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造假股瘋漲，扇了誰的耳光？ 近日，被稱為史上最嚴厲的新退市制度正式施行。其中，在新規中，明確實施違法公司的強制退市制度，欺詐發行和重大信披違法，一年內交易所作出終止交易的決定等。對此，不少評論認為，在新退市制度落實之際，也是違規造假上市公司的末日。 南紡股份、蓮花味精及新中基等上市公司，當屬近年來典型的違規造假企業。而它們的違規造假行為也遭到了市場的強烈譴責。 然而，時隔不到半年的時間，上述造假上市公司的股價并未受到太大的沖擊，反而成為了同期市場的主要領漲股，確實令人感到困惑。 以南紡股份、蓮花味精及新中基的數據為例，上述三家上市公司分別在今年5月15日、6月14日以及7月9日發布證監會的“行政處罰決定書”，并被處以嚴厲的懲罰。 不過，值得注意的是，在這些上市公司被確認違規造假事實，且遭到證監會的處罰后，其股價卻出現了大幅上漲的走勢。其中，不少違規造假上市公司的股價起漲點正是證監會對其頒布處罰公告的時間。 以南紡股份為例，2014年5月15日，南紡股份收到證監會下發的《行政處罰決定書》，證監會給予公司警告，并處以50萬元的罰款，同時給予公司相關責任人不同程度的處罰等。 對應2014年5月15日南紡股份在二級市場的股價為5.89元，隨后股價在5月23日創下5.03元新低后，就呈現出逐步回升的走勢。按照近半年的走勢分析，該股從5月15日的5.89元飆升至11月13日的11.22元，累計最大漲幅達到90%以上。 再以蓮花味精為例，2014年6月14日，蓮花味精對外發布公告稱，公司近日收到證監會的“行政處罰書”，公司在2007及2008年連續兩年虛增收入4.944億元。同時，也遭到了證監會的相應處罰。 從二級市場的走勢分析，自蓮花味精發布證監會的處罰公告之日起，近半年內股價從2.34元飆升至近期最高的4.44元，累計最大漲幅接近90%。 與上述違規造假上市公司的股價漲幅相比，同期大盤的漲幅就明顯遜色了。按照近半年的走勢分析，上證指數累計最大漲幅接近25%，遠遠低于南紡股份、蓮花味精等違規造假上市公司的股價漲幅。 顯然，造假股的瘋狂上漲，實屬不合理的現象。而在造假股票持續上漲的過程中，又扇了誰的耳光呢？ 事實上，在A股市場中，違規造假行為并不罕見，甚至可以認為是常見的現象。 從“中國農業第一股”藍田股份到后來的豐樂種業，再到近幾年的萬福生科、黑牛食品等，都是經典的違規造假案例。不過，細心的投資者會發現，在諸多違規造假案例中，食品及農業類的上市公司，其造假的現象更為頻繁。 以上述提及的三家上市公司為例，其中蓮花味精及新中基就屬于食品類的上市公司。而近期備受市場熱議的獐子島，就屬于農業類的上市公司。 實際上，食品及農業類上市公司是違規造假的重災區，而以農業類為主的上市公司，其違規造假的行為更為普遍。 以農業類的上市公司為例，因其存在諸多的天然優勢，也為其違規造假創造了極佳的條件。 一句“靠天吃飯”，就足以把責任推得一干二凈。確實，對于農業類的上市公司而言，一方面，因“靠天吃飯”，具體調查、監測的能力相當有限，而具體的存貨盤點極其困難，為其創造違規的借口提供了空間。另一方面，因其經營非常分散、具體的現金交易渠道并不能充分獲知，由此為其虛增利潤等違規行為創造了理由。 此外，這類上市公司也可以憑借與地方之間的特殊關系，做好相關的應對工作。一旦發生了問題，只要上市公司“守口如瓶”，不承認違規造假的事實，證監會也是無何奈何的。 因此，多年來，即使有不少農業類上市公司被揭露出違規造假等行為，但其上市公司身份始終在中國證券市場中屹立不動，這確實是我們深思的問題。 時至今日，新退市制度再度來襲，又能否把造假股送上“斷頭臺”呢？ 筆者認為，雖說此次是史上最嚴厲的退市新規，但是其最終的執行力度確實令我們感到疑惑。 一方面，即使新退市制度明確欺詐發行、重大信披違法等采取強制退市的舉措，但對于食品、農業類等涉及違規造假的行為如何明確判定，這肯定是一道難題。另一方面，因受“法不溯及既往”的原則影響，之前違規造假的上市公司或將逃過一劫。如此一來，實際上是給這類違規造假上市公司帶來了新生的機會，此舉實則在降低退市新規的震懾力。與此同時，因《證券法》并未及時完善修訂，即使隨后會產生一批違規造假的上市公司，但卻因政策執行缺乏了法律的根基，而最終影響到新規的落實。 筆者郭施亮認為，南紡股份、蓮花味精等違規造假股票持續上演瘋狂上漲的行情，實際上是對退市新規的一種諷刺，也是在挑戰證監會的容忍底線。至此，在新一輪退市制度的影響下，未來又能否將一批違規造假的上市公司清理出去，我們還得“邊走邊看”。
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