當心滬港通餡餅砸破腦袋 需注意兩地不同規(guī)則
據(jù)了解，過去的5個多月中，“滬港通”籌備工作有序進行。滬港兩地交易所相繼啟動的多輪測試進展順利。資料顯示，今年4月10日中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會發(fā)布的《聯(lián)合公告》標志著滬港股市步入“互通時代”。在4月29日至5月19日期間，上海證券交易所就《滬港通試點辦法》公開征求市場意見。根據(jù)市場反饋意見及中國證監(jiān)會、中國結算、香港聯(lián)交所等相關各方的意見，上交所對《試點辦法》進行了修改完善。 上交所有關人士表示，《試點辦法》等發(fā)布意味著“滬港通”規(guī)則已經(jīng)齊備。下一階段上交所將協(xié)同有關各方，繼續(xù)扎實做好“滬港通”的各項準備工作。 另外，港交所總裁李小加日前接受媒體采訪時表示“滬港通”有望在10月正式登場。 內(nèi)陸投資者的新機遇 “‘滬港通’將會對2015年的資本市場產(chǎn)生重大影響。A股資產(chǎn)逐步融入真正的全球資產(chǎn)配置體系，封閉的A股環(huán)境即將發(fā)生巨變，海外投資者作為‘邊際增量資金’之一將對市場定價體系產(chǎn)生深刻影響。”申銀萬國分析師對記者表示。 市場原本以為，“滬港通”的推出會對中資券商香港子公司的經(jīng)紀業(yè)務造成沖擊，但是記者了解到，近兩個月內(nèi)陸投資者赴港開戶出現(xiàn)井噴，內(nèi)陸投資者提前赴港布局“滬港通”商機，香港中資券商的經(jīng)紀業(yè)務出現(xiàn)逆勢增長。 “最近兩個月，我們?nèi)耸謬乐夭蛔悖驗楹枚鄡?nèi)陸投資者來開戶，一些‘休眠賬戶’最近也紛紛激活，還有很多內(nèi)陸投資者來咨詢港股投資問題。”某大型中資券商香港子公司的一位客戶經(jīng)理告訴記者，“主要是奔著‘滬港通’來的，內(nèi)陸投資者想搶在開通前提前布局。” 國泰君安國際董事會主席兼行政總裁閻峰日前在半年報業(yè)績會上也透露，自4月份“滬港通”消息公布以來，就不斷有內(nèi)陸客戶到公司開港股賬戶，部署相關投資機遇，最近投資者開戶熱情更加火熱。 對此，招商證券分析師表示，由于理財產(chǎn)品收益率下行、地產(chǎn)投資屬性下降等因素，A股對場外資金的吸引力確實在增加。 “A股市場的繁榮與市場情緒間正在形成正向循環(huán)。‘滬港通’在這個過程中扮演了催化劑作用。”國泰君安分析報告認為。 增量空間有待觀察 “投資者在‘滬港通’開通初期可持觀望態(tài)度，目前A股比港股更具投資價值，更多海外投資者進入A股后，有望帶來真正的價值投資文化。”交銀國際董事總經(jīng)理兼首席策略師洪灝表示。 根據(jù)外界的反饋，市場普遍認為投資港股主要有三個策略：一是A股和H股之間的套利，比如說有一些銀行和工業(yè)股，港股估價比內(nèi)陸更便宜，可以考慮買這些便宜的東西；二是香港這邊的中小盤股比A股相對便宜；三是行業(yè)稀缺股，比如互聯(lián)網(wǎng)股、博彩和彩票股。 但是洪灝認為這些都是表面的理解。“以套利策略來說，比如兩地市場有5%的折價，計入?yún)R率波動和利率差異，基本上已經(jīng)沒有套利空間。投資者如果追捧中小盤股的話會‘死得很慘’，因為有的中小盤股估值非常高，但基本沒有交易，而且股價一上公司就配股，所以不建議投資者沖過來買小盤股，這真的是一個很危險的投資。至于行業(yè)稀缺股的話，A股可買的東西更多，比如軍工行業(yè)、醫(yī)療保健行業(yè)和農(nóng)業(yè)股，這些港股里都沒有。” 據(jù)了解，滬股通投資范圍為上證180指數(shù)，上證380指數(shù)和SH/HK兩地上市股，一共568只。港股通投資范圍為恒生大中型指數(shù)成份股和SH/HK兩地上市股，一共266只。滬股通標的市值13.1萬億元，占比89%，港股標的市值15.8萬億元，占比83%。 民生證券分析報告認為，滬市和香港的估值差異較大，在滬港股的機制作用下，板塊的估值差異有望實現(xiàn)趨同。按照二級行業(yè)分類將港股和滬市的“滬港通”標的進行估值比較，目前A/H偏低估的是銀行(0.59)、食品和主要用品零售Ⅱ(0.81)、保險Ⅱ(0.88)、家庭和個人用品(0.93)、商業(yè)和專業(yè)服務(0.93)、耐用消費品和服裝(0.98)和醫(yī)療保健設備與服務(0.98)這7個行業(yè)，其中銀行的估值差異最大，A股的估值僅有港股的0.59，估值提升空間較大。“滬港通”24個行業(yè)僅7個A股較H股便宜。 需注意兩地不同的交易規(guī)則 業(yè)內(nèi)人士特別強調(diào)，上海股市與香港股市的交易規(guī)則并不相同，內(nèi)陸和香港的投資者需要特別注意。 據(jù)了解，從交易方式上來說，A股市場上，股票買賣采取T+1的交易方式，意思是當天買進股票當天不能賣出，最早也要隔一天才能賣出。而香港則采取T+0的交易方式，股民當天買入的股份可以當天賣出。 其次，交易品種上，A股僅包括股票和基金，港股市場則包括股票、恒生期貨、期權和對沖基金。紛繁復雜的交易品種也需要內(nèi)陸投資者仔細學習，尤其是在閱讀用繁體字和傳統(tǒng)文法寫就的產(chǎn)品說明書時。 另外，相對于A股，香港股市與內(nèi)陸股市不同，并沒有漲跌停牌制度，每天的漲跌幅都不受限制。遇到極端的狀況，一天可以跌90%，也可以漲500%。 還有，香港股市不提供免費的即時信息，看股市行情要收費。如果投資者要看即時信息，需要額外付錢。最重要的是，香港股市和境外大多數(shù)證券市場一樣，股票上漲時報價屏幕顯示的顏色是綠色，下跌時才顯示紅色。 >>背景 “滬港通”由中國證監(jiān)會在2014年4月10日正式批復開展互聯(lián)互通機制試點。證監(jiān)會指出，滬港通總額度為人民幣5500億元，參與港股通個人投資者資金賬戶余額應不低于人民幣50萬元，港通正式啟動需6個月準備時間。 “滬港通”包括滬股通和港股通兩部分： 滬股通，是指投資者委托香港經(jīng)紀商，經(jīng)由香港聯(lián)合交易所設立的證券交易服務公司，向上海證券交易所進行申報(買賣盤傳遞)，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的上海證券交易所上市的股票；港股通，是指投資者委托內(nèi)陸證券公司，經(jīng)由上海證券交易所設立的證券交易服務公司，向香港聯(lián)合交易所進行申報(買賣盤傳遞)，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票。 |
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