1今天晚上出去吃飯，回來晚了，簡單寫點(diǎn)兒，反正什么都漲大伙都開心了嘛。 領(lǐng)漲的板塊是我這兩天一直在說的，受益于漲價(jià)的周期股，也就是煤、鋼、有色，此外券商板塊也大漲。 這幾天一直在給大伙講現(xiàn)在選股票要看業(yè)績，那正好可以結(jié)合這幾個(gè)行業(yè)的表現(xiàn)，對(duì)有沒有業(yè)績支撐做個(gè)說明。 下面這張圖畫了大宗商品、中證醫(yī)藥、證券公司和銀行四個(gè)行業(yè)板塊，里面的曲線代表的是近5年的扣非凈利潤同比增長率。什么意思呢？就是公司靠主營業(yè)務(wù)賺的利潤的增長速度。 銀行板塊，可以看出增長率常年很低。注意增長率低不代表不賺錢，而是每年賺錢，但是每年利潤上漲的速度很慢。雖然賺錢不少，但并沒有什么快速成長的想象空間，這也是銀行市盈率估值偏低的一個(gè)重要原因。 再看券商，業(yè)績和市場有非常強(qiáng)的相關(guān)性，15年牛市的時(shí)候業(yè)績暴漲，16年熊市后業(yè)績就一路狂跌。今年1季度券商的利潤增速重新轉(zhuǎn)正，說明業(yè)績同比提升，但要注意這個(gè)提升很可能是因?yàn)?6年1月份正好是第3次股災(zāi)，那時(shí)候市場交易情緒特別清淡，券商凈利潤的基數(shù)比較低，所以今年1月份才有同比正增長。 然后是綠色的醫(yī)藥板塊，這個(gè)板塊常年來都保持著正的凈利潤增速，說明具有持續(xù)穩(wěn)定的增長性，而且板塊盈利增速從去年4季度開始有提升。醫(yī)藥板塊屬于受益于人口老齡化、生活水平提高而穩(wěn)步增長的行業(yè)，雖然爆發(fā)難，但長期來看每年10%的成長性還是有的，而且不受經(jīng)濟(jì)周期影響，有抗周期的特征。 最后是藍(lán)色的大宗商品板塊，也就是煤炭有色什么的，這個(gè)板塊具有比較強(qiáng)的周期性，經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，產(chǎn)品價(jià)格下跌，公司的利潤下降也比較快，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，利潤提升的速度也很快。從圖上可以看出，14年以后，大宗商品板塊凈利潤降幅較大，但隨著16年的供給側(cè)改革，情況逐漸好轉(zhuǎn)，至去年4季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。 之所以給大伙拿這4個(gè)板塊舉例，是因?yàn)樗鼈兌季哂惺瞩r明的特征。銀行是典型的利潤好現(xiàn)金流好但成長性差的藍(lán)籌，券商是市場周期性很強(qiáng)的金融股，醫(yī)藥是逆經(jīng)濟(jì)周期板塊，大宗商品是順經(jīng)濟(jì)周期板塊。理解這些之后，對(duì)股票的估值才能有更好的理解。 舉個(gè)例子，如果是醫(yī)藥股，利潤和利潤增速都是比較穩(wěn)定的，這時(shí)候用市盈率pe來估值就比較合理。但對(duì)于有色這樣的周期股，利潤和經(jīng)濟(jì)周期由密切關(guān)系，可能這幾年基本不賺錢，過幾年又賺得很好。 當(dāng)不賺錢的時(shí)候，pe就會(huì)很高，但卻并不一定說它就高估了，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)回暖后股票的盈利能力就會(huì)快速回升。而當(dāng)賺錢很多的時(shí)候，比如今年，pe就很低，這時(shí)候也不能說股票就低估了，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)總有衰退的時(shí)候，到時(shí)候公司又會(huì)變得不賺錢。 那么對(duì)于這樣的周期股，就需要其他的方法來進(jìn)行估值，比如說計(jì)算pe的時(shí)候，不取當(dāng)年的凈利潤，而是取過去5-7年跨周期的平均凈利潤等等。 2今除了上面說的鋼鐵有色煤炭領(lǐng)漲外，大盤藍(lán)籌股仍然受到追捧，上證50收盤又創(chuàng)出新高。創(chuàng)業(yè)板雖然也漲了，但是和之前的下跌相比實(shí)在是太弱了。未來的風(fēng)向還在藍(lán)籌，觀點(diǎn)仍然是藍(lán)籌逢低吸納，創(chuàng)業(yè)板趁反彈跑路。 寫得快睡著了，我要去睡覺了，小伙伴么晚安。本文為微信公眾號(hào)“韭菜投資學(xué)”夜報(bào)，一個(gè)金融女的財(cái)務(wù)自由之路，快搜索一下來關(guān)注吧。 |
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