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漲價概念加身的方大炭素8月2日再度收出放量漲停，股價從7月初起月漲幅已經(jīng)接近130%。盡管交易所日前專門下發(fā)了問詢函，公司方面也核查了相關(guān)事項并提示了相關(guān)風(fēng)險，但依然難擋資金的涌入熱情。 方大炭素能夠如此狂漲，至少包括如下推手開山鑿路：一方面，杠桿資金的頻繁入場、游資的交替接棒，使公司股價步步高升，距離基本面漸行漸遠；另一方面，部分分析師過于樂觀，相關(guān)研報的推波助瀾也在客觀上起到煽風(fēng)點火之效。 首先，從杠桿資金角度來看，方大炭素股價真正啟動的初始節(jié)點，可以回溯到6月23日。當日，公司股票融資余額為12.54億元，融資買入額為2.86億元。但隨著公司股價的陡峭拉升，融資余額快速增長，并于7月28日超過29億元，較啟動時點的融資余額已經(jīng)翻了1倍有余。 還記得當年的“妖股”特力A嗎？經(jīng)過證監(jiān)會事后稽查，特力A股價在2015年的狂飆，便與投資公司利用信托計劃對證券賬戶進行了層層嵌套有關(guān)，其中部分賬戶涉及配資，還放大了資金杠桿。杠桿資金往往對于股價具有“四兩撥千斤”之效。隨著融資余額的快速增長，增量杠桿資金的快速進入，方大炭素股價便成為水上之舟，隨潮而漲。 但值得注意的是，方大炭素的融資買入額在7月31日和8月1日連續(xù)兩日降到1億元以下。增量杠桿資金是否會就此打住，尚不得知，但至少已經(jīng)開始昭示相關(guān)風(fēng)險。 其次，方大炭素的股價狂飆，也是游資“翻手為云覆手為雨”式交替接盤的產(chǎn)物。從資金操作手法來看，長期價值投資的意味甚淡。以中信證券上海淮海中路營業(yè)部為例，該營業(yè)部在7月7日為龍虎榜中買入營業(yè)部首位，買入額高達4億元；但7月25日轉(zhuǎn)手便成為賣出營業(yè)部首位，凈賣出額接近2億元。可見，大額資金很有可能憑借集中資金及持股優(yōu)勢拉升股價，以此來實現(xiàn)短期獲利，投資者不得不防。 最后，券商分析師客觀上起到推波助瀾的作用。7月25日，方大炭素股價狂飆之際，招商證券一份給予“強烈推薦”評級的研究報告也應(yīng)運而生。分析師預(yù)計，方大炭素7月凈利潤或達4億～5億元，年化盈利能力已達70億元；光大證券更是樂觀給出了“預(yù)計公司7月份單月凈利潤達到5億元左右，而且這個利潤級別大概率有望維持到明年年中”的判斷，并且上調(diào)了公司的盈利預(yù)測。 方大炭素在公告中披露的答案是：公司7月凈利潤預(yù)計在4.3億元左右，今年凈利不可能達到70億元，同時對產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、產(chǎn)品成本上升的風(fēng)險和二級市場交易風(fēng)險進行了揭示。 長期以來，由于賣方壓力等因素，分析師圈內(nèi)經(jīng)常出現(xiàn)“只睜一只眼看利好”的情況。通過方大炭素研報案例來看，部分券商及分析師不僅預(yù)測過于樂觀，而且對相關(guān)風(fēng)險的提示也明顯不足，其中成本上升風(fēng)險和二級市場交易風(fēng)險等因素均未被分析師提及。 但不少風(fēng)險因素卻是隨著股價的飆升而迅速累積。以交易風(fēng)險為例，通過此前特力A等案例來看，公司股價短期飆漲后，控股股東等拋出了較大額度的減持計劃。而在2015年，方大炭素的部分董事和高管也曾低價增持了公司股份，在此次股價狂飆之后，相關(guān)進展同樣值得關(guān)注。 由于仍處于新興市場周期，A股經(jīng)常出現(xiàn)走勢詭譎的個股。短周期內(nèi)的“高漲幅、高成交、高振幅、可買入”被視為其四大特征，而其背后主力資金的高度控盤、市場游資的穿梭游弋則是上述特征的推動力。此外“有未來可期、有故事可講、有概念加身”則是股價得以短期升天的無形導(dǎo)火索。 但無論是2015年以特力A為代表的囯資改革概念，還是2016年以四川雙馬為代表的股權(quán)轉(zhuǎn)讓概念，事后都向投資者證明了A股的一個“鐵的規(guī)律”：倘若沒有持續(xù)的盈利能力和良好的成長性做支撐，最終留給投資者的，必然會是一地雞毛。 |
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