 茅侃侃之死，預(yù)示著創(chuàng)業(yè)大潮將進(jìn)入十年的灰暗期，能活下去的創(chuàng)業(yè)者只有三種。 1/6 創(chuàng)業(yè)企業(yè)最擅長講的故事，沒人聽了 去年我就注意到一個(gè)趨勢，公號后臺(tái)向我咨詢創(chuàng)業(yè)話題的留言越來越少，創(chuàng)業(yè)題材文章的打開率也不如從前，是創(chuàng)業(yè)者變少了嗎？ 這個(gè)趨勢得到了驗(yàn)證，四年前的創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，課程火爆到名額靠搶，2017年開始大批倒閉。 所以在我看來，創(chuàng)業(yè)明星茅侃侃之死，并不是一個(gè)偶然事件，而是創(chuàng)業(yè)環(huán)境進(jìn)入灰暗期的大趨勢的縮影。而且這個(gè)趨勢不是暫時(shí)的，是至少延續(xù)十年的中長期趨勢，甚至預(yù)示著從98年開始互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)熱潮的終結(jié)。  為什么我這么認(rèn)為呢？ 根據(jù)媒體的報(bào)道，把茅侃侃的“萬家電競”逼上絕路的是兩件事，一件是趙薇對萬家文化的重組失敗，這件事兒要是擱在2015年前，就是一個(gè)“重組方、殼公司、短炒游資”三方獲利的案例，茅侃侃也可以憑借“電競概念”得到它急需的資金。 但卻有一股神秘而無法正視的幕后力量，讓趙薇這種背后有大佬的人，這回也玩不轉(zhuǎn)了。 另一件是重組失敗后的第二個(gè)接盤者祥源控股對電競資產(chǎn)的剝離，這件事放在幾年前也不可理解，沒錯(cuò)，萬家電競是虧得很厲害，可人家有概念、有成長性，可以大大提升公司估值。 但這回上面的監(jiān)管思路變了，有炒概念嫌疑的重組審批通不過，以前靠資本運(yùn)作做大市值的老路走不通了，這也意味著，創(chuàng)業(yè)企業(yè)最擅長講的故事，沒人聽了。  這兩件事，是中國資本市場2017年“脫虛就實(shí)，嚴(yán)打概念炒作”大背景下的必然。 如果視野再放大，這又是“龍頭企業(yè)收入利潤雙增長，中小企業(yè)估值不斷下降，高成長企業(yè)光環(huán)不再”的更大的趨勢。 創(chuàng)業(yè)成功本來就是個(gè)小概率事件，創(chuàng)業(yè)企業(yè)對市場變化的承受能力要弱很多。這個(gè)世界上既努力又聰明的人多了去了，決定成敗的，還是風(fēng)口。 從風(fēng)口的角度看，二十年轟轟烈烈的大創(chuàng)業(yè)浪潮將走向灰暗時(shí)代，有四個(gè)原因： 2/6 原因一：政府經(jīng)濟(jì)政策的核心已不在創(chuàng)業(yè)上 2014年，創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)行業(yè)出現(xiàn)了一波火爆的行情，原因是一下子出現(xiàn)了大批創(chuàng)業(yè)者，而更大的背景是李相第一次提出了“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的“創(chuàng)業(yè)驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略”，這也是他任內(nèi)最重要的經(jīng)濟(jì)政策之一。  這之后就有了一系列的創(chuàng)業(yè)配套政策，造就了2014、2015年風(fēng)投行業(yè)大躍進(jìn)，也包括后來引發(fā)一系列動(dòng)蕩與爭議的金融創(chuàng)新，這個(gè)后面重點(diǎn)分析。 判斷政府經(jīng)濟(jì)政策走向，最好的方法是比較每年12月份的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議內(nèi)容，這代表了高層對未來一年經(jīng)濟(jì)工作的核心思路。 2014年關(guān)于“創(chuàng)業(yè)”的表述有三句：“營造有利于大眾創(chuàng)業(yè)、市場主體創(chuàng)新的政策環(huán)境和制度環(huán)境”、“鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)”和“以大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新形成發(fā)展的新動(dòng)力”。 “有利于”、“鼓勵(lì)”、“新動(dòng)力”都是積極度很高的用詞。  但到了去年年底的2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，提到創(chuàng)業(yè)的兩處表述卻變成了：“要充分調(diào)動(dòng)各方面干事創(chuàng)業(yè)的積極性，有力有序做好經(jīng)濟(jì)工作”、“促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新上水平”。 熟悉中央文件用詞的人應(yīng)該明白，這兩句表述在態(tài)度上是偏中性的，“有序”這個(gè)詞，說明之前的創(chuàng)業(yè)氛圍造成了經(jīng)濟(jì)上一定程度的“無序”，“上水平”說明之前的“創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新”層次不夠。 為什么會(huì)發(fā)生這樣的變化呢？我認(rèn)為跟本屆政府的另一項(xiàng)更重要的經(jīng)濟(jì)政策“供給側(cè)改革”有關(guān)。 簡單講一講“供給側(cè)改革”。 2008年的“四萬億投資計(jì)劃”中，大量政府主導(dǎo)的投資導(dǎo)致很多行業(yè)產(chǎn)能過剩，大型企業(yè)虧損嚴(yán)重，銀行貸款質(zhì)量下降，還有地方政府的巨額隱性債務(wù)。 “供給側(cè)改革”的核心就是“削減產(chǎn)能，重組企業(yè)”，一開始大家對這個(gè)政策都不太看好，但憑借本屆政府的鐵腕風(fēng)格，誰不聽話誰下馬，居然在短短三四年內(nèi)就辦成了，去年央企個(gè)個(gè)賺得盆滿體滿。  那么“供應(yīng)側(cè)改革”為什么會(huì)影響到“鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)”的政策傾向呢？因?yàn)橐郧耙灿羞^“壓產(chǎn)能”政策，可一旦產(chǎn)能降下來，鋼煤水泥等原材料價(jià)格恢復(fù)上漲后，一批中小企業(yè)又偷偷上馬，產(chǎn)能很快又恢復(fù)了，一切又走上老路。 但本屆政府的鐵腕政策確實(shí)史無前例，環(huán)保風(fēng)暴、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，一波接一波的政策，就是為了壓制中小企業(yè)的產(chǎn)能，保住“供給側(cè)改革”成果，可這樣一來，就和鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的政策發(fā)生了矛盾。 以往創(chuàng)業(yè)最容易成功的行業(yè)，往往要靠政府投資的“溢出效應(yīng)”，特別是服務(wù)于基礎(chǔ)工業(yè)、周期性行業(yè)、公共事業(yè)等行業(yè)的企業(yè)，“供給側(cè)改革”意味著這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)沒戲了。 那么，那些與“供給側(cè)改革”關(guān)系不大的消費(fèi)品行業(yè)的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)又怎么樣呢？ 3/6 原因二：全球的產(chǎn)業(yè)集中度都在上升 通常把一個(gè)行業(yè)的所有企業(yè)分成三部分，頭部一兩家龍頭企業(yè)，中部幾十家各有優(yōu)勢的企業(yè)，和尾部大量的中小企業(yè)。 創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功，其實(shí)就是在現(xiàn)有市場中細(xì)分出一個(gè)小市場，并占據(jù)相對壟斷地位。 近十幾年，互聯(lián)網(wǎng)革命顛覆了傳統(tǒng)的市場格局，帶來大量創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，整個(gè)行業(yè)以增量競爭為主時(shí)，龍頭企業(yè)很難顧及這些小的細(xì)分市場，創(chuàng)業(yè)企業(yè)就容易生存。 創(chuàng)業(yè)企業(yè)利用市場細(xì)分的機(jī)會(huì)站穩(wěn)腳跟后，憑借避稅等不規(guī)范性的低成本經(jīng)營優(yōu)勢，其成長性往往高于龍頭企業(yè)。  （創(chuàng)業(yè)熱情高的年份，都是行業(yè)集中度下降的年份） 時(shí)間長了，我們很容易把小企業(yè)的成長性高于大企業(yè)當(dāng)成自古以來的真理。但事實(shí)是，上個(gè)世紀(jì)的70、80年代的管理革命中，歐美很多大企業(yè)的成長性高于小企業(yè)，巴菲特持有的都是可口可樂、運(yùn)通等龍頭企業(yè)的股票。 二十年風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利消失，各行業(yè)都進(jìn)入存量競爭時(shí)代后，2017年是行業(yè)集中度的拐點(diǎn)，無論是傳統(tǒng)制造業(yè)、還是新興產(chǎn)業(yè)，都出現(xiàn)了集中度上升，龍頭企業(yè)高成長的情況。這就是去年中國資本市場的“漂亮50”現(xiàn)象——少數(shù)大市值的龍頭企業(yè)上漲，大多數(shù)中小企業(yè)下跌。  其實(shí)在全球都是如此，從芯片到金融，從重化工到航運(yùn)，從消費(fèi)品到服務(wù)業(yè)，行業(yè)集中度和大企業(yè)盈利都在上升，大象奔跑的速度超過了群狼。 很明顯，大象起舞的時(shí)代，反襯了中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)的困境。中國的創(chuàng)業(yè)板、中小板去年跌了一年，今年的市盈率還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于滬深300，按照股市“跌要跌過頭、漲要漲過頭”的規(guī)律，創(chuàng)業(yè)板沒有兩三年見不了底，大部分股票至少還有一個(gè)腰斬。 這就帶來了另一個(gè)問題——融資環(huán)境的惡化。 4/6 原因三：去杠桿，防范金融風(fēng)險(xiǎn) 前面說到“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的“創(chuàng)新戰(zhàn)略”，為落實(shí)這個(gè)戰(zhàn)略，服務(wù)于中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“普惠金融”被提到一個(gè)很高的位置上，直接的結(jié)果是金融監(jiān)管的放松，互聯(lián)網(wǎng)金融大發(fā)展，我們熟知的手機(jī)支付、P2P、ICO、小額貸款都是在這個(gè)背景下發(fā)展起來的。 另一個(gè)更重要的結(jié)果是風(fēng)投規(guī)模的急劇膨脹，追著創(chuàng)業(yè)者投錢。  融資渠道的放寬，金融監(jiān)管的放松，有利于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，前兩年我做淘寶時(shí)，三分之一的流動(dòng)資金都來自阿里信用貸款。 但問題是，互聯(lián)網(wǎng)金融的錢是從哪里來的？前段時(shí)間美國上市的“趣店”泄露天機(jī)，都是從大銀行“批發(fā)”出來的，這就是未來的金融風(fēng)險(xiǎn)。 中國的事，歷來都是“一管就死，一放就亂”，這次也沒能例外。2015年的股災(zāi)是中國金融業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，之前政府是默許和鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的，結(jié)果全社會(huì)加杠桿，資金都進(jìn)入資本市場，實(shí)業(yè)的困境沒有解決，反而增加了金融風(fēng)險(xiǎn)。 2015年后，金融改革的重點(diǎn)是去杠桿，化解金融風(fēng)險(xiǎn)，對互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)范首當(dāng)其沖，叫停校園貸，剎車ICO，連巨無霸級的支付寶都低下了頭，P2P定時(shí)炸彈更是一個(gè)個(gè)按順序引爆，最新的是錢寶網(wǎng)，下一個(gè)是誰，歡迎競猜。  再想想風(fēng)投機(jī)構(gòu)手里的那點(diǎn)錢是怎么來的，心里還沒點(diǎn)數(shù)嗎？ 如果僅僅是政策層面，影響可能就是三五年，更何況創(chuàng)業(yè)企業(yè)最集中的服務(wù)業(yè)，基本不受政策影響。 但下面要說的勞動(dòng)力供應(yīng)層面的變化，才是中長期的決定性因素。 5/6 原因四：即將到來的“漲薪潮” 1990年是中國計(jì)劃生育后，出生人口的最高峰，之后出現(xiàn)了連續(xù)幾十年的出生人口下降。  這個(gè)出生人口拐點(diǎn)在勞動(dòng)力市場上非常有意義，1990年出生的人，最早在2006年出來打工，也正是從2006年起，沿海出口加工型企業(yè)一線工人開始年年漲薪，因?yàn)楣S新招的工人數(shù)年年下降。 （制造業(yè)的漲薪潮） 我相信這只是勞動(dòng)力市場供需關(guān)系變化的預(yù)告片。 這一批人中的另一半在2008年參加高考，導(dǎo)致高考人數(shù)從2008年后也是一路下降，但得益于大學(xué)的十年大擴(kuò)招，錄取率從57%一路飚升到82%，把這個(gè)拐點(diǎn)推遲了十年。 但2017年高考錄取人數(shù)首次下降，確立了2016年的拐點(diǎn)，使得大學(xué)生畢業(yè)生源供應(yīng)的拐點(diǎn)也將于2019-2020年到來。 到那時(shí)，整個(gè)勞動(dòng)力市場的供應(yīng)量將逐年下降，十年前的制造業(yè)工人“漲薪潮”，將會(huì)在各個(gè)行業(yè)的白領(lǐng)中出現(xiàn)，成為創(chuàng)業(yè)者的噩夢。 這次的“漲薪潮”至少十年，也就是出生人口下降最快的頭十年，大企業(yè)可以消化，但那些服務(wù)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，人力成本將會(huì)成為不能承受之重。 6/6 能活下去的三種創(chuàng)業(yè)者 上面只是分析了創(chuàng)業(yè)大環(huán)境，“創(chuàng)業(yè)”與“創(chuàng)新”作為一個(gè)大方向，國家政策還是會(huì)支持的，只是一個(gè)力度和順序問題。 未來能活下去的創(chuàng)業(yè)企業(yè)基本上只有三種類型： 第一種介于創(chuàng)業(yè)企業(yè)與自由職業(yè)者之間的微型個(gè)人企業(yè)，沒有正式員工，只雇傭兼職者和臨時(shí)合作者，沒有固定的辦公場地，不用報(bào)稅，把經(jīng)營成本降到最低，這是一種“自我降維”的辦法，因?yàn)椴恍枰叩慕?jīng)營目標(biāo)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力反而強(qiáng)。 第二種少數(shù)具有成本和定價(jià)優(yōu)勢的中小企業(yè)?；蛘咴谀骋粋€(gè)細(xì)分市場有成本優(yōu)勢，或者創(chuàng)始人有技術(shù)優(yōu)勢，或者在某個(gè)行業(yè)某個(gè)地域有特殊的關(guān)系。 但有一點(diǎn)是前提，一定要控制企業(yè)規(guī)模，創(chuàng)業(yè)企業(yè)總是死于欲望。 第三種是極少數(shù)迅速成長后被大企業(yè)并購。行業(yè)集中度的提升，是因?yàn)榇笃髽I(yè)采用并購的方式快速擴(kuò)張。不過收購的估值，肯定不如前幾年。 當(dāng)然，真正想創(chuàng)業(yè)的人，也不用想太多，反正政策市場環(huán)境再好，創(chuàng)業(yè)成功率也就是個(gè)位數(shù)。這篇文章也就是提個(gè)醒，創(chuàng)業(yè)是個(gè)人選擇，不是什么崇高的事業(yè)，不要把整個(gè)家庭經(jīng)濟(jì)搭進(jìn)去，不要抵押房子，不要接受風(fēng)投，更不要和資本對賭，就算要借錢，也要利用最新的婚姻法司法解釋，把負(fù)債留給自己，把財(cái)產(chǎn)留給愛人孩子，為家庭資產(chǎn)做一道防火墻。 |
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