為何不是牛市？

天下苦熊久矣，全民皆盼牛市，我也盼牛市，年年都是牛市更好?？墒袌霾灰匀说囊庵緸檗D移，市場盛傳的牛市理由，如指數站上了2800、天量、券商指數漲停、盈利預期2季度見底回升、政策做多、證監會換了領導、國家需要牛市等等，都是似是而非。

為何2019年不是牛市？我們還是要看看市場規律。

第一，從基欽周期看，2016年1月是基欽周期谷底，本輪基欽周期長度為42個月，則預計2019年7月為基欽周期谷底，股市平均滯后兩個月，則2019年9月左右股市才能見底。如果2019年1月4日即開啟牛市，則本輪牛市的底距上輪基欽周期谷底對應的股市底部（2016年1月）只有36個月，歷史上沒有這么短的，歷史上最短的也有40個月（2005年6月至2008年10月）。所以，2019年5月（距2016年1月40個月）之前很難探明熊市底部。

第二，從估值周期看，2019年2月22日全部A股PB中位數2.25倍，2019年1月31日PB中位數1.93倍，而價值風格周期中熊市到底PB中位數通常在1.5倍左右或以下，2019年1月4日的估值沒有達到熊市見底的估值要求。

第三，從年線規律看。如果2019年是牛市，最短的牛市也要持續25個月，則2019年是陽線，2020年也是陽線，這與歷史年K線規律是相悖的。中國股市歷史上，1992年至2018年，任何連續7年里，最多只有4個上漲，最多只有4年下跌。如果2019年上漲、2020年上漲，則2014-2020年有5年上漲，這是歷史上沒有的。

第四，從半年線規律看。2019年上半年必須上漲，又由于2019年年K線下跌，所以2019年下半年必須下跌。上半年上漲，下半年下跌，這不是牛市（如果2019年是牛市，則上半年漲，下半年漲）。

第五，從季線規律看。2019年上半年漲，下半年跌，第一、二、三、四季度K線有兩種情況，一種是陽陰陰陰，另一種是陽陽陰陰，前者為熊市，后者為平衡市。經過模擬K線測試和模擬估值測試，第一種可能性較大，第二種可能性偏小。

因此，2019年不是牛市，延續2018年熊市的可能性較大，其次是上半年漲、下半年跌的平衡市。預計始于2018年1月29日的熊市最終見底時間在2019年11月**日左右，點位為上半年最高點下跌兩格。

19要小心，20遍地金。

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