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目前整體策略還是防守，確保資金安全仍為首選。在此前提下，適當(dāng)倉位關(guān)注一些弱周期滯漲的消費(fèi)類股票。目前最典型的包括兩類：
一、乳制品行業(yè)。 從我國人均乳制品消費(fèi)量來看，我國乳制品消費(fèi)量遠(yuǎn)未達(dá)到飽和狀態(tài)。我國人均乳品消費(fèi)量與其他乳制品消費(fèi)大國如印度、美國和歐洲差距巨大。即使是飲食習(xí)慣較為相近的日本和韓國，人均消費(fèi)量也是我國的2倍左右;其他發(fā)展中國家如巴西、南非和墨西哥的人均消費(fèi)量是我國的3倍左右。常溫酸奶過去三年復(fù)合增速80%，未來仍有望快速發(fā)展。 常溫酸奶2015年預(yù)計市場規(guī)模在130-140億元，同比增長70%左右，過去三年復(fù)合增速約80%，未來仍有望較快發(fā)展。按照未來5年20%-25%復(fù)合增速計算，到2020年常溫酸奶規(guī)模有望達(dá)到350-400億元左右。相關(guān)龍頭品種，值得中長線研究。 二、醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域。 醫(yī)藥行業(yè)2017年一季度增速穩(wěn)定，醫(yī)藥行業(yè)整體毛利率為30.5%，略有提升。營業(yè)收入方面，行業(yè)整體增速穩(wěn)定，依靠內(nèi)生力量緩慢增長的公司居多。 數(shù)據(jù)顯示，營業(yè)收入增速在0-30%的公司有146家，包括愛爾眼科、恒康醫(yī)療、通化東寶、福瑞股份、翰宇藥業(yè)、九安醫(yī)療、康弘藥業(yè)、麗珠集團(tuán)、步長制藥等“白馬股”。該區(qū)間的公司數(shù)量比重最多，占比為60%。 營收增速在30%以上的公司有50家，占比21%，包括西藏藥業(yè)、誠志股份、四環(huán)生物、開立醫(yī)療、萬孚生物、宜華健康、美年健康、賽托生物、片仔癀等。這些公司營收高速增長基本來自外延收購資產(chǎn)并表，或產(chǎn)品提價。 2017年一季度，，行業(yè)三大費(fèi)用率穩(wěn)中略降，整體銷售費(fèi)用率為12.5%，管理費(fèi)用率為6.6%，財務(wù)費(fèi)用率為1.0%。近3年來，受行業(yè)整合趨勢加快的影響，并購案例增長迅速。 醫(yī)藥行業(yè)扣除短期投資收益和營業(yè)外收入后的利潤增速為25.3%，較行業(yè)平均增速12.3%高出一番，主要原因在于一季度上市公司的短期投資凈收益同比下滑31%。 從細(xì)分領(lǐng)域看，隨著2016年下半年價格回落，今年一季度化學(xué)原料藥板塊收入增速放緩，化藥制劑公司的營業(yè)收入增速均呈上升趨勢，增速為14.1%，呈現(xiàn)小幅攀升趨勢。生物制品板塊包括重組基因藥物、血制品、疫苗等差異較大的領(lǐng)域。重組基因藥物板塊方面，胰島素、生長激素仍處于20%-30%的高速增長期，干擾素、部分多科室用藥則面臨增長壓力。血制品2015年放開價格管控后，業(yè)績在2016年招標(biāo)中兌現(xiàn)，疫苗行業(yè)多數(shù)企業(yè)營收和利潤下滑。 醫(yī)療服務(wù)行業(yè)處于蓬勃發(fā)展的成長期，營收規(guī)模持續(xù)高速增長。由于A股醫(yī)療服務(wù)標(biāo)的較少，不少公司屬于跨行業(yè)經(jīng)營，醫(yī)療服務(wù)在其收入中占比較低，僅有眼科、口腔、體檢等領(lǐng)域共9家公司屬于真正的醫(yī)療服務(wù)公司，這些公司的整體收入增速為45.7%。相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的品種，不妨給予中長線跟蹤關(guān)注。 具體的投資品種和數(shù)據(jù)，請大家關(guān)注本人今天收盤之后的語音解盤提示分析。 |
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