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【談股論道】每日更新一次，更新時間為每日晚上18:30左右。 本欄目解讀最新熱點新聞，發布市場最新動向于觀點。供投資者參考。 這兩天，討論牛市的人逐漸多了起來。 目前這輪行情，真的是牛市來了么？ 股市有句老話：“指標都會有假，但成交量不會說謊。” 下面我們就來回顧一下A股歷次牛市， 讓成交量告訴我們真相。 本文定義的大牛市， 一是時間跨度要長，持續時間至少在一年以上，幾個月行情是稱不上大牛市的； 二是大盤(上證指數)漲幅超過100%，漲幅過低也稱不上大牛市。 從這兩個條件出發，A股歷史上的大牛市，統計下來有四次。 第一次大牛市 1996年4月至1997年5月 上證指數從556點上漲至1510點，漲幅171%。 上證指數走勢 1996/4/1—1997/5/30 第二次大牛市 1999年5月至2001年6月 上證指數從1047點上漲至2245點，漲幅114%。 上證指數走勢 1999/5/4—2001/6/29 第三次大牛市 2005年4月至2007年10月 上證指數從998點上漲至6124點，漲幅514%。 上證指數走勢 2005/4/1—2007/10/31 第四次大牛市 2014年3月至2015年5月 上證指數從1974點上漲至5178點，漲幅162%。 上證指數走勢 2014/3/3—2015/6/30 分析上面四輪大牛市，先上結論： 大牛市的形成、確認及發展，一定伴隨著市場成交量的急劇放大。 沒有成交量配合的指數上漲，很容易走向終結并反轉。而這種成交量的急劇放大，通常都要超過上一輪牛市成交量峰值50%的水平，新的牛市才能形成、確認并發展。 第一次大牛市 1996年4月至1997年5月 1996年4月大牛市啟動之前，市場月成交量（單指滬市成交量，下同）一直維持在500億及以下的水平。 1996年6月，成交量突然放大至900億，超過之前峰值527億70%，上證指數當月大漲25%至804點。 上證指數走勢及成交量 1995年1月至1997年5月。 1997年5月1510點之后，大盤進入兩年時間的調整，期間多次反彈，也曾接近過前期高點，但月成交量一直在2000億以下的水平，沒有超過之前峰值，多次反彈夭折。 第二次大牛市 1999年5月至2001年6月 1999年6月，市場成交量突然放大至4820億，創歷史新高，較之前的峰值2494億增加了93%！上證指數當月大漲32%。 上證指數走勢及成交量 1999年1月至2001年6月 2245點以后，上證指數進入長達四年的大熊市，期間有多次反彈，但月成交量一直沒有超過之前的峰值水平，最高也只有4480億，最終所有反彈全部夭折。 第三次大牛市 2005年4月至2007年10月 2006年5月，市場月成交量放大至6690億，超過之前一輪牛市峰值4820億40%，上證指數當月上漲14%。 2006年12月，月成交量進一步放大至1.02萬億元，上證指數再度上漲27%，牛市得到確認。 此后，上證指數繼續上漲，2007年5月，月成交量創下3.93萬億的歷史新高。 “530”后，指數雖然繼續上漲，但月成交量明顯萎縮，再也沒有達到過3.97萬億的水平，四個月后，指數見6124點大頂。 上證指數走勢及成交量 2005年4月至2007年10月。 6124點以后，市場進入一輪深跌，2009年走了一波反彈性質的小牛市，但月成交量最大值是4.73萬億，超過之前的峰值，但尚未超過50%以上，不足以支持新一輪大牛市的產生，最終小牛市夭折。 在此之后的所有反彈，月成交量再也沒有超過4.73萬億，僅僅只是小反彈而已，市場進入一輪長達5年的大熊市。 第四次大牛市 2014年3月至2015年5月 2014年3月之后，市場成交量逐漸回暖。 2014年11月，月成交量達到4.88萬億，超過之前的峰值，牛市啟動。 2014年12月，月成交量進一步放大至11.48萬億，超過之前峰值142%！牛市正式確認。 2015年6月，也就是上證指數達到5178點那個月，成交量達到20萬億，創下了迄今為止的歷史最高。 上證指數走勢及成交量 2014年3月至2015年6月 此后，月成交量逐漸萎縮，市場進入熊市。 2017年末至2018年初，上證指數一度反彈至3587點，但月成交量最大僅5.77萬億，比牛市峰值相去甚遠，反彈最終功虧一簣。 成交量為什么如此重要？ 因為成交量代表了在大盤這個點位，市場有著多少需求，沒有需求的市場，指數是很難走牛的。 市場成交量急劇放大，表明在大盤這個點位，市場有著非常大的、遠超過去的股票需求，在這種強大的需求推動下，中長期指數往往會向上走，而不太可能突然調轉方向。 那么當前的情況如何呢？ 2月25日、2月26日，滬深兩市成交量連續突破萬億大關，而滬市成交量也分別達到4660億、4923億。 相比于2015年牛市最高的1.31萬億的成交量，還差了不少。因此，僅從成交量來看，目前說牛市來了，還為時尚早。 不過，值得注意的一個信號是，最近兩天的成交量，創下了2015年11月17日以來的新高，市場確實正在回暖。 你看，連券商的服務器都被擠爆了…
作者：郭偉松_鑫鑫投資 |
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