像炒股一樣全民投資音樂(lè)，音樂(lè)版權(quán)證券化，前景如何？

9月12日，跨國(guó)音樂(lè)公司CME國(guó)際啟動(dòng)了旗下音樂(lè)平臺(tái)——全球音交所（AIP.trade）區(qū)塊鏈應(yīng)用，這個(gè)帶著“全民投資”“第一支音樂(lè)股票”“區(qū)塊鏈”等標(biāo)簽的新應(yīng)用迅速成為熱點(diǎn)話題，而全球音交所這樣像炒股一樣交易音樂(lè)版權(quán)，鼓勵(lì)社會(huì)公民進(jìn)行音樂(lè)版權(quán)投資的新形式，將給全球音樂(lè)市場(chǎng)產(chǎn)生什么影響呢？

作者 | 安福雙

來(lái)源 | 文化產(chǎn)業(yè)評(píng)論

編輯 | 邱繼賢

正文共3785字 | 預(yù)計(jì)閱讀時(shí)間8分鐘

如果歌曲像股票一樣可以發(fā)行上市，然后自由交易，會(huì)怎么樣？

近日，全球音交所（AIP.trade）區(qū)塊鏈應(yīng)用在中國(guó)大陸地區(qū)內(nèi)測(cè)。在這個(gè)平臺(tái)上，樂(lè)迷和粉絲可以通過(guò)全球音交所來(lái)購(gòu)買喜歡的歌曲版權(quán)，然后獲取未來(lái)的版稅收入或者低價(jià)買高價(jià)賣賺取差價(jià)。音樂(lè)人只要有歌曲或錄音版權(quán)的收益權(quán)，就可以向全球音交所申請(qǐng)歌曲新股發(fā)行 (NSO) 和全球流通交易，提前獲得歌曲收益。

簡(jiǎn)單的說(shuō)，全球音交所就是一個(gè)歌曲交易所，一個(gè)“炒歌”的平臺(tái)。你可以在上面買入、賣出一首歌曲股權(quán)，如同買入賣出股票一樣。不同的是，股票發(fā)行以股票背后公司的現(xiàn)金流為依托，歌曲股權(quán)以歌曲的版稅收入為依托。

這種模式在全球?qū)儆谑讋?chuàng)，目前還沒(méi)有類似的平臺(tái)。全球音交所的創(chuàng)建者是CME 國(guó)際，這是一家在新加坡、美國(guó)、中國(guó)、法國(guó)和荷蘭都擁有團(tuán)隊(duì)成員的全球性公司。目前，全球音交所已經(jīng)和網(wǎng)易云音樂(lè)、華樂(lè)成盟（劉歡、崔健、高曉松等知名詞曲作者成立的著作權(quán)代理機(jī)構(gòu)）成為戰(zhàn)略合作伙伴。

全球音交所的“炒歌”體驗(yàn)

整個(gè)流程比較簡(jiǎn)單，體驗(yàn)起來(lái)流暢。如果是股民，三分鐘就可以搞定。注冊(cè)賬號(hào)—選擇歌曲—買入，簡(jiǎn)單幾步就可以了。

買入和賣出一首歌，和股票買賣界面基本一樣。

買入成功后，還可以查看到歌曲股票證書。

買入歌曲的可以分享版稅收益，不過(guò)只限于錄音版權(quán)收益權(quán)，實(shí)體CD、流媒體、電影、電視劇、游戲等地方只要使用了這首歌，就有收益。這和股票的分紅差不多。

另外，也可以通過(guò)買賣歌曲的價(jià)差來(lái)獲益，和股票的低價(jià)買入高價(jià)賣出是一樣的。筆者選擇了欒樹的《禮物》，上午以1.6的價(jià)格成交了3股，下午查看的時(shí)候已經(jīng)漲到1.78了，收益已經(jīng)達(dá)到了10.7% ，比存銀行的收益高多了。當(dāng)然，有漲就會(huì)有跌，風(fēng)險(xiǎn)也是很大的。

積極有益的創(chuàng)新探索

全球音交所直接連接歌迷和音樂(lè)人，成為類似深圳證券交易所、上海證券交易所的音樂(lè)直接融資平臺(tái)，是音樂(lè)版權(quán)投資的新方式。這對(duì)音樂(lè)行業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑具有很多的正面意義。

• 擴(kuò)大音樂(lè)融資渠道，讓創(chuàng)作者獲得更高回報(bào)

2016年11月，知名音樂(lè)人汪峰在公開活動(dòng)中表示：從 18 歲開始寫歌，到 27、28 歲十年的時(shí)間，即使聲譽(yù)提高，開始被大眾所知曉，從唱片上獲得的收入也不過(guò)是普通工薪階層的水平。身為音樂(lè)創(chuàng)作者，無(wú)法從音樂(lè)本身賺錢，卻要依靠商演賺錢。進(jìn)入音樂(lè)行業(yè)幾十年，汪峰的數(shù)張唱片版權(quán)總收益僅60萬(wàn)元。

汪峰在國(guó)內(nèi)已經(jīng)算是頂尖的音樂(lè)創(chuàng)作者了，尚且如此，其他音樂(lè)人的困境可想而知。根據(jù)網(wǎng)易云音樂(lè)2016年的《中國(guó)獨(dú)立音樂(lè)人生存現(xiàn)狀報(bào)告》：68%的獨(dú)立音樂(lè)人，在音樂(lè)上獲得的平均月收入在 1000 元以下，而月音樂(lè)收入在 1 萬(wàn)以上的音樂(lè)人，占比才不到 5%，收入來(lái)源主要來(lái)自演出和編曲及音樂(lè)制作。

全球音交所 有望打破這一極不合理的現(xiàn)狀，讓音樂(lè)人的粉絲能夠直接用資金支持音樂(lè)人，音樂(lè)人獲得一個(gè)新的融資渠道，可以大大提高收入。

根據(jù)股票流動(dòng)性溢價(jià)理論，資產(chǎn)的流動(dòng)性是資產(chǎn)定價(jià)的一個(gè)重要影響因素，流動(dòng)性低的資產(chǎn)其預(yù)期收益較高，而流動(dòng)性高的資產(chǎn)其預(yù)期收益較低。同理，因?yàn)橐皇赘柙谌蛞艚凰?上市流通，其流動(dòng)性也會(huì)大大提高，自然會(huì)獲得較高的估值和價(jià)格，音樂(lè)股票的所有人由此獲得較高的收入。

• 音樂(lè)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，挖掘出好音樂(lè)

作為一個(gè)音樂(lè)交易所，全球音交所 的未來(lái)用戶肯定會(huì)很多。眾多的參與者不斷買入賣出歌曲股票，會(huì)產(chǎn)生一個(gè)市場(chǎng)價(jià)格。這個(gè)市場(chǎng)價(jià)格體現(xiàn)了音樂(lè)各方對(duì)歌曲價(jià)格預(yù)期的綜合觀點(diǎn)與信息總和，同時(shí)因?yàn)榻灰资欠浅８咝Э旖莸?strong>，歌曲股票的價(jià)格對(duì)歌曲相關(guān)的信息會(huì)反應(yīng)很敏感，隨時(shí)隨地的傳遞出整個(gè)市場(chǎng)中的參與者對(duì)歌曲未來(lái)行情走勢(shì)的判斷。

在這個(gè)社會(huì)各界可以公開參與的音樂(lè)股票市場(chǎng)中，好的歌曲很難被埋沒(méi)，總會(huì)有人慧眼識(shí)珠，然后通過(guò)買入行為推高其價(jià)格。

也就是說(shuō)，一首歌曲的現(xiàn)實(shí)和潛在價(jià)值，可以比較真實(shí)的反映在其價(jià)格上。好的音樂(lè)會(huì)獲得好的回報(bào)，就像萬(wàn)科、茅臺(tái)、格力這些優(yōu)質(zhì)股票自然會(huì)脫穎而出，從而鼓勵(lì)更多好音樂(lè)的誕生。

• 區(qū)塊鏈的創(chuàng)新應(yīng)用

全球音交所 采用了與新加坡南洋理工大學(xué)合作研發(fā)的區(qū)塊鏈技術(shù)，使用區(qū)塊鏈的分布式記賬與智能合約技術(shù)打造安全和直觀的交易體驗(yàn)。

全球音交所 計(jì)劃第一步建立分布式區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)所有交易記錄和歌曲投資證書托管進(jìn)行記賬；另外，其中還有邀請(qǐng)激勵(lì)機(jī)制，音交所可以通過(guò)證書中嵌入二維碼代幣來(lái)準(zhǔn)確追蹤幫助音樂(lè)人宣傳的推廣者，并對(duì)推廣者的每一次成功邀請(qǐng)自動(dòng)給予獎(jiǎng)金獎(jiǎng)勵(lì)。

第二步，全球音交所將完成真正去中心化的分布式全球交易。到時(shí)候這個(gè)去中心化的交易平臺(tái)，可實(shí)現(xiàn)自動(dòng)分賬和結(jié)算、透明可追溯、以及安全加密和不可篡改的公平交易。

區(qū)塊鏈技術(shù)在音交所中的創(chuàng)新應(yīng)用，可以給其他音樂(lè)機(jī)構(gòu)和從業(yè)者以啟發(fā)，加速區(qū)塊鏈和音樂(lè)產(chǎn)業(yè)的融合。

音交所瞄準(zhǔn)音樂(lè)產(chǎn)業(yè)中的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，進(jìn)行了大膽創(chuàng)新，有望將音樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈中各方拉到平臺(tái)上，對(duì)各方利益進(jìn)行合理的分配，從而促進(jìn)音樂(lè)產(chǎn)業(yè)的繁榮和發(fā)展。這種創(chuàng)新無(wú)疑是非常值得鼓勵(lì)的。

不過(guò)，創(chuàng)新過(guò)程中也很容易出現(xiàn)各種問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，如果解決不好很可能導(dǎo)致創(chuàng)新失敗。

一些可能出現(xiàn)的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)

下面這些問(wèn)題如果不能很好解決，音交所就很難走下去。

• 投資變成投機(jī)

有人的地方，就有江湖。音交所作為離錢最近的地方，必定出現(xiàn)各種只顧追逐利益的光怪陸離現(xiàn)象。

坐莊，拉盤，高位出貨，收割韭菜；炒作毫無(wú)價(jià)值的垃圾歌曲；歌曲價(jià)格暴漲暴跌……這些在證券交易所、期貨交易所、數(shù)字貨幣交易所發(fā)生過(guò)的一切，極有可能在音交所上演。

目前，音交所上市的幾首歌市值不過(guò)10多萬(wàn)，很少的資金就可以把價(jià)格炒很高。這簡(jiǎn)直就是投機(jī)者夢(mèng)寐以求的天堂。等到內(nèi)測(cè)結(jié)束，音交所正式開放時(shí)，不排除投機(jī)者大量涌入，發(fā)生瘋狂的投機(jī)炒作行為。

結(jié)果就是：原本希望投資優(yōu)秀歌曲，讓好的歌曲跑出來(lái)，結(jié)果投機(jī)盛行，垃圾歌曲受到追捧上演暴漲行情。等到泡沫破裂，一地雞毛，音交所也跌落下來(lái)，無(wú)人問(wèn)津。

• 具體運(yùn)營(yíng)與規(guī)則

音樂(lè)交易所作為連接音樂(lè)創(chuàng)作者、樂(lè)迷、音樂(lè)機(jī)構(gòu)等的平臺(tái)，運(yùn)營(yíng)的難度是非常高的。

如何吸引高質(zhì)量的知名歌曲來(lái)上市？現(xiàn)在音交所上面的歌曲還屬于比較小眾的，對(duì)大眾的吸引力很有限。作為一個(gè)新平臺(tái)，已有穩(wěn)定成熟收入渠道的創(chuàng)作者很難冒險(xiǎn)把歌曲放在這里。今年8月份，音交所內(nèi)測(cè)發(fā)布會(huì)的時(shí)候，著名音樂(lè)人崔健、胡海泉、陳羽凡等都表示全力支持這場(chǎng)全球音樂(lè)人的新嘗試，但是這些人的歌曲都沒(méi)有放上去。

△全球音交所的良性循環(huán)生態(tài)圈

如何吸引樂(lè)迷來(lái)投資？現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)獲客成本很高，音交所需要大量歌迷來(lái)投資，平臺(tái)才能持續(xù)運(yùn)作下去。如果用戶太少，很多歌曲就無(wú)法進(jìn)行新股發(fā)行或者估值會(huì)極低，從而降低對(duì)音樂(lè)創(chuàng)作者的吸引力。

如何防止某些音樂(lè)人惡意圈錢？音交所要鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)音樂(lè)跑出來(lái)，但肯定也會(huì)有質(zhì)量一般的歌曲經(jīng)過(guò)精良包裝，然后在平臺(tái)上圈錢，拋售套現(xiàn)。

如何保證歌曲版權(quán)收入信息公開透明？投資人預(yù)期某歌曲未來(lái)的版稅收入較高，才會(huì)買入某歌曲股票。可是，如果歌曲版權(quán)收入難以統(tǒng)計(jì)，無(wú)法公開查詢，歌曲的增值收益就無(wú)法享受。

如何面對(duì)騰訊音樂(lè)、Spotify等潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？騰訊音樂(lè)、Spotify如果在其平臺(tái)上開設(shè)同樣的業(yè)務(wù)，將會(huì)是非常強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

如何保障技術(shù)上的安全，不被黑客盜竊用戶資產(chǎn)？ 所有用戶的歌曲股票都是存儲(chǔ)在音交所的服務(wù)器上，如果被黑客破解，然后轉(zhuǎn)移走，那么用戶的損失怎么辦？

• 政策法律風(fēng)險(xiǎn)

這是當(dāng)前最大的風(fēng)險(xiǎn)。目前音交所不允許大陸用戶進(jìn)行充值操作，應(yīng)該主要考慮的就是防范可能的法律風(fēng)險(xiǎn)。

從音交所的設(shè)計(jì)來(lái)看，歌曲股權(quán)證書本質(zhì)上是一種有價(jià)證券，音交所從事的業(yè)務(wù)是知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，屬于資產(chǎn)證券化的范疇。

按照現(xiàn)行法律，資產(chǎn)證券化需要由具備客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的證券公司、證券投資基金管理公司、信托公司設(shè)立并擔(dān)任管理人，在證券交易所進(jìn)行掛牌，每期資產(chǎn)支持證券的投資者合計(jì)不得超過(guò)200人。

通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)來(lái)進(jìn)行歌曲版權(quán)轉(zhuǎn)讓交易，目前在法律方面還是一個(gè)空白。如同第三方支付剛做起來(lái)的時(shí)候，并無(wú)相關(guān)的法律法規(guī)進(jìn)行指導(dǎo)。如果被判定為違法，音交所就不得不關(guān)閉了。

先行者們的啟示

音交所的本質(zhì)是將音樂(lè)版權(quán)等進(jìn)行資產(chǎn)證券化。雖然“炒歌”這方面音交所是首創(chuàng)的，不過(guò)國(guó)內(nèi)外音樂(lè)資產(chǎn)證券化的案例也有一些。

1997年，英國(guó)著名的搖滾歌星大衛(wèi).鮑伊發(fā)行了音樂(lè)債券：鮑伊債券，籌集到了5500萬(wàn)美元。鮑伊把自己在1990年之前25張專輯（287首單曲）在未來(lái)的版稅打包成債券——鮑伊債券，賣給了美國(guó)保誠(chéng)保險(xiǎn)公司。這些債券發(fā)行時(shí)的收益率為7.9%，平均期限為10年。不過(guò)，由于唱片銷售不佳，在2004年，穆迪評(píng)級(jí)將鮑伊債券的評(píng)級(jí)從A3降至Baa3，鮑伊債券淪為了垃圾債。

△圖中人物為搖滾歌星大衛(wèi).鮑伊

1998年，民樂(lè)大師劉明源創(chuàng)作的名曲《喜洋洋》著作權(quán)被拍賣，最終以58萬(wàn)元的價(jià)格成交。2011年，廣東衛(wèi)視周六晚開播了一檔流行歌曲拍賣節(jié)目——樂(lè)拍樂(lè)高。平常只能得到幾萬(wàn)收入的一首歌，可以一下子拍到40多萬(wàn)，十分驚人。

由此可以推斷，音交所的融資和音樂(lè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能是可以實(shí)現(xiàn)的，不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)非常高，必須防范。音交所的前景如何，要看音交所能否逐步解決上面提及的問(wèn)題，建立一個(gè)規(guī)范、可信、運(yùn)作良好的交易平臺(tái)。如果音交所要在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)，還要看國(guó)家政策能否放寬并給予大力支持。