 查看原圖“你如果能在股市熬十年，你應能不斷賺到錢；你如果熬二十年，你的經驗將極有借鑒的價值；如果熬了三十年，那么你定然是極其富有的人。”——華爾街名言 在股市，任何人都不缺牛股，不缺機會，最缺的是拿住牛股的方法，翻翻自己選股或者自己的交易記錄，會發現曾經的很多股票都是階段性的大牛股，失之交臂，令人惋惜。為什么會這樣？那是因為缺乏系統的策略去對付牛股。股市如戰場，一定要講究打法和戰法，過去戰爭中以少勝多的案例舉不勝舉，一個共同點就是在策略和戰法方面勝多強敵。股市也是一樣，老是玩“一把梭”，看好就腦袋一熱滿倉干，稍有波動就清倉殺出去，美其名曰“止損”，結果賬戶越止損越少，就像雪球慢慢消化一樣。 這是策略層面的問題，如果做好資金管理，大勢研判以及行業個股的把握，在策略上不會犯多大的錯誤。可是要想在股市長久生存，或者活的好一點，我們必須要在策略的基礎上加入心態控制和情緒管理的內容，這樣就構成了完整的“交易體系”拼圖。 股市里很多方法和策略可以賺錢，價值、趨勢、投資、投機、長線、短線都可以，理念和方法在股市是 “百花齊放、百家爭鳴”的，關鍵是用的是否順手，是否適合自己的個性。我之前的交易體系總結文章《交易體系：震蕩做潛伏，趨勢做突破》中，提出了常年應用的震蕩市和趨勢行情總的實戰策略，其實稱之為“交易體系”是不恰當的，缺少了“情緒和心理”的環節，這才是重點。 在《投資中最重要的事：大概率、確定性、自知之明（兼２０１５小結）》一文中，聊到一套完整的股市認知體系，至少包括五個方面的內容：大勢研判、行業認知、企業分析、資金管理、情緒控制——交易系統的“五架馬車”。這五個方面哪一個環節出問題都不行，非得把五個要素都打磨成熟，才可能在股市取得好的成績。  查看原圖范K.撒普博士在《通向財務自由之路》一書中認為交易有三個組成元素：心理狀態（情緒控制）、資金管理和系統開發（交易方法）。心理狀態是最重要的（大概占60%），其次是資金管理/頭寸確定（大概占30%），而系統開發是最不重要的（只占約10%）。“五架馬車”中的五個要素和范K.撒普博士的三個要素是相近的，情緒控制和資金管理是共同的部分，系統開發對應“大勢研判”、“行業認知”和“企業分析”。 其實我們從國內外投資行業的職業和崗位劃分中也可以發現“五架馬車”的印記，通常行業研究員負責行業和企業層面的研究，策略&宏觀研究員則在各個行業的基礎上加入經濟、資本市場的大勢研究，投研經理（總監）&風控崗位則將上述兩個層面的研究成果，應用到實戰層面，加入資金管理、風險控制和情緒管理的內容。 經典的交易體系、投研體系融合圖如上圖所示，根據投資人對體系五個要素的理解和應用，可以粗略分為三個水平等級，很多人只見樹木不見森林，只見局部不見整體，容易犯盲人摸象的錯誤： 等級一，聚焦在行業研究和企業研究上，忽略大勢研判等； 等級二，結合大勢看行業，看個股，忽略資金管理和情緒控制； 等級三，做好資金管控和心態控制，再去研判大勢、個股和企業； 交易體系的建立中核心思想是什么？先活下來，再求長遠發展，也就是安全第一，這是情緒控制和心態建設的基礎，但是也是最難的。估計這句話沒有爆過倉、大虧過的朋友可能沒有感覺。股市是“錢生錢”的游戲，你的本錢虧光了，你就畢業了，只要留有本金，永遠都有賺錢的機會。《專業投機原理》作者斯波朗迪的“一致性”理念是不錯的參考，也是目前國際國內最權威的穩定經營哲學，目前國內的多數基金的做法完全是這樣的做法。 書中寫到：我從來不執著于大撈一把的機會，首要之物是保障資本，其次才是再追求一致性的回報，然后以一部分獲利進行有效的交易。我的哲學基于三個原則：1，保障資本（有比例的輕倉），2一致性的獲利能力,3，卓越的回報。道理就在這里。所以，不論什么樣的策略，如果這個理念不接受的話，非要滿倉進出賭博的話，后面的策略免談，這樣的做法，我們只能祝你好運了：“辛辛苦苦十幾年，一夜回到解放前”或許不是傳說。 第一個水平等級的投資人，每天很努力去研究熱點行業，研究好公司，讀研報，參加策略會，參加調研，但是容易忽略大勢的走向，很多人在熊市很明顯的情況下，依然逆勢去找“飆股”，去找“逆勢抗跌股”，殊不知大勢向下，所有股票都會跌，只是時間早晚而已。也就是說，熊市中，所有股票都下跌是大概率事件，你花再多時間在“選行業，選個股”上都是事倍功半。 第二個級別的投資人，對“看大盤，炒個股”有著深刻的理解，理解大盤不好，泥沙俱下的道理。通常的做法是大盤不好，知道收手，懂得休息，大盤好了，全力進攻，對“不逆勢而動”有著深刻理解。這個級別的投資者通常能夠活的很滋潤，但是容易在風控和心態上犯錯。 在股市中，風控最常見的做法是倉位控制和管理，這是最核心的資金管理動作。倉位管理最流行的一句話是“倉位決定心態，心態決定一切”，是這樣的，等你沒有倉位的時候，看什么都無關緊要，無關的股票漲漲跌跌和你沒有什么關系，但是當我們砸下真金白銀買進某只股票之后，一切都變了：開始研究該股，開始到處打探該股消息，到處請教“老師”。尤其糟糕的是，這幾年融資融券放開之后，特別是配資的時代，倉位管理就成了股市致勝的決定性因素。 打個比方，三年的周期，你一直采用三倍的杠桿，初始資金100萬，滾到1000萬本金，此時仍然三倍杠桿，共計4000萬持倉，如果市值跌三成，也就是1200萬，本金沒了，還欠賬200萬。三成的跌幅，在今年的股災中中，相信不少見，也就是三個跌停板不到的事情，更何況很多高位停牌的股票，開出來就是五個板起，這樣的情況遇到一次就完蛋。相信我這個故事在現實中一定有真實版。 另外，倉位決定心態說的是，重倉之后經不起一點點的波動，這樣的后果是拿不住牛股的，一般牛股中途都有10~20%的回調，如果倉位太重，肯定是影響到心態的，尤其是建倉后脫離成本的那一段，如果還有杠桿，想一想，這是多莫大的壓力，還能拿住股票嗎？ 回到文章開始的引言：“你如果能在股市熬十年，你應能不斷賺到錢；你如果熬二十年，你的經驗將極有借鑒的價值；如果熬了三十年，那么你定然是極其富有的人。”——到了這個階段的投資人，我相信一定是熬過了十年這個門檻了（少數悟性極高的人不在此列）。走過了第一、第二等級，行業、個股、大勢的理解都不是問題了，開始在資金管理和心態建設上下功夫，回到了“看山還是山，看水還是水”的階段。開始在“自我認知”上重新去審視自我，發現股市最大的敵人其實是自己，最核心的技術在于“資金管控”。 對照上述交易體系和投研體系的融合圖，對于還沒有建立自己操作策略和體系的朋友們，我的建議是先從最基礎的功課開始，這里我聊聊實戰中非常有效的“中線右側波段”策略。我認為是最適合我們廣大個人投資者的，特別是在猴年猴市的2016，中線波段可以保證吃到一兩段肥肉，右側交易可以保證在股市活著。 為什么中線波段？ 中線波段的定義是：兩周以上，三個月以內，市場好的情況下，六個月或者一年以內； 長線：一年以上； 2016年整體市場是猴市，持股超過一年的話，大概率是坐過山車，就像過去幾個月的反彈，如果在過去兩周減倉不及時，過去三個月的反彈成果就吐回去了，今年這樣的行情將是常態。等待兩三個月，出手一次，持股一兩個月，再等待兩三個月，再出手一次，持有一兩個月，基本這就是我對2016節奏的理解。 中線波段的兩點基本要求： 其一， 要有等待的耐心，以及空倉或者輕倉等待的勇氣。該等待就老老實實待著，不要怕踏空。就比如這兩周的時間里，趨勢如此明顯，還是有不少朋友一路搶反彈，結果一路套，一路傷，等幾天又何妨？好的買點，好的價格是等來的。反之亦然，進入上升周期，就要敢于、勇于持股，不要天天想去抓住漲停板，嫌自己的股票慢。 其二，要有剁手的勇氣和魄力。看錯了就止損，這是我一直強調的“無止損，不博弈”，尤其在市場不好的情況下，只要趨勢向下了，跌破了自己買入止損位，就要堅決砍掉。做波段，就怕死扛，扛對十次，錯一次，基本就起不來了。 為什么右側？ 右側交易不僅適合個人投資者，對于機構也一樣，右側交易雖然很多時候買不到最低價，會錯過魚頭，可是換來的好處是安全，放心，睡得著覺。比如這兩周逆勢搶反彈的朋友，如果倉位重的話，請回想一下，晚上是否吃得下飯？是否笑的出來？是否睡得著覺？尤其是晚上看著人民幣又貶值的時候、歐美股市又大跌的時候。 同樣的倉位，如果放在一個月前的市場，大盤穩定，人心穩定的時候，情況會怎么樣？雖然不知道自己的倉位會不會大漲，但是起碼不擔心明天開盤會收獲大幅低開或者直接跌停板吧？起碼明白自己的倉位大環境是安全的吧？ 以前我自己炒股的時候，按右側方式交易，在和機構投資者交流的時候，總是不好意思說自己是做右側的，怕被嘲笑，總以為私募、公墓、外資都是神通廣大，左側可以放心抄底，可以隨心控制股價。可是，后來接觸了主流機構的操盤方法后，我才明白，很多市場資深機構（私募、公墓、外資）、活的好的機構、風控做的好的機構，大多數都是“順勢”交易，都是按照右側方式在交易，只不過機構的時間周期比散戶長一些。后來聊過很多老A股才發現，他們這些老手曾經都不止一次在“逆勢”和“左側”中吃虧和翻船。遠的不說，就是今年三輪股災中清盤的私募基金，其原因多數為想“逆勢抄底扭虧”結果…….. 就像2008年的股市，6124跌到4500，該差不多了吧？可是后來一口氣殺到3000，可是3000的位置很多機構任然在瘋狂甩貨，當時我們都認為這些機構瘋了？指數腰斬的位置，還能下跌多少？還這么瘋狂？可是后來市場證明，3000點之下可以有1664！這就是市場！ 再回到2015年上半年，市場形勢好的時候，順勢交易，可以加杠桿，可以融資，瘋狂地買入、推高、搶貨，這都沒有問題，一如下跌趨勢甩貨時的決絕。 回憶每一輪的市場牛熊循環，是不是都是這樣呢？“順勢者昌，逆勢者亡”對于只能單向做多的多數個人投資者來說，唯一適合我們的就是“右側”和“順勢”。飯要一口一口吃，心急吃不了熱豆腐，先試著解決策略問題，再加入心態控制和資金管理技巧，逐步升級到交易系統的層面。 回到五架馬車，問問自己，“大勢研判、行業認知、企業分析、資金管理、情緒控制”我們做到了什么層次？對于大勢的短中長期走向你有自己的研判標準嗎？對某個行業你足夠了解嗎？或者對市場行業風格轉換的規律有信心嗎？對個股的研究有自己的經過檢驗的一套嗎？對資金管理、風險控制有自己的機制嗎？對自我的認知夠深刻嗎？能控制自己的心魔嗎？ 把自己的生存策略想清楚了，逐步加入資金管理的技巧，在每一次作戰失敗后總結教訓，加深對自我弱點的認識，如此，我們才能在投資事業中逐步升級。 以上都是我這些年在市場花了很多學費換來的教訓，股市是個吃人不吐骨頭的地方，少有不慎就會萬劫不復，股市游戲就像尋寶，你看到遠方有一座金光閃閃的寶藏，可是低頭看看眼前的路，白骨一堆堆，此時的你，是一心想著怎么樣得到那座寶藏呢？還是先靜下來研究一下面前的一堆堆白骨是怎么來的呢？ 【本文為@西點老A 原創文章，轉載請注明出處，歡迎搜索西點的公號“西點投研筆記”，拼音全拼“xidiantouyanbiji”】 |
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