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許多投資者喜歡研究時間循環，希望知道未來什么時候價格會像過去一樣重復發生變化。整個技術分析學派都致力于研究時間，或者說研究循環，以便知道未來什么時候價格會像過去一樣重復發生變化，但實際上，市場上的三種循環都不是時間循環。時間循環的根本問題在于，我們總是在剛開始時輕易地從線圖中找到某種主導循環，但在這之后，又會出現新的主導循環。因此，我們首先要質疑時間循環的主導性問題。可是這種循環不僅具有快到不可捕捉的主導轉向速度，同時還具有變化多端的波動幅度。 循環派人士可能會找到某個市場的最低價，可是價格不一定會如理論般隨后一路攀升，反而更可能會產生新走勢。即使價格會停滯在某一點而后出現數天或者數周的窄幅震蕩，其價格波動產生的盈利也不值一提。 時間循環印鈔機是否存在？ 我們的第一項測試是統計1975年4月29日至1987年1月1日間黃豆的交易價格，找出最佳均線，并用同樣的均線來測試1987年1月1日至1998年4月23日之間的交易，卻得出了完全相反的交易結果。接著，我用相反的程序在1987年1月1日至1998年4月23日之間找出表現最佳的兩條移動平均線，再把它應用到例子中的前一個時間段，發現的結果令人灰心喪氣。移動平均線的時間、長度或者循環可能會在某一個時期內有效，但不見得適用于所有時期。你可能會辯解那是因為我選擇了變動趨勢不明顯的黃豆。那我們接下來以英鎊為例。如果將英鎊在1975至1987年間的最佳買賣點應用到1987至1997年間，雖然實現盈利，可是過程不僅十分考驗心臟強健程度，并且平倉虧損金額高達三萬美元。 上述兩個案例告訴我們以時間為基礎的研究根本沒有可信度。采納了差異度大的不同組數據，并在不同的時間段里重復這項研究，還是無法找到讓下次的測試樣本呈現近乎完美的交易結果循環趨勢。因此，我建議放棄時間循環。 任何時候都適用的三種循環 價格的確存在某種循環波動，經過多年的系統整理，我定義了三種循環：小差價區間/大差價區間；區間內的移動收盤價；以及收盤價與開盤價。 第一、價差循環，即某只股票或商品期貨在一日、一周、一月、一年，甚至一分鐘內移動的整個距離。商品在任何一天的價差都存在千變萬化，可是價差區間變化會有一種清晰精確的節拍。在任何時段和市場，價差區間變化會從一系列的小價差區間走向一串密集的大價差區間，之后回歸小價差區間，開啟新一輪價差變化。這是短線交易獲利的基本關鍵因素。 第二、區間內的移動收盤價。大區間上漲趨勢的日子，通常會在最低點附近開盤，在最高點附近收盤；而下跌趨勢的日子，通常會在最高點附近開盤，在最低點附近收盤。牢記：從開盤價到最低價的振蕩幅度越大，開盤價到收盤價出現獲利的概率就越低。這也證實了我的原則：1.在預期收盤價格會上漲的日子里，不要嘗試買進開盤后大跌的標的；2.在預期收盤價格會上漲的日子里，如果做多，而價格卻大跌遠低于開盤價，趕緊殺出；3.在預期大跌的日子里，不要嘗試賣出價格在開盤后大漲的標的；4.在預期大跌的日子里，如果做空，而價格卻在飆漲而遠高于開盤價，趕緊回補。 第三、收盤價與開盤價。當價格由低點移動到高點時，收盤價在每日價差區間內的位置會出現變動。當市場最低點成為當日的收盤價時，這一點應該等于或者非常接近當日區間的最低點。之后，市場會出現一波原因不明的漲勢，漲勢越成熟，日線收盤價的位置就越高。我認為，收盤價距離最低點的價差顯示買方的能力，距離最高點的價差則顯示賣方對價格的影響力。同時，大多數的高點會出現在、或隨后出現在以當日最高價收盤的日子，而大多數的低點會出現在、或隨后出現在以當日最低價收盤的日子。所有時段的市場低點都恰好相反：收盤價越接近直線的最低點，市場越可能會反轉回升。 |
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