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A股市場狂熱，創業板略創新高，帶動了投資者的熱情。近日，東北證券首席策略分析師沈正陽對話東方財富網時表示，市場調整仍在進行中，“W”型調整或將持續一個月左右時間。而隨著貨幣政策逐步放松，降準降息將利好概念主題板塊上漲。 對于瘋漲的創業板股票，沈正陽表示，目前創業板存在著泡沫，股價已相對偏貴，從其走勢看，趕節奏明顯。 在沈正陽看來，牛市最大的風險點來自于政策，而三季度，可從兩角度掘金板塊熱點。  “W”型調整或將持續一個月左右時間 東方財富網：近期股市火爆，就目前來看，我們是否可以認為這次的調整已經完成？ 沈正陽： 之前10%左右的下跌在最近已得到較好的修復，但創業板并沒有看出調整痕跡。主板目前處于震蕩格局中，還不能說將一路創新高，有可能會在前期的高點，以及近期的低點，上下有個反復。 東方財富網：我們觀察到，在2007年的那波牛市中，大盤進行了兩次調整，而每一次調整都形成了一個“W”波段。對于這次調整，您認為它會走成“W”型，還是“V”型的波段？ 沈正陽： 我傾向于“W”型，不是“V”的。本周市場進入新股發行周期，同時由于受這種杠桿資金的限制，融資數據也不如從前。從深交所看到一個報告顯示，4月份創業板上漲更多是新股民所推動。 如果僅僅是杠桿之間作用相對弱化，而這種散戶資金很容易受市場波動，以及新股發行周期的影響，所以我認為調整可能是“W”型，或者短期內可能是一種區間震蕩行情，因為區間震蕩的就是“W”型，沒有突破的狀態。 東方財富網：您認為這樣的“W”型調整大概需要多長時間？ 沈正陽： 一般要一個月左右的時間，甚至更長一點。 降準降息將利好概念主題板塊 東方財富網：您認為下一個貨幣政策放松的節點在什么時候？ 沈正陽： 從現有的貨幣政策的周期，就是一個月降準，一個月降息，所以也許再過一個月就降準，這樣的可能性更大一些。 東方財富網：如果再降準或降息，將利化于哪些板塊？ 沈正陽： 降準從原有的分析來看，一般是對資金敏感性的板塊影響會更大一些，也就是所謂的傳統周期性板塊。但是從最近這幾次實際的表現上來看，更多的反而是概念股，或者是主題類的板塊。我認為這樣的情況可能與以往歷史有所不同。 傳統分析，降準和降息對于負債率較高的周期性板塊會帶來一個盈利的改善，從而帶動板塊的上漲。但在目前的這種模式，降準降息會使得市場流動性寬松，進而對概念股，或者這種容易炒作的公司產生利好。 其原因在于，降息后抬升了估值，使得將來的活躍度更容易炒作，提升了炒作氛圍，因此最容易炒作的就是那些概念股，主題類的股。 創業板存在泡沫 股價相對偏貴 東方財富網：您認為，目前創業板的股價高不高，創業板有沒有泡沫？ 沈正陽： 創業板的股價肯定是高的，雖然有些人至今也并不覺得它貴。 目前創業板十個億以下的公司幾乎沒有，二十億以下的也就是一只手能數過來，對于創業板的這種創作或者是對它的估值，已經到達了一個比較高的角度。 其實在美國納斯達克的市場上，可能有35%的公司市值都不到十億人民幣，大量的公司都是空殼，或者說沒有價值的公司。而我們也有很多公司并不賺錢，或者盈利很低，但是因為各方面的原因，大家都會有外延并購重組的想象空間。所以我認為如果不考慮“殼”的價值，不考慮外延式并購重組的預期，創業板股票肯定是貴的，而且貴的比較離譜。 此外，我們創業板還沒有過濾的功能，或者說這樣的功能并不強。因為沒有過濾作用，所有的東西都會給較高的價值，大家都不按照傳統的市盈率，而是給它按市值來估值，這就是泡沫的存在。 因此，說創業板股票貴，是相對于海外成熟的市場，以及創業板自身的盈利能力，相對于我們目前A股非金融類的整體的市盈率而言的。我們需要辯證的看這個問題。 創業板瘋漲趕節奏明顯 東方財富網：有觀點認為，創業板目前的瘋漲是趕頂的節奏，您怎樣來看這個問題？ 沈正陽： 對于創業板趕頂的節奏我是認同的。對于趕頂一是看走勢斜率是否比較高，現在創業板的上漲主要是創業板里面龍頭的或者大市值的股票連續拉漲停。第二是所謂的價值趕頂，也就是說它是否過度的脫離基本面，在業績較低的情況下，完全靠估值的拉升來提升，而且提升的速度較快。 我認為，創業板趕頂的特征是比較明顯的。因為大家都認為這是一個“神創板”，目前的氛圍比以往的牛市都亢奮，或者說泡沫的狀態有點相似。 “中字頭”股票上攻動能趨弱 東方財富網：“中字頭”股票在今年有著較好的表現，如今您怎么看中字頭股票？ 沈正陽： “中字頭”股票今年的漲幅與創業板有得一拼，客觀而言它也是有預期驅動的板塊，中字頭的板塊，央企在“一帶一路”的推動之下不斷上漲，但我認為，股價還是有些貴了。 這些板塊偏貴，從某種意義上講，市場還是認可的，雖然它的成長性會弱一些，但它未來的成長性，以及未來估值的水平，將是一個板塊比較重要的維度，我覺得這方面是貴的。但是后面可能要看它們相應政策的落地情況，因為它的預期還在，央企整合沒有落地，所以這些股票跌落的時候會有回升或者反彈。但是若說繼續上攻的動能，應該相對較弱，我持相對謹慎的態度。 掘金“一帶一路”能源設備等板塊機會 東方財富網：您認為在“一帶一路”概念中，目前還有哪些板塊值得投資者關注？ 沈正陽： 從“一帶一路”的角度，我認為之前的高鐵、建筑都走的比較好，后面可能會有一些電網、電力裝備，船舶的股票存在一些機會。 “一帶一路”概念是以港口、高鐵、航運、航空板塊帶動的，雖然都漲過，但相對而言，我認為后續電網建設、電力設備建設，以及航運船舶制造等方面都有機會的，或者說這種機會更大一些，漲的機會可能也更大一些。 牛市最大的風險點來自于政策 東方財富網：您認為目前市場的風險點在哪里？ 沈正陽： 短周期看，是新股發行節奏加快對市場的波動。另外管理團隊杠桿資金的管控，也將會導致杠桿增量之間的資金鏈變化，我認為大的風險點應該還是來自于政策。 大家都知道，目前上市公司的盈利不好，資金價格也不便宜，大家對風險偏好比較強，因此都進市場做一些短線的交易來獲取收益。倘若說導致牛市結束的主要原因是什么？我認為最大的原因就是股價太貴了以后會風聲鶴唳，也就是說對于任何一個脫離基本面的股市，估值過貴以后，對于外部的沖擊影響會比較大。 兩角度掘金板塊熱點 東方財富網：三季度您認為我們應該重點關注哪些領域和板塊？ 沈正陽： 三季度持倉應防守反擊，現在只能做一些技術性的操作，隨波逐流的做一些板塊的跟蹤。大方向肯定是往既“有故事”，又相對穩健的股票來做。 有兩種思路，一種思路是從公司調研情況出發，從公開信息中看否有重組預期；第二種就是從基本面出發，關注“互聯網”、“工業4.0”、“環保”等概念。 結語 東北證券首席策略分析師沈正陽對話東方財富網時表示，市場調整仍在進行中，“W”型調整或將持續一個月左右時間。而隨著貨幣政策逐步放松，降準降息將利好概念主題板塊上漲。沈正陽看來，牛市最大的風險點來自于政策，而三季度，可從兩角度掘金板塊熱點。
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