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提到期權，大家可能常常聽到認購期權、歐式期權、虛值期權等各種叫法，認為很復雜，其實這些只是對期權的不同分類。 從期權買方的權利內(nèi)容來看，期權可以分為認購期權（call options）和認沽期權（put options）。 認購期權是指期權買方向期權賣方支付一定數(shù)額的權利金后，將有權在期權合約規(guī)定的時間內(nèi)，按事先約定的價格向期權賣方買入一定數(shù)量的期權合約規(guī)定的標的資產(chǎn)，但不負有必須買進的義務。而期權賣方有義務在期權合約規(guī)定的時間內(nèi)，應期權買方的要求，以期權合約事先規(guī)定的價格賣出期權合約規(guī)定的標的資產(chǎn)。 認沽期權是指期權買方向期權賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即有權在期權合約規(guī)定的時間內(nèi)，按事先約定的價格向期權賣方賣出一定數(shù)量的期權合約規(guī)定的標的資產(chǎn)，但不負有必須賣出的義務。而期權賣方有義務在期權合約規(guī)定的時間內(nèi)，應期權買方的要求，以期權合約事先規(guī)定的價格買入期權合約規(guī)定的標的資產(chǎn)。 按行權時間來看，可以分成歐式期權和美式期權。 歐式期權只允許期權買方在到期日當天行使購買（如果是認購期權）或出售（如果是認沽期權）標的資產(chǎn)。美式期權允許期權買方在到期日或到期日前任一交易日行使購買（如果是認購期權）或出售（如果是認沽期權）標的資產(chǎn)的權利。 按標的資產(chǎn)不同來看，期權可以分為個股期權、股指期權、利率期權、外匯期權和商品期權等。 其中，個股期權的標的資產(chǎn)是單只股票，期權買方在交付了權利金后取得在期權合約規(guī)定的行權日按照行權價買入或賣出一定數(shù)量的某一只股票的權利。 按照行權價與標的資產(chǎn)價格的相關關系，期權可以分為實值期權、虛值期權和平值期權。 實值期權，也叫價內(nèi)期權，是指行權價與標的資產(chǎn)的當前市場價格相比較為有利（即如果立即行權可以獲得相應收益）的期權。如果是認購期權，那么行權價小于標的資產(chǎn)價格的期權為實值期權；如果是認沽期權，那么行權價大于標的資產(chǎn)價格的期權為實值期權。 虛值期權，也叫價外期權，是指行權價與標的資產(chǎn)的當前市場價格相比較為不利（即如果立即行權將會導致虧損）的期權。如果是認購期權，那么行權價大于現(xiàn)行標的資產(chǎn)價格的期權為虛值期權；如果是認沽期權，那么行權價小于現(xiàn)行標的資產(chǎn)價格的期權為虛值期權。 平值期權，也叫價平期權，是指行權價與標的資產(chǎn)的當前市場價格一致的期權。 舉個例子來說，某ETF認購期權行權價格是2元，如果此時ETF的市場價格是2.5元，那么這一認購期權就是實值期權；如果此時ETF的市場價格是1.5元，那么這一期權是虛值期權；如果ETF的市場價格是2元，則期權為平值期權。 另外，按照交割方式不同，期權還可以分為實物交割型期權和現(xiàn)金交割型期權。實物交割是指在期權合約到期后，認購期權的權利方支付現(xiàn)金買入標的資產(chǎn)，認購期權的義務方收入現(xiàn)金賣出標的資產(chǎn)，或認沽期權的權利方賣出標的資產(chǎn)收入現(xiàn)金，認沽期權的義務方買入標的資產(chǎn)并支付現(xiàn)金。現(xiàn)金交割則是指期權買賣雙方按照結算價格以現(xiàn)金的形式支付價差，不涉及標的資產(chǎn)的轉讓。（申銀萬國證券研究所金融工程部）
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