在最近三年間的運營費用大幅增長，銷售和研發增幅較為穩定。但是2010年管理行政支出高達1475萬美元，遠超當年毛利潤，這直接導致企業年度虧損。

根據網秦招股書顯示，管理和行政費用中最主要的一項支出為非現金股權報酬調整費用，2008-2010三年間網秦公司非現金股權報酬調整費用分別為：119 萬美元、117萬美元和1256萬美元。管理層解釋這部分主要是在企業上市初期給予管理層、員工和投資機構的報酬補償，網秦于2010年12月 發放股票期權，并且其中很大一部分很快行權，造成了2010年股權激勵相關開支大增。

另外在2010年非現金股權報酬調整費用中“可贖回優先股公允價值變動”直接抵減569.3萬美元利潤，這項扣除僅是企業上市前優先股和普通股對價過程中發生，從季度盈虧變化中我們可以很明顯的發現多項計提支出主要集中于2010年的第四季度。

由于上述股權調整費用是非現金性的，不會成為企業經常性的業務支出，也不會影響企業的經營業績，剔除這部分影響，調整后的non-GAAP利潤如下圖所示：

從單純反映企業經營效果的non-GAAP凈利潤來看，得益于營收巨幅增長和高毛利率，網秦在2010年實現扭虧為盈。另外，F-1文件顯示網秦在2011年年初兩次向管理層和員工發放期權，行權期為1至6年，其相關費用將影響到2011年第一季度的業績結果。

六、網秦國內市場競爭對手

網秦在國內是最早提出“手機殺毒”概念的手機安全軟件商，2005年推出第一款手機殺毒軟件，但近兩年，由于傳統殺毒軟件商紛紛涉足移動安全領域，網秦的在國內面臨的競爭壓力陡然增大。

2010年1月，360確認其已正式收購國內手機安全廠商信安易，周鴻祎稱希望借此正式進軍手機安全市場，360方面表示，信安易主打產品信安易衛士其時擁有超過800萬用戶，在國內手機安全市場份額排名第二。2010年3月，奇虎360推出360手機衛士，并宣布產品永久免費。

2010年4月6日，金山安全軟件有限公司首次發布針對手機的免費殺毒軟件——金山手機衛士。

網秦在國內的主要競爭對手為奇虎360。二者占據以下將兩者進行對比。

1）產品結構對比

網秦在五年間相繼推出了“通訊管家”、“手機衛士”等多款產品（全部產品見下圖）， 補充了屏蔽垃圾短信、防騷擾、通訊錄備份、手機防盜等功能，采用免費+收費模式。其中“手機衛士”完全免費，“手機殺毒”及“通訊管家”中部分功能收費。

360手機衛士與網秦的“手機衛士”類似:主要功能為攔截垃圾短信及騷擾電話，隱私加密，安全掃描，流量監控，系統清理和扣費掃描，奇虎宣布該款產品永久免費。

2）市場份額角度對比

網秦在招股書中引用美國咨詢公司Frost & Sullivan數據稱，截至2010年12月31日，網秦注冊用戶數達到7200萬人，在中國手機安全市場的份額為67.7%。網秦排名第一的競爭對手 （奇虎360）僅占有8.6%的市場份額。與此同時，網秦在海外超過100個國家有注冊用戶數量約2300萬人。具體份額如下圖（注：Frost & Sullivan統計數據包括網秦旗下所有產品）：

不過360招股書中卻引用艾瑞數據稱，360手機安全衛士目前活躍用戶數量占有中國手機安全市場58.2%份額。雖然沒有公布艾瑞2011年1月報 告的完整版，但卻可以在網上找到艾瑞此前公布的《2010年手機安全年度報告》。在這份報告中，艾瑞稱在2010年，360手機衛士及360信安易、網秦 以及金山手機衛士分別以61.7%、8.5%、4.8%的占有率分享了75%的市場份額。具體如下圖所示（注：如圖所示，艾瑞統計中對網秦的數據僅包括網秦手機衛士一項產品）：

3）從季度營收及利潤角度對比

在過去2年中360與網秦均增長迅速，不過360的營收總額要遠遠高于網秦。2009年一季度360營收為501萬 美元，網秦為106萬美元，兩者營收之比為4.72；2010年四季度360營收為1981萬美元，網秦為626萬美元，兩者之比為3.16。

如上圖所示，360與網秦對比曲線呈下滑趨勢，表明在最近8個季度中，網秦的營收增長速度超過360。數據顯示2010四季度，360營收同比增幅 為98%，網秦的同比增幅則為323%。不過需要注意，在對比營收增長速度時，也要考慮到營收規模對于增速的影響，規模越大要保持高速度增長將更難。

從利潤角度來看，360與網秦兩者間的差距就比較明顯。在2009年一季度到2010年四季度的8個季度中，360除了2009Q4、2010Q1外利潤均為正，而網秦除了2010年Q2、Q3外，其他利潤均為負。具體如圖：

七 全球移動安全市場及網秦海外市場分析

網秦三年來在海外市場取得的用戶量及營收大幅增長，增幅超過國內市場，在國內發展前景不明的背景下，海外市場的發展對網秦來說尤為重要。

1．全球移動安全市場

隨著威脅用戶手機安全的隱患的不斷加劇，Infonetic預測全球手機安全軟件市場從2008年至2014年年復合增長率有望達到56%。

根據Frost&Sullivan預測，中國將會成為全球領先的手機安全軟件和服務市場。在2010年末，中國激活手機安全軟件的用戶數量為7200萬，而2014年預計將達到4.34億。

智能手機的計算性和網絡化促使了各種應用軟件的發展，如個人信息管理（PIM）。 其中典型的像Microsoft Outlook，Outlook Express，IBM Lotus Notes都可以幫助個人管理其聯系人PIM（Contact）、日程（Calendar）、任務（Task）、便簽（Note）以及電子郵件 （Email）等個人信息。日程中包括約會（Appointment）、會議（Meeting）和事件（Event）。

PIM服務由智能手機制造商提供（如蘋果的Mobile Me和HTC的Sense），這些服務可以提高用戶個人數據管理水平，允許用戶創建和定制個性化手機體驗。每項服務都能放大用戶的手機功能，但每項服務的 運營平臺都是獨立的，因此這就限制了各項服務之間的兼容性，并且當用戶在換新手機的時候，會給他們帶來很多不便。現在出現了另一種趨勢就是由第三方來向用 戶提供這些服務。第三方所提供的服務可以跨平臺運行，從而幫助用戶提高他們的效率。例如，他們可以幫助用戶更好的監測手機來電，過濾短信和管理行程安排。

2、網秦海外市場

網秦自2009年起發力拓展海外市場，截至2010年Q4，網秦累計注冊用戶數為7169萬，海外用戶達2319萬，并分別香港、臺北、美國舊金山建立了分支機構。

網秦面向海外的產品結構及運營模式基本復制國內模式：1、其面向海外市場也主要為手機殺毒、通訊管家和安全衛士三款產品，集中在Android和Symbian系統。2、營收模式同樣為與運營商、手機廠商合作，捆綁銷售、利益分成。

（網秦英文產品及其操作系統，網秦官網）

近三年，網秦海外用戶逐年提高，2008、2009及2010年網秦海外注冊用戶分別為277萬、875萬及2319萬；分別占其總用戶數量的18.2%, 24.6%和32.3%。

同時，海外用戶付費占網秦總營收比例增幅較大，2008年、2009年和2010年海外用戶營收分別占總營收比例為7.4%、21%和35.1%。

截至2008年第四季度, 網秦海外月平均付費帳戶為3萬,占總月平均付費帳戶的2.9%. 截至2009年四季度，網秦海外月平均付費用戶帳戶為17萬，占到全部月平均付費帳戶的14.9%，至2010第四季度，海外月平均付費帳戶達到69萬，占到全部月平均付費帳戶的21.3%。2008、2009年及2010年，來自海外的營收分別占網秦全部營收7.4%，21%及35.1%。一方面源于海外用戶數量的增長，另一方面海外用戶使用網秦產品的訂購費用高于國內用戶.

來自Infonetics Research的數字表明，全球移動安全市場的營收在2010前兩季度共增長了16%，并預計移動安全市場在2009年至2014年內，將達到50%復合年增長率.

鑒于移動安全市場的高速發展，傳統安全廠商紛紛推出自己的移動安全服務，如BullGuard、Kaspersky 、Norto、F-secur、BitDefender等，又或者通過兼并其他移動安全服務廠商進軍市場。 2010年7月，Juniper以7000萬美元現金收購手機安全公司SMobile；安全軟件公司McAfee繼收購移動安全軟件公司Trust Digital后，又2010年8月宣布收購另外一家提供移動電話防盜安全功能的企業tenCube（McAfee于2011年已被Intel收購）；同年，Symantec 7000萬美金收購終端安全服務廠商GuardianEdge；

新興的移動安全公司包括Lookout、SimWorks等。同時，Apple的MobileMe（apple官方提供的在線同步服務，包括email（push mail），聯系人和日歷的即時同步）也是網秦在通訊管理服務方面的競爭對手。

（截圖來自TopTenReviews）

根據TopTenReviews網站的2011年10款手機安全軟件比較，網秦安全軟件在性能、功能、好用度、信息支持和操作系統等方面，與競爭對手相比都不太令人滿意。

八、網秦發行價格：$9.50 ～ $11.50

北京時間2011年4月9日，據外國媒體報道，網秦公布發行價格區間為$9.50 to $11.50，計劃發行710萬股ADS，按中間價計算，募集資金為7500萬美元，此前擬融資1億美元；網秦市值將達到4.75億美元。

網秦將在紐交所上市，代碼“NQ”， Piper Jaffray 將擔任此次IPO主承銷商，具體上市時間尚未公布。

公司去年銷售額1800萬美元，凈虧損放大至983萬。IPO融到的資金將用于技術研發、市場營銷等運營項目，也存在收購可能。

附：網秦股權結構

IPO前持股比例如下：

林宇、史文勇、周旭是網秦創始人，IPO前CEO林宇持有31.4 %股份，COO史文勇持股30.9%，周旭持股31.1%，網秦金沙江投資主席丁健持股22.6%，策源基金合伙人趙維國持股16.3 %，所有董事和高管一共持股比例達70.5%。

需要說明的一點是，三大創始人的股份不能簡單相加，因為他們均通過RPL Holdings Limited（英屬維京群島注冊）共同持有50,352,941普通股。

林宇IPO前持股數52452941包括兩個部分：一是提前行使的在IPO完成之后定向增發給其的B類 2,100,000普通股；二是通過RPL Holdings Limited持有的50,352,941普通股，其中RPL Holdings Limited由集體信托全資持有，林宇是受益人之一。

史文勇IPO前持股數51352941包括兩個部分：一是提前行使的在IPO完成之后定向增發給其的B類 1,000,000普通股；二是通過RPL Holdings Limited持有的50,352,941普通股，其中RPL Holdings Limited由集體信托全資持有，史文勇是受益人之一。

周旭IPO前持股數51832941包括兩個部分：一是提前行使的在IPO完成之后定向增發給其的B類1,480,000普通股；二是通過RPL Holdings Limited持有的50,352,941普通股，其中RPL Holdings Limited由集體信托全資持有，周旭是受益人之一。

(i美股 陶然 江濤 李雪 李瑩 李妍 辛永康)