|
（1）經營概況 截至2017年2月，滬深兩市上市企業共計3137家， 總市值達538.18千億元。我們篩選出主營業務涉水（包括供水、污水處理工程及設備的生產和銷售）的環保上市企業共計36家作為研究對象（見表1），36家涉水環保上市企業占滬深兩市上市企業總數的1.15%；36家涉水環保上市企業的總股本數為397.45億股，以2017年4月28日收盤價計算，36家涉水環保上市企業的市值達5264.17億元，占滬深兩市上市企業總市值的0.98%。 36家涉水環保上市企業2016年總資產總額達3317.30億元，同比增長20.73%；營業收入總額達842.70億元，同比增長22.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤總額達137.89億元，同比增長-0.21%。 36家涉水環保上市企業的平均總資產為92.15億元，最高為446.01億元；平均營業收入為23.41億元，最高為94.77 億元；平均凈利潤為3.83億元，最高為20.95億元。 按2016年總資產排序，排在前三名上市企業是城投控股、首創股份和碧水源。按2016年營業收入和凈利潤排序， 排在前三名上市企業是城投控股、碧水源和東方園林。 城投控股2016年營業收入94.77億元，凈利潤20.95億元，同比增長率分別為13.70%和-42.63%，位居36家涉水環保上市企業之首。碧水源2016年營業收入88.92億元，凈利潤18.46億元，同比增長率分別為70.54%和35.55%，位居第二。排在第三的是東方園林，2016年營業收入85.64億元，凈利潤12.96億元，同比增長率分別為59.16%和115.23%。營業收入最低的上市企業是創業環保，2016年營業收入僅為0.002億元。 （2）企業上市年數與經營業績分析 上市企業可以根據企業自身的情況和特點選擇上市的交易所和版塊。深市分主板、創業板和中小板，滬市只有主板。36家涉水環保上市企業中滬市主板有14家， 深市主板有5家，深市創業板有15家，深市中小板有2家， 見圖1。可以看出，36家涉水環保上市企業，主板上市占據主體，占總數的53%，創業板占42%，中小板占5%。 2017年第一季度新上市涉水環保企業有3家，分別是博天環境、海峽環保和中持股份，均在上海證券交易所主板上市。因中持股份2017年3月14日上市，未披露2016年年度報告，所以不加評價。 京藍科技2016年實現營業收入4.61億元，同比增長539.23%，營業收入在36家涉水環保上市企業中排第33名，實現凈利潤0.12億元，同比降低68.14%。本期經營業績較上年同期變動幅度較大主要是2016年成功完成對京藍沐禾節水裝備有限公司的并購，京藍沐禾成為公司全資子公司，合并報表范圍發生變化。 津膜科技上市近五年，總資產、營業收入一直保持正增長；凈資產收益率逐年下降，從2012年的12.92%下降到2016年的3.63%；資產負債率逐年升高， 從2012年的17.72%上升到2016年的41.09%；每股收益逐年下降，從2012年的0.58元下降到2016年的0.17元。上市后的經營業績波動原因是多方面的，有項目擴展的不確定性，也有受經濟形勢的影響。 （3）現行股價與上市發行價的比較 上市公司在經營過程中，上市發行價有升有降，本次統計以36家涉水環保上市企業2017年4月28日的收盤價作為現行股價， 并與上市發行價作比較。這個比較可以說明股市投資的效果和投資者的決策能力，也間接表明了上市公司經營業績的好壞。現行股價與上市發行價的差價分段統計見圖2。 從圖2可以看出，大部分上市公司的現行股價高于上市時的發行價，最高每股溢出33元，有8%的企業現行股價高于上市發行價30余元，說明成長勢頭較好，包括2015年上市的博世科、1996年上市的渤海股份和2017 年新上市的博天環境；有31%的上市企業現行股價跌破上市發行價，最高達48元，有11%的企業現行股價低于上市發行價近40余元。 一家上市企業的年度經營情況，需要客觀、全面地對各財務指標進行綜合分析，并分別與歷年營業情況和同行業企業進行對比。 （1）資產負債率 資產負債率是期末負債總額除以資產總額的百分比。資產負債率反映了在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也被稱為舉債經營比率，是評價企業負債水平的綜合指標。在國際上，通常認為企業適宜負債率是60%。一般來說，負債占總資產比率超過80%，被認為經營風險過高。如果資產負債率達到100%或超過100%，說明企業已經沒有凈資產或資不抵債。相反， 較低的負債率雖然降低了企業的風險，但也反映出企業對財務杠桿運用的不足。 36家涉水環保上市企業2016年資產負債率分段統計占比見圖3，可以看出，資產負債率在10%~50%的企業占多數，占比達到66%。若按資產負債率60%上下浮動10%為界，即資產負債率介于50%~70%，有31%的企業在此范圍內，負債水平正常。僅有博天環境的資產負債率達到74%，具有一定的經營風險，但尚可控。有66%的企業資產負債率低于50%，說明多數企業在市場拓展上比較拘謹，對財務杠桿應用不足，經營活力欠佳，可開發的舉債潛力較大。 （2）凈利潤率 凈利潤率是扣除所有成本、費用和企業所得稅后的利潤率，是反映公司盈利能力的一項重要指標。水污染治理行業的綜合凈利潤率多年來一直保持在10%~12%，總體來說水平不高。36家涉水環保上市企業2016年的凈利潤率分段統計見圖4，可以看出，凈利潤率在10%以下（低于正常）、10%~20%（正常）和20%以上（高于正常）的企業分別占38%、31%和31%。說明大多數上市公司盈利狀況良好，而盈利表現欠佳、凈利潤率低的上市公司主要有京藍科技和國中水務，凈利潤率均在5%以下。 從統計的36家涉水環保上市企業2016年的凈利潤率看出，近三成的企業凈利潤率在20%以上，最高的達到66%；中山公用、中原環保和江南水務2016年凈利潤率分別位居前三，中山公用以凈利潤率66%位居第一，屬于凈利潤大大高于行業平均水平。究其原因，不外乎是資源的不合理占有、資金的不平等使用和政府決策行為的不透明，以及缺乏公眾參與和第三方監督所致。從發展趨勢來看，隨著市場經濟改革的深化，水污染治理行業亟需加強自律。 （3）凈資產收益率 凈資產收益率（ROE）是企業稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，反映了股東權益的收益水平，體現了自有資本獲得凈收益的能力，用以衡量企業運用自有資本的經營效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。從投資角度來看，ROE在15%以上的企業，可以說是非常好的投資標的了。36家涉水環保上市企業2016年凈資產收益率分段統計見圖5，可以看出，36家涉水環保上市企業2016年凈資產收益率在5%以下的企業占14%，如國中水務、京藍科技和錢江水利；凈資產收益率在5%~15%的企業占78%，如開能環保、江南水務和巴安水務；凈資產收益率在15%以上的企業僅占8%，如東方園林、博天環境和聚光科技。從整體看，36家涉水環保上市企業的投資回報普遍欠佳。 （4）每股收益 每股收益即每股盈利（EPS），指稅后利潤與股本總數的比率，用來反映企業的經營成果，是投資者等信息使用者據以評價企業盈利能力、預測企業成長潛力、進而做出相關經濟決策的重要的財務指標之一。從圖6可看出，3 6家上市企業2016年每股收益最低的是0.01元/股，最高的是0.9元/股；每股收益在0.2元/股以下的企業占17%；每股收益在0.2~0.5元/股的企業占64%，每股收益在0.5元/股以上的企業占19%，按每股收益排序，排在前三名的企業是聚光科技、中金環境和瀚藍環境，排在最后三名的企業是國中水務、京藍科技和首創股份。 綜合分析，環保上市企業的業績增長受到多重因素的影響，首當其沖的是國家政策釋放的紅利。2016年，國家出臺了很多與環保有關的政策。這些政策、法規、制度的出臺和實施成為環保產業市場發展、技術進步的主要力量。 影響環保上市企業業績增長的兩個關鍵因素：一是技術開發能力，一家企業有沒有研發投入、有多少技術專利，意味著這家企業能否把握行業機會，為未來市場做準備；二是業務開拓能力，一家企業新增的處理量往往能看出這家企業的市場開拓能力。當然，作為一家上市企業，管理團隊是否優秀、資本是否青睞，同樣會影響經營業績的增長或下跌。 在企業沒有獲準入市交易前，由于缺乏金融杠桿的作用，在激烈的市場競爭中，全憑企業實際擁有的技術水平和服務能力公開競標，其經營所獲的凈利潤率只能局限在市場許可的范圍內，不可能創下超高的凈利潤率水平。這也間接說明，由于上市公司從股市融到資金以后，以投資為進入水務市場的“敲門磚”，與地方政府合作，達成交易，再經股市炒作的作用，才有可能實現豐厚利潤。 完 （來源：水污染治理委員會） |
|
|
來自： wangshi7869 > 《待分類》
