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什么是價值投資？價值投資是持有一個好公司N年？在過去，它可能是一家好公司，但是在未來，你怎么知道它是不是好公司？ 01 2000年3月，納斯達克指數見頂，當時中國三大門戶開始在美國上市，新浪、網易與搜狐上市在當時已經被稱為流血上市，隨著互聯網泡沫破裂，三大門戶股價一度破發。而現在看來當時的價格不僅是地板，完全是十八層地獄啊，而現在網易的價格達到了每股335元美金。不少投資者打起了小算盤，“如果當時我去價值投資，堅決看好中國互聯網企業的話，現在掙幾百倍了。” 其實在當時，這三大門戶并沒有什么光環，比起當時的中國第一互聯網股黯然失色。1999年中國第一只登錄美國股市的股票誕生，號稱“中國互聯網第一股”中華網，曾一度被爆炒到100美元，之后一路下跌，在2011年跌到0.4美元，之后申請破產隨即退市。相比起三大門戶，知道中華網的人少的可憐，即便當時有人知道，現在也早已忘懷。 02 美的集團格力電器成為了人們這兩年價值投資的談資。“格力電器漲停”、“格力電器美的集團同創歷史新高”、“美的集團市值超過格力” 我們經常能夠在各大網站上看到這些振奮人心的話，而看看自己手里的股票，哎，有一種股票叫別人家的股。而現在格力的后復權價格已達到8000多元。 1980年美的進入家電領域，格力電器91年在珠海成立，96年上市。而在當時格力和美的只不過是空調界的小嘍啰，90年代是中國空調行業的黃金期，當時的霸主是春蘭空調，現在還有幾個人聽說過？春蘭空調在當時的地位完勝現在的格力，當時市場40%的份額屬于春蘭。管理層的方向錯誤導致了春蘭一步步喪失了自己的霸主地位，當時的春蘭不滿足于空調行業的低位，開始進軍洗衣機，電視，摩托車，卡車，能源技術。“春蘭帝國”堪比“樂視生態”，而春蘭股份的歷史最高價格還停留在90年代。 03 茅臺近四年上漲10倍，股價已接近800元。 曾經重慶啤酒自從戴上了乙肝疫苗的美麗光環，股價的漲幅也相當驚人，其復權價從2008年的7.35元，一路飆漲到83.12元，三年時間漲了10多倍。券商的推波助瀾和基金的大力追捧。多次發布報告，給予'強烈推薦'評級。華創證券給出156元的目標價大量基金進駐該股，某基金更是重倉持有4500萬股。后來美麗的泡泡終于破滅了，股價連續暴跌，19個交易日股價從80元下跌至18元，跌幅達到75%。重慶啤酒和一般玩概念的公司還有所不同，1999年重慶啤酒就開始搞醫學研究，直到2015年董事長含淚花100賣掉了研究了16年的研究項目。 這二者雖不能比較，但重慶啤酒確實在曾經給了很多人一個美好的夢想。 04 聯眾，曾是中國休閑游戲市場上的三大巨頭之一，大家一定都玩過聯眾大廳，聯眾創立于1998年，同年騰訊在深圳創立。20年后，后者的市值已超過千億美元。而聯眾三年前上市，30億港元市值。20年前，當聯眾名滿天下時，騰訊還在苦苦尋找投資者。 20年后，在200億美元的中國游戲市場，騰訊瓜分著中國游戲市場的半壁江山。而聯眾，早已消失在燈火闌珊處。 這是個鍵盤英雄和網絡圣人扎堆的時代，裝X的最高境界是自己都被自己的演技感動了。看微博就可以輕易的理解為啥大多數人在股市里會死翹翹——聽風就是雨、偏激、缺乏自控力、毫無思辨能力、永遠推卸自己責任、喊的和做的不一致。曾經信仰游資的超短線能力，現在開始認為價值投資才是王道。 價值投資不假，不假的是價值決定價格是亙古不變的道理，假的是價值可以無限延續。你的價值投資理論可以無限的延展，而一個公司內在價值則不會，沒有所謂的永恒，價值投資不是放著不管不顧，價值投資是隨著環境和公司的變化不斷調整策略。 股市中最大的悲劇就是投資了美股中華網，堅持持有了20年的春蘭空調，高位買了重慶啤酒，重倉賭了樂視網。 這就是為什么基金都會選擇做幾十只幾百只的股票組合，無論某某公司再好再有價值也不會重倉去賭，看得見的灰犀牛，看不見的黑天鵝，所有的價值都代表過去，明天，沒人知道會發生什么。組合，可能是最好的應對方式了。 投資就是一場宿命，看你能不能通過學習和努力把握好你的命運，對了陽光燦爛，錯了生不如死。 |
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