短貸長(zhǎng)投基本概念短期借款用于長(zhǎng)期用途，就叫“短貸長(zhǎng)投”。
注意事項(xiàng)短貸長(zhǎng)投是一種非常危險(xiǎn)的財(cái)務(wù)操作方式。在這種情況下，企業(yè)必須有足夠的能力持續(xù)創(chuàng)造良好的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，否則，如果企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流匱乏，就會(huì)使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，從而造成流動(dòng)比率下降，償債能力惡化，陷入難以自拔的財(cái)務(wù)困境。
短貸長(zhǎng)投扼住“標(biāo)王”的咽喉秦池酒廠是山東省臨胞縣的一家生產(chǎn)“秦池”白酒的企業(yè)。1995年；臨胞縣人口88.7萬，人均收入1150元，低于山東省平均水平。1995年廠長(zhǎng)赴京參加第一屆“標(biāo)王”競(jìng)標(biāo)，以6666萬元的價(jià)格奪得中央電視臺(tái)黃金時(shí)段廣告“標(biāo)王”后，引起大大出乎人們意料的轟動(dòng)效應(yīng)，秦池酒廠一夜成名，秦池白酒也身價(jià)倍增。中標(biāo)后的一個(gè)多月時(shí)間里，秦池就簽訂了銷售合同4億元；頭兩個(gè)月秦池銷售收入就達(dá)2.18億元，實(shí)現(xiàn)利稅6800萬元，相當(dāng)于秦池酒廠建廠以來前55年的總和。至6月底，訂貨已排到了年底。1996年秦池酒廠的銷售也由1995年只有7500萬元一躍為9.5億元。
1996年11月以3.2億元人民幣的“天價(jià)”，買下了中央電視臺(tái)黃金時(shí)間段廣告，從而成為令人眩目的連任二屆“標(biāo)王”。 然而，好景不長(zhǎng)，1998年便傳出了秦池生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)陷入困境，出現(xiàn)大幅虧損的消息。
秦池一方面在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高生產(chǎn)能力，從而提高固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期性資產(chǎn)比例的同時(shí)，使流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例相應(yīng)下降，由此降低了企業(yè)的流動(dòng)能力和變觀能力。
另一方面，巨額廣告支出和固定資產(chǎn)上的投資所需資金要求企業(yè)通過銀行貸款解決，按當(dāng)時(shí)的銀行政策，此類貸款往往為短期貸款，這就造成了銀行的短期貸款被用于資金回收速度比較慢、周期較長(zhǎng)的長(zhǎng)期性資產(chǎn)上，由此使企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)在時(shí)間和數(shù)量上形成較大的不協(xié)調(diào)性，并因此而形成了“短貸長(zhǎng)投”的資金缺口壓力。
此時(shí)秦池所面臨的現(xiàn)實(shí)問題是：在流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)不足從而使企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)能力產(chǎn)生困難的同時(shí)，年內(nèi)到期的巨額銀行短期貸款又要求償還，從而陷入了“到期債務(wù)要償還而企業(yè)又無償還能力”的財(cái)務(wù)困境。 沈明高: 2012.4.
＂短貸長(zhǎng)投＂現(xiàn)象進(jìn)一步惡化。去年以來，銀行中長(zhǎng)期占比明顯下降，從原來的50-60%甚至更高，降至近期的20%左右。2010年，非金融企業(yè)新増中長(zhǎng)期貸款4.2萬億，與固定資產(chǎn)投資中信貸資金4.5萬億基本相同。2011年，前者驟降至2.1萬億，而后者仍穩(wěn)定在4.5萬億左右。兩者之差或反應(yīng)新増短貸長(zhǎng)投的規(guī)模。？？？？？
區(qū)別大了，剛好相反。一般來說你的支出需要和你的資本投入期限相匹配，否則可能出現(xiàn)現(xiàn)金流危機(jī)。
短貸長(zhǎng)投”和“長(zhǎng)貸短投”分別是短期資金用作長(zhǎng)期投資，過于激進(jìn)，增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；長(zhǎng)貸短投則是長(zhǎng)期貸款用作短期投資，增加了財(cái)務(wù)成本，過于保守。這個(gè)只是一般意義上的理解，要根據(jù)具體情況來說了。 民企融資環(huán)境不完善 企業(yè)普遍存在短貸長(zhǎng)投現(xiàn)象營(yíng)商環(huán)境反思之一 如何改變“短貸長(zhǎng)投” 短貸長(zhǎng)投是一種非常危險(xiǎn)的財(cái)務(wù)操作方式。但是誰逼著企業(yè)去冒這種風(fēng)險(xiǎn)？銀行能否改變這種信貸制度？ 文 │ 本刊記者 金少策 當(dāng)民營(yíng)企業(yè)的生存困境以“老板跑路”、“互保危機(jī)”等方式展現(xiàn)在人們面前時(shí)，來自社會(huì)各個(gè)層面的關(guān)注、扶持接踵而至。正是在這些外界力量的強(qiáng)制干預(yù)下，眾多民營(yíng)企業(yè)增加了擺脫困境的可能。 然而，“短貸長(zhǎng)投”的操作方式普遍被各企業(yè)運(yùn)用，這成為引發(fā)企業(yè)倒閉的定時(shí)炸彈。 “短貸長(zhǎng)投”是要害 “短貸長(zhǎng)投”成實(shí)業(yè)維艱誘因，2008年前的信貸寬松政策讓一些企業(yè)家們無限膨脹，他們背負(fù)著巨大的銀行債務(wù)，狂奔在擴(kuò)張之路上，循環(huán)性的短貸長(zhǎng)投變成很多企業(yè)無奈下的共同選擇。 所謂短貸長(zhǎng)投，就是短期借款用于長(zhǎng)期用途。西子聯(lián)合董事劉吉瑞告訴《浙商》記者，當(dāng)前包括浙江在內(nèi)的企業(yè)，普遍存在“短貸長(zhǎng)投”現(xiàn)象，特別是在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的時(shí)候，企業(yè)往往將從銀行借來的流動(dòng)資金借款投作固定資產(chǎn)使用。 近幾年以來，銀行中長(zhǎng)期貸款占比明顯下降，數(shù)據(jù)顯示，2010年，非金融企業(yè)新增中長(zhǎng)期貸款4.2萬億元。與固定資產(chǎn)投資中信貸資金4.5萬億元基本相同。2011年，前者驟降至2.1萬億元，而后者仍穩(wěn)定在4.5萬億元左右。今年以來，中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)明顯放緩。1至8月，全國(guó)新增人民幣中長(zhǎng)期貸款同比少增近3000億元；占全部人民幣新增貸款的20.7%，低于上年同期10.7個(gè)百分點(diǎn)。 溫州銀行杭州分行一位工作人員告訴《浙商》記者，短期借款的基本特征是借款期限不超過1年(通常為1年)，即企業(yè)需要在下一年度償還本金。如果企業(yè)將這筆資金用作固定資產(chǎn)投資，而固定資產(chǎn)在1年內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性非常低。這種情況下，企業(yè)要么違約、要么轉(zhuǎn)貸，這一結(jié)果成為擺在銀行信貸部門的一道選擇題。 出于不能將貸款轉(zhuǎn)化為壞賬的考慮，銀行在預(yù)期企業(yè)可逐漸消化這筆貸款的基礎(chǔ)上往往會(huì)對(duì)這些貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)貸。這就是我們所熟悉的中小型企業(yè)的“短貸長(zhǎng)投”模式。 銀行允許轉(zhuǎn)貸，并不意味著“短貸長(zhǎng)投”的風(fēng)險(xiǎn)已被消弭。 “在宏觀經(jīng)濟(jì)狀況好的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)被掩蓋；而經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，這種風(fēng)險(xiǎn)和隱患就容易暴露出來。”劉吉瑞說，“短貸長(zhǎng)投是一種非常危險(xiǎn)的財(cái)務(wù)操作方式。在這種情況下，企業(yè)必須有足夠的能力持續(xù)創(chuàng)造良好的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流；否則，如果企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流匱乏，就會(huì)使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，從而造成流動(dòng)比率下降，償債能力惡化，陷入難以自拔的財(cái)務(wù)困境。” 金融危機(jī)之后，許多企業(yè)不得不吞下“短貸長(zhǎng)投”的苦果。 誰造成了“短貸長(zhǎng)投”困局 著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高(微博)一針見血地指出，造成很多民營(yíng)企業(yè)“短命”的原因很多，既有外部的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，也有民營(yíng)自身的管理問題，但其中非常關(guān)鍵的一點(diǎn)是，目前民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境不夠完善。 與歐美國(guó)家的融資體系構(gòu)成相比，中國(guó)的資本市場(chǎng)是一個(gè)很大的短板，缺乏一個(gè)多層次、立體的、完善的資本市場(chǎng)體系。中國(guó)企業(yè)融資的另外一大問題是期限結(jié)構(gòu)不合理，尤其是銀行借款和企業(yè)債券，基本上都以短期為主，而企業(yè)往往更多的需要是中長(zhǎng)期融資。沈明高指出，中國(guó)短期的融資和長(zhǎng)期投資需要的矛盾，如宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)的話，有可能導(dǎo)致銀行的信用危機(jī)。 一位銀行業(yè)內(nèi)部人士對(duì)《浙商》記者說，就中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況來看，整個(gè)金融系統(tǒng)往往會(huì)存在以下兩方面的問題。 對(duì)銀行而言，由于中國(guó)銀行(3.26,0.09,2.84%)業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)管理能力比較弱，其放貸不得不過分依賴“第二還款來源”(即抵押物)，而不是“第一還款來源”(即經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流)。銀行的這種過度注重“抵押物”的放貸思想，使得銀行貸款功能“當(dāng)鋪化”。 對(duì)企業(yè)而言，銀行對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力不自信所導(dǎo)致的銀行貸款功能“當(dāng)鋪化”，又進(jìn)一步惡化了民營(yíng)企業(yè)融資的環(huán)境。要么被排除在銀行融資體系之外，要么得到的只能是3個(gè)月至1年的短期貸款。中長(zhǎng)期貸款減少不僅是因?yàn)楸O(jiān)管部門對(duì)銀行日均存貸比流動(dòng)性考核日趨嚴(yán)格，更是因?yàn)殂y行對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂，主動(dòng)選擇風(fēng)險(xiǎn)更小的短期貸款。 這位銀行界人士指出，中國(guó)當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的不合理，又會(huì)倒逼企業(yè)不得不依賴這種銀行貸款來“短貸長(zhǎng)投”，將短期貸款用于長(zhǎng)期資產(chǎn)的投資，這不但加大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也給銀行壞賬的發(fā)生埋下了導(dǎo)火索。 銀行能否增加中長(zhǎng)期貸款 對(duì)于今年貨幣政策會(huì)相對(duì)“寬松”的趨勢(shì)，各家銀行并無異議。但是，從銀行的角度來看，信貸的投放仍有諸多制約因素，而75%的存貸比監(jiān)管紅線無疑就是其中之一。 平安證券(微博)2月份發(fā)布的研究報(bào)告稱，在未來貸款增速受制于存貸比約束和中長(zhǎng)期基建貸款受限的背景下，銀行在信貸投放上將持續(xù)傾向于中小企業(yè)以及票據(jù)融資等短期產(chǎn)品，新增貸款短期化趨勢(shì)將得到強(qiáng)化。 在當(dāng)前的宏觀和政策環(huán)境下，存貸比監(jiān)管指標(biāo)還適用嗎？ 目前，取消或放松這一指標(biāo)的呼聲四起。金融專家巴曙松(微博)認(rèn)為，在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債日益多元化的今天，淡化存貸比監(jiān)管作為硬性考核指標(biāo)的條件已經(jīng)基本成熟。興業(yè)銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委(微博)也稱，要保持貸款持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，完成信貸供需銜接，存貸比指標(biāo)的調(diào)整必須立即跟進(jìn)。 除了監(jiān)管政策的改變，銀行自身經(jīng)營(yíng)方式的改變也很重要。西子聯(lián)合董事劉吉瑞說，如果銀行能夠改變中長(zhǎng)期貸款偏少的現(xiàn)狀，按照風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估給予優(yōu)質(zhì)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款，那么，企業(yè)就不會(huì)再為資金周轉(zhuǎn)焦慮，更好地去經(jīng)營(yíng)企業(yè)了。但這對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控水平提出了更高的挑戰(zhàn)。只是，大多數(shù)已經(jīng)上市、追求漂亮財(cái)報(bào)的商業(yè)銀行愿意去做嗎？ 有浙商建議，銀行要切實(shí)落實(shí)國(guó)家關(guān)于2-3年期中長(zhǎng)期流動(dòng)資金貸款的政策，給予企業(yè)更多的中長(zhǎng)期流動(dòng)資金貸款，解決企業(yè)流動(dòng)資金相對(duì)穩(wěn)定問題，這樣的政策最好在修訂版的《貸款通則》里有所體現(xiàn)；改“收了再貸”為“順延短期流動(dòng)資金”貸款期限，最多延長(zhǎng)為3年；適當(dāng)增加循環(huán)流動(dòng)資金貸款的投放；把工作的重心向監(jiān)督貸款使用、監(jiān)管借款人經(jīng)營(yíng)狀況，完善信貸檔案上轉(zhuǎn)移；要加強(qiáng)銀行、企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)三位一體的融資監(jiān)督機(jī)制和信用體系建設(shè)。
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