 股市不行，投資者的內心是崩潰的。不管是信托的去杠桿傳言導致個股閃崩，還是美股下泄產生的傳導效應，臨近年關的一片慘綠，著實是上投資者傷透了心，難道股災又來了？這是不少人的心聲。 我們的市場到底怎么了？我們的資產怎么辦？2018年還有機會嗎？ 政策、情緒的因素之外，我們需要關注下繞不開的周期問題。 2009年到2016年，一線城市房價大概上漲了兩倍，而鋼鐵價格大概下跌了七成。于是，我們可以看到，在北上廣深，千萬富翁是標配，而在東北山西，千萬負翁也是標配，他們因為煤炭鋼鐵的凜冽寒冬而輸掉全部身價，一夜脫富致貧的案例比比皆是。 原中信建投首席經濟學家周金濤是公認的“周期之王”，五次新財富策略研究最佳分析師，2007年，他因為成功預測了次貸危機，即所謂的康波衰退一次沖擊而聲名鵲起，2013年他提出房地產周期拐點，2015年之后，成功預測了全球資產價格動蕩，可惜2016年年僅44歲身故，天妒英才。 他的經典理論就是“人生發財靠康波”：我們每個人的財富積累，一定不要以為是你多有本事，財富積累完全來源于經濟周期運動的時間給你的機會。 按照經濟學的經典分類，大致有基欽周期、朱格拉周期和康德拉季耶夫周期。通俗地講，一個基欽周期約3-4年，一個朱格拉周期約8-10年，一個康德拉季耶夫周期約60年。 周金濤在生前做出預測：2018年到2019年是康波周期的萬劫不復之年，60年當中的最差階段，所以一定要控制2018、2019年的風險。第一做好保值，第二保證流動性。 他強調，你們在“2018年后能明白我說的話的意義”。 股市不振，春節將至，假期可以收拾心情和思路，為將來做好準備，貓哥就給大家梳理一下周金濤的演講精華，值得一讀。 以下為原文： 01 人的一生有三次財富機會 一個人的一生中所能夠獲得的機會，理論上來講只有三次，如果每一個機會都沒抓到，你肯定一生的財富就沒有了。如果抓住其中一個機會，你就能夠至少是個中產階級。 這句話是什么意思呢？就是說我們人生的財富軌跡是有跡可循的。人生的財富軌跡就是康德拉季耶夫周期 ，它一個循環是60年一次。在一個人60歲的人生中，其中30年參與經濟生活，30年中康波給予你的財富機會只有三次，不以你的主觀意志為轉移。 40歲以上的人，人生第一次機會在08年，如果那時候買股票、房子，你的人生是很成功的。當然2008年之前的上一次人生機會1999年，40歲的人抓住那次機會的人不多，所以08年是第一次機會。 第二次機會在2019年，最后一次在2030年附近，能夠抓住一次你就能夠成為中產階級，這就是人生發財靠康波的道理。巴菲特為什么能夠投資成功？原因就在于他出生在第五次康波周期的回升階段所以他能成功，如果現在一樣不會成功，這個就是有你的宿命決定的。 為什么在那個年代美國會出現比爾蓋茨，這個是因為技術在那個年代展開的，現在中國出不了比爾蓋茨，你的人生機會由康波的運動決定的，有人覺得自己很牛，很大的本事，賺很大的錢，事實上每個人都是在命之中運行。這就是我研究完經濟周期以后我非常相信的一點，人的生命都是宿命的。 最簡單的就是85年之后出生的人，現在30歲以下的人，注定你的人生機會第一次只能在19年出現，35歲之前出現，所以現在25歲到30歲的人，未來的5年，只能依靠好好工作。因為買房什么都不行，這個就是由你的人生的財富的命運所決定的，這個是沒有辦法的。 我的意思是說，我們在做人生財富規劃的時候，一定知道每個人都是在社會的大系統中運行，社會大系統給你時間機會，你就有時間機會。這個大系統沒給你機會，你在這方面再努力也是沒有用的。 02 2019年將是資產價格低點 到了2017年中期，大家就可以知道我的判斷對與不對。我曾經在2007年的時候判斷2008年將發生康德拉季耶夫周期衰退一次沖擊，就是大家看到的次貸危機。 2014年10月份，我發表報告認為，2015年二季度發生二次沖擊，二季度之后股市暴跌，人民幣貶值，這些都是有規律可尋的，資產價格的運動絕不屬于規律，這個都是大家可以看到的。 2017年中期，三季度之后，我們將看到中國和美國的資產價格全線回落，2019年出現最終低點。那個低點可能遠比大家想像的低。這就是現在可以告訴大家的康波理論。 我在去年底給各個機構的建議是，要做好大幅降低資產收益率的心理預期的準備，同時要做好應對未來在2017年到2019年可能發生流動性危機的準備。 如果現在大家通過發債能圈應該多圈點，到2019年你應該能感受到這句話的意義。我奉勸大家，比如說如果想發債最好發五年的，2018年之后就能夠感到我說的話的意義。 03 房地產周期20年輪回一次 一個人的人生財富有哪些？理論上只能有這么幾類： ▌第一類就是大宗商品 這個實際上大家不要小看，在60年巡回中，大宗商品是最暴利的行業。就是剛才講的，中國人覺得最爆發的煤老板，原因就在此。 因為大宗商品的牛市是幾十年出現一次，我們這次的大宗商品牛市是2000年到2002年，這次是康波的衰退階段。第四次康波的衰退階段70年代是石油危機，也是大的商品牛市，所以商品是最暴利的資產。 在座各位所經歷的第五次康波，商品的牛市已經結束，以后不可能依靠商品取得暴利。2011年至少到30年，商品的走勢都是熊市，所以不可能在商品方面取得大的收益的。你說能不能做空，不行！2015年之前商品可以做空，大家2016年之后不能再做空，未來商品走的是熊市。所以在座的各位的人生的最主要的資產，不管是否曾經擁有，后面不可能再有，這是第一類。 ▌第二類是房地產 就是經濟周期理論中的枯枿周期，房地產周期20年輪回一次，一個人當中可以碰到兩次房地產周期。 為什么呢？人的一生作為群體來講會兩次買房，第一次是結婚的時候，平均27歲，第二次是二次置業，改善性需求是42歲左右。一個人的消費高峰，最高峰出現在46歲的時候，46歲之后這個人的消費就往下走，你的消費逐漸由房子這些變成醫療養老。 房子一生中大致消費兩次，大概20年一次。房地產周期是20年輪回一次。中國本輪房地產周期1999年開啟，按照房地產周期規律分為三波，第一波2000到2007年，2009年之后又漲一波，2013年、2014年一波，三波上去，全國房地產周期的高點判斷是在2014年，這個是中國房地產周期的高點，后面價格下來。 但是，到2015年的時候大家突然發現，房子又好賣了，2016年一線城市核心區域房地產暴漲，但這不是房地產重新開始，而是碧浪。三四線城市的房子能漲才是牛市，垃圾股不漲，一小戳股票漲不是牛市，所以這是房地產周期的碧浪反彈。 2017年上半年附近，中國的這次反彈會結束。2019年房價會是一個低點，2017年、2018年房價是要回落的。一個房地產周期的循環就是這樣，20年的循環，15年上升，5年下降，美國也是一樣。 中國房地產的起點是2000年，美國是2010年，2010年之后美國出現房子的牛市，2017年是第一波的高點，如果到美國買房，也可以再等等，現在也是第一波高點。大家現在買也不會被套，因為上升期沒有結束。 作為廣義大眾來講，不管你的知識怎么樣，你跟大媽沒有區別。意思是說，這種東西跟智商沒關系，這個就是你的人生的機遇就是看你能不能把握。 人的一生，房子是最核心資產，商品不一定能綁住，房子至少一輩子搞兩次。 ▌第三類資產是股票 股票不是長周期問題，隨時波動，這個在我們周期中沒法明確定義。 ▌第四類資產就是藝術品市場 像古玩、翡翠這類東西，過去一些年漲的很快的，反腐之后下降厲害，這些來看就沒有只漲不跌的東西，你的人生資產總會在漲漲跌跌中渡過。 04 2018-2019年再考慮海外房產 講一個我對未來的人民幣匯率的看法，現在大家對人民幣匯率持悲觀態度，我覺得今年下半年之后，人民幣匯率會升值，這是我的判斷。 為什么呢？ 從道理上來講，中國和美國是世界經濟的共同領導者，這兩個國家的利益事實上是一致的，美聯儲加息的時候考慮中國怎么樣，這是很誠懇的表態。你觀察去年以來的匯率會發現，人民幣走勢是美元走勢的領先指標。人民幣先跌美元就跌了，現在人民幣企穩美元指數就企穩了。如果判斷全球開啟第三庫存周期美國要加息，美元要漲了，人民幣也會上去。 很多人說孩子留學到澳大利亞要不要買房，我說現在不適合，原因在于第一：現在澳元偏高，將來可以換到更多；第二澳洲現在房子貴，四五年之后肯定比現在便宜。 大家到資源國買東西，一定等到資源的最低點來買，大約在2018年或者2019年。可能在座的各位對我不太熟悉，但是二級市場對我的理論是很熟悉的。 你們可能不知道，他們一般都是稱我叫“尼古拉斯金濤”，原因就是在于康德拉季耶夫周期，康德拉季耶夫全稱是“尼古拉斯康德拉季耶夫”，你們搜“尼古拉斯金濤”就知道，因為我對中國經濟和世界經濟周期的判斷至少過去是比較準的，未來只能到時候去驗證。 05 記住：保值和流動性才是核心 資產如何配置？我的看法是：未來五年是資產的下降期，這個時候大家盡量持有流動性好的資產，而不要持有流動性不好的資產。像高位的房子就是流動性不好的資產，還有一級市場的股權也是流動性不好的資產。在未來的投資，大家一定注意，賺錢不重要，第一目標是保值，第二是流動性。這兩個是未來五年大家在投資的時候我覺得一定要非常注意的一個，應該是一個最核心的問題。 這是用康德拉季耶夫理論進行人生規劃。60年運動中，會套著三個房地產周期，20年波動一次，一個房地產周期套著兩個固定資產投資周期，十年波動一次。一個固定資產投資周期套著三個庫存周期。 所以，你的人生就是一次康波，三次房地產周期，九次固定資產投資周期和十八次庫存周期，人的一生就是這樣的過程。  適合全家一起買的國民醫療險 |
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