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水泥行業 本周全國水泥市場價格353 元/噸，環比下降0.05%。高標號水泥價格大部分城市保持不變，其中杭州環比下跌10 元/噸，寧波環比下降20 元/噸，江蘇鹽城環比下降30 元/噸。低標號水泥環比不變，其中廣西南寧環比上漲10 元/噸，杭州環比下跌10 元/噸。（單位：元/噸）全國磨機開工率下跌1.7%至65.5%，水泥庫存比下降0.3%至68.9%。全國水泥煤炭價差272 元/噸，環比小幅下跌，幅度為0.1%。 統計數據：14 年1-4 月全國水泥累計產量6.72 億噸，同比增長4.3%，較去年同期增速下降4%；1-4 月累計固投10.7 萬億，同比增長17.3%，較去年同期低3%；1-4 月累計房地產開發投資2.23 萬億元，同比增長16.4%，較去年同期低4.7%；累計新開工面積43234 萬方，同比大幅下降22.1%，環比小幅回升3%；單月數據來看，4 月水泥產量2.26 億噸，同比增長3.9%，較去年同期下降4.8%，環比下降2% 投資策略：本周華北地區價格大穩小動，華東地區價格繼續回落。5 月，全國水泥市場價格完全打破以往旺季上升走勢，呈現持續下跌，一方面今年雨水天氣頻繁，進入傳統旺季后企業庫存持續高位運行；另一方面受制資金面短缺影響，下游需求呈現疲軟態勢。從中期來看，宏觀穩增長延續，鐵路固定資產投資計劃迎來第三次調增，2014 年投資提至8000 億元以上，下半年保障房大面積開始施工和基礎建設相對穩定增速,預計下半年水泥需求保持平穩增長。 我們維持看好沿江優勢區域，供給收縮疊加價格基點高保障企業效益。另短期建議重點關注華北京津冀一體化，區域內的供需關系有所改善。華北水泥目前處于盈利底部，后續有望受益區域投資建設、環保、淘汰落后產能政策，區域盈利有望好轉。維持推薦：海螺水泥、冀東水泥、金隅股份、華新水泥、江西水泥、關注巢東股份。 玻璃行業 平板玻璃：主要城市玻璃平均價格(4mm) 為63.6 元/重箱，環比下跌0.6元/重箱，跌幅0.93%，其中廣州、上海、北京下跌1 元/重箱，秦皇島、西安維持不變。主要指標：停窯率(22.98%，處于相對高位)、毛利率(-3.44%，環比下跌0.96%)、庫存(3214 萬重箱，環比下降0.09%)。 本周國內浮法玻璃原片市場價格走勢下行。上周新增兩條生產線：雙遼迎新二線，廣東英德鴻泰二線，使得華南地區的供需矛盾進一步加劇。目前，前期走勢較好的華南地區已經出現明顯的下行趨勢。華北地區，津京唐價格走勢較為膠著。華東地區延續了開春以來的跌勢，華東地區房地產行業萎靡，帶來的需求弱勢，加之年初新增產能，使得供需矛盾進一步加劇。華中地區暫時保持穩定。 特種玻璃：光伏玻璃市場鍍膜玻璃本周價格穩定，但是光伏原片玻璃市場已經出現價格下調的跡象。目前，國家在新能源方面重新重視核能，這將給光伏產業帶來一定負面影響。但是，短期內，光伏玻璃價格依舊以穩定為主。5mm離線單銀LOW-E 玻璃方面，本周價格走勢穩定。華南地區結束了連續三周的價格下降，但是較之年初，已經累計下降了18.87%，下降趨勢明顯。 新型建材行業 新型建材我們主要推薦兩條主線，一是重點關注行業空間較大，市場目前集中度相對分散，公司龍頭成長優勢明顯的公司。推薦：北京利爾、東方雨虹、偉星新材、納川股份；二是業績增長確定性高：北新建材、龍泉股份。 重點關注公司估值 本周國內A 股市場小幅上漲，申萬玻璃制造指數跑輸滬深300 指數1.31 個百分比，申萬水泥制造指數跑輸大盤0.06 個百分點。玻璃板塊絕對PE 為10.73倍，水泥板塊絕對PE 為7.50 倍。 |
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