三年后的你，會感謝現在做的這個決定

醫藥行業最近真的是禍不單行，慘不忍睹。

疫苗丑聞方興未艾，美年假醫生接踵而至。

加上最近行情萎靡不振，醫藥基金可謂是跌跌不休。

在《疫苗丑聞中，我發現了一個賺錢機會》的最后，小錢說過，如果文章打賞得多，小錢就專門寫一篇醫藥基金的文章。

當時的打賞超過了小錢預期，今天我們就來聊聊醫藥基金。

開始聊醫藥基金之前，不妨先來看看醫藥行業的邏輯。

在人類早期，抗生素未被發現之前，傳染病是導致人類死亡的主要疾病。

但是隨著人們生活水平的提高和醫藥行業的發展，威脅人類生命健康的疾病發生了重大的變化。

近年來，心腦血管疾病、腫瘤、糖尿病、退行性疾病等慢性疾病，成為死亡的主要原因，導致的死亡人數占到總死亡人數八成。

然而，變化的僅僅是疾病的種類，人類對于醫藥的需求仍然是不斷增長的。

醫藥需求是絕對的剛需。

隨著財富的增加，活得更健康、更長久將成為日益突出的需求，人們對醫藥保健的投入也必然會越來越多。

畢竟，錢再多，也不能帶進棺材里面去。

持續旺盛的需求是支撐醫藥行業長期走牛的底層邏輯。

此外，決策與消費分離以及多樣化的支付主體，所以不管多貴的藥，只要有用，醫生都會給你開；不管多貴的藥費，都會有社保、保險等替你付款。

這更讓醫藥行業變成了一個絕佳的投資標的。

從行業表現上來看，醫藥行業的表現也非常亮眼。

從美國成熟的資本市場來看，標普醫療保健行業指數自誕生以來的表現遠遠超越同期標普500指數。

有數據統計，從1989年9月至2014年7月，標普醫療保健指數漲幅高達969％，同期標普500指數漲幅為465％，醫療保健行業的漲幅是大盤的一倍多。

此外，從2009年到2014年，美國生物科技指數從57.14漲到了294.65，五年漲幅高達五倍。

美國生科ETF09年到15年走勢

同樣的邏輯，在A股也是一樣的，以2007年至2015年為觀察周期，累計漲幅最高的前20只股票中有9只是醫藥股，約占一半，醫藥行業可以說是大牛股輩出之地。

在股市中，能夠找到十倍股是很多投資者夢寐以求的。

對普通投資者來說，選到這類股票非常難。

但是從2005年到2016年8月底，中證醫藥主題指數就上漲了945.3%，基本實現了十倍的收益。

中證醫藥主題指數（$CS醫藥TI）05年到15年走勢

毫無疑問，醫藥行業是一個長期回報非常豐厚的行業。

對投資者來說，長期堅持定投醫藥行業指數基金是一個非常不錯的選擇。

醫藥指數基金都是跟蹤某個醫藥指數，復制指數的表現，可以說醫藥指數基金就是醫藥指數的影子。

要了解指數基金的好壞，先得看看相應指數的表現。

醫藥行業的主要指數有中證醫藥、全指醫藥、上證醫藥和醫藥100。

下面我們來細細看一下這些醫藥指數。

中證醫藥，是從滬深300和中證500中選取醫藥股組成的，基本上涵蓋了醫藥行業的大盤股和中盤股。

把A股所有的醫藥股都找出來湊在一起就組成了全指醫藥，可以說全指醫藥是典型的“雨露均沾”。

全指醫藥和中證醫藥的差別在于，全指醫藥還多出了一點市值最小的醫藥行業股票，但是小市值的醫藥股所占比重非常低，所以全指醫藥指數基金的表現，會與中證醫藥指數基金的表現高度雷同。兩者基本可以視為同一類指數基金。

上證醫藥很好理解，就是以滬市選出的醫藥股為成分股。

一般來說，只包含上證股票的指數，不如滬深兩市都包括的指數收益好。

這也很好理解，覆蓋面更廣，意味著有更多的好股票可能被選中。

最后再介紹一個比較有意思的醫藥指數：醫藥100。

醫藥100指數選取醫藥衛生和藥品零售行業市值較大的100只股票組成，簡單來說，全指醫藥是雨露均沾，而醫藥100只傍大款，只投資市值最大的前100名醫藥股。

醫藥100還有一個優勢：它是等權重指數。什么叫等權重指數呢，就是指每個成分股所占權重是一樣的，每個成分股所占的資金比例也是一樣的。

因為要投資100家企業，所以最初的時候每家企業的占比都是1%。當然股票也會不斷的漲跌，從而影響自己在基金中的占比，所以指數會定期調整成分股和資金比例。

比如最初恒瑞醫藥占醫藥100的1%，但是恒瑞不斷的漲漲漲，占比漲到2%了，那么醫藥100就會賣掉部分恒瑞醫藥，把其占比降低至1%；到手的資金會再買入占比低于1%的股票，把每支成分股的占比都調至1%。 

這個過程有點低買高賣的意思，它會起到定期再平衡的作用，獲取一定的超額收益。

從指數表現來看：

1、中證醫藥，以2004年12月31日為基準日，1000為基點，到8月9日是9938點，漲幅9.9倍。

2、全指醫藥，以2004年12月31日為基準日，1000為基點，到8月9日是9353點，漲幅9.4倍。

3、上證醫藥，以2003年12月31日為基準日，1000點為基點，到8月9日是6738點，漲幅6.7倍。

4、醫藥100，以2004年12月31日為基準日，1000點為基點，到8月9日是12374點，漲幅12.4倍。

為了方便大家比較，小錢做了一個簡單的表格匯總。

從表格中我們不難看出：

一句話總結就是：

醫藥100>中證醫藥≈全指醫藥>上證醫藥

看清楚了指數的優劣，選擇基金就比較容易了。

好人做到底，送佛送到西。

小錢這里給大家整理了市面上跟蹤這幾個指數的醫藥基金。

醫藥100是投資醫藥行業指數基金的最佳選擇，目前追蹤醫藥100的指數基金有國聯安中證醫藥100指數和天弘中證醫藥100，這兩只基金都是場外基金。

從規模上來看，國聯安的基金規模是天弘的十倍。

天弘的優勢在于其跟蹤誤差更小，管理費和購買費率更低。

天弘的管理費加托管費一年是0.6%，500萬以下申購費率是0.1%。

國聯安的管理費加托管費一年是1%，100萬以下申購費率是0.12%，100萬至500萬申購費率是0.07%。

跟蹤中證醫藥的，場外有信誠中證800醫藥指數分級和富國中證醫藥主題指數增強，場內有匯添富中證醫藥衛生ETF。

這幾只基金規模都不大，只有信誠的勉強達到2億，值得一提的是，富國中證醫藥是增強型指數基金。

在指數基金的家庭中，有兩種指數基金，一種是完全復制指數表現，可以說是純粹的指數基金。

另一種是在跟蹤指數的基礎上，通過主動性的管理，力爭實現超越指數的投資收益，這一類基金就叫做增強型指數基金。

增強型指數基金的優勢就在于不僅可以獲得指數收益，還可以獲得適當的超額收益。

不過富國這支成立時間較短，業績不具有可考性。

再來看看全指醫藥，目前有兩只跟蹤全指醫藥的指數基金，場內場外各一只，都是廣發的，一只是廣發中證全指醫藥衛生，另一只是廣發醫藥衛生聯接A。

至于上證醫藥，表現太差，這里就不再細說。

目前整個醫藥行業經歷了幾輪大的調整，估值已由前期的高估轉入低估。

以覆蓋面最廣的全指醫藥指數為例，其動態PE已降至30.85，動態PE的分位點僅為15%，也就是說，把該指數過去的交易日分成100份，將當前的估值放在所有歷史估值中做升序排列，過去7年，只有15%的時間，估值低于這個水平，屬于明顯低估。

全指醫藥指數估值

當然，估值低并不意味著不跌，目前屎一樣的行情和雷一樣的監管，未來還可能會有其它違規被爆出來，從而開啟醫藥指數新一輪的下跌。

然而，有一點是可以確定的，不管醫藥接下來是繼續下跌還是會掉頭向上，現在醫藥的估值是值得我們入手的。

但是小錢不建議大家用“抄底”的心態大舉買入，而是以“建倉”的心態逐步定投。

從一個投資者的角度來看，如果醫藥指數繼續下跌，我會非常高興的，因為這意味著我可以用更低的價格，買入更多優質的資產。

不信？

我們來看看歷史上出現類似事件后市場的走勢就知道了。

2008年，三聚氰胺事件爆發，三鹿集團破產，蒙牛伊利暴跌，蒙牛乳業的股票在港交所復牌當天暴跌60%，伊利雖然沒有選擇停牌，但是股票也連續暴跌，從14塊多一路跌到了6塊多，市值不到50億元。

網民對兩巨頭口誅筆伐，罵聲一片，投資者損失慘重，行業前景黯淡。

2011年，央視曝光瘦肉精事件，雙匯受到重創，不僅股價大跌，凈利潤大降，品牌更是遭遇了前所未有的信任危機。

2012年，白酒塑化劑事件爆出，屋漏偏逢連夜雨，中央此時又開始限制三公消費，白酒行業遭遇雙重打擊，股價持續兩年走低，茅臺五糧液等龍頭股跌幅都超過60%。

然而，不管危機發生時行業表現多么糟糕，投資者多么絕望。

統統都不是最重要的事！

最重要的是什么？

是行業存在的邏輯。

三聚氰胺事件爆發，人們不喝牛奶了嗎？

瘦肉精檢查出來，大家都不吃火腿腸了嗎？

白酒含有塑化劑，喝酒的人變少了嗎？

這些危機并沒有改變行業存在的邏輯，人們的需求依舊在，企業的盈利前景依然沒有改變。

要真說有什么改變的話，第一是小的企業在危機中沒落或者倒閉，龍頭企業反而更強了；而第二是行業監管會趨嚴，長期來看，行業發展會更健康。

事實也確實如此，三聚氰胺幫助了行業的整合，小企業退出，行業壁壘提高，龍頭企業的優勢加大。

隨后幾年，國人對奶制品的需求持續增加，行業在短暫的調整之后，迅速收復失地并快速增長。

瘦肉精事件之后，僅用一年時間，雙匯的利潤就恢復到了危機前的水平，兩年時間，股價就創出了新高。

白酒行業就更不用說了，茅臺股價從最低的不到120元，持續飆升，最高漲到接近800元。

同樣的邏輯，放在醫藥行業也是完全適用的。

因為假疫苗事件，疫苗行業會消失嗎？因為有幾個假醫生，體檢行業會退出嗎？

不會。

你生病了還得去看醫生，一年一次的體檢還是會做，該打針吃藥的一樣不會少。

而且監管變嚴，行業會發展得更健康。

這就像給植物進行了一次全面殺蟲除害，植物不會死，反而會更加茁壯。

當然，像長生這樣的害蟲可能是真的會消失，但是對醫藥行業來說，是一件好事。

因為我們投資的是醫藥行業指數，所以就算一些害蟲死去，也不會有多大損失。

反之，只要行業不斷發展，我們的投資就會有可觀的回報。

現在行情確實挺讓人絕望的，但是，如果現在開始定投，三五年之后，相信你會感謝現在自己做的這個決定。