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國際貨幣基金組織（IMF）發布將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子決定的相關細節，稱離岸人民幣/美元的流動性狀況與主要貨幣對類似，并且人民幣的“操作性挑戰”是可控的。 在岸人民幣-離岸人民幣的價差可能讓使用人民幣變得更具挑戰性 IMF執董們強調中國深化改革的重要性，隨著時間推移，改革應能降低在岸人民幣-離岸人民幣價差擴大的風險。 IMF稱人民幣在SDR中的操作性挑戰是可控的，在岸/離岸人民幣價差或令SDR使用，離岸人民幣/美元流動性與主要貨幣對接近。 IMF稱執行董事會批準改變SDR權重計算公式，納入SDR的決定需要70%的投票權支持。 IMF工作人員最初提議的人民幣在SDR中的權重是10.85%；最終宣布的權重是10.92%。 SDR知多少？ 人民幣順利加入SDR傳遍大街小巷，市場深知這是個具有里程碑意義的人民幣國際化事件，但對SDR具體的含義，大多人還是一知半解。 SDR是Special Drawing Right的縮寫，中文翻譯為“特別提款權”。之所以稱為"權利"，是因為它是國際貨幣基金組織(IMF)分配給成員國的一種使用資金的權利，是對成員國按照基金份額所確定的普通提款權的一個補充。IMF在1969年通過了設立SDR的決議。 “權利"的解釋并不夠形象。實際上，SDR是一種人造的貨幣單位，可用于償還IMF的債務，可彌補成員國家政府之間國際收支逆差，還可與黃金、自由兌換的貨幣一樣，充當成員國官方儲備的國際儲備資產，它是一種賬面資產，本質是一種信用資產。 最初發行時，SDR的定價是每一單位的SDR相當于0.888克黃金，與美元等值，當時有"紙黃金"之稱。隨著美元與黃金脫鉤，SDR的定價改為由一籃子貨幣確定，1980年以后，IMF決定每五年討論一次SDR籃子中的貨幣權重，目前這個籃子中有美元、歐元、日元和英鎊。 根據IMF最新發布的《關于2015年特別提款權審查的問題與解答》，在2016年10月1日新貨幣籃子生效后，人民幣將作為第五種貨幣入籃，新的權重將會是美元占41.73%，歐元30.93%，人民幣10.92%，日元8.33%，英鎊占8.09%。 基金組織通常根據每個成員國在基金組織的份額，將特別提款權分配給成員國。到目前為止，總共分配了2041億特別提款權，最近一次分配是在2009年，分配額為1826億特別提款權。 招商證券[2.12% 資金 研報]在一份專題報告中指出，2040億單位SDR約合3180億美元，目前的總量還不足全球非黃金外匯儲備的5%，由于發達國家使用SDR的積極性和緊迫性不高、分配意愿較低，當前SDR總規模較低，作為儲備資產的吸引力也較小。 不過，中金公司首席經濟學家梁紅在點評中則估計，對應10.92%的權重，IMF成員國將通過所持SDR自動形成對人民幣約306億美元的敞口。人民幣成為后布雷頓森林體系時代第一個真正新增的、按可自由使用標準加入的、來自發展中國家的SDR貨幣。 |
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