寧德時(shí)代的“千億夢(mèng)想”已經(jīng)明牌？不，大家都還沒(méi)注意到這條暗線！

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1、催化劑：寧德時(shí)代發(fā)布招股書(shū)，千億時(shí)代來(lái)了

鋰電池行業(yè)的實(shí)力派網(wǎng)紅，寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧德時(shí)代”）的知名傳言——“準(zhǔn)備上市，估值超千億”，正在變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

11月10日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站對(duì)外發(fā)布了寧德時(shí)代創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)。該說(shuō)明書(shū)顯示，寧德時(shí)代擬募集資金131.2億元，投資寧德時(shí)代湖西鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目、寧德時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能電池研發(fā)項(xiàng)目。

據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，寧德時(shí)代本次擬向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行人民幣普通217,243,733股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%，由此推算，寧德時(shí)代募資后市值約為1300億元左右，鋰電第一股已經(jīng)毫無(wú)疑問(wèn)了。

從默默無(wú)名的小卒到行業(yè)翹楚，寧德時(shí)代只用了不到6年時(shí)間。2011年寧德時(shí)代成立，CATL原為新能源科技集團(tuán)(ATL)的動(dòng)力電池分部。據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，2014年這家公司的動(dòng)力電池出貨量?jī)H為247.20MWh，2015年則上升到2186.72MWh，到2016年一躍而至6798.32MWh，連續(xù)兩年僅次于松下和比亞迪，位居全球第三位。而2017年預(yù)計(jì)將提升至全球第二，正在向世界出貨量第一邁進(jìn)。

為什么寧德時(shí)代如此如此牛氣沖天？年中大家還在討論其800億值不值，不到半年，估值就破千億了。

（1）全面超越比亞迪，站穩(wěn)國(guó)內(nèi)第一

根據(jù)中國(guó)市場(chǎng)調(diào)查網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司在2016年電池銷(xiāo)售量6.8GWh排名全球第三。而根據(jù)真鋰研究的最新數(shù)據(jù)，2017年前三季度公司累計(jì)電池裝機(jī)總量已經(jīng)全面超越比亞迪、國(guó)內(nèi)市占率達(dá)到30%，優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。

（2）供應(yīng)主流車(chē)企，全面打開(kāi)客戶(hù)面

目前CATL主要乘用車(chē)客戶(hù)包含吉利、上汽、北汽、福汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安、寶馬、大眾、蔚來(lái)等，主要客車(chē)用戶(hù)包含宇通、福汽、湖南中車(chē)等，并且已經(jīng)進(jìn)入寶馬、大眾等國(guó)際一流整車(chē)企業(yè)的供應(yīng)體系。公司前五大客戶(hù)的集中度逐漸從90%以上降低到60%，而且乘用車(chē)的占比逐漸提高。可見(jiàn)公司的動(dòng)力電池客戶(hù)數(shù)量和質(zhì)量都在不斷提升，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。

寧德時(shí)代官網(wǎng)對(duì)自身地位的描述為：“國(guó)內(nèi)率先具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的動(dòng)力電池廠商”，而實(shí)際上，寧德時(shí)代也是國(guó)內(nèi)首先打入合資車(chē)企的動(dòng)力電池廠商，與奔馳、寶馬、大眾等公司都建立了密切的合作關(guān)系。根據(jù)公司原先和寶馬、大眾的配套關(guān)系，預(yù)計(jì)歐洲市場(chǎng)將成為寧德時(shí)代海外布局的重點(diǎn)區(qū)域。

（3）技術(shù)領(lǐng)先，競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力強(qiáng)+多個(gè)國(guó)家級(jí)項(xiàng)目加持

與同行其他公司對(duì)比電池業(yè)務(wù)，公司的毛利水平處于較高水平，天風(fēng)證券認(rèn)為，這直接反映了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

同時(shí)，公司承擔(dān)了工信部、科技部、發(fā)改委、財(cái)政部等四部委的多項(xiàng)重大動(dòng)力電池技術(shù)課題，2020年350wh/kg的鋰電系統(tǒng)能量密度目標(biāo)將依靠以CATL為首的龍頭企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)。

寧德時(shí)代高達(dá)1300億元的市場(chǎng)估值，大大高于目前大多數(shù)整車(chē)企業(yè)的市值，僅次于上汽（市值3472.3億元），廣汽（市值1674.6億元）和吉利（市值1403.8億元），和比亞迪（市值1305.4億元）相當(dāng)。如果上市成功，提前押寶寧德時(shí)代的投資機(jī)構(gòu)也將跟著大賺一筆。

另外，參照招股說(shuō)明書(shū)，設(shè)備類(lèi)、正極材料和結(jié)構(gòu)件的單一公司采購(gòu)金額較大。假設(shè)2020年寧德時(shí)代出貨量為50GWh（其中磷酸鐵鋰電池10GWh，三元電池40GWh），其對(duì)于三元正極材料需求有可能超過(guò)150億，結(jié)構(gòu)件的需求約為50億，而電解液、濕法隔膜的需求約為30億，磷酸鐵鋰需求約為20億。而如果根據(jù)CATL已有產(chǎn)能規(guī)劃，公司到2020年總產(chǎn)能有望達(dá)到80GWH，也即意味著將拉動(dòng)約1/4的設(shè)備投資需求，2017-2020年投資總規(guī)模約達(dá)到180億，期間CAGR達(dá)到50%。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)的披露，前段、中段、后段設(shè)備投資占比約為5:3:2，前段與中段價(jià)值量大、技術(shù)壁壘高，更有可能誕生設(shè)備龍頭。

2、歷史漲幅及龍頭

（1）寧德時(shí)代啟動(dòng)IPO帶動(dòng)鋰電股，先導(dǎo)智能暴漲近50%

6月15日，寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司在福建日?qǐng)?bào)刊登上市輔導(dǎo)公告，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投，意味著這家新能源電池巨頭正式啟動(dòng)IPO。

6月19日，上汽集團(tuán)與寧德時(shí)代在江蘇常州溧陽(yáng)舉行產(chǎn)業(yè)化合作項(xiàng)目奠基儀式，雙方以超百億元規(guī)模的大手筆投入新能源汽車(chē)電池領(lǐng)域，將按照國(guó)際一流、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的標(biāo)準(zhǔn)，建設(shè)高度智能、綠色環(huán)保的先進(jìn)電池和電池系統(tǒng)生產(chǎn)基地，積極推動(dòng)中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

重磅消息接連傳來(lái)，帶動(dòng)寧德時(shí)代供應(yīng)商和鋰電池個(gè)股表現(xiàn)活躍，不斷沖高。

先導(dǎo)智能作為寧德時(shí)代的第一大供貨商，在這波行情中走出了洋洋灑灑的“不漲停、漲不?！钡年噭?shì)，在此后的20個(gè)交易日中，漲幅達(dá)48.72%，僅有5根陰線。

當(dāng)升科技作為鋰電池板塊的龍頭也受到一定刺激，7個(gè)交易日漲幅近20%。

（2）外媒消息稱(chēng)大型科技公司IPO有望獲快捷通道，螞蟻金服概念股應(yīng)聲大漲

關(guān)于IPO影子股大漲的案例常有發(fā)生，比如螞蟻金服概念股就常常出來(lái)刷存在感。

2017年2月24日（星期五），據(jù)路透社消息，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正在考慮為一些大型科技公司IPO提供更快的審批流程。其中，螞蟻金服、眾安在線保險(xiǎn)、奇虎360等公司將獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的上市捷徑。

2017年2月27日（星期一），螞蟻金服概念股開(kāi)盤(pán)大漲，君正集團(tuán)漲停，合肥城建漲停,健康元、新朋股份、張江高科高開(kāi)回落；

2017年3月01日螞蟻金服概念股再度爆發(fā)，君正集團(tuán)漲停、合肥城建快速拉升接近9%后回落，健康元、新朋股份、張江高科跟漲；

君正集團(tuán)2月27日、3月1日漲停，三天兩板；

合肥城建2月27日漲停，3月1日最高拉升至8.79%；

3、受益?zhèn)€股