| 行情回顧：上周傳媒互聯網行業小幅上漲，漲幅為0.05%；子版塊中漲幅最高的為影視動漫板塊，漲幅為1.63；跌幅最大的子版塊為網絡傳媒，跌幅為2.85%。 行業主要觀點： 公司一季報相繼披露，傳媒行業2016年Q1業績整體增速較快。根據申萬行業分類，2016年一季度傳媒行業板塊實現營業收入560.48億元，較去年同期增長27.50%，在28個行業板塊中增速排名第2；實現凈利潤63.29億元，較去年同期增長32.23%，在28個行業板塊中增速排名第5。銷售毛利率為30.64%，比上年同期下降2.45個百分點，銷售凈利率為11.51%，比上年同期略增0.03個百分點，基本持平。 傳媒子行業中各版塊營業收入較去年同期均有上漲，增幅為：互聯網信息服務（77.75%）、影視動漫（61.50%）、營銷服務（28.68%）、其他互聯網服務（26.65%）、移動互聯網服務（17.89%）、平面媒體（7.63%）、有線電視網絡（0.78%）。 互聯網與影視動漫板塊營收增速較快，主要得益于三方面：第一，游戲、影視市場的持續增長，2015年游戲市場規模達到1407億，同比增長22.9%；2015年電影票房達到440億，增速達到48.68%；我們預計，游戲和電影市場在2016年還將保持穩定增長，帶動板塊內個股業績內生增長。第二，傳統行業上市公司通過收并購完成轉型，2015年有多家傳統行業公司通過收并購傳媒行業標的完成業務轉型，2016年一季度實現并表后大幅提升了公司業績。第三，行業內整合加劇，上市公司開啟泛娛樂布局，內容端的橫向整合以及產業鏈上的縱向整合，給行業內各公司帶來了外延式增長。 我們認為，影響傳媒行業最大的三個因素在于消費水平、科技水平（傳播途徑）和政策因素。從消費端看，目前我國居民文化消費占比逐年上升，城鎮居民人均教育文化消費年復合增速為7.57%；互聯網用戶數、觀影人次等逐年上升，2015年網絡用戶數達到6.49億，觀影人次突破12億。從科技水平上看，移動互聯網發展迅速，虛擬現實、人工智能等新的技術出現都將給傳媒企業帶來機遇；政策上看，對于新興文化形態監管仍然嚴格，但是對于動漫、體育、電競等相關領域已有扶持政策出臺。總之，消費的增長保證了需求端市場穩定，科技的發展帶來了行業新的催化劑，政策支持給行業良性發展提供了保證。我們看好傳媒行業2016年的表現，提示重點關注影視、VR、體育、電子競技相關個股。 五一檔票房迎來增長，4月29日到5月1日票房總計為6.52億。五一檔共有9部電影上映，均為國產片，截止5月2日，北京遇上西雅圖2（當代東方）累計票房為4.28億，夢想合伙人（共達電聲）累計票房為6174.7萬、魔宮魅影（博納影業）累計票房6500萬、大唐玄奘（華策影視）累計票房2459.9萬，相關標的當代東方、共達電聲。 |
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