“十倍股”是怎樣層層篩選出來的？

2014年的時候，我們曾經提出過一個十倍股完美公式“，即： 巨大的市場 成長階段早市值體量小 估值低 競爭優勢 牛逼的管理團隊=大概率的十倍股 ，現在回過頭來看看，當時篩選的有些股票成了真正十倍股，也有些個別的上市公司停止了業績增長，市值反而出現了下降。

很多人想擁有十倍股，也有很多人根本不相信十倍股，我們推出”十倍股“系列研究專題的時候，滬深兩市有2000多只股票，我用wind終端拉了一下2000-2013年的數據，滬深兩市漲幅超過10倍的公司有806家，超過20倍的公司有221家，超過50倍的公司有22家，投資者只要捕捉住任何一家公司都能取得令人矚目的成績，早就實現財務自由了。

那么十倍股是怎樣選出來的呢？我個人先粗略地寫下幾點，2018年我們《遇見十倍股系列》圖書將由中國人民大學出版社出版，里面會談的更加具體：

1，要自上而下來選股，而不是自下而上。在研究中我們發現，十倍股的誕生服從于行業大趨勢，世界各國的股市都是這樣，如果我們從人均GDP的邏輯里尋找十倍股將會達到事半功倍的效果。比如說現在中國人均GDP突破了8000美元之后，將有哪些行業進入快速爆發增長期？

2，從行業選出股票后，還需要估值的配合。通常市場投資人喜歡用PE/G的方法去跟成長股估值，但是這不過是自我安慰罷了。十倍股關鍵是能夠保持業績的持續高增長，我們可以100倍市盈率買，然后以10倍的市盈率賣掉，這就是成長的妙處。雖然2017年的市場是以大為美的審美標準。

3，在一個完整的股價上漲過程中，PB最多提升2倍，但是高亢的情緒可以讓市盈率（PE）提升更多倍，我們知道股價=凈利潤*市盈率，估值的提升也將導致股票價格的快速上漲，比如中科金財（002657）等沒有業績支持，只有高漲情緒，最后股價也漲了20倍；但是這種十倍股遲早是會被市場打回原形的。

4，外延式并購是十倍股實現的重要途徑，尤其是產業集中度不斷提高的產業。雖然2013年以來創業板頻繁的并購形成了商譽懸河，尤其是文化傳媒板塊并購更為明顯，導致了商譽減值準備直接影響了當期的凈利潤，但是不能否認，在十倍股里并購還是成長的重要途徑，雖然內涵式增長也很重要，但是畢竟通過內涵增長實現十倍增長的，除了茅臺、萬科、格力等少數幾個，不多見。

5，還有優秀的管理層團隊，等等，一個問答寫不完，我們會在書里慢慢梳理。

找出5年十倍的公司不容易，相對來說，一家公司連續10年增長25%，即便是估值沒有提升，保持不變，那他依然是十倍股。