資源壟斷型企業(yè)的美與罪

壟斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可以簡(jiǎn)單粗暴地分成兩種基本形式：先天資源壟斷型和后天習(xí)得型。

前者如景點(diǎn)、水電、公路、港口、機(jī)場(chǎng)，后者如品牌、管理、規(guī)模、轉(zhuǎn)換成本等。

資源壟斷型企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)很多：

1、資源壟斷型的企業(yè)往往都是獨(dú)一無(wú)二的，具有一定的排他性，替代品的競(jìng)爭(zhēng)威脅很小；

2、都是現(xiàn)金交易，沒有壞賬隱憂，現(xiàn)金流量充裕，報(bào)表簡(jiǎn)單漂亮；

3、流量和單價(jià)都相對(duì)穩(wěn)定，現(xiàn)金流比較穩(wěn)定，容易測(cè)算；

4、分紅比較穩(wěn)定，估值簡(jiǎn)單，可以用股利收益率法或者股利貼現(xiàn)模型；

5、毛利率高穩(wěn)，保證了后續(xù)的費(fèi)用和利潤(rùn)；

6、業(yè)績(jī)穩(wěn)定，分紅穩(wěn)定，熊市抗跌，可以充當(dāng)類現(xiàn)金資產(chǎn)。

但也有一個(gè)最大的缺陷，那就是資源壟斷型企業(yè)雖然占山為王，但是難以擴(kuò)張和輻射，只能寄托于流量的增長(zhǎng)，外延式的并購(gòu)，以及單價(jià)的提升，增長(zhǎng)的空間有限。

投資資源壟斷型企業(yè)，應(yīng)該抱著收息的心態(tài)，在極度低估時(shí)買入，一直持有底倉(cāng)不動(dòng)，直到變成干股。

或者利用資源型企業(yè)股價(jià)穩(wěn)定的特性，把它當(dāng)做現(xiàn)金替代資產(chǎn)，在需要的時(shí)候以較小的代價(jià)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，買入更具進(jìn)攻性的低估優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。