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藥時代上海報道： 全球制藥巨頭默沙東的免疫腫瘤療法重磅炸彈Keytruda的銷售額在第四季度飆升66％至21.5億美元，再次超過華爾街的預期。 （圖片來源：網絡） 顯然，默沙東不能僅依靠單一產品的表現來繼續推動2019年銷售和盈利增長。2019年2月1日，在默沙東公布2019年銷售預測后，分析師對這一事實的擔憂加劇。公司表示，預計2019年的銷售額將達到432億美元至447億美元，非GAAP每股收益將達到4.57美元至4.72美元之間。根據Refinitiv的數據，分析師平均預計銷售額為445億美元。 默沙東提醒華爾街降低其預期。 Keytruda的增長推動2018年第四季度的總銷售額增長5％，達到110億美元，符合預期。非GAAP每股收益為1.04美元，比華爾街估計高了一美分。 然而，分析師并沒有完全接受這些數字。瑞士信貸分析師在向投資者發布的一份報告中表示，第四季度業績僅僅“足夠好”，因為人們擔心貨幣波動和對Keytruda的持續投資可能會影響2019年指引。繼續強勢商業化利用Keytruda以及釋放額外的積極臨床數據將是默沙東能夠實現期望的關鍵。 默沙東首席執行官Ken Frazier（來源：PhRMA） 默沙東首席執行官Ken Frazier敦促投資者關注公司的長期管線，其中不僅包括Keytruda的多個市場擴張機會，還包括癌癥新療法、疫苗和其它資產。 “事實上，默沙東擁有我們過去幾十年來最廣泛、最有前景的管線之一，” Frazier在電話會議開始時表示。 一些正在傾聽的分析師并不認可。在問答環節中，Cowen分析師Steve Scala首先評論說Frazier關于“最廣泛的管線”的信心是“鑒于默沙東豐富的研究歷史，這是一個非常明確的聲明”，進而提問，“我們默沙東缺少什么？” Frazier說，公司的長期線道中的在研藥物覆蓋20種獨特的作用機制，以及包括下一代肺炎球菌疫苗在內的機會。“我仍然認為默沙東的長期收入增長前景未得到充分的重視。” 在2018年第四季度，默沙東的疫苗部門確實取得了強勁表現，Pneumovax 23的銷售額同比增長22％至3.22億美元。HPV疫苗Gardasil的銷售額增長了32％，達到8.35億美元，盡管這未達到華爾街8.77億美元的銷售預測。毫無疑問，Gardasil在第三季度的奇高表現推動了分析師對第四季度做出高預期，第三季度HPV特許經營權的收入增長了55％，達到6.75億美元。 因此，目前，投資者將繼續指望默沙東依賴Keytruda來推動銷售增長。 默沙東研發主管Roger Perlmutter在電話會議上表示，腎細胞癌和胃癌是進一步擴大產品市場的“特別亮點”。本月早些時候，該公司公布的數據顯示，Keytruda在表達高水平生物標志物PD-L1的食管癌或食管胃交界癌患者中，死亡風險降低了31％。他說，腎細胞數據將在2月中旬呈現。 默沙東與免疫腫瘤學的未來：與Roger Perlmutter博士的對話 Perlmutter表示，我們正在擴展到新的領域，并將Keytruda與默沙東公司自己的管道藥物和其它公司銷售的抗癌藥物結合起來進行測試。所以還有很多很多機會。 但默沙東仍然面臨著使其管線多樣化的壓力，實現這一目標的方法之一是買買買。Frazier在財報電話會議上承認了這一點，宣稱商務發展（business development）是公司的首要任務。 “首先，我們尋找那些我們認為會增強我們管線的科學創新，因為我們認為這對推動股東的長期增長和價值最重要，” 他強調。在2018年，公司完成了大約60項交易，跨越許可、技術交易、臨床合作，等等，包括與Eisai的合作以及對Viralytics的收購，后者強化了默沙東免疫腫瘤學管線。 但這一提醒并沒有給緊張的分析師帶來多少安慰，他們正在尋找超越Keytruda的希望。沃爾夫研究分析師Tim Anderson在電話會議中提到，投資者認為默沙東的新分子實體的管道“偏薄”。他寓示Keytruda的研發支出可能搶奪其它機會的資源。首席財務官Robert Davis承認，大部分研發支出仍用于Keytruda，盡管其中大部分已轉向聯合用藥研究。然而，對投資者而言，這是否是一種安慰仍是一個懸而未決的問題。 藥時代將繼續密切關注，及時報道。敬請同藥們關注、分享！衷心感謝！ 參考資料：
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