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鴉片玩期貨，如抽電子鴉片，贏了想贏更多，輸了想賺回來，總之，沾上了，就難離開這個(gè)市場(chǎng)。 抓主要矛盾無論做研究還是做交易，必須抓住事物的主要矛盾。下跌中搶反彈和上漲中做回調(diào)都是抓了事物的次要矛盾，它們都容易造成丟掉中長(zhǎng)線好單子或者虧損。據(jù)我觀察，他們的長(zhǎng)期收益很難做到＂優(yōu)秀＂。 套利思維你不一定要玩套利，但最好要有套利的思維，如果你的單子是被大量的套利者吃掉的，往往說明你做的方向是錯(cuò)的或者時(shí)機(jī)不對(duì)。 信息之樹每個(gè)人盈利背后的邏輯不盡相同，紛繁蕪雜的信息如同一棵大樹，抓住樹干的賺大錢，抓住樹枝的賺中等錢，抓住樹葉的只賺盒飯錢。玩期貨，不宜結(jié)果論英雄，而要多問自己抓到的是樹干、樹枝還是樹葉? 規(guī)模瓶頸每一種盈利模式都有規(guī)模瓶頸----資金量到了一定規(guī)模會(huì)顯著影響收益率。有些模式能容納幾百萬，有些可容納幾千萬或幾個(gè)億。期貨之路千萬條，欲要進(jìn)入行業(yè)的第一梯隊(duì)，你選擇的盈利模式的規(guī)模瓶頸必須是大于幾個(gè)億的，否則就是小米加步槍跟飛機(jī)坦克較量。 牛短熊長(zhǎng)大部分商品的供需曲線如下圖，牛市中，需求不斷攀升，供應(yīng)跟不上，價(jià)格會(huì)短時(shí)期內(nèi)大漲；熊市中，供應(yīng)不斷攀升，需求跟不上，價(jià)格一般跌得比較慢且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)。這就是“牛短熊長(zhǎng)”的理論基礎(chǔ)。因此，牛市中加倉(cāng)要果斷要狠，熊市中持倉(cāng)要有耐心！反之，如果熊市中狠加倉(cāng)，常死在反彈中；牛市中，畏手畏腳不敢加倉(cāng)，常錯(cuò)過大機(jī)會(huì)！  勝率勝率，其實(shí)是個(gè)誤導(dǎo)人的指標(biāo)，因?yàn)橛行┙灰椎奶潛p是窄止損導(dǎo)致的，不是因?yàn)榉治鲥e(cuò)了。所以，觀察三五年，常看到勝率高的收益不一定高，勝率低的收益不一定低。問題的關(guān)鍵，依然是做對(duì)那把下了多大注，做錯(cuò)那把下了多小注。 抓住了玩期貨，有了自己的盈利模式之后，主要需解決的問題不是分析的對(duì)錯(cuò)，也不是做錯(cuò)該怎么止損，而是判斷機(jī)會(huì)的大小。看對(duì)了，做了一點(diǎn)，叫“參與了”；只有重倉(cāng)做才叫“抓住了”！如果一個(gè)看得非常準(zhǔn)的機(jī)會(huì)只參與了，那是相當(dāng)?shù)倪z憾。 邏輯昨天聽朋友說，某某抄底棕櫚油賺錢了。我問什么邏輯。他說再跌就跟礦泉水一個(gè)價(jià)錢了。我反問：怎么棕櫚油價(jià)格就不能跌破水價(jià)？如果國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存再增一百萬噸，它就連水都不如！（純理論探索，沒考慮生物柴油）所以，行情做對(duì)的邏輯不一定對(duì)！邏輯對(duì)，行情跟著邏輯走，這是我對(duì)每個(gè)策略的基本要求。 牛市初期商品牛市初期的特征：庫(kù)存不再攀升、產(chǎn)能利用率已下降很長(zhǎng)時(shí)間、高成本的老產(chǎn)能已徹底關(guān)閉、需求增速抬頭。起碼要滿足這幾點(diǎn)，才宜考慮做多。 勇氣和膽量玩期貨，必須有勇有謀、有膽有識(shí)。通過正規(guī)訓(xùn)練，謀和識(shí)都可以達(dá)到一定水準(zhǔn)，唯獨(dú)勇氣和膽量與性格有關(guān)，但凡賺了十億者，均是勇氣、膽量過人的！ 深度玩期貨，90%以上的人虧錢，這說明PK的不是看對(duì)看錯(cuò)，而是看問題的深度。賺一千萬與賺十個(gè)億，差別在勇氣和膽量！ 長(zhǎng)線與短線堅(jiān)定的基本面派，是月線交易者，常把日內(nèi)的波動(dòng)當(dāng)噪音。短線客恰恰相反，就希望日內(nèi)大幅波動(dòng)，從慌亂的交易者身上漁利。前者希望每周開一次盤，后者恨不得24小時(shí)開盤。我最怕別人問我明后天行情，在我眼里幾天的行情預(yù)測(cè)確定性不高，短期消息面常無序左右行情。相反，從基本面角度洞察未來幾個(gè)月行情，確定性很高。 大行情做大行情，如同看電視劇，反彈或回調(diào)，只是廣告時(shí)間，請(qǐng)勿走開，廣告之后更精彩。 長(zhǎng)線做長(zhǎng)線，如同坐長(zhǎng)途飛機(jī)。建倉(cāng)類似飛機(jī)爬升階段；持有是平飛階段，偶爾遇氣流會(huì)有小顛簸，不要緊張，系好安全帶即可；減倉(cāng)如同飛機(jī)逐步降落階段。短線客偶爾做長(zhǎng)線，經(jīng)常感到諸多不適，從浦東起飛到了虹橋就想降落。 引力供過于求的商品，永遠(yuǎn)擺脫不了地球引力的作用，無論怎么跳，最終還得落地！ 優(yōu)勢(shì)看5年，95%的期貨交易者都是虧損的，有的半年爆倉(cāng)，有的兩年，有的5年下去略虧。因此，期貨交易者發(fā)出的聲音，大部分是噪音。有真知灼見的，畢竟是少數(shù)。因此，在信息傳遞飛速發(fā)展的今天，信息優(yōu)勢(shì)不再是優(yōu)勢(shì)。只有做到能抗噪音，獨(dú)立思考，抓到主要矛盾，才能擁有自己真正的優(yōu)勢(shì)！ 邏輯有人看多，就有人看空。自認(rèn)為沒有人看空時(shí)，怕跌得不流暢；單邊倒所謂的一致看空時(shí)，又擔(dān)心大反彈。其實(shí)，其他人的觀點(diǎn)不重要，重要的是自己看多看空的邏輯是否比較充分！ 機(jī)會(huì)對(duì)投資機(jī)會(huì)大小的判斷因人而異。大機(jī)會(huì)少，但機(jī)會(huì)越大邏輯越清晰；小機(jī)會(huì)多，但機(jī)會(huì)越小邏輯越不清晰。大部分交易者不是看不見大機(jī)會(huì)，而是把大機(jī)會(huì)和小機(jī)會(huì)同等對(duì)待了。如果一直未能盈利，肯定是做到了以下三條中的若干條：1、大機(jī)會(huì)小做；2、小機(jī)會(huì)大做；3、沒機(jī)會(huì)亂做。 總結(jié)投資策略的總結(jié)，第一看邏輯是否還成立？第二、資金管理是否過硬？缺一不可! 如果分析對(duì)了=賺錢，那么，分析師就是基金經(jīng)理！分析對(duì)，離做對(duì)還有一截距離；分析對(duì)，和抓住了，是十萬八千里的距離！ 長(zhǎng)跑投資是長(zhǎng)跑，如果計(jì)較短期的得失，說明你還沒有做好長(zhǎng)跑的準(zhǔn)備。以劉翔的速度跑馬拉松，喘不過氣是百分百的事。如果毎年翻番，十年一千倍，巴菲特估計(jì)會(huì)花幾千萬美金跟你喝一晚上茶。 盈虧與對(duì)錯(cuò)上漲，是多頭有道理；下跌，是空頭有道理。長(zhǎng)期看，賺錢是硬道理！ 人性微博的爭(zhēng)吵，看出人性；去庫(kù)存補(bǔ)庫(kù)存，反映了人性；多空信息煙霧彈，折射了人性；輸輸贏贏，乃人性決定。人性，存在千年不變的規(guī)律。 擁抱波動(dòng)頓時(shí)想明白了一個(gè)糾結(jié)十多年的問題：我是個(gè)長(zhǎng)線交易者，一直很厭惡波動(dòng)，但波動(dòng)又客觀存在，那么，從今往后，我將主動(dòng)擁抱波動(dòng)、利用波動(dòng)！ 雙系統(tǒng)趨勢(shì)系統(tǒng)＋震蕩系統(tǒng)同時(shí)運(yùn)行，一個(gè)失效另一個(gè)馬上生效，確實(shí)可以部分解決收益率曲線大幅波動(dòng)的問題。 然朋友轉(zhuǎn)貼的語錄：得之坦然，失之淡然，爭(zhēng)取必然，順其自然！ 認(rèn)識(shí)投資（投機(jī)），是一問非常有意思的學(xué)問，每過幾年，自己會(huì)有新的認(rèn)識(shí)，正所謂“柳暗花明又一村”！ 總結(jié)回顧自己十多年期市生涯，就自己對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)可總結(jié)為三個(gè)階段：2002—2005年，瞎摸索階段；2006—2011年，堅(jiān)信供需決定價(jià)格，輕倉(cāng)做長(zhǎng)線階段；2012年至今，重倉(cāng)高確定性機(jī)會(huì)階段。未來，將進(jìn)入長(zhǎng)線與波段相結(jié)合階段！ 美女有則笑話，一男子被問到：“為啥你身邊都是美女？”答：“因?yàn)槲也桓笈畞硗 蓖嫫谪浺惨粯樱h(yuǎn)離虧錢品種，天天跟賺錢品種睡大覺。 菜市場(chǎng)金融市場(chǎng)如菜市場(chǎng)，噪音太多，戴個(gè)大耳機(jī)，聽著音樂，跟著感覺走即可！ 非理性供需決定中長(zhǎng)期價(jià)格；市場(chǎng)情緒左右短期價(jià)格。市場(chǎng)情緒反映了人性弱點(diǎn)，確實(shí)有規(guī)律可循，以后我拿出一部分頭寸，專門修理短期的非理性行為。 交易什么玩期貨，交易的是自己的思想！與同行交流，我希望交流的是供需基本面信息，尤其是基本面盲點(diǎn)。別人做多做空其實(shí)我不太關(guān)主，不過背后的邏輯也許值得參考。最終做交易決策時(shí)，要拷問自己是怎么思考的，怎么想就怎么做，知行合一。 期貨三步曲我心中的期貨三步曲：前三年思考怎樣才能做到不輸錢；第二個(gè)三年琢磨怎樣才能做到穩(wěn)定盈利；這兩關(guān)過了再想如何賺大錢。大部分散戶一上來就想賺大錢，結(jié)果被市場(chǎng)搞得很痛苦。雖然說穩(wěn)定就是暴利，但有大機(jī)會(huì)來臨時(shí)也可以拋棄穩(wěn)定的念頭，此時(shí)不放手大干，待何時(shí)？ 順大勢(shì)逆小勢(shì)順大勢(shì)，也順小勢(shì)，說明對(duì)基本面沒信心，或者太謹(jǐn)慎；順大勢(shì)，逆小勢(shì)，需要膽識(shí)魄力，需要對(duì)基本面堅(jiān)定的信心。且行且練吧！大勢(shì)小勢(shì)都順著，如同普通的右側(cè)交易者，業(yè)績(jī)肯定很平庸；要走向卓越，必須走孤獨(dú)的路徑——逆小勢(shì)建倉(cāng)。 反人性別人貪婪時(shí)你恐慌，別人恐慌時(shí)你貪婪，其實(shí)就是反人性操作！ 偷偷摸摸一個(gè)品種需要偷偷摸摸做的，我放棄！比如很多土鱉品種。國(guó)際化品種其實(shí)是跟著基本面走，資金博弈痕跡淺。如果誰使壞，逆基本面操作，一般結(jié)局都不會(huì)好。 對(duì)手傻做投資，往往會(huì)認(rèn)為對(duì)手傻，自己聰明。其實(shí)，這個(gè)大眾心理是很正常的，從而可以推導(dǎo)出每個(gè)在買賣的交易者都是聰明的。他們之間差異之處是：交易理由不一樣、持有周期不一樣，當(dāng)然結(jié)果也不一樣。 境界閉上眼，假設(shè)自己倉(cāng)位為零，靜靜思考各品種的基本面，發(fā)現(xiàn)一切是那么清晰。回到現(xiàn)實(shí)，確實(shí)持有頭寸，其實(shí)會(huì)很關(guān)注基本面的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和技術(shù)性反向波動(dòng)。頭寸越重判斷力越差，超重倉(cāng)時(shí)一旦遇到持續(xù)反向波動(dòng)時(shí)會(huì)懷疑一切交易依據(jù)。所以，“手里有頭寸，心中無頭寸”應(yīng)該是自我心理訓(xùn)練的最高境界！ 最難玩期貨，最難的是，反向波動(dòng)仍能堅(jiān)持自己的觀點(diǎn)并堅(jiān)定持有頭寸。敢逆小勢(shì)加倉(cāng)者，需要更大的魄力！ 選擇對(duì)基本面派來說，選擇品種比交易技巧重要一百倍！ 大局觀有一本書叫《細(xì)節(jié)決定成敗》，看了書名就沒有興趣看。玩投機(jī)，應(yīng)該是大局觀決定成敗。細(xì)節(jié)固然重要，但遠(yuǎn)沒有大局觀重要，二者不在一個(gè)層次上！缺乏大局觀，細(xì)節(jié)做得再精致，也難以大成。當(dāng)然，大局觀加上精致的細(xì)節(jié)，那就更完美了 分級(jí)研究員的分級(jí)：1、告訴你機(jī)會(huì)，論證不充分的，屬初級(jí)研究員；2、告訴你機(jī)會(huì)，論證較充分的，是中級(jí)研究員；3、不但可以發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，還能充分論證的，乃高級(jí)研究員，年薪一定在百萬之上。不研究就炒單的，稱“操盤手”！你屬于哪一種？ 命運(yùn)當(dāng)?shù)V山投產(chǎn)高峰遇上中國(guó)消費(fèi)見頂，石頭的命運(yùn)注定是大跌！做空是戰(zhàn)略，做多是小戰(zhàn)術(shù)。當(dāng)戰(zhàn)術(shù)違背戰(zhàn)略，該戰(zhàn)術(shù)會(huì)被我無情拋棄。 取舍研究供需，賺錢不難；參與博弈，賺錢不易。舍棄后者！！ 資金管理我的資金管理：看對(duì)賺錢，乘勝追擊；看錯(cuò)虧錢，砍倉(cāng)反思。看對(duì)套住，伺機(jī)反撲；看錯(cuò)虧錢，止損面壁。 使命大機(jī)會(huì)如同一座城市的地標(biāo)建筑，遠(yuǎn)遠(yuǎn)的一眼就能看出來；小機(jī)會(huì)如同市井雜貨鋪，多如牛毛。放棄小機(jī)會(huì)，主抓大機(jī)會(huì)，是期貨人的使命！80%的人都會(huì)看出各種各樣的機(jī)會(huì)，但沒有花功夫篩選出大機(jī)會(huì)。常常大機(jī)會(huì)小做，小機(jī)會(huì)大做，折騰一年，楊白勞。大機(jī)會(huì)不常有，需要耐心等待。一旦出現(xiàn)，果斷重倉(cāng)出擊。 選美什么是大機(jī)會(huì)？就是用你的評(píng)價(jià)系統(tǒng)很容易就能識(shí)別出來的機(jī)會(huì)。識(shí)別大機(jī)會(huì)如同選美，雖然每個(gè)人心目中的美女是有差異的，但冠軍畢竟只有一個(gè)，最終總能被選出來。 折騰本人曾經(jīng)折騰過的小機(jī)會(huì)多如牛毛，基本輸贏相抵了，在期貨生涯中沒留下任何記憶。所以，折騰小機(jī)會(huì)是浪費(fèi)生命。每次折騰日內(nèi)，就覺得自己胸?zé)o大志。 看與做看一年的行情，做半年的買賣，力爭(zhēng)每季度創(chuàng)新高；舍三天的交易；絕不日內(nèi)瞎折騰。 投資理念經(jīng)常聽到買早或賣早之類的惋惜，其實(shí)一城一池的得失并不重要。投資是長(zhǎng)跑，幾個(gè)策略的得失并不會(huì)阻礙你前行的步伐，收益曲線的形態(tài)最終由自己的投資理念決定，而不是由投資技巧決定。而投資理念的選擇在于你的性格，假如長(zhǎng)期不盈利，很有必要反思并改變自己的投資理念。今天你選擇什么樣的投資理念，決定了你三五年后的投資生活的樣子。 理論與實(shí)踐投資是個(gè)經(jīng)驗(yàn)活，更準(zhǔn)確地說，是個(gè)理論與實(shí)踐來回穿梭的干活。前三年是用血淋淋的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)理論的階段；如果能盈利了，之后就是理論指導(dǎo)實(shí)踐的階段，并且需要在實(shí)踐中不斷完善自己的理論體系。 生存之道有部電影叫《地心引力》，講述一個(gè)美國(guó)女宇航員在太空工作時(shí),突遇災(zāi)難一一它國(guó)的太空垃圾擊毀了空間站,為了活命，必須在氧氣耗盡之前趕到中國(guó)空間站，同伴叮囑她必須降低呼吸頻率才能活下來！玩期貨也一樣，每年損耗掉百分十幾的手續(xù)費(fèi)，在找到心中取款機(jī)之前，有個(gè)最簡(jiǎn)單的生存之道就是降低交易頻率！ 學(xué)會(huì)了近日盤感：PTA，讓我們學(xué)會(huì)了產(chǎn)能不等于產(chǎn)量；石頭，讓我們認(rèn)清了沒有減產(chǎn)的反彈是紙老虎；塑料，給我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)價(jià)高不是空的理由；銅，讓我們知道選擇品種的重要性；菜粕，告訴我們小品種不要輕易做空；棉花，將會(huì)告訴大家不活躍的品種也會(huì)有大行情。 不虧做投資，永遠(yuǎn)都是在解決這兩個(gè)問題：1、怎么做才能不虧錢；2、怎么做才能多賺錢。前者保生存，后者求發(fā)展。 有跡可循大行情都是有跡可循的，“冰凍三尺，非一日之寒！” 跨期有單邊行情，沒必要做跨期。跨期貌似風(fēng)險(xiǎn)小，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)很大 打架做小行情，等于穿西服跟豬打架！ 利己主義利己主義的貿(mào)易政策經(jīng)常對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格起到推波助瀾的作用。牛市中，出口國(guó)傾向于限制出口或提高出口關(guān)稅，從而導(dǎo)致進(jìn)口國(guó)農(nóng)產(chǎn)品更短缺，價(jià)格加速上揚(yáng)；熊市中，進(jìn)口國(guó)傾向于提高進(jìn)口關(guān)稅（如滑準(zhǔn)稅），從而導(dǎo)致出口國(guó)更加過剩，價(jià)格加速下挫（如美棉）。 零存整取對(duì)我而言，做短線如同中國(guó)的活期存款，收益率沒吸引力；做中長(zhǎng)線如同零存整取，不斷加倉(cāng)的過程是“零存”，平倉(cāng)時(shí)是“整取”，收益率相對(duì)較高。 季節(jié)性農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)性：假設(shè)消費(fèi)、產(chǎn)量正常，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格一般在收獲之前兩個(gè)月見頂，在收獲之后兩個(gè)月見底。應(yīng)用在棉花，今年的主要矛盾是三年收儲(chǔ)變直補(bǔ)的政策切換，“收儲(chǔ)”這個(gè)結(jié)構(gòu)性需求突然拿掉，價(jià)格必然自由落體。結(jié)合季節(jié)性，個(gè)人判斷棉花底部在12月前后。 人與狗供需決定理論價(jià)格；交易的價(jià)格圍繞理論價(jià)格波動(dòng)！——人牽狗的理論 發(fā)酵基本面影響價(jià)格，如同發(fā)酵粉作用于面粉，放置的時(shí)間夠了，做出的饅頭自然松軟香甜。心急的，常吃到死面粉疙瘩。 原則期貨交易我堅(jiān)持兩大原則，第一、確定性；第二、安全性。前者可以通過深入研究基本面來把握，后者可以從風(fēng)險(xiǎn)收益比來評(píng)判。持倉(cāng)期間，確定性、安全性都會(huì)變化，必須依此不斷調(diào)整倉(cāng)位。 相克玩期貨，如習(xí)武。只要會(huì)一種武功，就可以生存下來。常有朋友同時(shí)練幾種武功，但效果不好。依我看，各種武功之間是有差別的，甚至有些地方是相克的，如果沒注意這些細(xì)微之處，難免走彎路。因此，應(yīng)該認(rèn)準(zhǔn)一條路，堅(jiān)定走下去！ 春播秋收做期貨長(zhǎng)線，得向農(nóng)民學(xué)習(xí)——春播，秋收。如果春天不播種，哪來秋天的收獲？人誤地一時(shí)，地誤人一年 軌跡期貨大鱷的常見成長(zhǎng)軌跡：百萬規(guī)模時(shí)，每年十倍八倍；千萬規(guī)模時(shí)，每年三五倍；上億規(guī)模時(shí)，每年一二倍；十億規(guī)模時(shí)，每年50%—100%；30億規(guī)模時(shí)，整股票去！百億規(guī)模，開始思考人生價(jià)值。我不驚訝誰誰誰一年賺十倍，只驚嘆連續(xù)十年每年復(fù)合100%收益的神人！ 前瞻做投機(jī)，前瞻性是必須的！不要闡述現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)生的，而要描繪將要發(fā)生的…… 更精彩玩股票的，想象力很有穿透力，見到風(fēng)就知道要下雨；玩期貨的，很務(wù)實(shí)，現(xiàn)貨跌價(jià)成交量差會(huì)馬上平多單。依我看，如果玩股票多一點(diǎn)務(wù)實(shí)，玩期貨多一些想象力，投資人生也許會(huì)更精彩！ 跑多快期貨市場(chǎng)，乃玩杠桿的場(chǎng)所，對(duì)賺錢速度的爭(zhēng)論尤其激烈。依我看，有了自己的盈利模式后，收益率目標(biāo)取決于你對(duì)回撤的控制能力和承受能力。一般目標(biāo)收益率定為你能承受的最大回撤的3倍為宜。想每年翻番，你得做好最大回撤33%的思想準(zhǔn)備；想每年翻十倍，你得做好一周爆倉(cāng)的準(zhǔn)備。賺錢速度的選擇，因人而異。每個(gè)人的潛意識(shí)的做法是，在能承受的最大回撤風(fēng)險(xiǎn)下，能跑多快跑多快。 云開霧散回撤，是家常便飯，有時(shí)也是個(gè)致命陷阱，千萬不要理所當(dāng)然認(rèn)為扛過回撤就會(huì)云開霧散。處理回撤唯一有用的辦法就是減倉(cāng)、減倉(cāng)、再減倉(cāng)。回撤的教訓(xùn)得總結(jié)、總結(jié)、再總結(jié)。慢性爆倉(cāng)是因?yàn)闆]找到盈利模式；急性爆倉(cāng)100%是因?yàn)樗揽浮?br/> 定價(jià)供需決定中長(zhǎng)期價(jià)格；大戶影響價(jià)格的短期波動(dòng)，散戶在推波助瀾中迷失。 高手跟高手交流，感覺他們有兩個(gè)共同點(diǎn)：1、理念和方法都很簡(jiǎn)單；2、意志無比堅(jiān)定。確實(shí)都是一種武功練1000次的武林高手。 投機(jī)投機(jī)的定義一直爭(zhēng)論不休，依我見，投機(jī)就是指做了自己認(rèn)為不應(yīng)該做的買賣決策。堅(jiān)持在自己邏輯框架內(nèi)做決策，是成功的必要條件！ 持倉(cāng)量持倉(cāng)量越大，供需決定價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制就越順暢；持倉(cāng)小、交割費(fèi)勁,大資金有很大話語權(quán)。 剛者易折交易之道，剛者易折。浮盈加倉(cāng)，最大的天敵就是行情復(fù)雜，這是2014年最深刻的感悟！要想縱橫天下，唯有剛?cè)嵯酀?jì)。對(duì)自己胸有成竹的判斷應(yīng)該剛一點(diǎn)；布局倉(cāng)位應(yīng)該柔一點(diǎn)——力爭(zhēng)做到進(jìn)可攻退可守！不宜強(qiáng)攻，只能智取。 選擇對(duì)于國(guó)際化品種，供需決定了中長(zhǎng)期的價(jià)格，輕倉(cāng)長(zhǎng)線可輕松對(duì)付之。但是，如果倉(cāng)位太重了，就不得不需要考慮短期資金的來回博奕了。在我眼中，短期的市場(chǎng)，如同賭場(chǎng)，不確定因素太多。因此，輕倉(cāng)長(zhǎng)線應(yīng)該是一個(gè)輕松、健康、幸福的理念選擇！ 倉(cāng)位倉(cāng)位標(biāo)準(zhǔn)與目標(biāo)收益率呈正比。30—50％的年收益率目標(biāo)，任何策略不超1倍杠桿就可實(shí)現(xiàn)；想每年翻番，就得干到2倍杠桿以上；想每年十倍，只能鋌而走險(xiǎn)，上10倍杠桿干，不犧牲就是福！（本人親歷，請(qǐng)莫模仿）拋開收益目標(biāo)談倉(cāng)位，那就是倉(cāng)位取決于策略的確定性和回撤的承受力。期貨，是一輛嶄新的沒有速度上限的跑車，能開多快只有自己最清楚。能開多遠(yuǎn)，卻難逃統(tǒng)計(jì)的鐵律。許多人沒有到達(dá)目的地，不是方向開反了，而是速度太快了，“欲速則不達(dá)”！ 價(jià)位因?yàn)閮r(jià)位低而放棄做空，會(huì)錯(cuò)過橡膠和石頭的機(jī)會(huì)；因?yàn)閮r(jià)位高而放棄做多，會(huì)錯(cuò)過鋅鋅向榮的機(jī)會(huì)。所以，價(jià)位一點(diǎn)都不重要！ 小鳥理論小鳥理論：1、做期貨要像翠鳥抓魚一樣穩(wěn)準(zhǔn)狠；2、要有啄木鳥精神，在有蟲的地方不斷地啄；3、一鳥在手勝于十鳥在林，注意兌現(xiàn)浮盈。 連通器講個(gè)物理學(xué)的連通器原理的應(yīng)用，國(guó)儲(chǔ)收棉三年，國(guó)內(nèi)棉比外棉貴三五千，全球過剩量幾乎百分百流向中國(guó)；今年不收儲(chǔ)，國(guó)棉價(jià)格有望與外棉持平（不考慮關(guān)稅）；如果想拋儲(chǔ)兩三百萬噸，國(guó)棉就得跌破0關(guān)稅的外棉成本。 將軍“將軍趕路不追小兔”，送給在下跌大勢(shì)中來回買賣弄丟空單的大仙。 無牛市從老百姓的感覺看，中國(guó)過去的十年，就是房市的十年，房市下行，相關(guān)的商品未來兩年繼續(xù)走熊。牛短熊長(zhǎng)，方向堅(jiān)定，把握節(jié)奏，即可。千萬別意淫大牛市哦！ 做空更難做多，盈利的話，頭寸自然增長(zhǎng)，相當(dāng)于自動(dòng)浮盈加倉(cāng)；做空，正確的話，頭寸自然萎縮，賺錢越來越慢。因此，為了得到同一個(gè)效果，做空時(shí)更需要浮盈加倉(cāng)，需要勇氣，難在此！ 結(jié)構(gòu)近高遠(yuǎn)低時(shí)，有些人不敢空石頭和棉花，到近低遠(yuǎn)高時(shí)，發(fā)現(xiàn)可以空了，但價(jià)位低了。其實(shí)，結(jié)構(gòu)問題只是買賣的小依據(jù)。 房?jī)r(jià)購(gòu)房需求分投資需求和自住需求，房?jī)r(jià)十年翻十倍之后投資需求必然大幅下降，自住需求其實(shí)大多數(shù)也是相對(duì)彈性的，只要看跌，便會(huì)晚幾年再買。因此，房?jī)r(jià)一旦形成下跌預(yù)期，無論放開限購(gòu)，還是降低利率，都難刺激（彈性）需求了。個(gè)人認(rèn)為，此時(shí)此刻，長(zhǎng)線投資股票比買房好得多。 精髓玩期貨，看準(zhǔn)了得敢于重倉(cāng)，但又不能天天想著重倉(cāng)。從來沒重倉(cāng)過，說明你沒領(lǐng)悟期貨的精髓；天天重倉(cāng)，說明你沒入門。每個(gè)人能識(shí)別出的大機(jī)會(huì)是不多的（或許幾年一遇），如果像對(duì)待平凡的機(jī)會(huì)一樣對(duì)待它，那么你的投資人生就難以實(shí)現(xiàn)非凡的一躍。 進(jìn)則天下在期貨市場(chǎng)中，復(fù)利的概念不是讓你勻速前進(jìn)，而是讓你時(shí)刻想著如何做到不虧錢，當(dāng)遇到大機(jī)會(huì)時(shí)也要敢于下手——進(jìn)則天下、退則田園！ 滾雪球巴菲特滾雪球的秘密，就是找個(gè)很陡很長(zhǎng)的斜坡，把雪球輕松滾大；玩商品期貨的奧秘就是找個(gè)供需嚴(yán)重失衡的品種，將行情干到底！ 贏家期貨市場(chǎng)沒有永恒的多頭，也沒用永恒的空頭，只有輸家與贏家。牛市中，不堅(jiān)定的多頭也會(huì)成為輸家；熊市中，不堅(jiān)定的空頭也會(huì)淪為輸家。長(zhǎng)期看，賺錢的總是極少數(shù)人，唯有不從眾、獨(dú)立思考、獨(dú)立行動(dòng)，才能成為最終贏家！ 反人性金融市場(chǎng)永遠(yuǎn)是少數(shù)人贏、多數(shù)人輸，而人的本能是從眾，因此，搞投資是一個(gè)反人性的游戲——不受大眾情緒干擾才可能賺錢。做到不從眾之后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)比你厲害的高手才是你真正的對(duì)手。虧貨有兩個(gè)層次，低級(jí)虧貨死在散戶情緒之下，高級(jí)虧貨倒在高手鐵蹄之下，所以，投資事業(yè)，慎入。 案例玩期貨，不要拒絕暴利，也不能老想著暴利，不然將會(huì)成為下一個(gè)案例。 趨勢(shì)氣溫從25度降到20度，大家會(huì)覺得冷；氣溫從15度升到20度，大家會(huì)覺得熱。同樣的20度，感覺截然不同。經(jīng)濟(jì)也如此，目前GDP7.5%大家覺得冷；十年后回過頭看7.5%是個(gè)很熱的數(shù)字。看來，人類對(duì)趨勢(shì)的感知是與生俱來的。大勢(shì)一旦形成，大家會(huì)朝一個(gè)方向走，人性使然。順勢(shì)者昌！ 本質(zhì)商品期貨價(jià)格波動(dòng)本質(zhì)上是市場(chǎng)參與者圍繞基本面的一種博弈。基本面簡(jiǎn)單；博弈復(fù)雜。因?yàn)楹笳叱３Ｗ屓苏`以為基本面很復(fù)雜——永恒的錯(cuò)覺！懂基本面但不懂博弈者，宜輕倉(cāng)長(zhǎng)線；不懂基本面但懂博弈者，宜短線操作；既懂基本面又懂博弈者，乃頂級(jí)高手，怎么操作，只有他（她）自己清楚。 非線性每個(gè)人都在探索自己的財(cái)富增長(zhǎng)模式，理論上，假如復(fù)合年化收益率26%，今天的100萬到20年后是1個(gè)億。不過，遺憾的是，20年之后你又老了20歲，屆時(shí)給你1個(gè)億的效用不一定比今天的100萬高。所以，才有了“賺錢要趁早”的說法，不無道理。因此，財(cái)富增長(zhǎng)模式不宜用線性的，非線性才符合每個(gè)追夢(mèng)者的內(nèi)心需求，先做到不虧，之后快速上臺(tái)階，然后才考慮穩(wěn)步增長(zhǎng)。 犯大錯(cuò)金融市場(chǎng)的生存法則：小錯(cuò)誤可以犯，但永遠(yuǎn)不要犯大錯(cuò)誤！市場(chǎng)中永遠(yuǎn)有一雙雙敏銳的眼睛盯著你，一旦你犯了大錯(cuò)，將難以脫身，如同誤闖鱷魚池的角馬，結(jié)局一定很悲催。反之，當(dāng)對(duì)手犯大錯(cuò)時(shí)，必是絕佳攻擊點(diǎn)。 定律同一條產(chǎn)業(yè)鏈，只要終端產(chǎn)品長(zhǎng)期看跌，那么，它的原材料和中間產(chǎn)品一定長(zhǎng)期看跌（如PP、PTA）；同樣，同一條產(chǎn)業(yè)鏈，只要原材料長(zhǎng)期看跌，它的終端產(chǎn)品一定長(zhǎng)期看跌（如鐵礦石），這是商品運(yùn)行的基本定律。根據(jù)這條定律，分析產(chǎn)業(yè)鏈就簡(jiǎn)單多了，任何產(chǎn)業(yè)鏈只要抓住其中一個(gè)最容易分析供需平衡的環(huán)節(jié)，其他環(huán)節(jié)就會(huì)迎刃而解，用此法研究商品事半功倍。比如，鋼的產(chǎn)業(yè)鏈，我堅(jiān)決看空鐵礦石，因?yàn)楣┬枋Ш馓黠@了，螺紋鋼我基本不再需要研究了。 時(shí)間最輕松的投資方式是靠時(shí)間賺錢，而不是靠頭寸規(guī)模賺錢。 大局觀商品期貨研究員的大局觀并不難培養(yǎng)，只要先優(yōu)秀的股票研究員學(xué)習(xí)即可。股票研究員必須高瞻遠(yuǎn)矚，才能洞察股票價(jià)格的變化。大多數(shù)商品期貨研究員的通病是看得太短，目光老盯著未來幾天、幾周——都是杠桿扭曲了自己的思維方式。思維方式唯有去杠桿，才能抓到事物的本質(zhì)！ 杠桿看完邱國(guó)鷺的演講視頻，感覺做股票的高手知識(shí)特別淵博，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的方方面面了如指掌；而玩期貨的知識(shí)面相對(duì)較窄，一般僅懂供需，略懂宏觀。個(gè)人認(rèn)為，股票研究比商品研究復(fù)雜多了，但是，我們看到的卻是，做股票的成功率較高，玩期貨的成功率較低。究其原因，問題出在杠桿的使用上。如果不考慮融資，股票滿倉(cāng)干也就一倍杠桿，而期貨滿倉(cāng)干是十幾倍杠桿，后者容錯(cuò)能力更差，稍有閃失，損失慘重。因此，如果降低杠桿玩期貨，成功率應(yīng)該可以高于股票投資者。換個(gè)角度看，傲視群雄的期貨玩家一定是很會(huì)玩杠桿的，在確定的機(jī)會(huì)面前敢于下重手。 時(shí)代脈搏過去十多年，中國(guó)的房地產(chǎn)一直走牛市，工業(yè)品價(jià)格走了一輪牛熊市，A股也走了一輪牛熊市。展望未來三五年，憑常識(shí)判斷，房地產(chǎn)開始走下坡路，工業(yè)品的供應(yīng)上來需求增速放緩也是走熊市，唯獨(dú)A股有可能走牛市，畢竟股市領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)。考慮到大宗商品價(jià)格已經(jīng)跌了一大截，單單在商品領(lǐng)域做對(duì)沖交易利潤(rùn)已經(jīng)很薄，因此，未來幾年應(yīng)該考慮跨領(lǐng)域的對(duì)沖了，不然會(huì)跟不上時(shí)代的脈搏。唯有站得高，才能看得遠(yuǎn)。今天才開始思考這個(gè)問題，權(quán)當(dāng)亡羊補(bǔ)牢吧。 派別投資界經(jīng)常按研究方法區(qū)分派別，經(jīng)典的分法是基本面派和技術(shù)派。我屬于堅(jiān)定的基本面派，但不排斥、不否定技術(shù)派。這幾年，我更喜歡從確定性角度區(qū)分派別，只賺確定的錢的是保守派，敢于賺不太確定的錢的是激進(jìn)派。物以類聚，人以群分，與我經(jīng)常交流的是保守派。與激進(jìn)分子交流，確實(shí)話不投機(jī)半句多。需要注意的是，重倉(cāng)很確定的大機(jī)會(huì)，不算激進(jìn)，只能說他（她）懂得珍惜機(jī)會(huì)，畢竟大機(jī)會(huì)不常有。 心靜曾無數(shù)次自問：如何才能拿得住倉(cāng)位？心靜！如何才能做到心靜？輕倉(cāng)！為何必須輕倉(cāng)？因?yàn)橐虺志脩?zhàn)！為何要打持久戰(zhàn)？因?yàn)榛久姘l(fā)酵需要時(shí)間。總之，針對(duì)長(zhǎng)線很確定但過程很復(fù)雜的行情，宜輕倉(cāng)長(zhǎng)線。 長(zhǎng)線是金貢獻(xiàn)利潤(rùn)前三名的策略，都持有三個(gè)月至一年，可見長(zhǎng)線確實(shí)是金。拒絕毒品，少玩短線。閑得慌，就去旅游攝影。投資那點(diǎn)事，越勤快收益率越低。 夜盤一直不贊成上夜盤，但還是上了，既來之則安之，只能想想它的好了。感覺做夜盤的投資者更保守，盤面博弈成份少一些，市場(chǎng)走勢(shì)更接近基本面。因此，夜盤可以作為思考基本面的模擬盤來看，能不做就不做。 前瞻做投機(jī)，前瞻性是必須的！不要闡述現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)生的，而要描繪將要發(fā)生的…… 嗅覺怎樣才能在商品期貨市場(chǎng)中抓到大機(jī)會(huì)？你必須擁有像獵犬一樣敏銳的嗅覺，對(duì)行業(yè)的巨變作出反應(yīng)。2012年，南北美大豆同時(shí)減產(chǎn)，你可以重倉(cāng)做多豆粕；2013年，全球大豆供應(yīng)問題解決了，卻帶來了油脂嚴(yán)重過剩的新問題，你可以重倉(cāng)做空油脂；2014年，是全球鐵礦石新增產(chǎn)能投產(chǎn)的第一年，你可以重倉(cāng)做空鐵礦石；2015年，你嗅到什么大機(jī)會(huì)呢？ 知難行易 玩期貨，十多年，越玩越有樂趣。樂趣不在結(jié)果，也不在過程，而在投資之前的思考。金融市場(chǎng)其實(shí)是金融理論的試驗(yàn)場(chǎng)，很公正公平，獎(jiǎng)罰分明，獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)的理論，懲罰錯(cuò)的理論。當(dāng)用自己的理論尋找到大機(jī)會(huì)的那一刻，確實(shí)特別興奮。然后就是下單交易，當(dāng)然持有的過程有時(shí)難免會(huì)帶來一些痛苦，但往往痛并快樂著。投資的結(jié)果，就是自己理論的一個(gè)應(yīng)用的成績(jī)單，當(dāng)成績(jī)單下來那一刻，無論好壞，心里反而很平靜、很淡然，因?yàn)橐磺卸荚陬A(yù)料之中。總之，投資那點(diǎn)事，對(duì)我而言，是“知難行易”，在“知”的層面探索，才是樂趣所在。 |
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