三分鐘讀懂財務指標：運營周轉與現金周轉

一、什么是運營周轉和現金周轉？

公司經營回歸到本質上即是一個不斷采購、生產產品、回收資金的過程，經營的每一個鏈條上都要求保持較高的運轉效率，因此對公司的營運效率的財務分析十分重要，它有助于幫助我們發現公司目前可能面臨的窘境（存貨積壓、貨款擠壓、回款不順等）。采購過程中對應的常用指標是應付賬款周轉天數，因為商業活動中給予原材料方貨款可能部分以應付賬款形式存在；生產中對應的常用指標是存貨周轉天數；銷售過程中對應的常用指標為應收帳款周轉天數。這三個指標的相互組合形成了完整的營運周轉、現金周轉。

其中應收帳款周轉天數=365 / (營業收入／平均應收)，由于營業收入為利潤表中一段時間的期間指標，

應收帳款為資產負債表的某個時點指標，

計算時一般采用報告期內平均應收來替代；對應的應付賬款周轉天數=365 / (營業成本／平均應付)；存貨周轉天數=365/（營業成本/平均存貨）。

運營周轉天數=應收周轉天數+存貨周轉天數；現金周轉天數=應收周轉天數+存貨周轉天數-應付周轉天數。從這些指標的角度可以更好理解商業經營的本質。

二、良好的營運周轉和現金周轉意味著什么？

營運周期衡量的是企業完成一輪生產出庫、銷售所需要的天數，現金周轉則加入了供應商因素，考慮企業一輪采購、生產出庫、銷售所需天數，優秀的企業總是能盡快的周轉，意味著營運周期歷史縱向對比越來越低，橫向行業對比低于行業平均水平。存在強議價能力的企業，在實際運營中能夠更多的占用供應商的資金完成自身周轉，表現在現金周轉天數出現負值的情況?，F金周轉天數與行業和商業模式有關，不同行業的現金周轉天數不同，即使是同一行業，由于采用的商業模式不同，現金周轉天數也會差異很大。對于銀行、保險等金融公司，部分財務指標可能無意義，投資者需辨別使用。

三、部分優秀的公司情況

1. 醬油龍頭海天味業現金周轉一直以來處于負值，且近年來有減小趨勢。公司牢牢把握餐飲渠道優勢，同時在超市、農貿市場、賣場等深入布局，形成了全國的營銷網絡，將一個佛山的醬油品牌打造成為全國的醬油巨頭，形成了獨特的影響力。

2. 格力電器通過和經銷商建立銷售返利體系，可以占據一部分經銷商貨款，形成自身強大的現金流來源之一，由于行業具有后地產周期屬性，在下圖中可以你可以分析對比現金周轉天數的高點、低點對應的地產行業的狀況，對后續趨勢的判斷具備一定指導意義。