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老有朋友問我：“對大盤明天怎么看？某某股明天怎么走？”做短期預測實在是太難了，有點像賭博，我更樂意從一個較長時間周期去判斷股價漲跌，這樣確定性更高一些，我覺得作為一個長線投資者完全沒有必要根據大盤的短期漲跌來確定一只個股的買賣。回看指數年K線圖，滬深300指數2009年收盤3575.68點，2014年收盤3533.70點，在這5年指數基本沒什么變化，但是好的股票如宇通客車、探路者、伊利股份、康得新等獨立指數走出了年K線5連陽，漲幅從146%到664%不等，如果持有5年不動，投資年化收益率從20%到50%不等。對于很多從事股票職業投資的人來說，每年30%的收益可能根本不屑一顧，但是我想我們當中的很多人包括我自己在內，在正常工作之余投資股票的目的主要是實現家庭資產保值增值，如果每年能有20%~30%的收益就感覺很不錯了。那么我們如何來尋找相對確定的投資機會呢？ 股票投資最大的問題就是不確定性，我們只能在不確定性中尋找確定性，對長線投資者來說我覺得確定性就是你看到你所投資的企業凈利潤每年都會不斷增長，從每年賺幾千萬到幾億仍甚百億。我認為業績持續增長才是股價上漲的最大驅動力，長期來看股價漲幅和企業凈利潤增幅差不多，如云南白藥2007年凈利潤3.3億，最近年報凈利潤25.1億，2007年開盤價11.6元，最近股價75元左右，凈利潤增長了6.6倍而股價到目前也上漲了5.4倍；再比如網宿科技2010年凈利潤3800萬，最近年報凈利潤4.8億，2010年開盤價5.51元，最近股價54元左右，凈利潤增長11倍而股價上漲了9倍。因為股價的波動性，股價漲幅和凈利潤增幅并不完全對應，但是幾乎可以確定的是只要企業凈利潤持續增長股價肯定會上漲，只是早漲晚漲、漲多漲少的問題，所以我覺得長期投資致勝的關鍵就是找到能夠持續賺錢的企業。那么我們怎么知道企業會持續賺錢呢？我覺得最簡單的就是看股權激勵，先不管實現概率有多高，至少反映了企業管理層對未來3~5年發展的目標和預期。由于我是長線投資所以我主要投資一些出臺了股權激勵，未來3年增長預期明確的個股。出臺股權激勵的公司很多，我主要選擇那些凈利潤復合增長率25%以上的公司，當然越高越好，我目前持有的$宋城演藝(SZ300144)$ 、$騰邦國際(SZ300178)$ 、$探路者(SZ300005)$ 、$太安堂(SZ002433)$ 等都是我根據股權激勵選出來的。 宋城演股權激勵計劃：以 2012 年凈利潤為固定基數，2013 年、2014 年、2015 年、2016 年公司凈利潤增長率分別不低于 20%、50%、100%、167%。根據激勵方案，2013-2016年凈利潤同比增速分別為：20%、25%、33%、34%。 騰邦國際第一期股權激勵計劃：以2011年凈利潤作為固定計算基數，2012-2014年凈利潤增長率分別不低于20%、65%、130%。根據激勵方案，2012年-2014年凈利潤同比增速分別為：20%、37%、40%。第二期股權激勵計劃：行權條件為2015年、2016年、2017年和2018年較2013年的凈利潤增長率分別不低于60%、90%、130%和170%。 太安堂股權激勵計劃：相比2014年，2015-2017年凈利增長分別不低于30%、70%、145%。根據激勵方案，2015-2017年凈利潤同比增速分別為30%、31%、44%。 下面再結合2個我操作過的實例來具體說說。 1. 先看看去年我操作過的$國電清新(SZ002573)$ 2014年11月26日我在雪球上發帖：“國電清新昨天放量漲停，公司11月25日發布股權激勵計劃，以2014年凈利潤為基數，2015、2016和2017年的凈利潤增長率分別不低于85%、170%和270%。目前市值120多億，動態市盈率43倍，2014年業績預增40%~60%，估值合理，未來3年高增長預期明確，應該是很好的長線投資標的，建議大家關注”。當時國電清新我在漲停次日介入，雖然股價在相對高位，但是根據預告14年凈利潤為2.7億，如果股權激勵的目標能實現2017年凈利潤有望超過10億，即使給予30倍動態市盈率市值都能超過300億，也就是當時閉眼買入拿3年大概率能獲得1.5倍的收益，這是多確定的投資機會啊。可惜，后來自己由于想要大幅降低持倉成本，獲得足夠的安全邊際，做波段做飛了，白白損失了一只長線好股票。 2. 再看看最近我提醒朋友們關注的$東方日升(SZ300118)$ 。2015年3月，東方日升推出3000萬份限制性股票激勵計劃：業績要求2015-2017年凈利潤分別不低于2.5億、4.7億、6.3億元。雖然東方日升現在業績平平，2014年凈利潤僅有6700萬而且2015年1季報還虧損，但是炒股炒預期，目前看公司管理層也在努力，如果股權激勵業績目標能夠實現，3年后即使給予30倍的動態市盈率，市值有望超過200億。當時我推薦東方日升時其市值僅有60多億，感覺閉眼買入拿3年也有2倍左右的收益，這也是非常確定的投資機會。由于東方日升歷史業績不好，目前仍處于轉型期，是否能成功還有待觀察，所以我的持倉也暫且按短線論。 當然，根據投資股權激勵來尋找長線投資個股也并非沒有風險。首先介入時點要合適，如果介入時股價已經充分反映了股權激勵未來3~5年的增長預期，一旦系統性風險來臨，大跌不可避免。如果股價大幅上漲而股權激勵的業績目標并未兌現，股價也可能會出現大幅下跌。因此，要想長期投資股權激勵個股，首先要盡可能在股權激勵計劃發布第一時間研究分析并決定是否可以介入，其次持股的成本不能太高，要留有足夠的安全空間，防止意外事件發生。 @孥孥的大樹 @benjm-修 @進擊的泉水 @三朝元老 @今日話題 |
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