金融危機以來美國公司債規模翻番 散戶和外國人還是買家主力

美銀美林稱，自金融危機開始，美國公司債市場規模增長了一倍多，而散戶和外國投資者是其主要買家。

公司債市場規模的加速上漲，再度引起關于美國債市泡沫的擔心。而美聯儲周三公布的7月會議紀要，好像亦間接的承認了泡沫的存在。

會議紀要顯示，部分公開市場委員會成員覺得，利率過長時間的維持低位，有進一步刺激投資者尋求高收益的風險，也許會導致資本的錯配以及對風險的錯誤定價，仍有可能對金融穩定帶來嚴重后果。

美銀美林首席債券策略師HansMikkelsen在一份報告中表示，他贊同這種看法，可是“因為我們仍處于尋求收益率的階段，因此對高評級公司債利差仍然看好。”

他表示，自2008年金融危機以來，美國高評級公司債市場規模增長了一倍多，由2萬億美元升至超過5萬億美元。

Mikkelsen稱，這種規模的擴張是由兩類投資者推動——共同基金/ETF以及外國投資者。

報告稱，在金融危機后的最初幾年，美聯儲推動的利率下行以及量化寬松QE政策，令散戶資金流入債券基金和ETF。之后，其他國家的央行為應對經濟疲弱而出臺的政策，又導致外國投資者蜂擁而至。報告寫道：

今年，外國投資者的購買速度還在加速，流入債券基金和ETF的資金依然明顯。

市場對穩定性擔心的核心在于，不少散戶和外國資金并不屬于美國，這種資金的流入也許會由于貨幣政策的改變而出現反轉。

Mikkelsen表示，他認同這種擔心，但是“金融不穩”的情況好像短期內出現的風險非常低。他同時表示，由于外國央行起著決定性作用，美聯儲并不能完全掌控市場動態。

若美聯儲愿意，就能夠終結資金對債券基金和EFT的流入，可是卻難以把外國投資者擋在外面。

美國金融博客ZeroHedge評論表示，2006年債市泡沫破滅時，慘遭重創的大部分是散戶投資者和外國的資管經理。從這一次更大的債市泡沫分析，當新一輪泡沫破滅時，他們仍然會受傷。