人民幣“過(guò)山車” 后市還看兩因素

　　1月14日，人民幣兌美元上演“過(guò)山車”行情，匯價(jià)在刷新近半年高位紀(jì)錄后快速回調(diào)。分析人士指出，連續(xù)大漲后，人民幣匯率雙邊波動(dòng)可能加大，后續(xù)美元走勢(shì)對(duì)人民幣匯率運(yùn)行仍有重要影響，經(jīng)濟(jì)基本面狀況則是人民幣最終能否有效企穩(wěn)的決定性因素。

　　重歸雙向波動(dòng)

　　在創(chuàng)出2005年7月匯改以后最大單周升幅后，本周一(1月14日)人民幣匯率大起大落，雙邊波動(dòng)明顯加大。

　　14日，銀行間外匯市場(chǎng)上，人民幣兌美元即期匯率開(kāi)盤(pán)后慣性沖高，從6.75元一線快速拉升，很快升破6.74元，最高至6.7340元，再創(chuàng)2018年7月20日以來(lái)的近半年新高；隨后匯價(jià)轉(zhuǎn)身回落，一路跌至6.76元附近才重新企穩(wěn)，最低至6.7620元，較早間高點(diǎn)回調(diào)接近300基點(diǎn)。截至日間交易結(jié)束，在岸人民幣收?qǐng)?bào)6.7578元，較前收盤(pán)價(jià)跌96基點(diǎn)。

　　14日亞太交易時(shí)段，離岸人民幣走勢(shì)亦上演“V”型反轉(zhuǎn)。在內(nèi)陸銀行間外匯交易開(kāi)盤(pán)前，離岸人民幣從6.76元下方開(kāi)始快速上漲，最高漲至6.7419元，隨后便展開(kāi)調(diào)整，直到跌回6.76元下方才有所企穩(wěn)。截至北京時(shí)間17時(shí)，離岸人民幣報(bào)6.7664元，較前收盤(pán)價(jià)跌54基點(diǎn)。

　　外匯市場(chǎng)人士表示，短期人民幣上行較快、幅度較大，內(nèi)在有調(diào)整需求。同時(shí)，一些用匯剛需在低位購(gòu)入美元，也抑制人民幣進(jìn)一步上行。人民幣匯率尚未進(jìn)入升值通道，匯價(jià)重歸雙向波動(dòng)只是時(shí)間問(wèn)題。

　　后市取決于兩因素

　　三日勁升逾千點(diǎn)，全周升幅創(chuàng)2005年7月匯改后最大，上周人民幣以超乎想象的方式演繹了一場(chǎng)開(kāi)年大戲。以16:30收盤(pán)價(jià)計(jì)，上周在岸人民幣累計(jì)升值1163基點(diǎn)，幅度為1.72%，單周升值幅度為2005年7月匯改以后最大；僅當(dāng)周后三日，在岸人民幣就升值1079基點(diǎn)，升幅達(dá)1.6%。

　　梳理這波行情線索，預(yù)期轉(zhuǎn)變埋下伏筆，美元?jiǎng)萑蹩垌懓鈾C(jī)，積壓結(jié)匯需求釋放推動(dòng)行情換擋提速。人民幣短期快速升值，源于多種因素共同推動(dòng)，但主要還是受美元指數(shù)階段回調(diào)影響和一些消息面、預(yù)期層面的因素刺激。

　　目前看，人民幣匯率單邊貶值預(yù)期被打破，但沒(méi)有完全消退，基本面也不支持人民幣大幅升值。中信證券明明指出，人民幣短期升值由內(nèi)因和外因共同作用，但大的趨勢(shì)不會(huì)出現(xiàn)，多空雙方?jīng)]有一方完全占優(yōu)。人民幣中樞將趨于穩(wěn)定，但是其波動(dòng)性將會(huì)增強(qiáng)。

　　往后看，民生銀行研究院宏觀分析師任亮認(rèn)為，未來(lái)人民幣匯率的走勢(shì)主要取決于美元指數(shù)的走勢(shì)以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)。

　　越來(lái)越多的人認(rèn)為，2019年美元指數(shù)可能結(jié)束上行，但考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍維持領(lǐng)先表現(xiàn)，美元出現(xiàn)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)有限。人民幣外部壓力有所趨緩，但內(nèi)部支撐還有待增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)基本面運(yùn)行狀態(tài)是人民幣匯率能否有效企穩(wěn)的關(guān)鍵。海關(guān)總署14日公布數(shù)據(jù)顯示，2018年12月，以美元計(jì)，中國(guó)進(jìn)口下降7.6%，11月為增長(zhǎng)3%；出口下降4.4%，11月為增長(zhǎng)5.4%。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）