債券基金最完整攻略新鮮出爐！想要穩(wěn)穩(wěn)的收益一定要看！

昵稱6209352 2016-03-18

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基金經(jīng)理代宇在業(yè)內享有頗高的人氣與知名度，其出眾的業(yè)績市場有目共睹，對債券相關的知識更是了如指掌，在這個震蕩的市場中，相信很多人都會去選擇比較穩(wěn)妥的債券基金，因此我們的夜8點特意為基民們請來了這位債權女神！~

那么就讓我們一起來看看她在夜8點有什么精彩回答吧~

基民

債券類相對于股票基金來說，有什么優(yōu)勢？

你好，理論上來說，債券基金相對于股票基金，風險更小，波動更小，但是收益也更低。比較適合偏穩(wěn)健的投資者進行投資。

代宇

基民

為什么7月份信用債的漲幅要大于利率債，尤其是中高等級信用債？

信用債和利率債是組成債市的兩鐘不同的債券品種，二者的收益率變動從長期來看趨向相同，但是不同階段表現(xiàn)也會有差別。比如在有信用違約事件沖擊的時候，信用債大概率會下跌，而利率債可能也會下跌，但跌幅小于信用債，甚至可能由于資金避險需求上升而上漲。7月份信用債漲幅大于利率債可能說明債券市場認為中高等級債券的信用風險可控，而收益率又高于完全無信用風險的利率債，這種債券受到市場追捧，有可能漲幅大于利率債。

代宇

基民

是否可以理解為股市好，熱錢流入股市，債市就差，相反的，股市差，債市就會好？

不能簡單認為股市和債市是蹺蹺板效應。從長期來看，兩個市場的表現(xiàn)都取決于經(jīng)濟基本面和政策面，比如2007-08年，確實出現(xiàn)過股市差，債市好，但是去年下半年，股債雙牛，兩個市場都有資金涌入。其中由于經(jīng)濟基本面惡化，貨幣當局放松銀根，降準降息對兩個市場的走勢起到了一定的推動作用，還有很多別的原因能影響兩個市場。最終市場走勢是多種因素的多重博弈，不取決于單一因素。

代宇

基民

目前從技術面來看，股市已經(jīng)進入熊市。那么您覺得目前債券牛市基礎還在嗎？

我覺得債券牛市基礎還在。中國的經(jīng)濟增長方式轉變還在進行中，經(jīng)濟增長速度緩慢下降也會持續(xù)，我判斷無風險利率也處于下滑的通道中，這些都將支持債券長期走牛。

代宇

基民

債券基金和銀行理財產(chǎn)品有什么區(qū)別？相對于銀行理財產(chǎn)品，債券基金有什么優(yōu)勢？

債券基金和銀行理財有比較大的區(qū)別。債券主要投資債券，日常是凈值管理，每天都有漲跌，也公布，比較透明，除封閉式基金之外，開放式債基隨時可以申購贖回，來去自由。銀行理財目前大部分是給預期收益，投資范圍相對來說稍顯模糊，也很少每天公布凈值，投資的標的千差萬別，在風險揭示上參差不齊，大部分不能隨意申購贖回。有一定鎖定期。所以債券基金相較而言更加規(guī)范，資金來去方便，監(jiān)管更加透明，更讓人放心。

代宇

基民

在債市長期慢牛逐步形成的過程中，請問個人能否將風險較低的債基代替部分貨基以博取更高的組合收益呢？

目前貨幣基金收益相對比較低，我認為可以將部分貨基轉換為債基，有望能取得穩(wěn)定的收益。

代宇

基民

定開債券由于封閉運作管理的優(yōu)勢給基金帶來不低的收益，然而債券不是完全沒風險的，封閉期間內基民往往擔心的是這兩種遺憾：一年之后的收益是綠色的，而當初放了不少資金進去；一年之后的收益竟然有這么多，而當初才投入少量資金而已。請問經(jīng)理定開債券的投資占可投資的總資金的比例多少較合適呢？

要看你的資金計劃和風險承受能力。我認為對于一個風險收益承受力中性的投資者來說，在閑余不用的資金中，可以拿出40%-60%購買這樣的基金。其他閑余不用資金可以考慮購買股票類產(chǎn)品，若風險收益承受力較低，就可以用60%-80%購買一年定期開放債基，其余可考慮是否參與股市，或者參與一部分銀行理財。可投資標的其實不少。風險收益相當?shù)囊部苫ハ嗵鎿Q。祝你的資產(chǎn)如愿保值增值！

代宇

基民

據(jù)研究，開放式債券基金中二級債基受股市影響較大，波動幅度較大，那么請問保本型或者純債是不是就不受股市影響？

保本型基金的合同中大多包含了股票投資，所以能不能不受股市影響主要看基金經(jīng)理的操作，是否在適當?shù)臅r候把握好了股票倉位。不能參與股市（包括可轉債市場）的純債基金不會受股市影響。

代宇

巴菲特有說：投資股市最省心最好的方式是買指數(shù)基金。請問投資債市是否適合買債券指數(shù)基金呢？

目前中國的債券指數(shù)基金還不成熟，可供選擇的樣本不多，單只能達到規(guī)模效應的債指基金幾乎沒有。我建議你還是選擇主動管理型債基，等債券指數(shù)基金的市場成熟之后再行考慮。

基民

代宇

怎么看到IPO暫停后對債券市場的影響？

PO暫停從一定程度助推了債市上漲。前期眾多希望參與IPO的投資產(chǎn)品在IPO暫停過程中將資金撤出來，回歸到債券投資上來。目前來看，依舊有從股市，包括IPO退出來的希望取得穩(wěn)定收益，至少是保持低波動的這么一些資金，涌入債市。

基民

請問在投資債券的時候，如何選擇投資標的？經(jīng)理的任職時間這個可以當做參考嗎。

債券市場相對來說機構參與很多，債券的主要流通市場-銀行間市場，是一個機構市場。即使在交易所這樣面向散戶開放的市場，散戶參與也較難，門檻比較高。散戶可以通過購買債券基金參與到債券投資上來。挑選基金有不少標準，基金本身的風險收益特征是最重要的。基金經(jīng)理的個人經(jīng)歷，過往業(yè)績，包括從業(yè)時間，也可以做輔助參考。

代宇

基民

有人說信用債目前的價格已經(jīng)很高，從這幾天的走勢來看，上漲也較為乏力，說明一些投資者已經(jīng)對信用債不太認可？對比您如何看待？

你提的這個問題很好。目前信用債相對于利率債來說，優(yōu)勢已經(jīng)不太明顯，就是我們通常所說的信用利差較低。我認為這確實是一個不利因素，所以目前我覺得或許利率債（或者說超高等級信用債和利率債）有更好的信價比。另外，在經(jīng)濟下滑過程中，可能的信用違約事件也會影響基本面惡化的信用債的表現(xiàn)。從長期來看，債市處于慢牛的通道中，短期或許會有震蕩。

代宇

基民

基金是一種長期投資，股票型基金通過時間的推移來平攤風險獲取收益，債券型基金通過時間的推移來進行紅利再投。股基、混合基贖回費率表上往往暗示持有2年較好，而債基往往只要1個月之后就沒有贖回費了。請問債券型基金一般持有多久較好呢？

你觀察的很細致。我個人認為債基恰恰是一種需要長期持有才能體現(xiàn)出價值的基金品種。這和債基的費率暗示的結果相反。債券基金的波動遠遠小于股票基金（激進的二級債基除外，二級債基本來就有20%的倉位可買股票，可轉債占比非常高的基金也除外），頻繁申贖容易得不償失，反而多交了費用。最好能持有1年以上，喜歡關注市場自己做大類資產(chǎn)配置的投資者可持有半年以上。

代宇

基民

2014年債券全年牛市，信用債收益率從8%降到年底的6%，今年上半年從6%降到5%附近，隨著價格上漲，債券投資空間會越來越小，到目前為止，能夠買到的債券收益率大概5%；您預計未來債券的利率是不是會繼續(xù)進一步下降？

我認為長期來看，債券的利率還會進一步下降，如前所述，我國的無風險利率還在下降通道中。這為債市提供了長期獲得資本利得的機會。

代宇

基民

利率債，信用債，可轉債這三者之間是存在怎樣的關系？可以理解為相互制約嗎？

利率債和信用債長期來看基本走勢趨于一致。但是信用債還會受到信用風險的影響，在信用風險放大的時段，利率債和信用債的走勢不盡一致，甚至有可能背離。可轉債顧名思義是可以轉成股票的債券。所以股市下跌的時候它們大都通過下跌回歸到債券性質，往下有底，而在股市上漲的背景下往往體現(xiàn)出股性，走勢緊隨正股，此時它們沒有債性，與債市基本無關。所以三者之間沒有制約關系，依據(jù)各自的供需來定價。

代宇

基民

可轉債今年的表現(xiàn)是先揚后抑，“抑”的原因有兩個：一是股市下跌，二是沒有新的可轉債發(fā)行。請問在新可轉債沒有發(fā)行的前提下，投資可轉債的基金是否會有超額收益呢？

在沒有新可轉債發(fā)行的前提下，存量可轉債的溢價率博弈會變得很復雜，取得超額收益會比較困難。

代宇

基民

風險的喜惡取決于是否虧損。往往人們在實現(xiàn)正收益時表現(xiàn)為風險厭惡，而在虧損時表現(xiàn)為風險偏好。作為“警覺的風險厭惡型選手”，請問經(jīng)理是隨時都在厭惡風險嗎？

風險厭惡型是相對的。風險和收益是對稱的，風險高收益高，風險低收益低。我所謂的風險厭惡型選手，指的是我對信用風險的容忍度很低，我認為個券信用違約風險一旦爆發(fā)，投資該債券有血本無歸的風險，這樣的風險我認為無法承受。從另一個方面來說，我在投資過程中，我會在債券投資面臨的各種風險中衡量對比，獲取投資收益。比如適當冒利率風險，流動性風險等等。但是對信用風險的篩查是我工作的重中之重。

代宇

基民

您沒有對可轉債進行評價，您是否認為目前轉債的估值較高，目前不具備投資價值？

我認為目前轉債品種少，可交易額少，估值高，不具備投資價值。

代宇

基民

作為定開債券，針對每次的分紅，在封閉期內，請問普通投資者是選擇現(xiàn)金分紅好呢，還是選擇紅利再投資好呢？

你要是需要用錢的話可選擇現(xiàn)金分紅，不需要用錢的話可選擇紅利再投資。

代宇

基民

請問定開債券是否屬于封基？交易過程中是否有折價這回事呢？

定開債券在不接受申購贖回的時期，比較類似封閉基金。但是因為廣發(fā)集利并沒有在二級市場上市交易，所以沒有折價這回事。

代宇

基民

你覺得在未來社會資產(chǎn)從新配置的大背景下債券類基金產(chǎn)品應該在資產(chǎn)配置中扮演怎樣角色？普通投資者投資者的投入比例多少比較合適？

債券類基金產(chǎn)品應該扮演穩(wěn)定器和安全墊的角色。普通投資者可以根據(jù)個人風險收益偏好將可投資資產(chǎn)的40%-60%投入其中。

代宇

基民

分析了下您的債券基金，同為債券基金，為什么收益率仍有較大的差異？

在債券基金中，也按照風險收益不同分了好幾類，比如風險收益最小的純債基金，風險收益中等的一級債基（可以買可轉債，不能買股票），風險收益稍激進的二級債基（可以買轉債，還能用20%倉位買股票）。比如我管理的廣發(fā)聚利（可買轉債也可轉股持有），廣發(fā)聚財（可買轉債，但是轉股后一段時間必須賣出），廣發(fā)集利（可買轉債不可轉股），呈現(xiàn)出來的風險收益就是從大到小。我在管理中也會按照不同產(chǎn)品的風險收益特征做區(qū)別管理。

代宇

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