分級(jí)B不懂千萬(wàn)別亂買 教訓(xùn)：本金虧90%
記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，這場(chǎng)抗議源于投資者們不小心掉進(jìn)了一個(gè)名為“分級(jí)基金下折”的黑洞。7月9日、10日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)“暴力”反彈，個(gè)股全線漲停，一些搶不到籌碼的投資者便將目光投向了一些原本應(yīng)該一字跌停已觸發(fā)下折的分級(jí)B基金，有的分級(jí)B基金甚至被打到漲停。結(jié)果，慘劇發(fā)生。 慘不忍睹：本金虧90%！ 當(dāng)股市“韭菜”們信心滿滿地投身進(jìn)入，卻未曾料到這僅是災(zāi)難的開(kāi)始。7月9日，有高達(dá)13只分級(jí)B基金集體確定下折，而就在當(dāng)日，滬深兩市強(qiáng)勢(shì)反彈，原本應(yīng)不計(jì)成本出逃的分級(jí)B基金，開(kāi)始被一些不明真相的投資者大量“抄底”買入。收盤(pán)數(shù)據(jù)顯示，這些基金當(dāng)天的成交金額高達(dá)45億元。 悲劇果然來(lái)了，分級(jí)B基金的下折最終讓“瘋狂”的投資者損失慘重。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月10日，共有23只分級(jí)基金觸及下折閾值，其中鵬華基金、招商基金和申萬(wàn)菱信基金最受傷，鵬華高鐵B、鵬華新能源B、招商國(guó)證生物醫(yī)藥B、招商中證煤炭B、申萬(wàn)菱信傳媒行業(yè)B、申萬(wàn)菱信環(huán)保B等多只B份額均遭遇下折。 然而，相比這些下折閾值在0.25元的B份額，下折閾值在0.45元的可轉(zhuǎn)債分級(jí)基金B(yǎng)份額更讓投資者叫苦不迭。據(jù)媒體報(bào)道，一位投資者在7月6日買入了800多萬(wàn)元的招商轉(zhuǎn)債進(jìn)取B(150189)，7月9日登錄賬戶時(shí)僅剩下60多萬(wàn)元，虧損達(dá)92.5%。 據(jù)這名投資者透露，7月6日，招商轉(zhuǎn)債進(jìn)取B以漲停價(jià)開(kāi)盤(pán)，其后一路下跌至跌停，不到1塊錢的價(jià)格讓其覺(jué)得不會(huì)再跌多少了，隨后進(jìn)場(chǎng)買入，但他并不知道買入的是分級(jí)基金，并非普通的股票。 分級(jí)基金下折是什么？ 分級(jí)B基金下折為何會(huì)釀成如此慘劇？要想揭開(kāi)謎底，你得先了解下折到底是什么？ 所謂下折，是指當(dāng)分級(jí)基金B(yǎng)份額的凈值下跌到某個(gè)價(jià)格(比如0.25元)時(shí)，為了保護(hù)A份額持有人利益，基金公司按照合同約定對(duì)分級(jí)基金進(jìn)行向下折算，折算完成后，A份額和B份額的凈值重新回歸初始凈值1元，A份額持有人將獲得母基金份額，B份額持有人的份額將按照一定比例縮減。下折時(shí)母基金、A份額、B份額的折算如下： B份額凈值歸1，份額減少。如1000份凈值為0.25元的B份額，折算后成為250份凈值為1元的B份額。值得注意的是，折算是按照B份額的凈值結(jié)算，而非交易價(jià)格。實(shí)際過(guò)程中B份額的交易價(jià)格往往高于凈值，所以引發(fā)投資者更大的損失。 A份額折算為與B份額相等的份額，剩余的份額折算成凈值為1元的母基金。如1000份A份額，折算后成為250份A份額，其余750份將按凈值轉(zhuǎn)換為母基金。實(shí)際過(guò)程中A份額的交易價(jià)格往往在0.8元附近，故通常在預(yù)計(jì)觸發(fā)下折時(shí)購(gòu)入A份額將獲得不錯(cuò)收益。 母基金凈值歸1，份額減少。如1000份凈值為0.65元的母基金，折算為650份凈值為1元的母基金。 為何跌得那么慘？ 看著眼前的一片慘狀，很多投資者還是不明白，股票都只有10%的漲跌幅，為何基金一天的跌幅竟達(dá)到了90%？基金業(yè)內(nèi)人士分析，場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格與基金凈值間的高溢價(jià)，是導(dǎo)致分級(jí)基金下折后投資者巨額虧損的主要原因，分級(jí)基金自帶的杠桿將損失進(jìn)一步放大。同樣的分級(jí)基金具備的杠桿性，使得在市場(chǎng)大幅拉升時(shí)，分級(jí)B不僅能夠獲得杠桿倍數(shù)的凈值收益，同時(shí)由于市場(chǎng)追捧，溢價(jià)率也會(huì)大幅攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日收盤(pán)，收益超過(guò)200%的分級(jí)B基金就達(dá)到了11只，而全部60只分級(jí)B的收益率也達(dá)到146.25%。今年上證指數(shù)漲幅超過(guò)55%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅約150%，帶杠桿的股票型分級(jí)B類基金基本已跑贏大盤(pán)。 B份額因杠桿作用在牛市中一度所向披靡，創(chuàng)造了巨大的財(cái)富效應(yīng)。但杠桿是把“雙刃劍”，一旦市場(chǎng)變臉，分級(jí)B不僅凈值會(huì)呈杠桿倍數(shù)下跌，而且溢價(jià)率會(huì)回落，更嚴(yán)重的是當(dāng)市場(chǎng)越下跌，凈值杠桿越高，跌得越快。投資者一旦滿倉(cāng)B份額，往往會(huì)因“跌停堵路”無(wú)法及時(shí)止損，只能任人宰割。 更為無(wú)奈的是，在分級(jí)B基金下折基準(zhǔn)日，除開(kāi)盤(pán)停牌1小時(shí)外，仍可正常交易，并且無(wú)論該日漲跌，即使B凈值重新回到下折閾值以上，下折也不能停止。由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)缺少正確認(rèn)識(shí)，最終不少投資者竟在下折基準(zhǔn)日當(dāng)天買入。 沒(méi)有金剛鉆，就別攬那瓷器活！ 無(wú)獨(dú)有偶。買入分級(jí)B基金的投資者，幾乎都在下折后便遭遇巨幅虧損。一位北京的投資者對(duì)媒體表示，其接觸到的買入招商轉(zhuǎn)債進(jìn)取B損失在百萬(wàn)以上的，就高達(dá)二三十人。記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，購(gòu)買了分級(jí)基金的投資者，大都將分級(jí)基金當(dāng)作普通基金甚至股票看待。在還沒(méi)有搞明白分級(jí)B時(shí)就盲目買入，忽略了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這場(chǎng)災(zāi)難看似意料之外，卻在情理之中。 業(yè)內(nèi)人士提醒，對(duì)于杠桿類基金產(chǎn)品，投資者一定要具備的基本常識(shí)是，在下跌的過(guò)程中，由于B份額的凈值越來(lái)越低，而它承擔(dān)的債務(wù)是不變的，比如初始約定是每3元錢借入7元去買券，那么不管這本金3元跌到只剩1元還是0.7元，它承擔(dān)的債務(wù)就是7元沒(méi)變，這樣B份額的杠桿相當(dāng)于越來(lái)越大，即其杠桿會(huì)從初始的3.33倍變成10倍，而在上漲過(guò)程中，由于B的凈值越來(lái)越高，它承擔(dān)的債務(wù)同樣不變，但是債務(wù)占比會(huì)變小，則杠桿就越變?cè)叫×恕８苯拥睦斫饩褪牵珺類產(chǎn)品是一類有加速度的產(chǎn)品，跌的時(shí)候會(huì)越跌越快，漲的時(shí)候會(huì)越漲越慢。因此，已經(jīng)觸發(fā)下折的分級(jí)B基金，是無(wú)論如何都不能買的！ |
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