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按季分紅獎賞長期投資和價值投資 ——對短炒客來說，分紅除權等于“白費” 武漢科技大學金融證券研究所所長 董登新教授 曾有“短炒客”抱怨：分紅后立即除權，賬面市值在分紅前后保持不變，這樣的分紅，豈不是等于“白費”，我們要這樣的分紅又有什么意義？答曰：分紅對于短炒客來說，確實毫無意義。因為短炒客就是過山車，其投資風格有點類似“國際游資”，它們總是“打一槍、換一個地方”，頻繁換手、快速進出每一只股票，因此，短炒客只是匆匆過客，他們是真股民，但他們從不愿做股東，也不行使股東的權利和義務。他們也不在乎公司業績，只關心有無莊家和差價。這就是“短炒客”！ 其實，短炒客也需要分紅題材來進行炒作。短炒客利用分紅題材炒作有兩種情形：一種情形是在年報集中披露前，短炒客押賭有可能高比例送轉股票的上市公司，結果有可能押中。如果押賭前，公司股價較低時，該短炒客就埋伏其中，等分配預案公布后，股價一般會大幅飆升，那么，該短炒客再高位拋售走人。這就是凈賺了！但另一種情形是該短炒客是在分配預案公布后，在幾個漲停板打開時才追殺進來的，結果自然是“送股除權就是白費力氣”了！當然，也許該短炒客還可以繼續押賭除權后的“填權”行情。 總之，一個字，短炒客就是賭：賭行情、賭差價，這樣的投資模式及投資風格，無法讓他們做價值投資者，更無耐心做長期投資者！ 相反，對于一個長期投資者或價值投資者而言，情形就完全迥然不同了！長期投資者和價值投資者都是追求長期回報或平穩收益，他們尤其對“按季分紅”的“白馬股”更是情有獨衷。因此，長期投資者或價值投資者不會介意股價的短期性波動，他們更關注公司的業績面、長期成長性及長期投資價值。因此，他們不需要浪費太多的時間關注股價漲跌，只需長期持有，耐心等待公開、透明、連貫的“按季分紅”，這也極大地節約了高換手率的傭金貢獻！ 因此，在國外，按季分紅政策就是對長期投資者和價值投資者的一種鼓勵和獎賞。所謂分紅政策，毫不夸張地講，國內A股市場上沒有一家上市公司有分紅政策。這是中國股市的不幸和悲哀！國內上市公司沒有分紅政策，但它們有拍腦袋的功夫，想分就分、不想分就不分，或者是想分多少就分多少，也不需要股東意志，只需董事長隨意拍拍腦袋，那么，這不叫“分紅政策”，這種分紅是一種純粹的投機行為！ 比方，曾經的TCL及現在的景興紙業，為配合公司大股東拋售本公司股份，在只有幾分錢業績的情況下，它們敢于胡亂地推出“每10股送10股”的高比例轉贈股票方案。這樣的分紅只是“一錘子買賣”，只圖動機，不計后果，更不會在意本公司的股價形象，高比例送轉后，公司股票也就變成了垃圾股。這樣的股票在國外就值1元錢，等價于“準退市股。” 事實上，所謂“分紅政策”，是指上市公司獨有的、連貫的、穩定的、公開的、透明的、可持續的分紅特色和風格。在國外和我國香港股市，上市公司“按季分紅”是一種慣例。按季分紅，它體現的是上市公司的誠信、責任、義務、風格和形象，它體現的是公司強大的財務駕馭能力和平衡能力，它體現的是對長期投資者和價值投資者的鼓勵和獎賞。 對于公開、透明、穩定、連貫的按季分紅政策，長期投資者和價值投資者只需要比較目前各家上市公司的分紅政策，就可以十分肯定地長期持有什么樣的股票，他們不必關注股價的短期漲跌，更不必關注所謂的“年報行情”。因為“按季分紅”已經將全年的分紅切割成均等的四份，并均勻地分散在一年四季進行分配，而且這樣的按季分紅方案早就提前一年公布，不需要投資者去猜、去賭、去押！這就是按季分紅的“白馬股”！短炒客永遠不需要它，但長期投資者及價值投資者永遠需要它。 最后結論：按季分紅可以導向長期投資和價值投資，分化投機力量，固化投資力量。按季分紅的市場影響力量將是巨大的，它讓垃圾股無處藏身，讓短炒客改過自新！ 注：原本打算今天發布的博文是：美國人炒股如何繳納資本利得稅和紅利稅？但有人指責我寫英國人炒股如何納稅是用心不良、動機不純，因此，今天我就不談美國人炒股納稅的真相，而是改談“按季分紅”的真相。 |
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