編者按：因為喜歡威廉·歐奈爾的帶柄茶壺形態(tài)，吳道華把自己的ID改為茶壺商人，從此他一手分析技術(shù)面，一手研究公司基本面，形成了自己獨特的風(fēng)格，“堅定不移地選擇能夠成為偉大公司的小公司，及時發(fā)現(xiàn)，長期持有”。茶壺商人擅長從朝陽行業(yè)小公司里發(fā)現(xiàn)成長之苗，并耐心持有。本文帶您看看茶壺商人茶壺里賣的什么茶——
我的最愛——帶柄茶壺形態(tài) 我很喜歡帶柄茶壺形態(tài)的股票，這是投資大師威廉·歐奈爾通過多年觀察歷史牛股，發(fā)現(xiàn)的一種有效的股票K線形態(tài)。如果在基本面分析的基礎(chǔ)上遇到這種形態(tài)，那么幾乎是百分之百的成功。為此，我把自己網(wǎng)上的ID改為了“茶壺商人”。
下圖是聯(lián)環(huán)藥業(yè)最近的周K線圖，從形狀上看，很像是一個帶柄的茶壺：眼前有一個帶柄的茶壺，壺嘴朝左，壺柄在右。有一只昆蟲，不知什么時候飛落在了壺嘴，然后它沿著茶壺的外肚皮爬到了壺底，接下來繼續(xù)順著茶壺的外肚皮慢慢地跑到了壺柄，最后在壺柄上磨蹭一會兒之后縱身一跳，飛向空中，緊接著它顛簸了一下，繼續(xù)展翅向天花板飛去。這只昆蟲就是股價，它走過的軌跡就是“帶柄茶壺”。
為什么要看周K線，其他均線不行？一定要看周K線。為什么不能參考日K線或是月K線呢？因為日K線過于敏感，容易受短期因素、資金因素、人為因素的影響，不能作為中長期判斷依據(jù)；而月K線反映過于遲鈍，等到發(fā)現(xiàn)帶柄茶壺走勢，黃花菜都涼了！左側(cè)交易的觀察倉位，就是從壺嘴買到壺底；右側(cè)交易的正式倉位，就是在壺柄“縱身一跳”、“顛簸”、“展翅”處大幅加倉，正式建倉。
如果股價沒有按照帶柄茶壺的預(yù)期運行呢？買入正式倉位后，如果股價并沒有按照帶柄茶壺的預(yù)期運行，說明預(yù)測或判斷可能有誤，此刻應(yīng)該立即減倉止損。如果數(shù)個交易日之后一切正常，可以重新介入。在此期間，要分析不按照帶柄茶壺預(yù)期運行的原因，如果只是短暫因素，比如大盤調(diào)整、市場傳聞等，股價日后會重新站到賣出價格之上，這個時候要立即追回；如果投資者買入觀察倉位后，通過實地調(diào)研發(fā)現(xiàn)公司業(yè)績有造假嫌疑，或者實際情況根本不是想象中的情形，應(yīng)該立即止損。
朝陽行業(yè)里覓反轉(zhuǎn)“黑馬” 我喜歡朝陽行業(yè)，而非傳統(tǒng)行業(yè)。朝陽行業(yè)里的公司多數(shù)是小公司，行業(yè)又是新興行業(yè)，公司成長的空間比較大。而傳統(tǒng)行業(yè)里的公司經(jīng)過了成長期，個股的市值都比較大，容易碰到行業(yè)的天花板。比如說，造紙行業(yè)需求持續(xù)萎縮，而污水處理行業(yè)剛剛起步，現(xiàn)在嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)境保護法，必須達標(biāo)之后才能排放，所以全國市場空間很大，投資這個行業(yè)里的公司，勝算的概率就很高。
投資朝陽行業(yè)里高速成長的公司？這不能一概而論，我會投資近三年業(yè)績表現(xiàn)不佳，但最近三個季度快速增長的公司，而非是業(yè)績一直處于增長的個股，（經(jīng)編微信號C55889認為此觀點實在太犀利了，特別了不起?。?/span>這其實是為了獲得一個有安全邊際的買入價格。
為什么不選擇朝陽行業(yè)里的“白馬”，這樣很踏實不是嗎？公司業(yè)績一直表現(xiàn)良好的“白馬”，其股價往往也高高在上，一旦公司內(nèi)部的經(jīng)營管理或外部出了點問題，股價就會大幅回調(diào)。比如，今年云南白藥、同仁堂、片仔癀、白云山的基本面并沒有發(fā)生根本性的變化，但股價表現(xiàn)平平。除了這些股票累計漲幅過大之外，還跟市場對這些“白馬”的預(yù)期都很高有關(guān)，一旦這些“白馬”不能證明自己更“白”，股價就會動搖，這就是預(yù)期差。
相反，公司業(yè)績最近三年表現(xiàn)不好，股價就會不斷下跌，這時各種利空或潛在利空都已經(jīng)充分反映甚至被過度反映，會有比較好的買入價格。這樣的公司如果屬于朝陽行業(yè)或者轉(zhuǎn)型朝陽行業(yè)，則極有可能反轉(zhuǎn)成為“黑馬”。當(dāng)然，并非每家公司都能夠成功反轉(zhuǎn)。如果我們根據(jù)上市公司季報，發(fā)現(xiàn)某公司最近三個季度業(yè)績開始快速增長，就要密切注意了。“黑馬”一旦能夠證明業(yè)績并不那么“黑”了，它們的股價給點陽光就燦爛。
什么樣的反轉(zhuǎn)公司才能成為“黑馬”？在我的倉位配置中，更多超額收益是來自于那些不為普通投資者所熟知的非白馬股，對于這些標(biāo)的我經(jīng)過了精心篩選，絕大多數(shù)都要進行實地調(diào)研及長期的反復(fù)研究，如此才能確保對自己所選擇的公司充滿信心。從某種意義上來說，“白馬”需要不斷地證實，而“黑馬”只需要證偽，而證實比證偽要困難得多。（此觀點實在太受用了，贊?。?/span>
“黑馬”投資關(guān)鍵點：公司業(yè)績要大幅反轉(zhuǎn)，同比漲幅在100%以上，跌幅一般已經(jīng)有70%~90%。比如，東北老國企股東北制藥，過去3年里有2年虧損，但公司一邊處理資產(chǎn)，一邊積極轉(zhuǎn)型，今年實現(xiàn)了銷售穩(wěn)步增長，利潤更是大增300%以上。
見到“白馬”繞著走？當(dāng)然不是，我在港股主要選擇小盤“白馬”，A股主要選擇小盤“黑馬”，這是由兩地股價的結(jié)構(gòu)決定的。港股中“白馬”主要是指有核心競爭力和護城河的公司，只要基本面沒有變壞，當(dāng)公司發(fā)展出現(xiàn)短暫的困境時，正是難得的買入機會。
“白馬”投資關(guān)鍵點：基本面沒有根本性變壞，否則風(fēng)險很大，跌幅一般只有30%~50%。比如，中國生物制藥受葛蘭素史克事件影響，子公司向醫(yī)生行賄被央視曝光，股價大幅回落到5港元之下。但此事對公司的核心競爭力并沒有實質(zhì)性的損害，因此5元附近反倒成為該股最佳買入機會。
房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)困境，里面會跑出反轉(zhuǎn)“黑馬”嗎？房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)碰到或快碰到天花板了，那么這個行業(yè)里的公司會謀求轉(zhuǎn)型。一些小的公司就容易轉(zhuǎn)型并獲得成功，比如有的轉(zhuǎn)型為養(yǎng)老地產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，滬深上市公司里有32家公司進軍或計劃進軍養(yǎng)老地產(chǎn)；有的轉(zhuǎn)型為小區(qū)電子商務(wù)公司，有家在香港上市的房地產(chǎn)公司花樣年控股，它把旗下彩生活這樣一個O2O小區(qū)物業(yè)管理公司分拆上市，結(jié)果子公司彩生活的市值68.9億港元，而母公司的市值才50億港元。市場給母公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的市盈率是不到5倍，而給彩生活的市盈率超過20倍。
找尋有催化劑的小公司 什么是大公司，什么是小公司，衡量標(biāo)準(zhǔn)是什么？不同的行業(yè)有不同的標(biāo)準(zhǔn)，我們不可能要求航空、運輸?shù)葌鹘y(tǒng)行業(yè)有市值非常小的公司，因為這些行業(yè)的生存本身就是靠規(guī)模效應(yīng)。根據(jù)我的經(jīng)驗，對于新興行業(yè)來說，A股50億人民幣以內(nèi)的算小市值公司，港股35億港幣以內(nèi)的算小市值公司。
我的具體做法是：打開行情軟件——選擇行業(yè)——按市值排序——把市值最低的30家加入到自選股，然后再仔細研究。還有一種方法：打開行情軟件——選擇行業(yè)——先按營收、利潤增速排序——把增速最快的30家加入到自選股——再按市值排序——把市值大的15家調(diào)出，剩下的再仔細研究。
只要是小公司就可以放心買入嗎？當(dāng)然不是，還有很重要的一點就是要有催化劑。對股價起正面催化作用的消息包括：政府補貼、業(yè)績預(yù)增、收購兼并、新產(chǎn)品、新市場、新的管理層、股權(quán)激勵等。不同的催化劑對股價影響的級別不一樣，有的只是短暫影響，形成一日游行情；有的是長期影響，會改變投資者的預(yù)期。比如，上市公司收到政府補貼、業(yè)績預(yù)增等屬于一次性影響，而收購兼并、新產(chǎn)品、新市場等會影響到公司的中期發(fā)展。新管理層、股權(quán)激勵等短期不會帶來實質(zhì)性影響，但會影響投資者的長期預(yù)期。
據(jù)我觀察，催化劑對不同類型企業(yè)的影響也不同。對于國有企業(yè)來說，股價對新管理層、股權(quán)激勵的反應(yīng)更敏感。對于民營企業(yè)來說，收購兼并、新產(chǎn)品、新市場對股價的催化作用更大。國企本身不乏好項目、好資源，關(guān)鍵是欠缺企業(yè)活力，所以股價對更換高管、股權(quán)激勵等催化劑更敏感；而民營企業(yè)是自己的生意，有沒有股權(quán)激勵不是大問題，有好的產(chǎn)品、好的項目才更重要。
此外，還要看到股價所處的不同位置，如果股價已經(jīng)處在高位，各種利好都反映在對股價的預(yù)期里，這個時候催化劑出現(xiàn)往往會見光死，形成利好出盡、高開低走的局面。只有股價處于底部的股票，催化劑的作用才能展現(xiàn)得淋漓盡致。那些連拉幾個漲停板的股票，股價往往處于底部，而且是在投資者的預(yù)期之外。正因為如此，人們來不及建倉，就只好逢高建倉了。
附帶柄茶壺理論的關(guān)鍵理解：
我感覺歐奈爾、李佛摩爾的東西，真的是太好了！尤其看了李佛摩爾的書，才知道投機是一門比投資更好的生意！過去，只重視基本面分析，忽視市場時間風(fēng)險，這是非常錯誤的。基本面+買賣時間=雙保險。
1、買入前，更要重視基本面分析；買入時，一定要得到圖形的驗證；持有中，記錄關(guān)鍵價位（一旦出現(xiàn)不如預(yù)期的賣出信號要毫不留情，此時只相信圖形而根本不要相信任何基本面）。
2、基本面研究在股市中的地位： 基本面研究非常重要，因為基本面研究可以減少失誤。但要清醒認識到，基本面研究并不能絕對避免失誤。因此在當(dāng)基本面與股票圖形走勢背離的時候，只能選擇相信圖形，而根本不能相信基本面。
3、我將歐奈爾帶柄茶壺七個指標(biāo)“CAN SLIM”，擴展為12個“32NSLIWTV+-!”。如下： 三個季度 3 近三 季：加速增長 兩個年度 2 近兩 年：穩(wěn)步增長 新新行業(yè) N 新刺 激：新公司、新人、新事、新產(chǎn)品 苗條企業(yè) S 總市 值：要參考行業(yè)總市值、個股總市值、成長空間等，分為低估、合理、高-、高、高+ 領(lǐng)軍龍頭 L 領(lǐng)軍：領(lǐng)軍行業(yè)、龍頭公司 IDEA共識 Ｉ 市場共識：有機構(gòu)推薦，有走勢驗證 帶柄茶壺 W 周線形態(tài)：帶柄茶壺形態(tài)清晰 整理時間 T 整理充分：橫盤整理一般為3-4周，甚至7-8周 成交量 V 量才真實：放量大漲、減量回調(diào)才有效 買入價格 + 關(guān)鍵價格：追溯歷史價格，計算關(guān)鍵價格，同時考慮大盤格局 賣出價格 - 賣出價格：分為初始認錯止損價格、部分主動獲利止盈價格、后期獲利止損價格 倉位 ! 倉位控制：大盤狀況決定總體倉位安全與否、
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