公司設(shè)立對(duì)比

公司設(shè)立、新三板掛牌條件及國(guó)企資本運(yùn)作相關(guān)問(wèn)題

一、關(guān)于設(shè)立公司組織形式的選擇問(wèn)題

    我們對(duì)公司設(shè)立的兩種形式，即有限責(zé)任公司與股份有限公司的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行了對(duì)比分析（詳見(jiàn)下表及附表一：有限責(zé)任公司與股份有限公司對(duì)比），縱觀對(duì)比情況，我們認(rèn)為采用有限責(zé)任公司的形式更適合初創(chuàng)型企業(yè)的設(shè)立。一方面公司創(chuàng)立股東較少適合該形式，有限責(zé)任公司要求50人以下，而股份有限公司為2-200；另一方面，有限責(zé)任公司設(shè)立程序簡(jiǎn)單，不像股份有限公司需要確立設(shè)立方式（發(fā)起或者募集），召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)等；再一方面，有限責(zé)任公司未來(lái)運(yùn)營(yíng)決策流程簡(jiǎn)單，注重人合資合的管理，該形式下，股東大會(huì)、董事會(huì)等議事規(guī)則相對(duì)簡(jiǎn)化；最后，公司在股改前存在糾錯(cuò)的機(jī)會(huì)，比如財(cái)務(wù)問(wèn)題、業(yè)務(wù)問(wèn)題、法律問(wèn)題、股份代持事項(xiàng)等。

 

二、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及融資安排

（一）公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

1.關(guān)鍵數(shù)字：“2/3”以上和“1/2”以上

    根據(jù)《公司法》的規(guī)定，有限責(zé)任公司“股東會(huì)會(huì)議作出修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過(guò)。” 有限責(zé)任公司的股東向“股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意。”

    當(dāng)公司創(chuàng)始大股東持股60%，其他股東持股40%。這樣的創(chuàng)始股權(quán)結(jié)構(gòu)，在雙方不產(chǎn)生爭(zhēng)議或沖突時(shí)，是沒(méi)有太大的問(wèn)題，表面上看，大股東持股比例高，很多事情大股東應(yīng)該就可以拍板確定。但是，當(dāng)涉及到“增加或者減少注冊(cè)資本”、“股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資”等事項(xiàng)時(shí)，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)很可能因兩個(gè)股東意見(jiàn)不一致，導(dǎo)致無(wú)法順利推進(jìn)。簡(jiǎn)單說(shuō)，持股比例越高越好。但是，最安全的應(yīng)該是第一大股東直接或間接控制的比例要高于66.67%。這樣不論對(duì)于增資、減資還是融資，都可以確保第一大股東主導(dǎo)節(jié)奏和進(jìn)度。

    在涉及引入投資人，稀釋創(chuàng)始股東股權(quán)時(shí)，誰(shuí)先套現(xiàn)減磅，也會(huì)成為一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。在創(chuàng)始股東僅兩個(gè)股東時(shí)，如果有股東要對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)融資套現(xiàn)，一旦另一股東反對(duì)，則股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓就會(huì)有“障礙”。當(dāng)然，對(duì)于股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓，《公司法》還有其他規(guī)定，“其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購(gòu)買(mǎi)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。”所以，在股東人數(shù)設(shè)置上也要有所考量。對(duì)于第一大股東的有利的一些決議或決策，通常需要剩余股東過(guò)半數(shù)同意，因此，在股東人數(shù)設(shè)置上，創(chuàng)始人也需要確保早期股東人數(shù)中，除自己外，還需要確保剩余股東中，與自己相關(guān)的人數(shù)及比例要大于一半。

2.投資控制方式

    股權(quán)控制是最直接的方式，走資本市場(chǎng)的情況下，融資被稀釋，還有其他控制方式，比如：

    (1)投票權(quán)委托的模式

    (2)一致行動(dòng)人協(xié)議

    (3)有限合伙（LP）

    (4)AB股計(jì)劃：缺點(diǎn)是大陸和香港不承認(rèn)，一般的早期公司很難談。

3.股份代持

    目前，上市公司不允許存在股權(quán)代持，其控股股東需要披露到自然人。中國(guó)證監(jiān)會(huì)2006年發(fā)布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》（32號(hào)令）規(guī)定，“發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛”。“股權(quán)清晰”成為證監(jiān)會(huì)禁止上市公司股權(quán)代持的依據(jù)。如果隱瞞股權(quán)代持情況，可能造成不利的法律后果。

    目前的解決途徑為通過(guò)設(shè)立有限合伙企業(yè)持有擬上市公司股份可以有效的解決股份代持問(wèn)題。博雅生物（SZ.300294）是第一家高管通過(guò)有限合伙持有擬上市公司股份且過(guò)會(huì)的企業(yè)。

（二）公司融資安排

1.國(guó)有股份轉(zhuǎn)讓

    根據(jù)《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第3號(hào)）第12條規(guī)定，轉(zhuǎn)讓所出資企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓方不再擁有控股地位的，由同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)組織進(jìn)行清產(chǎn)核資，并委托社會(huì)中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

    根據(jù)3號(hào)令第二十五條的規(guī)定，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定所出資企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)致使國(guó)家不再擁有控股地位的，應(yīng)當(dāng)報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。

    根據(jù)3號(hào)令第二十六條的規(guī)定，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)所出資企業(yè)決定其子企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，重要子企業(yè)的重大國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)報(bào)同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)簽財(cái)政部門(mén)后批準(zhǔn)。其中，涉及政府社會(huì)公共管理審批事項(xiàng)的，需預(yù)先報(bào)經(jīng)政府有關(guān)部門(mén)審批。

    根據(jù)3號(hào)令第二十七條的規(guī)定，轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)涉及上市公司國(guó)有股性質(zhì)變化或者實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)遵守國(guó)家法律、行政法規(guī)和相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定。

    306號(hào)文第六條要求各級(jí)財(cái)政部門(mén)認(rèn)真做好有關(guān)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的監(jiān)督檢查以及標(biāo)的企業(yè)財(cái)政政策清理等工作，在按照上述3號(hào)令第二十六條規(guī)定審核企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，重點(diǎn)審核涉及3號(hào)令第二十八條、第二十九條規(guī)定的事項(xiàng)（即決定或者批準(zhǔn)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為時(shí)應(yīng)當(dāng)審查的書(shū)面文件，包括國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方案）是否符合國(guó)家有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的政策規(guī)定。

    根據(jù)268號(hào)文第二條，3號(hào)令第二十六條所指的“重要子企業(yè)的重大國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)”，中央企業(yè)按國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)的《關(guān)于貫徹落實(shí)〈國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作意見(jiàn)的通知〉的通知》（國(guó)資發(fā)改革[2004]4號(hào)）的相關(guān)規(guī)定辦理，暫由中央企業(yè)確定其轉(zhuǎn)讓行為報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)或自行決定；地方企業(yè)暫由地方國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)按照有關(guān)規(guī)定，結(jié)合各地實(shí)際明確相應(yīng)的管理要求。

2.增資擴(kuò)股

    在實(shí)務(wù)工作中，非上市國(guó)有企業(yè)公開(kāi)增資擴(kuò)股工作是一個(gè)較為復(fù)雜的問(wèn)題，為規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)，其中若干問(wèn)題值得我們研究、重視，并遵照國(guó)家有關(guān)政策、法律法規(guī)開(kāi)展有關(guān)工作。

（1）國(guó)有企業(yè)增資擴(kuò)股的定性

    企業(yè)增資擴(kuò)股，是指企業(yè)為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模,拓展業(yè)務(wù),提高資信程度,依法增加注冊(cè)資本金的行為。對(duì)于有限責(zé)任公司來(lái)說(shuō)，增資擴(kuò)股一般指企業(yè)增加注冊(cè)資本，增加的部分由新股東認(rèn)購(gòu)或新股東與老股東共同認(rèn)購(gòu)。對(duì)于股份有限公司來(lái)說(shuō)，增資擴(kuò)股指企業(yè)向社會(huì)募集股份、發(fā)行股票、新股東投資入股或原股東增加投資擴(kuò)大股權(quán),從而增加企業(yè)的資本金。

    《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)<關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的意見(jiàn)>》（國(guó)辦發(fā)〔2003〕96號(hào)，以下簡(jiǎn)稱96號(hào)文件）規(guī)定：國(guó)有企業(yè)改制,包括轉(zhuǎn)讓國(guó)有控股、參股企業(yè)國(guó)有股權(quán)或者通過(guò)增資擴(kuò)股來(lái)提高非國(guó)有股的比例等。由此可見(jiàn)，增資擴(kuò)股是企業(yè)改制的一種形式。因此，國(guó)有企業(yè)公開(kāi)增資擴(kuò)股應(yīng)當(dāng)遵守96號(hào)文件，以及《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)資委關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作實(shí)施意見(jiàn)的通知》（國(guó)辦發(fā)[2005]60號(hào)，以下簡(jiǎn)稱60號(hào)文件）等規(guī)定。

（2）國(guó)有企業(yè)增資擴(kuò)股的基本程序

    國(guó)有企業(yè)公開(kāi)增資擴(kuò)股應(yīng)當(dāng)遵循嚴(yán)格的程序。其基本程序主要包括以下幾個(gè)方面：

    a.股東會(huì)對(duì)增資擴(kuò)股作出書(shū)面決議；

    b.董事會(huì)制定增資擴(kuò)股方案；

    c.股東會(huì)或董事會(huì)對(duì)增資擴(kuò)股方案作出決議；

    在股東會(huì)或股東大會(huì)作出決定過(guò)程中，國(guó)資委作為出資人應(yīng)當(dāng)委派股東代表行使表決權(quán)。如果增資幅度過(guò)大，使得非國(guó)有股份超過(guò)總份額的50%，則可能會(huì)涉及國(guó)有企業(yè)改制問(wèn)題。

    d.履行審批程序；

    e.公司就增資擴(kuò)股事宜向上集團(tuán)公司及上級(jí)國(guó)資委申報(bào)批準(zhǔn)。

    f.資產(chǎn)評(píng)估、審計(jì)；

    由其產(chǎn)權(quán)持有單位委托具有相應(yīng)資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估報(bào)告按規(guī)定程序予以核準(zhǔn)或備案；

    g.談判磋商、簽訂增資擴(kuò)股合同；

    h.繳納出資；

    i.驗(yàn)資；

    j.召開(kāi)股東會(huì)增選董事、監(jiān)事、修改章程，改組管理層；

    k.工商變更登記。

三、有限責(zé)任公司股改股份制公司的要求及程序

（一）有限公司改組為股份公司的條件

    有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司是指在股權(quán)結(jié)構(gòu)、主營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)等方面維持同一公司主體，將有限責(zé)任公司整體以組織形式變更的方式改制為股份有限公司，并將公司經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額相應(yīng)折合有股份有限公司的股份總額。整體變更完成后，僅僅是公司組織形式不同，而企業(yè)仍然是同一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)主體。根據(jù)我國(guó)公司法、證券法、和中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的規(guī)范性文件的規(guī)定，設(shè)立股份有限公司應(yīng)具備以下條件：

    1.發(fā)起人符合法定人數(shù);

    2.有符合公司章程規(guī)定的全體發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本總額或者募集的實(shí)收股本總額;

    3.股份發(fā)行、籌辦事項(xiàng)符合法律規(guī)定;

    4.發(fā)起人制訂公司章程，采用募集方式設(shè)立的經(jīng)創(chuàng)立大會(huì)通過(guò);

    5.有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機(jī)構(gòu);

    6.有公司住所。

    7.折合的實(shí)收股本總額不高于公司凈資產(chǎn)額。

（二）有限公司改制為股份公司的時(shí)機(jī)選擇

1.有限公司遺留問(wèn)題處理完畢

    如果股改是為發(fā)行上市做準(zhǔn)備的，建議將前期盡調(diào)發(fā)現(xiàn)的相關(guān)問(wèn)題處置完畢后再進(jìn)行股改；

2.關(guān)于股改稅負(fù)最輕的時(shí)點(diǎn)問(wèn)題

    在有限公司基本盈利，凈資產(chǎn)稍高于注冊(cè)資本時(shí)實(shí)施股改，這樣公司留存收益、資本公積金都少，自然人股東繳稅負(fù)擔(dān)輕。當(dāng)然，設(shè)立公司時(shí)直接設(shè)立為股份有限公司更好，不僅避免了本文所列的稅負(fù)困擾，連股改這一程序都不用走了。對(duì)于資本(或股本)溢價(jià)發(fā)行收入所形成的資本公積金，轉(zhuǎn)增股本時(shí)自然人股東不用繳納個(gè)人所得稅；對(duì)于盈余公積(法定公積金和任意公積金)轉(zhuǎn)增股本的情況，自然人股東需要繳納個(gè)人所得稅；以凈資產(chǎn)中的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本的視同為利潤(rùn)分配行為，因而自然人股東亦需繳納個(gè)人所得稅。

3.公司最好在股改完成后引入PE

    PE投資基本上都是溢價(jià)投資，每股價(jià)格高于1元的部分形成資本公積，若公司在有限公司組織形式下引入PE投資，溢價(jià)產(chǎn)生的資本公積金轉(zhuǎn)增股份有限公司股本或資本公積時(shí)公司原股東應(yīng)按增值部分的20%繳納個(gè)人所得稅。（財(cái)稅[2015]116號(hào)有關(guān)規(guī)定)

    由此可見(jiàn)，建議企業(yè)不要盲目股改，待把所有問(wèn)題都解決好后（理順股權(quán)、高管激勵(lì)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、資金占用等），再行股改，因?yàn)楣筛牡缴陥?bào)材料過(guò)程是可以很短的，當(dāng)然，如果企業(yè)已經(jīng)很規(guī)范了，也是可以提前股改的，因?yàn)楣筛臅r(shí)間越早，留存收益就越少，這樣可以少繳納折股時(shí)產(chǎn)生的個(gè)人所得稅。

（三）有限公司改制為股份公司的具體操作步驟

1.制定改制方案，簽署發(fā)起人協(xié)議和章程草案

    改制方案涉及以下幾個(gè)方面問(wèn)題需要達(dá)成一致：首先，股份公司注冊(cè)資本的數(shù)額。應(yīng)由各發(fā)起人共同商定凈資產(chǎn)折股比例，確定注冊(cè)資本的數(shù)額。其次，各發(fā)起人的持股比例。原則上按照各發(fā)起人在原公司中的股權(quán)比例來(lái)確定，如有調(diào)整應(yīng)在此階段商定。簽署發(fā)起人協(xié)議、公司章程草案。此外，公司改制中還應(yīng)形成如下改制文件和文本：股東會(huì)關(guān)于公司改制的決議、改制申請(qǐng)書(shū)、改制可行性研究報(bào)告、發(fā)起人框架協(xié)議、公司章程及企業(yè)改制總體設(shè)計(jì)方案等。

2.申請(qǐng)并辦理設(shè)立報(bào)批手續(xù)

    改制公司涉及國(guó)有資產(chǎn)投入的，要對(duì)公司改制后國(guó)有股的設(shè)置問(wèn)題向國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)申請(qǐng)批準(zhǔn)相關(guān)股權(quán)設(shè)置的文件(應(yīng)該需上報(bào)國(guó)資公司，此股權(quán)設(shè)置的批復(fù)文件需要記載國(guó)有股權(quán)的比例及改制情況等)，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)作價(jià)及相應(yīng)持股進(jìn)行審批。通常在申報(bào)國(guó)有股權(quán)設(shè)置申請(qǐng)書(shū)的同時(shí)，還要求公司律師就國(guó)有股權(quán)設(shè)置出具法律意見(jiàn)書(shū)；涉及國(guó)有土地出資還應(yīng)由國(guó)有土地管理部門(mén)出具國(guó)有土地處置方案批復(fù)。

3.認(rèn)繳及招募股份

    如以發(fā)起設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人書(shū)面認(rèn)足公司章程規(guī)定的其認(rèn)繳的股份；一次繳納的，應(yīng)當(dāng)繳納全部出資；分期繳納的應(yīng)當(dāng)繳納首期出資。以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或土地使用權(quán)等非貨幣性資產(chǎn)出資的，應(yīng)經(jīng)資產(chǎn)評(píng)估并依法辦理該產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。

    募集方式設(shè)立的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)股份不得少于股份總額的35％。發(fā)起人不能按時(shí)足額繳納股款的，應(yīng)對(duì)其他發(fā)起人承擔(dān)違約責(zé)任。繳納股款后應(yīng)經(jīng)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資確認(rèn)并出具驗(yàn)資報(bào)告。

4.設(shè)立改制籌備小組，專門(mén)負(fù)責(zé)本次改制工作

    籌備小組通常由董事長(zhǎng)或董事會(huì)秘書(shū)牽頭，匯集公司生產(chǎn)、技術(shù)、財(cái)務(wù)等方面的負(fù)責(zé)人，不定期召開(kāi)會(huì)議，就改制過(guò)程中遇到的有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行商討，必要時(shí)還應(yīng)提請(qǐng)董事會(huì)決定。

5.選擇發(fā)起人

    現(xiàn)行法律規(guī)定，設(shè)立股份有限公司應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人。如果擬改制的有限責(zé)任公司現(xiàn)有股東人數(shù)符合該要求，則可以直接由現(xiàn)有股東以公司資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立；如果現(xiàn)有股東不足或現(xiàn)有股東有不愿意參加本次發(fā)起設(shè)立的，則應(yīng)引入新的股東作為發(fā)起人，由現(xiàn)有股東向其轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改組，然后由改組后的股東以公司資產(chǎn)共同發(fā)起設(shè)立股份有限公司。但有一個(gè)要注意的問(wèn)題是，股東的變更要滿足申請(qǐng)發(fā)行前最近3年內(nèi)實(shí)際控制人不發(fā)生變化的要求。有的公司在改制前已經(jīng)聯(lián)系好合適的發(fā)起人，也可能會(huì)借機(jī)引入戰(zhàn)略投資者或風(fēng)險(xiǎn)投資者，以及具有行業(yè)背景或?qū)I(yè)技術(shù)背景的投資者，以壯大企業(yè)的綜合實(shí)力。

6.聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)

    籌備小組成立后可聯(lián)系和聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)，包括保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師、審計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師等機(jī)構(gòu)。被選擇的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)具備從業(yè)資格，籌備小組在經(jīng)過(guò)慎重考察后，應(yīng)當(dāng)確定本次改制上市的各中介機(jī)構(gòu)人選，并與之簽署委托協(xié)議或相關(guān)合同，正式建立法律關(guān)系。

7.盡職調(diào)查、資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)

    在公司與各中介機(jī)構(gòu)簽署委托協(xié)議后，各機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)情況進(jìn)場(chǎng)工作，分別對(duì)公司的有關(guān)情況進(jìn)行調(diào)查和審計(jì)。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)公司整體情況尤其是商務(wù)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行全面的調(diào)查，并在調(diào)查基礎(chǔ)上起草本次改制上市的招股說(shuō)明書(shū)；發(fā)行律師應(yīng)對(duì)公司的法律事宜進(jìn)行全面調(diào)查，并起草法律意見(jiàn)書(shū)和律師工作報(bào)告；會(huì)計(jì)師對(duì)公司近3年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審計(jì)，形成審計(jì)報(bào)告；資產(chǎn)評(píng)估師對(duì)公司的資產(chǎn)狀況進(jìn)行評(píng)估，形成資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。值得注意的是，根據(jù)國(guó)家工商總局的要求是按照評(píng)估報(bào)告數(shù)值作為驗(yàn)資報(bào)告股本數(shù)額確認(rèn)；而證監(jiān)會(huì)最新要求是要求以會(huì)計(jì)報(bào)表上凈資產(chǎn)數(shù)額確認(rèn)改制后公司股本數(shù)額。這樣如果審計(jì)報(bào)告凈資產(chǎn)數(shù)額低于評(píng)估報(bào)告數(shù)額，則選擇審計(jì)報(bào)告上凈資產(chǎn)作為驗(yàn)資報(bào)告股本數(shù)額，則符合國(guó)家工商局和證監(jiān)會(huì)兩家要求。如果評(píng)估報(bào)告上資產(chǎn)價(jià)格數(shù)據(jù)低于審計(jì)報(bào)告凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)，則選用評(píng)估報(bào)告數(shù)據(jù)作為驗(yàn)資報(bào)告上股本數(shù)額。當(dāng)然，如果公司不需要三年內(nèi)上市則可以按照評(píng)估報(bào)告數(shù)據(jù)作為驗(yàn)資報(bào)告上股本數(shù)量反映人而無(wú)需考慮審計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)。

8.產(chǎn)權(quán)界定

    公司籌備過(guò)程中，為了準(zhǔn)確確定公司資產(chǎn)，區(qū)分其他主體的資產(chǎn)，有時(shí)要進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清查。在清查基礎(chǔ)上對(duì)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)進(jìn)行甄別和確認(rèn)。尤其是占有國(guó)有資產(chǎn)的公司，應(yīng)當(dāng)在改制前對(duì)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，避免國(guó)有資產(chǎn)受到損害。（所謂清產(chǎn)核資）

9.注冊(cè)成立股份有限公司

    發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的，發(fā)起人首次繳納出資后，應(yīng)當(dāng)選舉董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，由董事會(huì)向公司登記機(jī)關(guān)保送公司章程、由驗(yàn)資機(jī)構(gòu)出具驗(yàn)資證明及其它文件，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記。

    以募集設(shè)立的，發(fā)行股份的股款幕足并經(jīng)驗(yàn)資后，發(fā)起人應(yīng)在30日內(nèi)主持召開(kāi)公司創(chuàng)立大會(huì)，審議公司設(shè)立費(fèi)用和發(fā)起人用于抵作股款的財(cái)產(chǎn)的作價(jià)。產(chǎn)生公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)并召開(kāi)第一次會(huì)議。創(chuàng)立大會(huì)結(jié)束后30日內(nèi)，持相關(guān)文件申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記。經(jīng)工商登記機(jī)關(guān)核準(zhǔn)后，頒發(fā)股份有限公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照。股份公司正式宣告成立。

（四）有限公司改制為股份公司的窗口期

    股改一般需近3個(gè)月時(shí)間，掛牌新三板預(yù)計(jì)8個(gè)月，由于國(guó)有企業(yè)須獲得相關(guān)上級(jí)機(jī)構(gòu)審批文件，窗口期可能相對(duì)較長(zhǎng)，詳細(xì)情況見(jiàn)附表二：新三板股改及掛牌時(shí)間推進(jìn)表（參考方案）。

    股份公司設(shè)立完成后，就可向證監(jiān)局報(bào)輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料。由于證監(jiān)會(huì)要在獲取證監(jiān)局的輔導(dǎo)驗(yàn)收?qǐng)?bào)告才接收材料，因此申報(bào)時(shí)間就取決于證監(jiān)局的驗(yàn)收時(shí)間。證監(jiān)會(huì)早已取消硬性輔導(dǎo)時(shí)間（即報(bào)輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料至證監(jiān)局驗(yàn)收的時(shí)間），證監(jiān)局現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)收、出具驗(yàn)收?qǐng)?bào)告、將驗(yàn)收?qǐng)?bào)告反饋至證監(jiān)會(huì)，該過(guò)程一般需要20天左右。

五、掛牌或上市計(jì)劃

（一）新三板、創(chuàng)業(yè)板及主板之間法定條件對(duì)比

（二）新三板掛牌的法定條件解讀

　　根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》第2.1條之規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)股票在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱為新三板）掛牌條件為：

　　1.依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年（兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度）

    有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；

  （1）公司設(shè)立的主體、程序合法、合規(guī)。尤其國(guó)有企業(yè)需提供相應(yīng)的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或國(guó)務(wù)院、地方政府授權(quán)的其他部門(mén)、機(jī)構(gòu)關(guān)于國(guó)有股權(quán)設(shè)置的批復(fù)文件。

（注：實(shí)踐中擬掛牌轉(zhuǎn)讓企業(yè)歷史沿革中曾有國(guó)有企業(yè)或者國(guó)有創(chuàng)投公司投資退出的情形，需要特別關(guān)注其投資、退出時(shí)是否履行了國(guó)有股權(quán)投資、退出的法律程序。

A.投資時(shí)，是否經(jīng)有權(quán)部門(mén)履行了決策程序，是否對(duì)擬投資的公司進(jìn)行過(guò)評(píng)估、備案，是否需要國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門(mén)批準(zhǔn)。

B.增資擴(kuò)股時(shí)，是否同比例增資，如未同比例增資，是否履行評(píng)估、備案手續(xù)。

C.國(guó)有股退出時(shí)是否履行了評(píng)估、備案，是否在產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行了交易，是否需要國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門(mén)批準(zhǔn)。）

  （2）公司股東的出資合法、合規(guī)，出資方式及比例應(yīng)符合《公司法》相關(guān)規(guī)定。

（注：A.以實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的，應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，明確權(quán)屬，財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)辦理完畢。

B.以國(guó)有資產(chǎn)出資的，應(yīng)遵守有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)定。

C.公司注冊(cè)資本繳足，不存在出資不實(shí)情形。）

　　2.業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力

    業(yè)務(wù)明確，是指公司能夠明確、具體地闡述其經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品或服務(wù)、用途及其商業(yè)模式等信息。公司可同時(shí)經(jīng)營(yíng)一種或多種業(yè)務(wù)，每種業(yè)務(wù)應(yīng)具有相應(yīng)的關(guān)鍵資源要素，該要素組成應(yīng)具有投入、處理和產(chǎn)出能力，能夠與商業(yè)合同、收入或成本費(fèi)用等相匹配。

    (1)公司業(yè)務(wù)如需主管部門(mén)審批，應(yīng)取得相應(yīng)的資質(zhì)、許可或特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等。

    (2)公司業(yè)務(wù)須遵守法律、行政法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策以及環(huán)保、質(zhì)量、安全等要求。

    持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，是指公司基于報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，有能力按照既定目標(biāo)持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。

    (1)公司業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)應(yīng)有持續(xù)的營(yíng)運(yùn)記錄，不應(yīng)僅存在偶發(fā)性交易或事項(xiàng)。營(yíng)運(yùn)記錄包括現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)收入、交易客戶、研發(fā)費(fèi)用支出等。

    (2)公司應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定編制并披露報(bào)告期內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)表，公司不存在《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第 1324號(hào)——持續(xù)經(jīng)營(yíng)》中列舉的影響其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的相關(guān)事項(xiàng)，并由具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。財(cái)務(wù)報(bào)表被出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)的，應(yīng)全文披露審計(jì)報(bào)告正文以及董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)的詳細(xì)說(shuō)明，并披露董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)對(duì)審計(jì)報(bào)告涉及事項(xiàng)的處理情況，說(shuō)明該事項(xiàng)對(duì)公司的影響是否重大、影響是否已經(jīng)消除、違反公允性的事項(xiàng)是否已予糾正。

    (3)公司不存在依據(jù)《公司法》第一百八十一條規(guī)定解散的情形，或法院依法受理重整、和解或者破產(chǎn)申請(qǐng)。

　　3.公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)

    公司治理機(jī)制健全，是指公司按規(guī)定建立股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層（以下簡(jiǎn)稱“三會(huì)一層”）組成的公司治理架構(gòu)，制定相應(yīng)的公司治理制度，并能證明有效運(yùn)行，保護(hù)股東權(quán)益。

    對(duì)于IPO的企業(yè)來(lái)講，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是紅線，不能碰；關(guān)聯(lián)交易是黃線，要規(guī)范。新三板掛牌的企業(yè)當(dāng)然不能像上市公司一樣嚴(yán)苛的要求，但公司和控股股東、實(shí)際控制人之間盡量不要有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。如果有相同或相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，就要?jiǎng)冸x、要停止、要規(guī)范。另外，顯失公平的關(guān)聯(lián)交易要盡量規(guī)范和避免。但對(duì)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和顯失公平的關(guān)聯(lián)交易的界定，新三板的尺度要比IPO企業(yè)放的更寬，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不搞一刀切，分具體情況，盡量整改或提出整改措施，如實(shí)在難以解決的就如實(shí)披露，并在后續(xù)持續(xù)督導(dǎo)過(guò)程中關(guān)注。

　　4.股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)

    股權(quán)明晰，是指公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，權(quán)屬分明，真實(shí)確定，合法合規(guī)，股東特別是控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)股東或?qū)嶋H支配的股東持有公司的股份不存在權(quán)屬爭(zhēng)議或潛在糾紛。

    申請(qǐng)掛牌前存在國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情形，應(yīng)遵守國(guó)資管理規(guī)定。

　　5.主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)

    主辦券商應(yīng)建立健全持續(xù)督導(dǎo)工作底稿管理制度，為每家掛牌公司建立獨(dú)立的工作底稿。持續(xù)督導(dǎo)工作底稿應(yīng)當(dāng)內(nèi)容完整、記錄清晰、結(jié)論明確，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地反映整個(gè)持續(xù)督導(dǎo)工作的全過(guò)程，包括但不限于信息披露督導(dǎo)、公司治理督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)檢查、培訓(xùn)、業(yè)務(wù)指導(dǎo)、日常溝通、關(guān)注、調(diào)查或協(xié)助調(diào)查、報(bào)告、年度工作報(bào)告等與持續(xù)督導(dǎo)工作相關(guān)的所有重要事項(xiàng)。

　　6.全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件

　　《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》：業(yè)務(wù)明確、產(chǎn)權(quán)清晰、依法規(guī)范經(jīng)營(yíng)、公司治理健全，可以尚未盈利。

（三）新三板掛牌流程

    掛牌上市基本流程公司從決定進(jìn)入新三板、到最終成功掛牌，中間需要經(jīng)過(guò)一系列的環(huán)節(jié)，可以分為四個(gè)階段：

　　1.第一階段為決策改制階段，企業(yè)下定決心掛牌新三板，并改制為股份公司；決策改制階段的主要工作為企業(yè)下定改制掛牌的決心，選聘中介機(jī)構(gòu)，中介結(jié)構(gòu)盡職調(diào)查，選定改制基準(zhǔn)日、整體變更為股份公司；

　　2.第二階段為材料制作階段，各中介機(jī)構(gòu)制作掛牌申請(qǐng)文件；

　　3.第三階段為反饋審核階段，為全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司與中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核階段；反饋審核階段的工作主要是交易所與證監(jiān)會(huì)的審核階段，大約會(huì)在45天-60天左右；中介結(jié)構(gòu)會(huì)根據(jù)情況進(jìn)行反饋。

　　4.第四階段為登記掛牌結(jié)算，辦理股份登記存管與掛牌手續(xù)。

（四）新三板掛牌費(fèi)用

    推薦掛牌費(fèi)用：各地高新園區(qū)基本上都針對(duì)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)制定了財(cái)政補(bǔ)貼計(jì)劃（例如中關(guān)村園區(qū)），擬掛牌公司在政府財(cái)政支持范圍內(nèi)基本能夠解決中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用。

    掛牌初費(fèi)和年費(fèi)：公司掛牌時(shí)和掛牌期內(nèi)，掛牌公司須按照總股本數(shù)的大小向全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司繳納掛牌初費(fèi)和年費(fèi)。

    信息披露督導(dǎo)費(fèi)用：公司掛牌后，每年須向主辦券商繳納信息披露督導(dǎo)費(fèi)。

    信息披露費(fèi)用：公司掛牌后，每年須向全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司繳納信息披露費(fèi)用。

    總體約在150-200萬(wàn)元（不含募資費(fèi)用）。

（四）新三板分層

    新三板分層已通過(guò)證監(jiān)會(huì)主席辦公會(huì)，大體將分為三層：創(chuàng)新層、培育層、基礎(chǔ)層，其中創(chuàng)新層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)有三套（目前為征求意見(jiàn)階段）：

　　標(biāo)準(zhǔn)一：要求最近2年平均凈利潤(rùn)不少于2500萬(wàn)，凈資產(chǎn)收益率不低于10%，最近6個(gè)月平均股東人數(shù)不少于200人;

　　標(biāo)準(zhǔn)二：營(yíng)業(yè)收入近二年復(fù)合增長(zhǎng)率不低于40%，收入平均不低于5000萬(wàn)，總股本不少于3000萬(wàn)元;

　　標(biāo)準(zhǔn)三：最近6個(gè)月市值不低于6億，最近一期股東權(quán)益不少于5000萬(wàn)元，做市商不少于6家。總體而言，標(biāo)準(zhǔn)高過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)。目前大約有500家符合條件，創(chuàng)新層企業(yè)可突破單次發(fā)行35人的限制。

    截止4月20日，新三板掛牌公司6629家，其中做市企業(yè)達(dá)1457家，占比22%。真正意義上的做市商，是通過(guò)專業(yè)的研究，給相關(guān)證券提出合理的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間，并且進(jìn)行相應(yīng)的買(mǎi)賣(mài)交易活動(dòng)，以維持其必要的流動(dòng)性，讓投資者了解這個(gè)股票，也為公司的發(fā)展提供支持。好的做市商不會(huì)把做市的股票價(jià)格抬得很高，也不會(huì)讓其跌得很慘，更不會(huì)試圖通過(guò)做市交易而大賺其中的差價(jià)，它的目的就是為企業(yè)合理定價(jià)服務(wù)，為投資者理性投資服務(wù)。

    1.企業(yè)如何選擇合適的做市商？

　　一是券商的估值研究能力，因?yàn)椴煌虒?duì)公司價(jià)值的認(rèn)知能力是有差異的。

　　二是公司的資金實(shí)力，按券商1∶1的持倉(cāng)量配置交易資金，做的數(shù)量越多，對(duì)資金要求也越高。

　　三是券商的人才儲(chǔ)備與服務(wù)水平。

　　2、新三板做市商從中可獲暴利？

　　簡(jiǎn)單而言，做市商流程包括選股、估值、定價(jià)、申報(bào)、交易等幾個(gè)環(huán)節(jié)。

　　在選股方面，券商多以規(guī)模、業(yè)績(jī)指標(biāo)為先導(dǎo)，規(guī)模大、業(yè)績(jī)漂亮的企業(yè)成為券商首選。

    根據(jù)公開(kāi)資料，中信證券做市股票標(biāo)的選取標(biāo)準(zhǔn)一般包括：

   （1）最近兩年連續(xù)盈利且最近一年凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元；

   （2）最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬(wàn)元

   （3）最近一期凈資產(chǎn)不小于2000萬(wàn)

   （4）最近兩年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于30%，且預(yù)計(jì)未來(lái)三年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率不低于30%

   （5）桂牌公司所屬行業(yè)符合“兩高六新”的（即“成長(zhǎng)性高、科技含量高”和“新經(jīng)濟(jì)、 新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式”)，可優(yōu)先考慮

   （6）信息科技、生物與新醫(yī)藥行業(yè)的擬做市標(biāo)的，凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)可適當(dāng)放寬，但必須具備 更加顯著的成長(zhǎng)性。

    做市小組對(duì)擬做市股票標(biāo)的進(jìn)行初篩并對(duì)初篩后的擬做市掛牌公司進(jìn)行盡職調(diào)查，出具做市建議申請(qǐng)書(shū)。做市小組確定擬做市標(biāo)的后，按庫(kù)存股票金額小于（含）500萬(wàn)元、庫(kù)存股票金額大于500萬(wàn)元且小于（含）5000萬(wàn)元、庫(kù)存股票金額大于5000萬(wàn)元三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)提交做市決策委員會(huì)審核。

（五）新三板解禁規(guī)定

    所有掛牌公司股票在掛牌前都必須托管在中證登并全部限制交易，在掛牌后再分批申請(qǐng)解除限售：（1）如股份公司成立未滿一年已掛牌的，全部股票均須在股份公司成立滿一年后才可申請(qǐng)解限；（2）控股股東、實(shí)際控制人可在掛牌之日、掛牌滿一年之日、及掛牌滿二年之日各申請(qǐng)解限三分之一；（3）董監(jiān)高每年只可申請(qǐng)解限所持去年年末數(shù)的25%；（4）其他小股東可以在掛牌之日一次性解限。

    另外解除限售不是股東去自己股票所托管證券營(yíng)業(yè)部申請(qǐng)，而是股東向掛牌公司申請(qǐng)，再由掛牌公司通過(guò)主辦券商向股轉(zhuǎn)公司公司業(yè)務(wù)部及中證登申請(qǐng)。

限售股解限后出售的個(gè)稅，上市公司按《財(cái)稅〔2009〕167號(hào)：關(guān)于個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股所得征收個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》及《財(cái)稅〔2010〕70號(hào)：關(guān)于個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股所得征收個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》處理，由股東所持股票所托管證券營(yíng)業(yè)部代扣代繳。但新三板掛牌股票目前沒(méi)有規(guī)定限售股解限后出售需要繳納個(gè)稅。

六、國(guó)有企業(yè)在IPO過(guò)程中存在的障礙

    國(guó)有控股集團(tuán)所屬公司在IPO過(guò)程中存在的一些共性的障礙，主要涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易、國(guó)資報(bào)批程序缺失、擬上市公司的機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)、人員獨(dú)立性、三會(huì)的規(guī)范運(yùn)行、行政處罰及主管部門(mén)的合規(guī)證明開(kāi)具，以及對(duì)員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)等方面。

（一）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

1.問(wèn)題及現(xiàn)狀分析

    根據(jù)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱"首發(fā)管理辦法"）的相關(guān)規(guī)定，擬上市公司不得存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

    由于國(guó)有控股集團(tuán)性質(zhì)的企業(yè)所屬公司眾多，部分業(yè)務(wù)有相近或重合之處，因此很容易出現(xiàn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況，而同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司上市是構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙的。

2.解決方法及相關(guān)建議

    在IPO業(yè)務(wù)中，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的方法主要有如下五種：

    （1）競(jìng)爭(zhēng)方公司將相競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給無(wú)關(guān)聯(lián)的第三方；

    （2）通過(guò)收購(gòu)、委托經(jīng)營(yíng)等方式，將相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)集中到擬上市公司，但不得運(yùn)用首次發(fā)行的募集資金來(lái)收購(gòu)；

    （3）擬上市公司注銷存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)；

    （4）擬上市公司與競(jìng)爭(zhēng)方公司協(xié)議解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，競(jìng)爭(zhēng)方公司作出今后不再進(jìn)行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的書(shū)面承諾；

    （5）通過(guò)對(duì)市場(chǎng)細(xì)分，解釋不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

    從目前證監(jiān)會(huì)審核的情況來(lái)看，比較主流的做法是上述方法中的（1）、（2）、（3）。最好的解決方案就是將存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的公司納入擬上市公司，不僅可以消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少交易和管理成本，還有利于形成擬上市公司完整的業(yè)務(wù)體系，集中優(yōu)勢(shì)資源，提升研發(fā)實(shí)力，提升擬上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（二）關(guān)聯(lián)交易

1.問(wèn)題及現(xiàn)狀分析

    根據(jù)首發(fā)管理辦法的相關(guān)規(guī)定，擬上市公司不得存在顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。另，根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，國(guó)有企業(yè)所屬公司的關(guān)聯(lián)方主要為：

    （1）直接或者間接控制擬上市公司的法人或其他組織，例如集團(tuán)總公司、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)平臺(tái)等；

    （2）由前項(xiàng)所述法人直接或者間接控制的除擬上市公司及其控股子公司以外的法人或其他組織。

    根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，擬上市公司不得有顯失公平的關(guān)聯(lián)交易，交易價(jià)格參考市場(chǎng)價(jià)格、與第三方交易價(jià)格；不得對(duì)關(guān)聯(lián)方產(chǎn)生重大依賴。（關(guān)聯(lián)交易＞30%的認(rèn)定為金額較大，＜30%不見(jiàn)得不關(guān)注，不僅看比例，更看重交易實(shí)質(zhì)，審核中作實(shí)質(zhì)判斷，比如：業(yè)務(wù)鏈核心環(huán)節(jié)相關(guān)交易的金額及比例雖不大，但是否依賴關(guān)聯(lián)方或第三方，生產(chǎn)鏈?zhǔn)欠裢暾蝗绻l(fā)行人業(yè)務(wù)只是集團(tuán)業(yè)務(wù)的一個(gè)環(huán)節(jié)，關(guān)聯(lián)交易雖然少于30%也被否決。核心、必備的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)依賴關(guān)聯(lián)方，也構(gòu)成發(fā)行障礙。）

    若集團(tuán)內(nèi)部不同程度的存在關(guān)聯(lián)交易，為證明關(guān)聯(lián)交易的公允性及無(wú)重大依賴，需在證監(jiān)會(huì)審核時(shí)作大量的解釋等工作，但仍存在被質(zhì)疑從而影響上市的風(fēng)險(xiǎn)。

2.解決方法及相關(guān)建議

    建議在報(bào)告期內(nèi)有計(jì)劃的減少關(guān)聯(lián)交易；如存在關(guān)聯(lián)交易，則交易價(jià)格一定要公允，交易一定要嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)及公司章程的規(guī)定履行相關(guān)審議程序。

    此外，不建議通過(guò)注銷關(guān)聯(lián)企業(yè)的方法消除關(guān)聯(lián)交易，尤其是在報(bào)告期內(nèi)注銷關(guān)聯(lián)企業(yè)。因?yàn)檫@種關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的做法會(huì)引起證監(jiān)會(huì)的關(guān)注，而在整個(gè)操作過(guò)程中很可能出現(xiàn)瑕疵，對(duì)于被注銷企業(yè)的注銷原因、注銷時(shí)的資產(chǎn)情況和盈利情況、注銷后的資產(chǎn)處置問(wèn)題等如果解釋不合理，也會(huì)被證監(jiān)會(huì)懷疑非關(guān)聯(lián)化的真實(shí)性。

（三）國(guó)資報(bào)批

1.問(wèn)題及現(xiàn)狀分析

    根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)辦理國(guó)有產(chǎn)權(quán)登記，發(fā)生法律規(guī)定事項(xiàng)時(shí)應(yīng)在該事項(xiàng)發(fā)生之日起30日內(nèi)進(jìn)行變動(dòng)產(chǎn)權(quán)登記或注銷產(chǎn)權(quán)登記。對(duì)于沒(méi)有及時(shí)辦理國(guó)有產(chǎn)權(quán)登記的，擬上市公司應(yīng)盡早進(jìn)行補(bǔ)辦，爭(zhēng)取在報(bào)告期之外補(bǔ)辦完畢。國(guó)有產(chǎn)權(quán)登記補(bǔ)辦行為如為國(guó)資管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可，并順利補(bǔ)辦完成，則對(duì)公司上市不會(huì)產(chǎn)生影響；如不補(bǔ)辦，則屬于程序瑕疵，可能會(huì)對(duì)公司上市產(chǎn)生影響。

2.解決方法及相關(guān)建議

    建議集團(tuán)所屬各公司遵守審批程序，按正規(guī)程序?qū)?jīng)濟(jì)行為進(jìn)行報(bào)批。

（四）資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)獨(dú)立性

1.資產(chǎn)獨(dú)立

    根據(jù)首發(fā)管理辦法相關(guān)規(guī)定，擬上市公司不能存在有被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)占用資金及其他資產(chǎn)的情況，也不能存在為股東提供擔(dān)保的情況。

    若公司存在資產(chǎn)不獨(dú)立的情形，如辦公場(chǎng)所、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所租賃集團(tuán)的房屋；軟件著作權(quán)、專利、實(shí)用新型、外觀設(shè)計(jì)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)在申請(qǐng)時(shí)是以與集團(tuán)共有的方式進(jìn)行申請(qǐng)的。

    根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定的要求，擬上市公司所使用的辦公場(chǎng)所、生產(chǎn)場(chǎng)所的房屋所有權(quán)、土地使用權(quán)原則上要為公司所有，如房產(chǎn)為集團(tuán)或集團(tuán)下屬其他公司所有的，建議過(guò)戶到擬上市公司名下。擬上市公司購(gòu)買(mǎi)、租用的土地一定要為國(guó)有土地，要有合法的土地使用權(quán)證；房屋一定要有房屋所有權(quán)證，且房屋、土地的使用用途應(yīng)與房屋所有權(quán)證、土地使用權(quán)證上標(biāo)注的用途一致。知識(shí)產(chǎn)權(quán)以與集團(tuán)共有的方式進(jìn)行申請(qǐng)的，建議視具體情況轉(zhuǎn)讓至企業(yè)或集團(tuán)單獨(dú)所有。

如存在資產(chǎn)不獨(dú)立的情形，必須在報(bào)告期內(nèi)及時(shí)清理。

2.人員獨(dú)立

    首發(fā)管理辦法第十六條規(guī)定"發(fā)行人的人員獨(dú)立。發(fā)行人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書(shū)等高級(jí)管理人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪；發(fā)行人的財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。"

    除上述要求外，擬上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)符合相關(guān)法律有關(guān)前述人員任職條件的規(guī)定。

    如擬上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員有違法行為，則應(yīng)及時(shí)進(jìn)行更換，如有相關(guān)人員在控股企業(yè)領(lǐng)薪、兼職等違反上述規(guī)定之處，應(yīng)及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，避免對(duì)公司上市產(chǎn)生影響。

3.機(jī)構(gòu)獨(dú)立

    根據(jù)首發(fā)管理辦法的相關(guān)規(guī)定，擬上市公司應(yīng)建立健全相關(guān)組織機(jī)構(gòu)，各部門(mén)人員應(yīng)獨(dú)立在擬上市公司內(nèi)任職，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在機(jī)構(gòu)混同。

    如存在機(jī)構(gòu)獨(dú)立方面的問(wèn)題，應(yīng)在報(bào)告期內(nèi)及時(shí)調(diào)整。

（五）三會(huì)的規(guī)范運(yùn)行

1.問(wèn)題及現(xiàn)狀分析

    首發(fā)管理辦法第二十一條規(guī)定"發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書(shū)制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。"

擬上市公司應(yīng)設(shè)立股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。其中董事會(huì)由公司內(nèi)部董事和獨(dú)立董事組成，獨(dú)立董事人數(shù)應(yīng)不少于董事會(huì)成員人數(shù)的1/3。獨(dú)立董事應(yīng)具有獨(dú)立董事資格，且不存在法律法規(guī)禁止在公司、企業(yè)任職的情況。擬上市公司的董事、高級(jí)管理人員在報(bào)告期內(nèi)不能發(fā)生重大變化。

同時(shí)，擬上市公司應(yīng)在上市中介機(jī)構(gòu)的輔助下制定《公司章程》、《股東大會(huì)議事規(guī)則》、《董事會(huì)議事規(guī)則》、《監(jiān)事會(huì)議事規(guī)則》等公司內(nèi)部制度，以保證公司三會(huì)規(guī)范運(yùn)行。公司應(yīng)按照《公司章程》和"三會(huì)議事規(guī)則"的規(guī)定，定期、及時(shí)、按時(shí)召開(kāi)三會(huì)，三會(huì)召開(kāi)的相關(guān)材料（包括會(huì)議通知、會(huì)議議案、會(huì)議表決票、會(huì)議記錄、會(huì)議決議等）要齊全。

請(qǐng)考慮公司在三會(huì)的設(shè)置上是否仍有需規(guī)范之處，如部分所屬企業(yè)董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)中未設(shè)置職工代表，部分中外合資企業(yè)未設(shè)置監(jiān)事會(huì)或監(jiān)事；在三會(huì)規(guī)范運(yùn)行上亦有不足，如部分企業(yè)無(wú)三會(huì)議事規(guī)則，未定期召開(kāi)三會(huì)，除辦理工商變更登記時(shí)需制作相應(yīng)的決議外，部分企業(yè)內(nèi)部也基本沒(méi)有相應(yīng)的決議備查，亦無(wú)人專門(mén)保管三會(huì)相關(guān)資料。

2.相關(guān)建議

    建議公司盡量不要在報(bào)告期內(nèi)變更董事、高級(jí)管理人員，通常報(bào)告期內(nèi)只增加董事會(huì)秘書(shū)、獨(dú)立董事。

    從合規(guī)性及健全公司內(nèi)部治理的角度考慮，建議方正集團(tuán)所屬企業(yè)，尤其是擬上市企業(yè)，應(yīng)規(guī)范三會(huì)的設(shè)置，并完善三會(huì)議事規(guī)則，根據(jù)公司法規(guī)定及本公司章程規(guī)定需要三會(huì)決議的事項(xiàng)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)召開(kāi)三會(huì)，并由專門(mén)部門(mén)負(fù)責(zé)會(huì)議文件的簽署及存檔保管。

（六）行政處罰及主管部門(mén)的合規(guī)證明開(kāi)具

1.問(wèn)題及現(xiàn)狀分析

    首發(fā)管理辦法第二十五條第二款規(guī)定"發(fā)行人最近36個(gè)月內(nèi)不得存在違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重的情況。"

    擬上市公司的主管部門(mén)包括工商、國(guó)稅、地稅、土地、環(huán)保、質(zhì)監(jiān)、安監(jiān)、海關(guān)、外管、社保、住房公積金等。擬上市公司需要在向證監(jiān)會(huì)提交材料前前往各主管部門(mén)開(kāi)具報(bào)告期內(nèi)不存在重大違法行為的證明。

2.相關(guān)建議

    公司在報(bào)告期內(nèi)應(yīng)合規(guī)經(jīng)營(yíng)，避免遭受處罰；有可能影響開(kāi)具合規(guī)證明的障礙，應(yīng)盡量提前解決、清理。

    在此需要提示的是，公司在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中難免會(huì)受到政府部門(mén)的處罰，若該處罰不在報(bào)告期內(nèi)，則不需要過(guò)多關(guān)注；若該處罰在報(bào)告期內(nèi)，則需要公司與保薦機(jī)構(gòu)、律所等中介機(jī)構(gòu)一同與做出處罰的政府部門(mén)溝通，由該部門(mén)出具該處罰行為不屬于重大違法行為的說(shuō)明，如拿不到該等說(shuō)明則需要順延報(bào)告期，從而有可能影響到公司上市的進(jìn)度。

（七）對(duì)員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)

1.股權(quán)激勵(lì)的員工范圍相關(guān)問(wèn)題

    根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布的相關(guān)規(guī)定，國(guó)有企業(yè)集團(tuán)公司及其各級(jí)子企業(yè)改制，經(jīng)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)或集團(tuán)公司批準(zhǔn)，職工可投資參與本企業(yè)改制，確有必要的，也可持有上一級(jí)改制企業(yè)股權(quán)，但不得直接或間接持有本企業(yè)所出資各級(jí)子企業(yè)、參股企業(yè)及本集團(tuán)公司所出資其他企業(yè)股權(quán)。

建議明確設(shè)置既合規(guī)又可行的操作方式。

2.員工持股方案中應(yīng)注意的事項(xiàng)

    首先，要考慮該等人員持股的必要性，注意該等人員涵蓋的范圍，且人員不宜過(guò)多，以免造成公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性。如股權(quán)激勵(lì)對(duì)象人數(shù)較多，會(huì)增加股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理上的復(fù)雜性，并且若追溯到終極股東超過(guò)200人，則需考慮證監(jiān)會(huì)在審核時(shí)是否會(huì)追及到發(fā)行人的終極股東、而認(rèn)定股東超過(guò)法定限制的200人。建議公司在確定人員范圍時(shí)還是要注意該等激勵(lì)人員的必要性。

    其次，在執(zhí)行持股方案時(shí)，分為由員工直接持股及由員工設(shè)立的合伙企業(yè)間接持股兩種方式。如采用由該等人員成立合伙企業(yè)間接持股的方式，則應(yīng)注意合伙企業(yè)成立過(guò)程的合法性，不宜存在瑕疵。另，有些地方對(duì)于成立的合伙企業(yè)在稅收上有一定的優(yōu)惠政策，在成立合伙企業(yè)時(shí)也可適當(dāng)考慮。

    第三，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施，建議股權(quán)激勵(lì)方案（包括引進(jìn)PE）盡量在公司進(jìn)行股份改制前完成，在公司完成股份改制后盡量保證公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。

    第四．盡量不要出現(xiàn)代持情況，如存在代持情況應(yīng)在向證監(jiān)會(huì)提交材料前進(jìn)行清理，還原真實(shí)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

第五，在進(jìn)行員工持股方案時(shí)，股權(quán)價(jià)格應(yīng)盡量公允。如價(jià)格不公允可能會(huì)被認(rèn)定為股份支付，需要公司將該等費(fèi)用計(jì)入公司非經(jīng)常損益中，從而對(duì)公司當(dāng)期的利潤(rùn)造成影響，繼而可能會(huì)影響到公司上市。

    建議對(duì)員工股權(quán)激勵(lì)與引進(jìn)戰(zhàn)略投資者間隔時(shí)間要長(zhǎng)一些，半年或時(shí)間更長(zhǎng)，這樣引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的價(jià)格基本上不再具備參考性，只要參考對(duì)員工股權(quán)激勵(lì)時(shí)公司的凈資產(chǎn)值即可。

另外，如果國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在不規(guī)范行為的，要在申報(bào)前取得省級(jí)國(guó)資委、省政府的確認(rèn)。

    國(guó)有集團(tuán)型企業(yè)由于集團(tuán)管控、國(guó)資背景等因素，容易在上市準(zhǔn)備中在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易、國(guó)資審批、公司獨(dú)立性、三會(huì)的規(guī)范運(yùn)行等方面存在一定的瑕疵，均需關(guān)注和解決。由于其中的一些行為屬于不可逆行為，一旦出現(xiàn)了不規(guī)范現(xiàn)象日后很難補(bǔ)救，會(huì)對(duì)公司上市產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，建議各公司（尤其是在進(jìn)行上市準(zhǔn)備或有上市計(jì)劃的公司）重視相關(guān)問(wèn)題，完善公司治理，規(guī)范經(jīng)營(yíng)，為企業(yè)順利上市作好充分準(zhǔn)備。

（附件三：中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法）

七、公司治理結(jié)構(gòu)設(shè)立（董監(jiān)高設(shè)置）

    公司治理機(jī)制健全，是指公司按規(guī)定建立股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層（以下簡(jiǎn)稱“三會(huì)一層”）組成的公司治理架構(gòu)，制定相應(yīng)的公司治理制度，并能證明有效運(yùn)行，保護(hù)股東權(quán)益。

　　1.公司依法建立“三會(huì)一層”，并按照《公司法》、《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》及《非上市公眾公司監(jiān)管指引第3號(hào)—章程必備條款》等規(guī)定建立公司治理制度。

　　2.公司“三會(huì)一層”應(yīng)按照公司治理制度進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作。在報(bào)告期內(nèi)的有限公司階段應(yīng)遵守《公司法》的相關(guān)規(guī)定。

　　3.公司董事會(huì)應(yīng)對(duì)報(bào)告期內(nèi)公司治理機(jī)制執(zhí)行情況進(jìn)行討論、評(píng)估。

    創(chuàng)業(yè)公司剛開(kāi)始什么最重要？團(tuán)隊(duì)。如果團(tuán)隊(duì)夠好、夠穩(wěn)固，那么在未來(lái)，即使得面對(duì)完全不同的市場(chǎng)、產(chǎn)品、甚至是商業(yè)模式，也能站得穩(wěn)。如何將團(tuán)隊(duì)進(jìn)行良好運(yùn)作是重要的，可以分為五大部分：團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)、團(tuán)隊(duì)決策、團(tuán)隊(duì)激勵(lì)、團(tuán)隊(duì)沖突與團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新。

    好的團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)通常能選擇出合適的目標(biāo)，目標(biāo)能凝聚員工的心力，就是要設(shè)法讓組織均衡發(fā)展，讓各項(xiàng)工作自然的順利完成。在團(tuán)隊(duì)決策部分，當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司的團(tuán)隊(duì)具備了強(qiáng)烈的團(tuán)隊(duì)精神，這樣才能讓每位成員為公司發(fā)展方向作實(shí)質(zhì)的貢獻(xiàn)，如果成員能夠全心投入，以達(dá)成個(gè)人與的使命，這樣的工作精神才能帶領(lǐng)組織往有目標(biāo)與有意義的方向前進(jìn)，運(yùn)用方法幫助你建立組織情感與團(tuán)隊(duì)意識(shí)。在團(tuán)隊(duì)沖突方面，創(chuàng)業(yè)者必須盡其所能讓大家覺(jué)得公司是值得全心投入的地方，以吸引適當(dāng)?shù)娜瞬偶尤雸F(tuán)隊(duì)，正視與減少?zèng)_突的發(fā)生。在團(tuán)隊(duì)激勵(lì)方面，團(tuán)隊(duì)成員必須經(jīng)常彼此鼓舞士氣，鼓勵(lì)成員朝積極正面思考與適時(shí)提供必要支援。在團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新方面，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)可試著創(chuàng)造出富挑戰(zhàn)性的工作環(huán)境，以引起員工的好奇心，促使成員想出更好的心方法解決問(wèn)題。但綜合者幾個(gè)要素來(lái)看，團(tuán)隊(duì)成員的能力互補(bǔ)性越強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的成功性越高。

八、公司運(yùn)營(yíng)管理

    公司運(yùn)營(yíng)管理，包括財(cái)務(wù)、風(fēng)控等制度設(shè)立等，關(guān)聯(lián)交易，法律障礙避免，主攻細(xì)分領(lǐng)域，做到行業(yè)頭幾名

    內(nèi)部控制提升問(wèn)題，企業(yè)內(nèi)部控制是主辦券商盡職調(diào)查和內(nèi)核時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)，也是證券業(yè)協(xié)會(huì)等主管備案審查的機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)的核心。從內(nèi)部控制的范圍來(lái)看，包括融資控制、投資控制、費(fèi)用控制、盈利控制、資金控制、分配控制、風(fēng)險(xiǎn)控制等；從內(nèi)部控制的途徑來(lái)看，包括公司治理機(jī)制、職責(zé)授權(quán)控制、預(yù)算控制制度、業(yè)務(wù)程序控制、道德風(fēng)險(xiǎn)控制、不相容職務(wù)分離控制等。一般來(lái)說(shuō)，內(nèi)部控制的類型分為約束型控制（或集權(quán)型控制）和激勵(lì)型控制（或分權(quán)型控制）。通常情況下，中小型企業(yè)以前者為主，規(guī)模型企業(yè)可采取后者。另外，內(nèi)部控制不僅要有制度，而且要有執(zhí)行和監(jiān)督，并且有記錄和反饋，否則仍然會(huì)流于形式，影響掛牌。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

附件一：有限責(zé)任公司與股份有限公司對(duì)比

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

附件二：新三板股改及掛牌時(shí)間推進(jìn)表（參考方案）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

附件三：中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法

    本法所稱的重要的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司和國(guó)有資本控股公司，按照國(guó)務(wù)院的規(guī)定確定。 

第四十條　企業(yè)改制應(yīng)當(dāng)依照法定程序，由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)決定或者由公司股東會(huì)、股東大會(huì)決定。 
  重要的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有資本控股公司的改制，履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)在作出決定或者向其委派參加國(guó)有資本控股公司股東會(huì)會(huì)議、股東大會(huì)會(huì)議的股東代表作出指示前，應(yīng)當(dāng)將改制方案報(bào)請(qǐng)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。

第四十七條　國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司和國(guó)有資本控股公司合并、分立、改制，轉(zhuǎn)讓重大財(cái)產(chǎn)，以非貨幣財(cái)產(chǎn)對(duì)外投資，清算或者有法律、行政法規(guī)以及企業(yè)章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的其他情形的，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定對(duì)有關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。 
第四十八條　國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司和國(guó)有資本控股公司應(yīng)當(dāng)委托依法設(shè)立的符合條件的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估；涉及應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)決定的事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)將委托資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的情況向履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)報(bào)告。

第五十一條　本法所稱國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，是指依法將國(guó)家對(duì)企業(yè)的出資所形成的權(quán)益轉(zhuǎn)移給其他單位或者個(gè)人的行為；按照國(guó)家規(guī)定無(wú)償劃轉(zhuǎn)國(guó)有資產(chǎn)的除外。 

第五十三條　國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)決定。履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)決定轉(zhuǎn)讓全部國(guó)有資產(chǎn)的，或者轉(zhuǎn)讓部分國(guó)有資產(chǎn)致使國(guó)家對(duì)該企業(yè)不再具有控股地位的，應(yīng)當(dāng)報(bào)請(qǐng)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。 

第五十四條　國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)遵循等價(jià)有償和公開(kāi)、公平、公正的原則。 
  除按照國(guó)家規(guī)定可以直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓的以外，國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所公開(kāi)進(jìn)行。轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)如實(shí)披露有關(guān)信息，征集受讓方；征集產(chǎn)生的受讓方為兩個(gè)以上的，轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)采用公開(kāi)競(jìng)價(jià)的交易方式。 

第五十五條　國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)以依法評(píng)估的、經(jīng)履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)認(rèn)可或者由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)報(bào)經(jīng)本級(jí)人民政府核準(zhǔn)的價(jià)格為依據(jù)，合理確定最低轉(zhuǎn)讓價(jià)格。 

 

國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的一般程序性規(guī)定，依法履行方案制定、重組審批、清產(chǎn)核資、財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、進(jìn)場(chǎng)交易、職代會(huì)或職工大會(huì)審議等程序。