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??@中發投資 在中小企業任總經理，他認為世界性的通貨膨脹驅使人們要不停努力向前、賺錢，否則每個人手中現金會隨時間持續的貶值。 問：簡單介紹下您自己 @中發投資 ：我曾經是一名上市企業山東新希望的業務人員、經理，后來一直在中小企業任總經理。幾個世紀來，世界性的通貨膨脹驅使人們要不停努力向前、賺錢，否則每個人手中現金隨時間持續的貶值，購買力下降。 于是我從2000年就在經營企業同時，陸續投資房產，直到2011年又在了解巴菲特的投資方式的情況下，投資股市中的優秀企業。因為我深深體會投資的使命不言而喻，逆水之舟，資產不能保值增值，就會不斷貶值。 問：哪段投資經歷對您后期的投資生涯影響很大？ @中發投資 ：我是從2011年5月17開始了解價值投資，對于巴菲特的方法，一般是能明白的很快就會認同，大多數人是不會全面理解。或者，知道了也做不到。因為投資核心在無風險、確定性條件下追求復利效應，這是要長期的投資生涯中追求年化平均收益率。因此要相當重視本金的安全性，買的企業價格留出足夠的安全邊際。其次，應該形成絕對收益于手中。 我在上市公司工作和后來到中小企業去做總經理這段時間，對于我投資職業生涯影響很大。我覺得，巴菲特所說的企業思維、管家意識，其實和自己做企業，了解企業，了解市場，熟悉這個企業的國內定位和世界趨勢，就是一回事。其次，就是對于上市企業主要管理人的各方面把握和熟悉。不打無把握之仗。 問：入市以來在哪只個股上賺的最多？哪只虧的最多？ @中發投資 :賺的最多的是茅臺和銀行，每個都有150萬元以上的利潤，虧的最多的是港股中國龍工。 問：能否以您重倉的一只個股為例，講講您的持有邏輯？問：目前看好哪個版塊？為什么？ @中發投資 ：我從2011、12年主要是投資了興業銀行、招商銀行等標的物。13、14則在五糧液、茅臺、格力三個企業上投入重金。平均持有五六年下來，完整體驗了巴菲特投資的魅力。茅臺、五糧液、格力收益在4-7倍，銀行相比而言雖然現在不算高，大約在三倍左右，但銀行的收益應該在最近幾年體現。 后來，因為銀行一直極度低估，五糧液和茅臺等白酒股價漲了五六倍，我就江90%的五糧液和10%的茅臺持倉，全部換成了銀行。至此，銀行倉位已經達到重的不能再重的55%。 持有邏輯其實也很簡單，就是與優秀的、有壟斷性或者提價權權產品和企業在一起比較長時間的前行。當然，企業價值和股票價格之間的差異和數據，自己心里要精確計算。我現在每投資一家企業，根據企業的各項數據比如凈資產回報率、市盈率、分紅率等，加上估值恢復年限預估，我就能大體算出我持有這家企業1、3、5、10、15年，我將要在這家企業上獲得的收益率。這樣。為我縱向選擇行業，橫向選擇企業，提供了比較精確的數據。可以說，在點鼠標買入的那一刻，收益大概是什么樣，就定個差不多了，平常就像云谷禪師問了凡為什么不動心性？功夫都在平常了解企業的各項數據和運算，超出計算之外的收益則是能力之外的收獲。 從我目前的持倉看，我目前最為看好的板塊首先是銀行、保險，其次是制造業的格力等。主要是因為這幾個板塊估值還不算太高。 問：您覺得投資中最重要的事是什么？ @中發投資 ：淡看股價知道自己的將來要什么，是投資中最重要的事，看起來簡單，卻很難做到。這需要在深刻理解企業凈資產收益率、市盈率等各項數據和股價必然聯系，最為重要的是：知道什么是復利和復利模型企業，如何方方面面做到復利。我平常對于股價的波動，我內心基本沒有什么波瀾，就是天天看股價，因為我對于買入股票的收益率要求比較高，理論上要達到25%以上，買和賣都有圍繞這個計算。 所以，平均一兩年才能有一個企業或者一個行業粗略達到我的要求。在這種情況下，我還是要精挑細選，像阻擊手一樣有耐心等待最為合適的股價。如果說提高收益率，就需要把優秀企業買的更有耐心，價格更低. 然后，在10年20年40年才能一遇大大跌中，準備足夠的安全邊際，抵御住巨大風險的考驗，絕對不被股市淘汰的人才算優秀的投資人。 問：如果給初入股市的投資者提一個建議，您想說什么？ @中發投資 ： 1、投資與其他任何工作不太一樣，成功的人只是少數。但是談論別的領域從來沒有像談論投資那樣熱烈，這一方面是因為股市的參與和退出成本極低與途徑及其簡單，另一方面是因為大多數人誤以為從股市中賺錢只需要坐在空調房里點擊幾下鼠標就可以，誰都能干。其實投資也是要遵守基本的商業準則的和事物發展的基本規律，投資的本質就是投資企業，試圖把投資隔離于商業本質之外的投機者注定是在參與一場零和游戲的賭博。一定要有一定知識儲備再下手。或者，有老的價值投資者做全面引導。 2、用閑錢投資，切記急功見利。投資看著簡單，但過程有時候似死水一潭，跌跌不休，偶爾也波瀾壯闊。也就是好好學習利用格雷厄姆的“市場先生”。 3、買的企業安全邊際一定要足夠高。這就要求買的企業要足夠優秀的情況下，買的價格最起碼要在價值上你打五折。同時，結合你要達到的收益率（我獨創的市盈率的倒數，結合凈資產收益率、企業各項數據增長率和估值平移的加權平均數） 4、這個過程需要大家不斷地修身、定性。克服自己內心的貪婪、恐懼，遠離錯誤的“羊群效應”。做到熟練運用企業數據和經理人志向、品性去獨立思考，做出判斷。 5、守住“能力圈”，在熟悉企業的運營和核心競爭力（商業模式）的情況下；運用財富積累的秘訣：不在于今年或短期內能賺多少錢，而在于能否長期、持續性的取得復利受益。非寧靜無以致遠，這需要管理人和投資人都要放下急功近利的心態，真正去追求具有長期性、持續性、合理性的投資年化回報率。認為持有什么樣的投資理念，是有其思想、性格、閱歷及學識所決定的。不管堅持什么樣的投資理念，都要主客觀相符，知和行統一，方能收獲一片天地。 問：A股港股美股，如果讓您選一只股持有十年，你會選哪只？請說說您的邏輯。 @中發投資 ：茅臺和招商銀行。 茅臺的各項數據十分優秀，國內投資人大都研究的非常透徹了。招商銀行除了數據優秀，主要是銀行是復利最快的企業，這是其他行業所不具備的。當然它也具有一定壟斷性，國家控制證照的頒發。 ——免責聲明—— “雪球達人秀”系列文章旨在推動雪球用戶更好的學習交流。文章中任何用戶或者嘉賓的發言，都有其特定立場。本文內容所涉具體股票，不構成任何投資建議。同時雪球刊出此文，并不表示贊同其立場或觀點。投資者的所有決策應該建立在獨立思考基礎之上 |
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