精讀 | 一位期貨精英的自白：杰西·利弗莫爾，我的精神導(dǎo)師！

  青澤： 《十年一夢》的作者，國內(nèi)期貨實戰(zhàn)派精英

我的精神導(dǎo)師：杰西·利弗莫爾

從1993年到1998年，我在股票、期貨交易中一直只靠自己的摸索，在市場中猛打猛沖，無意中重復(fù)著歷史上無數(shù)的投機者曾經(jīng)犯過的錯誤，代價慘重，所獲卻甚少。

1998年，偶然見到20世紀(jì)初一代投機大師杰西里費默（JesseLivermore）的《股票大師回憶錄》一書，我驚呆了，我感受到了強烈的震撼！世上竟有如此這樣的人物，在市場交易中有這般神奇的經(jīng)歷。我仿佛從中看到了自己的影子。

杰西 里費默 （JesseLivermore）

一、精神導(dǎo)師

在1994年到1998年的期貨交易中，我對市場的認(rèn)識是非常膚淺、感性、混亂的。具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

1．短視

我把自己的精力全部集中在預(yù)測市場短期價格變化上。無論是1994年底到1995年5月，我在上海國債期貨的交易中，每天盤內(nèi)殺進殺出，還是在1997年初的海南橡膠操作中，以兩三天為一個交易周期，我都是憑著自己的本能、感覺，與測試長短期非常細(xì)小的變化，或者是一兩天的價格波動。鼠目寸光，只看到眼前的一點點，希望把握短時間內(nèi)的市場走勢。

那幾年，我最渴望抓住的是市場一天之內(nèi)盤中的變化；其次是第二天的市場變化；再次才是下周行情的變化。對更遠的市場運動，我既沒有能力去分析，也沒有興趣去判斷。顯然，那一段時間，我對市場的這種認(rèn)識只是一些局部的看法，搞不清市場的全貌，沒有從全局、宏觀上把握市場走勢的能力。

里費默告訴我，我這種打游擊式的短線交易方法，企圖在短期波動中獲取更高的利潤，卻往往是一種代價昂貴的辦法。我想快一點成功，什么錢都想賺，其實卻離目標(biāo)越來越遠，反而更慢。

里費默說：

“不能醉心于對當(dāng)前股市下注押寶，而應(yīng)從更廣的角度來預(yù)測其變化?！?/span>

“一個生意人應(yīng)該像一個職業(yè)億萬大玩家那樣做，也就是說，他應(yīng)該看遠一點，而不是只注意眼前那么一點?！?/span>

2．我對市場趨勢產(chǎn)生、持續(xù)的必然性沒有深刻的了解

在接觸里費默的書以前，我對期貨市場波瀾壯闊的大趨勢產(chǎn)生、持續(xù)的原因并不了解。也許這和早期國內(nèi)期貨市場頻繁的價格操縱、一次又一次的多逼空、空逼多的特殊市場狀況有關(guān)。

在我的想象中，市場趨勢就是主力資金人為制造出來的，沒有什么規(guī)律性和必然性，完全是一種偶然的變化。我沒有看到基本面因素、供求關(guān)系制約，有其深刻的內(nèi)在原因和客觀性。

思想上的糊涂必然會在一個人的行動中表現(xiàn)出來。在1995年到1998年的交易中，很多時候，市場趨勢剛剛開始上漲或者下跌，我就莫名其妙地?fù)?dān)心它會突然調(diào)頭，害怕它當(dāng)天反轉(zhuǎn)，把我逮個正著。

我對市場走勢充滿驚恐，被自己虛妄的想象、莫名的情緒所困擾和折磨，對市場運動缺乏起碼的常識和理性分析能力。這是很荒唐的，對我的交易產(chǎn)生了嚴(yán)重的破壞。

而里費默告訴我：

“只要條件具備，股市該是牛市就是牛市，該是熊市就是熊市，誰也無法阻擋，因此，每個想賺錢的人必須估價條件是否具備?！?/span>

“股市不可能達到其光輝耀眼的頂點，也不會突然以其相反的形式告終。”

“無論大幅度波動的首次沖擊會帶來什么，它的持續(xù)性都不是資本家投資或詭計的操縱結(jié)果，而是依靠于基本條件，而且無論誰想抗衡，只要推動力允許，它都會不可避免地產(chǎn)生廣泛、快速、持續(xù)的影響。”

其實，市場趨勢單日反轉(zhuǎn)的情況也不是沒有，但是，在大多數(shù)時候，市場的轉(zhuǎn)勢一般都有一個過程。我把一些特殊的市場走勢、偶然的趨勢突然逆轉(zhuǎn)情況當(dāng)作一種普遍的市場特征，而對非常普遍性的規(guī)律卻熟視無睹。

里費默告訴我，這種認(rèn)識是不對的。以前，因為我天天擔(dān)心市場趨勢會突然反轉(zhuǎn)，那種想法使我在每天的交易中，就像背著一座大山，心理、精神壓力極大。里費默幫我卸下了這個沉重的包袱，讓我重新以一種理性的思維、目光和態(tài)度對待市場發(fā)生的一切，而不是像驚弓之鳥，整天憂心忡忡。

現(xiàn)在，我能夠以一種不慌不忙的態(tài)度看待市場趨勢的變化，不像原來那樣一刻也坐不住，每天在交易中忙進忙出。

市場正沿著古老的腳步前進，我著什么急？市場價格不會因為我的原因，漲得快一點、跌得慢一點。更不會因為我昨天做了多頭，今天就突然變成空頭市場。

認(rèn)識了市場趨勢產(chǎn)生、持續(xù)的必然性以后，我對自己的行動變得胸有成竹，我完全沒有必要匆匆行事。按照里費默的說法，“市場一定會對我的胃口的”。

3．對股市長期趨勢和短期波動之間的關(guān)系，我的思維混亂

市場趨勢的發(fā)展，并不完全是一帆風(fēng)順的，中間難免包含著一次一次的反向運動。而且，有時候這種相反方向的上漲或者下跌的幅度還非常大。

在1998年以前的交易中，我分不清市場的主流動向和短期大幅逆向運動之間的主次關(guān)系，對于市場短期走勢太敏感。每當(dāng)熊市中出現(xiàn)無法避免的反彈走勢時，我就自己嚇唬自己，以為市場已經(jīng)轉(zhuǎn)勢了，牛市來了。

反之，在牛市中，只要市場一出現(xiàn)調(diào)整行情，我都會懷疑、擔(dān)心是不是牛市已經(jīng)結(jié)束。顯然，這種對市場短期走勢過于敏感的觀察，往往分不清局部變化和整體趨勢之間的界限，從而，在思維和行動中陷入混亂。就像《道德箴言錄》的作者所說的：“過于關(guān)注小事情的人，往往對大事情一無所知”。

里費默是這樣挖苦那些對市場變化過于敏感的短線炒手的：

“市場稍一反彈，大多數(shù)人就開始認(rèn)為牛市來了。”

“在熊市中，股市經(jīng)過一場大幅的反彈以后，簡直是求人賣了它?？商炷?，人們又開始談?wù)撆Ｊ辛恕！?/span>

“一般來講，人們并不想知道市場是牛市還是熊市，他只希望確切地知道到底該買入什么，拋出什么?！?/span>

“大多數(shù)人有著一種總是充滿希望的假想家的傾向。對于一個投機商來講，這種態(tài)度是致命的?！?/span>

里費默自己是怎么做的呢？他說：

“我將主要精力放在了判斷到底投資的是什么股市上面?！?/span>

“我從具體事件考慮到基本原則，從價格波動考慮到基本條件。”

“我的偉大發(fā)現(xiàn)在于人必須研究總條件，衡量條件，由此能夠預(yù)知可能性?！?/span>

“我已經(jīng)賣出10萬股，已經(jīng)看到股價會反彈，我已預(yù)料到這種情況會出現(xiàn)，（如果我馬上獲利平倉）這樣我就可賺得100萬美元，然而我仍按兵不動，眼睜睜地看著50萬利潤消失，簡直沒有想過先買回拋出的股票，等股價反彈時再拋出去。因為那樣做，我就失去了位置（position)，坐得住，一定會賺大錢，只有大的起落，你才會賺大錢?！?/span>

“失去自己的位置（position）是誰都付不起的代價，甚至洛克菲勒?！?/span>

4．我不清楚意外事件、消息對市場的意義和影響力

在期貨交易中，投機者每時每刻都可能遇到意外事件，或者突發(fā)消息?？疹^市場來了大利多消息，多頭市場來了大利空消息，等等。大多數(shù)投機者不會處理這樣的情況，沒有基本的原則以及相應(yīng)的應(yīng)對策略。

在看過里費默的書以前，我也是這樣。這時候，我就很容易犯錯誤，自我人性中的恐懼和貪婪就會跑出來，讓我追漲殺跌或者低買高賣。結(jié)果，我在市場交易中總是受騙上當(dāng)。

舉一個最普通的例子，一個在國內(nèi)期貨市場從事銅、大豆交易的投機者，每天都必須面對倫敦銅和CBOT大豆可能出現(xiàn)的意外變化。

假如我在牛市中買進了上海銅以后，偏偏當(dāng)天晚上倫敦銅的走勢不爭氣，跌了20美元，第二天我該怎么辦？是砍倉還是忍耐，等著市場后來的上漲？

按照我以往的交易方式，在上海市場第二天必然跳低開盤的形勢下，我會感到自己太倒霉了，昨天剛剛買進，今天市場就下跌。因為擔(dān)心市場繼續(xù)沒完沒了地跌下去，我很可能一開盤就砍倉。

表面上看，我的風(fēng)險控制得很好，在交易出現(xiàn)虧損的情況下，及時采取止損措施。不是每一本期貨書上都這么說嗎，“最早的損失是最廉價的損失”,“如果你不能控制風(fēng)險，早晚你就會被風(fēng)險所控制”。

而現(xiàn)在，我再也不會這么做了。面對有浮動虧損的交易，我不會簡單地一砍了之，只要我對市場走勢的戰(zhàn)略判斷沒有被證明為錯誤，我就會繼續(xù)持倉等待。原因有兩個：

第一，里費默告訴我，一般情況下，牛市中利空的消息對市場只有短暫的影響，雨過天晴，市場就會回到上升的軌道，恢復(fù)漲勢。反之也是。所以，既然我的交易一開始就是順勢操作，就用不著過于擔(dān)心市場暫時的不利局面。耐心等待，忍一忍。

第二，不能無原則地止損。我的經(jīng)驗告訴我，在期貨交易中，確實有些人因為沒有止損概念，在市場重大趨勢運動中，一次方向做反，導(dǎo)致全軍覆沒。所以，止損是期貨交易者最后的自我保護措施。但是，我發(fā)現(xiàn)，在期貨交易中，更多的人的失敗，往往不是因為止損不及時、不果斷，或者是根本沒有采取止損措施，而是他們太過于頻繁地止損了。

只要自己的交易出現(xiàn)一點點的浮動虧損，他們就惶惶不安，害怕?lián)p失不切實際地擴大。因為情緒、心理和精神等主觀的原因，無原則地止損、胡亂地止損，來回割肉。結(jié)果，許多方向正確的交易也讓投機者止損了。我認(rèn)為，這是期貨交易中非常忌諱的，危害極大。

根據(jù)里費默30年的交易經(jīng)驗，意外事件、消息的發(fā)生，往往是和市場阻力最小的方向，即趨勢方向一致的。在牛市里，人們會忽略熊勁，而關(guān)于牛的消息總是被夸大。反之也是。所以，大多數(shù)情況下，投機者面對不可避免將會出現(xiàn)的各種各樣的意外消息，選擇順勢交易，依然是最聰明的交易策略，往往更可能得到獎賞，而不是懲罰。就算利空和利多的消息發(fā)生的可能性各占50%，顯然，順勢交易也比逆市操作勝算大得多，處于更有利的地位。

5．關(guān)于市場操縱問題

是不是主力莊家真的可以為所欲為，打遍天下無敵手？

原來我在市場交易中，惟主力馬首是瞻。也不管主力是順勢操作還是逆勢而為，我想當(dāng)然地認(rèn)為，無論他們怎么做，他們都肯定會贏，我和他們站在同一條戰(zhàn)壕，自然也能分享成功。

里費默教育我，市場主力的行為是受制于環(huán)境的，逆勢操縱的市場主力，最后很可能要失敗，沒有好下場。

里費默說：

“長期以來，期貨的價格就不是被壟斷著的，而是由法定供求關(guān)系所決定的?！?/span>

“任何操縱手段都不能把股價一直壓低并始終使之保持低價。”

“知道實際價值的人會迅速買進而使你處于巨大的風(fēng)險之中”。

“因虛構(gòu)的理由來支持或反對期貨市場的某種趨勢，成功是暫時性的，因為最終獲勝的是事實?！?/span>

“所有熊市中的牛操縱都注定是要失敗的。”

“以整體股票市場走勢來說，不可能被操縱。但在單支股票上，過大的空盤量，即放空部位超過一定比例以后，做空——持有空頭部位是極為危險的，市場空頭可能被軋。早年內(nèi)線人士經(jīng)常軋空頭而大賺其錢?！?/span>

并不是說里費默的這些話都是絕對真理，而是里費默給了我新的啟迪。他提醒我注意期貨市場價格變化背后最基本的原因——市場供求關(guān)系。這些話從一個職業(yè)投機家的口中說出，令我感到驚奇。

在大學(xué)期間，我也學(xué)過不少經(jīng)濟學(xué)方面的課程，當(dāng)然也知道一些經(jīng)濟學(xué)的基本原理。但是，這些理論在我進入國內(nèi)期貨市場以后，幾乎沒有任何用處。在我的印象中，期貨市場就是一個投機者之間相互搏殺的地方，市場主力完全可以操縱一切。

無論是國債期貨、上海膠合板、蘇州紅小豆，還是海南咖啡，要么多逼空，要么空逼多，哪有什么經(jīng)濟規(guī)律在起作用？我原來以為，市場價格完全是錢堆出來的，誰錢多，誰就說了算，市場主力說漲就漲，說跌就跌，還有制約他們的東西嗎？顯然，我把早期國內(nèi)期貨市場特殊的混亂、無序狀態(tài)下的市場運動特性，當(dāng)作了普遍、一般的東西。

里費默讓我對市場的認(rèn)識從原來的臆測、想象回到了理性、現(xiàn)實的軌道。市場主力也有他們的局限性，也要受制于經(jīng)濟規(guī)律。如果他們憑借資金優(yōu)勢，違背市場供求這個基本面，對抗市場大趨勢，失敗是早晚的事，是注定的。

里費默的思想是對的，你看，國內(nèi)期貨市場早期的風(fēng)云人物，現(xiàn)在還有幾個依然活躍在市場之中？從此以后，我在市場交易中，對違背大趨勢的主力操縱行為開始警惕，再也不輕率、盲目地追隨。因為明白了這一點，在后來許多次實戰(zhàn)交易中，我都受益匪淺。

而且，因為里費默讓我了解了逆勢操縱的市場主力的悲劇命運，我順著這個思路開始研究，如果市場主力順勢操縱，情況會怎么樣呢？包括市場走勢的特點，市場主力的交易命運，等等。結(jié)果，我發(fā)現(xiàn)自己的研究很有收獲，從中找到了一些很有價值的規(guī)律，可以直接為我的交易帶來可觀的利潤。

二、交易策略

1．關(guān)于短線交易和長線交易

在看到里費默的書以前，我的交易策略雜亂無章、反復(fù)無常、互相矛盾。

在1995年到1998年間，我在市場中主要是短線交易、日內(nèi)炒作，只在很短的時間，偶爾也做過幾次中線交易。我的主要交易策略剛好是里費默最反對的日內(nèi)短線交易方式。那時，我對短線交易的風(fēng)險、危害、局限還沒有足夠的認(rèn)識。

里費默讓我重新思考，到底該怎么做期貨。他說：

“盲目而頻繁的交易是造成華爾街投資者虧損的主要原因，即使在專業(yè)投資者中，也是這樣。但我必須做正確的選擇，我不能草率行事，所以我靜等著。我賺大錢的秘密就是我常常只是靜靜地坐著?！?/span>

“有些華爾街的呆子，他們認(rèn)為要不停地做交易。任何人都沒有足夠的理由，每天買賣股票?！?/span>

“（賺大錢）不能靠看盤，而在于估價整個股市行情和走勢。”

股票交易沒有杠桿效應(yīng)，風(fēng)險小，所以，從1993年到1995年的股票操作中，我做過很多次長線交易，也取得過輝煌的業(yè)績。但是，在1994年底進入期貨市場以后，我?guī)缀鹾苌僮鲞^長線交易。

1995年下半年，我在北京綠豆上做過一次中線交易，但是，那不是一種有意識的、事先計劃好的、自覺實施的交易策略，不是經(jīng)過深入研究以后深思熟慮的選擇，而是有一定的偶然性、自發(fā)性。這種交易策略和行為并不穩(wěn)定、持續(xù)、一貫。在偶爾嘗試了一下以后，我并不能堅持下去，在下一次的交易中，我會馬上改變主意，又回到短線交易的老路上。

因為里費默的教育，后來，我逐漸擺脫短線交易的誘惑，開始有意識地從事中長線交易。里費默讓我從一個日內(nèi)交易者、短線交易者逐漸變成為一個中長線交易者，一個自覺的趨勢交易者。此后，我不再沉溺于短線交易，盡一切可能在綠豆、大豆、橡膠、銅市中尋找市場趨勢，順勢操作。

2．關(guān)于試探―加碼的交易策略

在投機資金的使用上，在1999年以前的期貨交易中，我是非常激進的。一旦我決定入市交易，往往是重倉出擊，完全是一種孤注一擲式的賭徒行為。

當(dāng)然，豪賭贏了，可以短時間賺大錢，但是一旦輸了，則會大傷元氣，陷入絕境。1995年，我在327國債期貨的大賭中僥幸成功，確實使我賺了大錢；但在1997年，我在海南橡膠R708的交易中，則身受其害。

當(dāng)我看到里費默的交易策略以后，我感覺自己原來的行為極其愚蠢。里費默徹底改變了我以往交易中那種要么大賺一筆，要么輸?shù)靡凰康挠薇康慕灰追椒?。我學(xué)到了虧小錢、賺大錢的交易手法，這就是里費默的試探——加碼的交易策略。

里費默認(rèn)為：如果一個投機者看好市場，想買500股股票。他不應(yīng)該賭博式地一次性買入。假如他買了100股，結(jié)果立刻虧了，他就不應(yīng)該買更多。他應(yīng)該馬上看出自己錯了，至少暫時錯了。

第一步走完以后，除非真的有利潤，否則不要采取第二步，觀察、等待，直到良好時機來臨時才重新開始。職業(yè)的投機家對猜測、賭博不感興趣，他只想要賺穩(wěn)妥的錢。而要做到這一點，就必須在能夠贏的時候下大注，而輸?shù)臅r候只是虧了一點點探測性的賭注。

假如通過分析，里費默認(rèn)為棉花市場顯示出牛市的動向，他需要買入四五萬包多頭，他會先買入1萬包。如果市場比他最初買進1萬包時的價格漲了10個點，就再買1萬包。隨后如果他能得到20點的利潤，就會再買2萬包。

但是，如果他買了第1個1萬包或2萬包以后，出現(xiàn)虧損，他就賣出。因為他的判斷有可能錯了，市場走勢沒有如他所愿。也許只是暫時的錯誤，但是任何錯誤都不會有利潤，不能固執(zhí)己見地繼續(xù)蠻干。

現(xiàn)在，我在期貨交易中，總把自己的投機資金分成三支部隊。如果我發(fā)現(xiàn)某個市場品種有利可圖，我就派出先頭部隊投石問路。情況不妙，立刻逃跑，損失往往不大。

一旦市場走勢與我的預(yù)測相符，我的第一部分交易有了浮動贏利，而且市場表現(xiàn)良好，我就派出第二支部隊加碼。第三支部隊一直作為后備力量，很少動用。只有在我對市場走勢穩(wěn)操勝券，前面的交易已經(jīng)有了可觀的利潤的情況下，才偶爾讓它去做點錦上添花的事情。

總之，里費默判定大趨勢、長線持倉的觀點，讓我在期貨交易中確立了投機優(yōu)勢，而試探——加碼的交易方法使我能在風(fēng)險很小的情況下，更加完美地貫徹我領(lǐng)悟到的投機理念，獲取市場長期波動帶來的可觀利潤。

三、精神態(tài)度

一個新手和一個高手對待市場交易的態(tài)度肯定不同，投機者的精神態(tài)度和交易策略實際上是和他的市場認(rèn)識水平密不可分的。在我早期的交易中，我對許多市場的重大原則問題沒有系統(tǒng)、深刻的認(rèn)識，包括對市場趨勢產(chǎn)生的原因、市場趨勢的持續(xù)性和長期性、意外事件對市場價格的影響、市場是否能被主力完全操縱等問題。

在無知或者說所知甚少的狀態(tài)下，一個人的交易策略會高明到哪里去呢？一個人又怎么可能有什么理智的精神態(tài)度呢？

在1999年前的幾年時間里，每天一大早，我就抱著急于發(fā)財?shù)哪铑^，滿懷希望，匆匆忙忙地趕往期貨公司。一坐到行情顯示屏面前，我就頂不住市場的巨大誘惑，沖動、急躁、盲目地開倉、平倉，忙忙碌碌。

一旦交易出現(xiàn)虧損，我會執(zhí)迷不悟、心存僥幸，眼瞧著損失一點一點地擴大，我的情緒也跟著跌入低谷。而在交易出現(xiàn)贏利時，又會自我膨脹，充滿幻想，喪失基本的常識和理性。到收市時，我往往已經(jīng)累得筋疲力盡，大量的體力、精力、感情耗費在一些我現(xiàn)在看來毫無價值的事情上。

不，那時我所做的一切不僅僅是毫無價值，簡直是在自殺、自我毀滅。

是里費默，把我，一個正在走向一條通向地獄道路上的人拉了回來。

為什么一個人要把主要精力集中在判斷市場的大勢方向上？里費默告訴我：

多頭市場股票價格大幅度的上升，空頭市場劇烈的下跌，都不是由于個別投機家人為操縱的結(jié)果，而是由基本的經(jīng)濟形勢、經(jīng)濟因素決定的。多頭市場或空頭市場的氣候一旦形成，它就有自身的巨大力量，任何人都不能阻擋它前進的步伐。除了個別例外，牛市中所有股票都會上漲，熊市中所有股票都會下跌，這是市場的普遍規(guī)律。

如何看待、處理交易中的損失？里費默告訴我：

“為了抓住一次重大的市場波動，投機者損失一點小錢是無法避免的，也是可以接受的。因為你不賭就永遠不知道什么時候你該大膽出擊了。”

在里費默的交易經(jīng)歷中，經(jīng)常在賺大錢以前的試探中損失幾萬美元，在他看來這是很正常的，他并不在乎。

“你是一流的輸家，你也因此而成為一流的贏家?！?/span>

為什么堅持不動，一定會賺大錢？里費默告訴我：

世界上沒有一個人能夠抓住市場所有的波動。多頭市場中逢高賣出，等到市場回調(diào)以后再低價買入；空頭市場中逢低買入，等到市場反彈以后再拋出，這種看似聰明的短線操作方法其實并不明智。多頭市場上買進股票并牢牢持股不動，空頭市場中賣出股票并且長時間地持有空頭部位不輕率平倉，這才是正確的做法。重大的利潤只能來自于市場價格的重大波動。

“只有既能駕馭股市又能坐得住的人才算了不起，這的確最難做到，但只有真正做到了，投機者才能賺大錢?！?/span>

什么是投機，什么又是賭博？里費默告訴我：

僅僅依靠觀察盤面跡象，賺取一兩個點利潤的炒作方式是一種賭博。利用短期價格反復(fù)無常，來回炒作的人是賭客。而投機則要預(yù)測市場價格長期的變化，根據(jù)市場價格中長期變化的趨勢交易。短期價格變化具有極大的偶然性，而中長期價格變化則有一定的必然性。賭博主要靠運氣和天賦，而投機則主要靠知識和技巧。

面對交易贏利時，因為擔(dān)心市場趨勢突然反轉(zhuǎn)，我往往急于兌現(xiàn)利潤，害怕已經(jīng)看見的東西得而復(fù)失。里費默說：

“市場很明顯地按我的思路進行著，我沒有必要整天坐在顯示牌前，時刻盼望著得到什么信息脫手。在退卻的響亮號角吹起以前，當(dāng)然，這不包括出人意料的大災(zāi)難，股市會猶豫，或者為我準(zhǔn)備一個逆向的投機形勢。”

為什么要采用試探——加碼的交易策略？里費默告訴我：

“一個投機者如此行動，那么，他在市場判斷正確時，可能賺到大錢；而在市場判斷錯誤時，只會損失一點小錢。”

為了東山再起，他又是如何行動的？

“我太急于開始投資了，其他事情想都沒想，但是，我還是控制住自己?！?/span>

“我端坐在那兒，不是傾聽心中喋喋不休的希望和鬧鬧嚷嚷的信念，而是只留意來自經(jīng)驗的平穩(wěn)聲音和常識的忠告。只要我一旦籌集到像樣的股資，就可以抓住這些機會，但是，沒有股資，抓機會，哪怕是微不足道的機會，都是力所不能及的奢望。最終，還是自己的常識戰(zhàn)勝了貪婪和希望，耐心等待了六周?！?/span>

“在那等待最佳時機的六個星期，是我度過的最使人緊張和疲乏的六個星期。但是，我得到了回報?！?/span>

四、里費默的思想對我實際操作的影響

案例一

1999年初，我在鄭州綠豆的交易中，因為遵守里費默的思想原則，不但避免了重大的損失，還獲得了一定的利潤。

鄭州綠豆從1997年底的5400元跌到1999年初的3400元以后，市場暫時在此盤整。多空雙方重兵對壘、互不相讓，一直僵持了近兩個月時間。

多頭因為市場價格跌了這么多，認(rèn)為底部就在眼前，堅決做多；空頭則以市場趨勢為依托，認(rèn)為空頭市場還沒有結(jié)束，價格還有下跌空間，面對多頭的挑戰(zhàn)，寸步不讓，堅決放空。近月合約被多頭牢牢把持，不管空單的拋壓如何巨大，就是不跌，多頭力量非常強大；

遠月合約則由空頭占據(jù)，無論多頭投入多少資金，市場價格就是不漲。在一段時間里，市場保持著這樣一種脆弱的平衡。但是，我知道，這只是大戰(zhàn)前的暫時妥協(xié)，山雨欲來風(fēng)滿樓，離主力之間攤牌亮底的時間已經(jīng)越來越近了。

由于綠豆市場從最高點5400元下跌至今，時間已經(jīng)過了一年多，下跌幅度也已經(jīng)非常巨大了。一般說來，以往面對這種情形，我不愿意再去做空頭。按照我原來的交易方式，面對當(dāng)時綠豆市場上多頭主力氣勢洶洶的情形，我肯定是站在多頭這一邊，買進綠豆。1997年底，我在大連大豆跌到2700多元的時候，也是做的多頭，結(jié)果那一次我的操作成功了，市場操縱者逆勢把價格拉到了3100多元。

所以，我總是對市場主力們寄予幻想，總想跟上他們的腳步。但是，大多數(shù)情況下，我跟著他們往往吃虧。

那時，我不明白順勢交易的道理，我以為投機者也只能看市場主力的眼色行事。1997年初，我在海南橡膠上之所以逆勢交易虧大錢，其中一個原因，就是當(dāng)時持倉量大幅增加，確實有場外資金在抄底，我以為市場大勢就要反轉(zhuǎn)，所以，一直至死不悟，在多頭操作中屢敗屢戰(zhàn)。

其實，那一波行情中，橡膠價格一直跌了2000多元也沒有像樣的反彈，更沒有什么反轉(zhuǎn)。不過，后來市場確實在多頭主力的操縱下上漲到12500元以上，釀成了中國期貨市場中又一次巨大的風(fēng)險事件。但是，那時我的損失已成為事實了。

這就是相信主力，不相信市場趨勢者的下場。里費默讓我轉(zhuǎn)變了這種錯誤的觀念。

在這次鄭州綠豆交易中，我遵循里費默的思想，沒有做多，而是加入了空頭的隊伍。如果不是交易所、市場主力耍賴（據(jù)說多頭主力的錢是挪用了國家財政的資金，絕對不能虧），在市場暴跌剛剛開始時，就強行把多空雙方的頭寸全部對沖，相當(dāng)于推倒重來，我的空單就會賺大錢。不過，即使這樣，我也賺了不少錢。

案例二

也是在1999年，鄭州綠豆市場關(guān)門前夕，綠豆價格從2500多元漲到3500元。當(dāng)時，市場已經(jīng)有傳聞?wù)f交易所要關(guān)門。如果沒有綠豆期貨交易，誰會要綠豆的現(xiàn)貨倉單？因為沒有人愿意接貨，綠豆期價在最后的日子肯定會暴跌。

我看到盤面的走勢很好，想做多，但是，我聽到的消息又是這么大的利空，覺得應(yīng)該放空，我感到左右為難，無從下手。做空明顯違背市場趨勢，做多又擔(dān)心綠豆市場關(guān)門，沒有人接實盤，期價暴跌。這時候，里費默下面的一段話提醒了我：

“不管大波動起步的因素可能是什么，事實俱在，大波動能夠持續(xù)下去，不是內(nèi)線集團炒作或金融家的技巧造成的結(jié)果，而是依靠基本形勢。不管誰反對，大波動一定會照著背后的推動力量，盡其所能地快速推動到盡頭?！?/span>

綠豆從2500元開始上漲，是基本面的因素推動還是市場主力人為炒作的結(jié)果？我仔細(xì)考慮了一下，認(rèn)為主要是前者的力量。我決心不管亂七八糟的消息，在3500多元買進做多，也許是里費默的原因，也許是碰巧我運氣好，也就一個星期，綠豆期價漲到了4000元，我的投入有了很可觀的回報。又過了幾天，鄭州綠豆也真的因為多年以來惹事太多，壽終正寢。

沒有想到，在綠豆交易的最后一段時間，我還從鄭州綠豆市場賺了一筆錢，這主要應(yīng)該歸功于里費默冥冥之中對我的幫助。

案例三：一個操作失敗的故事

杰西·里費默的思想不是紙上談兵的空洞理論，而是他在市場實戰(zhàn)交易中領(lǐng)悟出來的，具有非常強大的現(xiàn)實意義。里費默不但如此思考，而且根據(jù)這套理論行動。

1907年初，華爾街股市在恐慌中下跌。大多數(shù)股票在熊市中普遍結(jié)伴而行，開始下跌。但是，有一支股票卻被一個實力財團所壟斷、操縱，市場價格就像直布羅陀海峽的礁石一樣屹立不動、不屈服，好像什么都平靜如初，根本不理會市場大環(huán)境的變化。

里費默根據(jù)自己的股市基本理論，認(rèn)為操縱者逆勢而為的舉動是不明智的，堅持不了多久，這支股票的下跌是不可避免的。所以，在其他人都害怕放空這支股票的情況下，里費默卻主動對它進行攻擊，放空了幾千股，結(jié)果，借助于市場大環(huán)境的配合，沒過多久這支股票就開始暴跌。里費默的行動取得了巨大的成功，他賺了大錢，他的理論也被證明是正確的。

想想國內(nèi)股票市場前幾年的大莊家——中科系、新疆德隆等，莊家的實力不可謂不強，氣勢不可謂不兇，結(jié)果又如何呢？在中國股市4年以上的熊市中，還是避免不了土崩瓦解、轟然倒塌的命運。杰西·里費默的思想，在21世紀(jì)的中國股市，依然對投機者具有很大的指導(dǎo)意義。

2000年，我在大連大豆市場看到了類似杰西·里費默在1907年放空的那種場面。在熊市中，大豆價格卻被主力抬到了荒唐的高價。我想模仿杰西·里費默，做一次成功的空頭炒作，但最后卻沒有成功。發(fā)生了什么事呢？

市場的走勢其實和我當(dāng)初的設(shè)想一模一樣，大豆價格后來確實崩潰了，但是，杰西·里費默成功地從市場中賺了成千上萬美元，我卻一無所獲。這讓我想到，我的耐心、意志、不屈不撓的精神和杰西·里費默差得太遠。交易的策略、市場的判斷可以學(xué)習(xí)，但一個人的心理、修養(yǎng)、境界無法簡單復(fù)制。投機者的境界和修養(yǎng)的培養(yǎng)，是一個長期而艱難的過程，非一日之功。

當(dāng)然，這兒也可能有運氣的成分。

2000年11月，大連大豆在前期大幅上漲以后，高位盤整，市場疲態(tài)畢現(xiàn)。根據(jù)基本面的狀況和自己的交易經(jīng)驗，我堅決看空大連大豆，認(rèn)為未來市場將不可避免地出現(xiàn)暴跌走勢。

為了在即將到來的熊市行情中獲取暴利，我不但白己做空，而且動員一位朋友和我合伙開立一個賬戶，由我操作，共同加入空頭陣營。有了充裕的資金和對市場后期下跌走勢的巨大信心，我不計價位、迫不及待地在市場中建立了大量的空頭部位，生怕市場行情在我還沒有準(zhǔn)備好時就爆發(fā)，喪失難得的投機機會。

在我滿懷希望，深深地介入市場以后，大豆行情卻并沒有立即出現(xiàn)我所期盼的走勢。原因很明顯，多頭主力在前一段時間，憑借強大的資金實力，快速拉高大豆價格以后，并不能在高位逼迫空頭砍倉，也沒有能力誘惑中小投機者跟風(fēng)做多，把賬面利潤變成實際利潤。在這種情況下，多頭主力是不愿意讓市場價格跌下去的。

市場中似乎只有多頭主力一家在買大豆，只要它平倉賣出，市場價格就會下跌，甚至崩潰。多頭主力肯定也對這種情況非常苦惱。所以，他們費勁心計，想方設(shè)法在大豆市場營造一種多頭氣氛。

那一段時間，每天的盤面上經(jīng)常掛出動輒幾千手的買單，多頭主力刻意做出的圖表也顯示，大豆市場好像還要上漲。但是，市場中大多數(shù)投機者似乎依然不為所動，對做多大豆沒有多少興趣。我感覺，多頭主力當(dāng)時在市場中的尷尬處境，完全像一句古老諺語所描述的那種情形：你可以把一匹馬牽到河邊，但無法強迫它喝水。

也許是僥幸心理，也許是本能的、無意識的逃避失敗的心理，多頭主力為了避免市場價格下跌，每天在開盤和收盤階段頑強地護盤，大豆價格繼續(xù)維持在高位震蕩。碰巧的是，那一段時間CBOT的走勢也出現(xiàn)上漲，似乎在鼓勵、配合多頭主力這種不明智的操縱行為。

由于入市時機選擇不對，加上倉位太重，面對市場長時間的高位震蕩，我開始對自己的行動有些擔(dān)心，懷疑是不是我的判斷有誤。有好幾次，因為市場價格短期急速的上漲，我的賬面上出現(xiàn)了比較大的浮動虧損。由于實在無法忍受市場的這種折騰，我被迫止損離場。

隔了一兩天，市場價格在反彈結(jié)束以后重新回落，我又一次以為放空的機會到了，鼓起勇氣，大膽殺入。然而，市場似乎成心和我作對，我一入市，價格就立刻上漲，我又被迫止損離場。我一次又一次地放空，一次又一次地?zé)o功而返。非但沒有從市場中賺到一分錢，連續(xù)的止損反而使賬戶上的資金大幅縮水。

我完全被市場的行為搞糊涂了，對期望中的市場未來的下跌走勢也失去了信心，不再抱任何希望。終于，有一天我被搞得精疲力竭、心灰意冷，徹底放棄了做空頭大賺一筆的念頭。

在我退出大豆市場以后不久，有一天，CBOT大豆出現(xiàn)暴跌行情。第二天，大連大豆市場的僵局終于打破了，多頭主力徹底放棄了抵抗。

市場價格幾乎和我當(dāng)初設(shè)想的一樣，向下突破。隨后的一段時間，大豆價格從2400多元下降到1900元。我喪失了交易良機，眼睜睜地看著市場暴跌，手上連一手空單也沒有。巨額利潤與我擦肩而過。

本案例的教訓(xùn)：

l）假如你判斷市場大勢將要反轉(zhuǎn)，想做空頭交易，在熊市還沒有真正到來之前，應(yīng)該先試探性地投入一點小單子，而不能一上來就重倉出擊，投入過多的資金。如果試探性的交易失敗了，你就退出，損失不大；如果成功了，你就在適當(dāng)?shù)臅r候加碼！牛市做多時也應(yīng)該這樣。

2）市場走勢難免一波三折，直上直下的可能性很小。如果你對市場的未來走勢有堅定的信念，入市以后，你需要忍受市場在一定程度上對你不利的價格逆行，牢牢地堅持自己的觀點不動搖。

投機者不能對市場短期的風(fēng)吹草動過于敏感，驚慌失措地胡亂砍倉。期貨交易需要有嚴(yán)格的止損意識，但不能輕率、無原則地改變自己的市場觀點。短期市場價格變化有很大的隨機性、偶然性，但這并不能改變市場的根本趨勢。如果投機者被市場短期價格波動的假象所迷惑，就會在市場重大方向問題上犯致命的、不可饒恕的錯誤。

3）為了捕捉到一波重大的市場行情，投機者需要有屢敗屢戰(zhàn)的膽識、勇氣和不屈不撓的精神，直到抓住你所希望的機會。在本次交易中，如果我在失敗了幾次以后依然咬緊牙關(guān)，不輕易放棄，結(jié)果也許就大不一樣。

4）當(dāng)代美國期貨專家斯坦里·克羅認(rèn)為，投機者應(yīng)該著重于追市，而不是對行情進行預(yù)測。市場預(yù)測很不可靠，投機者應(yīng)該在行情發(fā)生真正突破時才介入市場，這一觀點很有啟發(fā)性。在這波大豆下跌走勢中，也許我應(yīng)該在市場向下突破的臨界點進入市場，這就可以避免前期震蕩行情中產(chǎn)生的交易損失。