白馬基金：過往業績持續穩定，
風控能力較強，雖然各年度少有特別靠前的排名，
但長期業績十分突出。
黑馬基金：過往業績不出眾甚至落后，
但一段時期內依靠集中持股或重倉某些板塊
取得凈值大幅上漲，排名居前成為熱門。
近年來，基金數量快速增長，從5年前的不足500只增加到目前的近1500只。日益豐富的基金品種在給投資者提供更多選擇的同時，也造成了選擇困難。布局2014年基金投資，投資者該如何選擇？
現狀
基民重眼前 盲目追黑馬
2013年成長股牛市，黑馬基金頻出，涌現出不少新面孔，相關基金受到資金追捧，份額逆勢增長。
如今年的領頭羊中郵新興產業，該基金去年6月12日成立，打開申贖后和多數新基金一樣遭遇資金持續流出，去年底總份額僅為5811萬份。但今年以來，該基金因重倉IT和創業板股業績一飛沖天，目前處于全市場基金的領跑位置。在業績的刺激下，大批資金紛紛涌入，前三個季末份額分別為5688萬份、1.73億份和3.59億份，前三季度份額增長5.18倍之多，為今年份額增長最快基金之一。
其他業績領先的股票基金方面，截至11月13日，排名第四的銀河主題前三季度份額激增4.37倍，排名第五的長盛信息份額增長1.73倍，華商主題份額增長2.2倍，其他多只業績排名靠前的股票基金份額均出現強勁增長，而今年偏股基金總體上贖回明顯。投資者對短期業績出眾的黑馬基金喜愛見一斑。混合基金領頭羊寶盈核心優勢也遭到基民類似追捧，前三季度份額激增5.77倍。
實際上，投資者對當年業績亮麗基金的黑馬基金的偏愛由來已久，歷年來牛市中排名領先的少數幾只基金均能獲得大量資金流入，而由這些基金經理掌管的新基金也吸引了眾多資金追捧。
真相
冠軍基金不長久 次年便遇滑鐵盧
梳理歷年偏股基金前幾名特別是冠軍基金在次年的表現就可以發現，除少數基金外，很少有黑馬基金業績持續優異，曇花一現的冠軍基金不在少數。
2006年，A股結束持續5年的大熊市全面走牛，上證指數全年大漲130.43％，景順長城內需增長基金全年取得182.27％的收益，奪得年度股票基金冠軍。但2007年，固守銀行股的景順內需增長在同類基金中大幅落后，全年雖取得106.97％的正回報，但比領頭羊少賺一倍多，在71只股票型基金中僅排在第59名，處于后1/5的位置，時任基金經理的李學文也于當年9月離職。
如果說景順增長奪冠后僅僅是相對收益不佳的話，那2007年股票基金冠軍次年則是暴跌。2007年，依靠高倉位和積極選股，中郵核心優選基金取得193.98％的收益率奪得股票基金冠軍，但2008年，大熊市的到來令該基金高倉位運作遭到重大打擊，全年該基金單位凈值暴跌61.62％，在106只主動股票基金中位列倒數第二。
2009年，股市再度走牛，依靠對汽車股的成功布局，銀華核心優選基金全年取得116.08％的收益，登上股票基金冠軍寶座。但2010年，藍籌股大跌而消費和成長股走牛，該基金全年單位凈值下跌2.72％，在187只股票基金中位列129名，處于后31％。
2010年，依靠對成長股牛市的良好把握，華商盛世成長基金異軍突起，以37.77％的收益率奪冠，并吸引大量資金追捧。但2011年股市再度大跌20％以上，成長股泡沫破滅，華商盛世成長全年單位凈值下跌29.1％，在238只股票基金中排在第188名，處于后21％。
2012年，股市依然表現平淡，但景順長城核心競爭力基金依靠個股精選，全年以31.7％的收益率奪冠，而今年以來股市結構分化愈演愈烈，景順長城核心競爭力基金也不復去年之勇，截至11月13日，該基金年內回報15.51％，在340只主動股票基金中位列第115名，沒能進入前1/3的領先陣營。不過，該基金在奪冠后第二年的表現是上述5只冠軍基金中算是最好的。
上海一位資深基金分析師表示，冠軍基金往往通過集中持股獲取超額收益，這幾乎是奪冠的必由之路，但由于A股市場風格轉換劇烈，因而單一風格和重配某幾個板塊很難通吃，冠軍基金在奪冠后信心大增往往會強化原有操作風格，市場風格逆轉便會大幅落敗。
路遙知白馬 五年業績佳
事實上，投資者在選擇基金時，應該重點關注能夠穿越牛熊市、業績持續穩定、基金經理變更較少的白馬基金。從長期來看，這些基金和基金經理的投資能力經受了市場檢驗，中長期業績表現均十分突出。
從2009年至2013的近5年時間，到底哪些基金跨越牛熊，成為新經濟時代的白馬基金？
我們以5年內至少4年排名前1/3為篩選標準，發現共有景順增長、景順增長貳號、農銀成長、銀河成長、國泰金牛、廣發核心、嘉實精選和交銀成長8只基金成為5年期股票型基金白馬基金。其中景順增長貳號表現最為突出，自2009年以來累計回報高達193.77％，位居全市場第一。其余7只白馬基金自2009年以來收益率均翻倍，躋身最賺錢12只股票基金之列。
混合型基金5年來也涌現出不少白馬，按照同樣的篩選標準，共有華商領先企業、華夏策略、中銀中國、諾安配置、富國天成5只基金至少4年業績在前1/3。如中銀中國沒有一年進入前20名，但卻每年都能排在前1/4，表現出很好的業績穩定性；富國天成也沒有哪一年排名特別靠前，但卻做到了連續5年領先。
投資者在任何一個時點買入這些白馬基金，取得遠超市場和同類基金的超額收益是大概率事件。
而自2010年以來的近4年時間，更是涌現出不少白馬基金，股票型基金中，銀河行業、國泰區位、泰達紅利、國泰小盤、廣發聚瑞、農銀價值、嘉實優質和匯添富價值8只基金4年里至少有3年業績進入前1/3，其中廣發聚瑞連續4年位列股票基金前1/3。農銀中小盤、匯添富民營活力、銀河創新、景順優選和華寶精選5只基金自2011年以來連續3年排名前1/3。
混合型基金方面，長盛創新、中銀收益、國投穩健、銀河銀泰和富國天源4只基金自2010年以來至少有3年業績排在前1/3，新華泛資源、嘉實成長、長信雙利、華夏回報、華夏回報二號5只基金則自2011年以來連續3年進入混合基金前1/3，展現出持續的超額收益獲取能力。
賽馬
沙盤賽馬 白馬勝出黑馬失蹄
為了驗證到底黑馬還是白馬更牛，我們根據歷史業績按照如下方法構建黑馬組合和白馬基金組合，看到底哪個組合能夠勝出？
從偏股基金中選取2009年到2011年過去3年持續領先基金構成白馬基金組合。 選取2009年、2010年和2011年3年偏股基金年度前三名構建黑馬基金組合。
從兩個組合在2012年和2013年以來的表現來看，黑馬組合2012年平均回報4.06％，比白馬組合少了1個百分點。今年以來兩者差距較大，黑馬組合截至11月13日取得13.47%的平均回報，最高回報只有39.86％，表現最差的虧損10％；而白馬組合今年以來平均回報達21.95％，比黑馬組合多賺8.5個百分點，最高賺64.14％，沒有基金虧損。
這從一個側面看出，選擇基金選的是投資能力，要看長期業績和持續性，白馬才應該是投資者心目中的“王子”。
