什么是股票質(zhì)押式回購？ 股票質(zhì)押式回購交易是指符合條件的資金融入方以所持有的股票或其他證券質(zhì)押，向符合條件的資金融出方融入資金，并約定在未來返還資金、解除質(zhì)押的交易。 通俗的講就是說把手中的股票或者有價證券，做為抵押，進行融資，來獲得更多的資金，到約定回購的時候在拿現(xiàn)金把抵押的股票贖回。 各方當事人的關系是怎樣的？ 股票質(zhì)押式回購交易的基本當事人包括融入方、融出方、證券公司、交易所及登記結算公司。 1、融入方即資金融入方，是指將持有的標的證券質(zhì)押以融入資金的一方，其具有股票質(zhì)押融資需求且符合證券公司所制定資質(zhì)審查標準的客戶。包括個人客戶和機構客戶。 2、融出方即資金融出方，是指融出資金并取得標的證券質(zhì)權的一方。 融出方包括證券公司、證券公司管理的集合資產(chǎn)管理計劃或定向資產(chǎn)管理客戶、證券公司資產(chǎn)管理子公司管理的集合資產(chǎn)管理計劃或定向資產(chǎn)管理客戶，專項資產(chǎn)管理計劃參照適用。 其中，由于銀監(jiān)會規(guī)定銀行理財資金目前不能開設專用證券賬戶，因此，銀行一般選擇與券商、信托合作制定證券公司定向資管計劃，銀行為該計劃提供資金。 3.中介方主要包括券商、交易所、中國結算公司 1）證券公司作為重要的中介方之一，根據(jù)融入方、融出方達成的業(yè)務協(xié)議進行交易申報，并負責標的證券盯市、違約處置等事宜。 2）交易所提供業(yè)務平臺 3）中國結算（上海/深圳）提供證券質(zhì)押登記和清算交收 交易流程有哪些？ 股票質(zhì)押式回購交易可分解為初始交易、履約管理和購回交易三個部分： 期初，融入方與證券公司（包括證券公司管理的集合資產(chǎn)管理計劃或定向資產(chǎn)管理客戶，下同）訂立交易協(xié)議書，并按協(xié)議約定將標的證券按照約定價格質(zhì)押給證券公司，證券公司支付對應的初始交易資金。初始交易金額與標的證券市場價值的比值為質(zhì)押率，體現(xiàn)了標的證券對融入方履約購回的保障程度。 期間，按協(xié)議約定融入方定期支付利息，證券公司對標的證券進行盯市，并采取相應的履約風險控制措施。 期末，融入方按照協(xié)議約定支付購回交易資金，回購對應的標的證券。購回交易金額是尚未償還本金和應付未付利息之和。 哪種類型的股票可以做股票質(zhì)押式回購？ 股票質(zhì)押回購的標的證券為滬深交易所上市交易的A股股票或其他經(jīng)交易所和中國結算認可的證券； 標的證券不包括B股股票、暫停上市的A股股票、進入退市整理期的A股股票、沒有完成股改的非流通股股票、股權激勵限售股股票、被交易所實施退市風險警示處理或其他特別處理的股票、中小企業(yè)私募債券； 國有股等標的證券質(zhì)押或處置需獲得國家相關主管部門的批準或備案的，融入方應遵守相關法律法規(guī)的規(guī)定，事先辦理相應手續(xù)，并由證券公司核查確認。 以有限售條件流通股作為標的證券的, 應遵守對股票限制轉讓的相關規(guī)定及已作出的限售承諾，且解禁日應早于購回到期日。 融資期限是多久呢？ 期限最長可達3年，并實行提前購回、延期購回等靈活的業(yè)務機制，投資者可根據(jù)需求選擇適當期限，同時可根據(jù)突發(fā)狀況選擇提前或延期購回。 融資利率及付息方式 融資利率低于市場水平。對于融資期限在1年以內(nèi)的客戶，可選擇到期還本付息；對于融資期限在1年以上的客戶，付息方式可選擇半年付息，減輕客戶財務壓力。 提前購回或者延期購回利息如何計算呢？ 發(fā)生提前購回或延期購回的，以實際占用天數(shù)計算利息。發(fā)生提前購回的，客戶應按協(xié)議約定支付提前購回費用；發(fā)生延期購回的，延期后的總期限不得超過3年。 股票質(zhì)押期間標的證券的權益如何歸屬？ 股票質(zhì)押回購業(yè)務中資金融入方所持標的證券不過戶，相應證券權益由客戶自行行使。 質(zhì)押率是怎樣的呢？ 質(zhì)押率=初始交易金額/質(zhì)押標的證券市值。 對于流通股來說，通常主板股票質(zhì)押率為55%，中小板50%，創(chuàng)業(yè)板45%。質(zhì)押率會根據(jù)交易期限、是否限售股等條件進行調(diào)整。 有被強行平倉的風險嗎？ 股票質(zhì)押回購有所謂的兩線即警戒線和平倉線。 警戒線一般被定在140%-150%。 當質(zhì)押股票市值/借款金額≤警戒線，需要關注風險，及時要求資金融入方追加擔保品。 當質(zhì)押股票市值/借款金額≤平倉線，資金融入方須于下一個交易日采取提前購回、追加擔保品等履約保障措施，使得履約保障比例恢復至警戒線水平及以上。 平倉線一般被定在120%-130%。 達到平倉線，且資金融入方無法提供相應的履約保證措施的，證券公司將向交易所提交違約處置申報，經(jīng)交易所處理通過后，進行強制平倉處理。 違約處置所得資金優(yōu)先償還融出方，資金如有剩余，將返還給融入方。 有哪些優(yōu)勢呢？ 與同類產(chǎn)品相比，股票質(zhì)押式回購業(yè)務具有資金效率高、融資成本低、折算率高、期限靈活等優(yōu)勢。 也無需過戶，不影響股東地位，利率比信托同類業(yè)務具有優(yōu)勢。 通過交易所和中登公司進行交易和清算交收，交易的安全保障性比較強。 有哪些不足的地方呢？ 實質(zhì)為以股權為質(zhì)押物的貸款，業(yè)務規(guī)模受到公司管理的資產(chǎn)規(guī)模限制；因標的證券并未過戶，證券公司難以通過此業(yè)務開拓新的業(yè)務收入； 還有，資金門檻相對較高，目標客戶只能是擁有大量股票或者債券的大額資金需求者。較高的資金門檻限制了其客戶規(guī)模。 新三板論壇精彩討論節(jié)選 steven 股票質(zhì)押式回購 本質(zhì)上是不是 一種收益權互換？ 股票質(zhì)押有三種模式：Ⅰ.銀行表內(nèi)融資，傳統(tǒng)意義融資Ⅱ.券商，場內(nèi)融資Ⅲ.銀行，信托，狹義融資，場外 馮繼軍 steven 收益權互換 是把 證券權益交換為債權 所以不再享有證券收益權 對吧？ 第一種模式利率相對較低，機構一般喜歡第二種 馮繼軍 小新 證券不過戶，相應證券權益由客戶自行行使 號外?。~ 想了解最火的新三板公司？ 想與新三板各門派華山論劍？ 想在中國的納斯達克實現(xiàn)財富自由？ 長按下方二維碼，添加微信號sbxxasb2 拉你進“新三板論壇交流群” ·END· 新三板論壇 最具價值的原創(chuàng)新三板微信號 長按上方二維碼關注我們 微信號：zqsbxsb |
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