職業(yè)年金五年后規(guī)模有望達(dá)萬億 新業(yè)務(wù)將引機(jī)構(gòu)肉搏

　　人社部、財(cái)政部近日就《職業(yè)年金基金管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》）公開征求意見，在市場(chǎng)激起千層浪。這一綱領(lǐng)性文件的出爐，意味著作為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)有益補(bǔ)充的職業(yè)年金落地在即。

　　作為前期參與職業(yè)年金法規(guī)和相關(guān)配套文件前瞻性研究的主要機(jī)構(gòu)，中國平安旗下平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司的年金總監(jiān)李連仁，對(duì)此有著更深入的理解。他在昨日接受上證報(bào)獨(dú)家專訪時(shí)表示，職業(yè)年金存在與企業(yè)年金類似的保值增值訴求，預(yù)計(jì)操作風(fēng)格也以謹(jǐn)慎和風(fēng)險(xiǎn)分散為主，同時(shí)需要在戰(zhàn)略配置模式上進(jìn)行創(chuàng)新。“考慮到投資收益因素，預(yù)計(jì)五年后職業(yè)年金市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)萬億。”

　　職業(yè)年金年均增量約1500億

　　與企業(yè)自主決定是否建立的企業(yè)年金制度所不同，職業(yè)年金是針對(duì)機(jī)關(guān)事業(yè)單位的強(qiáng)制性補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，且有政府財(cái)政保底投入，由此可確保職業(yè)年金的穩(wěn)定增長，可以說，其剛性需求帶來的業(yè)務(wù)潛力巨大。

　　那么，未來職業(yè)年金的市場(chǎng)規(guī)模究竟有多大？據(jù)李連仁分析，“全國所有機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員近4000萬人，單位及個(gè)人合計(jì)繳納職業(yè)年金費(fèi)用為工資的12%，預(yù)計(jì)全國職業(yè)年金的繳費(fèi)可達(dá)年均1500億左右，考慮投資收益因素，五年后職業(yè)年金市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)萬億。”

　　延續(xù)企業(yè)年金穩(wěn)健投資風(fēng)格

　　同屬于養(yǎng)老保障體系中的第二支柱，已有十多年成功運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)年金，被視為未來職業(yè)年金運(yùn)作的參考樣本。這一點(diǎn)，其實(shí)從《暫行辦法》的細(xì)節(jié)中便可窺一二。

　　李連仁分析說，“職業(yè)年金延續(xù)了企業(yè)年金委托人、受托人、托管人、投資管理人的基本治理結(jié)構(gòu)，即受托和托管資格不兼任，受托和投資內(nèi)部獨(dú)立，管理人之間關(guān)系明晰、相互制衡。并根據(jù)職業(yè)年金實(shí)際情況，增加了社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦部門作為代理人，履行賬戶管理職責(zé)，既提高了管理運(yùn)作效率，也更好保障了機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員的信息安全。”

　　最關(guān)鍵的一點(diǎn)是，由于存在相同的保值增值訴求，職業(yè)年金的投資風(fēng)格也會(huì)延續(xù)企業(yè)年金的長期穩(wěn)健基調(diào)。“從《暫行辦法》中可以看出，職業(yè)年金的操作風(fēng)格也會(huì)以謹(jǐn)慎和風(fēng)險(xiǎn)分散為基本原則。”不過，李連仁表示，與企業(yè)年金的投資范圍相比，《暫行辦法》中刪除了萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)產(chǎn)品，“我們推測(cè)，監(jiān)管部門意圖規(guī)避保險(xiǎn)產(chǎn)品底層資產(chǎn)不透明可能給職業(yè)年金資產(chǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　其實(shí)，關(guān)于基金安全和風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)容基本貫穿了《暫行辦法》全文。“全文共20次提及"風(fēng)險(xiǎn)"、4處強(qiáng)調(diào)"安全"，在基金投資、收益分配、信息披露和監(jiān)督檢查等核心章節(jié)，都設(shè)計(jì)了多重安全和風(fēng)控機(jī)制。”李連仁舉例說，比如投管人要對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)控制和評(píng)估，并建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，專項(xiàng)彌補(bǔ)投資虧損，實(shí)現(xiàn)基金的獨(dú)立管理和公平交易。

　　“2012年至2015年，企業(yè)年金的平均收益分別為5.68%、3.67%、9.3%和9.88%，沒有年度虧損。”在李連仁看來，歷史數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)年金投資實(shí)現(xiàn)了長期穩(wěn)健增值的目標(biāo)，未來職業(yè)年金基金在謹(jǐn)慎的投資政策框架下，也可以保持長期穩(wěn)健的基本特征。

　　新業(yè)務(wù)將引金融機(jī)構(gòu)肉搏

　　在目前企業(yè)年金市場(chǎng)增量有限且競(jìng)爭(zhēng)激烈的大環(huán)境下，職業(yè)年金的出現(xiàn)，無疑開辟了參與各方的業(yè)務(wù)藍(lán)海。那么，面對(duì)年均千億的市場(chǎng)規(guī)模，究竟哪些機(jī)構(gòu)能夠分到一杯羹？

　　據(jù)記者了解，目前，參與企業(yè)年金業(yè)務(wù)的管理機(jī)構(gòu)有保險(xiǎn)、銀行、基金、證券、信托等金融機(jī)構(gòu)。其中，拿到企業(yè)年金投資管理人牌照的有保險(xiǎn)、基金和證券公司。這意味著，繼企業(yè)年金之后，各類金融機(jī)構(gòu)摩拳擦掌、又將在職業(yè)年金上展開一場(chǎng)肉搏戰(zhàn)。

　　從企業(yè)年金的相關(guān)數(shù)據(jù)中可以看出，保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)或許更占上風(fēng)，尤其是具備多類管理牌照的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司優(yōu)勢(shì)較明顯。作為國內(nèi)首家專業(yè)養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)和中國最大的年金管理機(jī)構(gòu)，平安養(yǎng)老險(xiǎn)已然體會(huì)到了這種格局悄變前的征兆，并已率先成立了專門的職業(yè)年金部門。

　　那么，作為受托人和投管人，如何保證職業(yè)年金實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健增值的目標(biāo)？對(duì)此，李連仁有著自己的獨(dú)到見解。“受托人必須要做好四方面的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。首先，要加強(qiáng)戰(zhàn)略配置模式的創(chuàng)新，應(yīng)用科學(xué)的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置模型，進(jìn)行量化測(cè)算，確保基金保值增值；其次，應(yīng)加大穩(wěn)定收益類資產(chǎn)的配置，減少二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)收益帶來的沖擊；再者，投管人應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行止損政策，把投資收益回撤控制在一定幅度，以控制本金虧損的可能；最后，應(yīng)強(qiáng)化養(yǎng)老金產(chǎn)品配置。”

　　作者：黃蕾來源上海證券報(bào))