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報(bào)告導(dǎo)讀 1-2月用電量同比增長4.5%，增速較去年同期回落8.8個(gè)百分點(diǎn)；沿海省份受控煤政策影響，火電利用小時(shí)均明顯下滑。 本期摘要 投資建議：1-2月用電量同比增長4.5%，增速較去年同期回落8.8個(gè)百分點(diǎn)，符合我們前期對于年初電力需求增速放緩的預(yù)期，同時(shí)沿海地區(qū)受控煤政策影響火電利用小時(shí)明顯下滑。1）火電：我們繼續(xù)看好煤價(jià)下跌背景下火電盈利能力的修復(fù)。兩條主線選擇火電標(biāo)的：主線一：內(nèi)陸火電（不受沿海控煤影響）：推薦華電國際（A H）、京能電力，受益標(biāo)的內(nèi)蒙華電；主線二：沿海火電帶新能源：推薦福能股份、上海電力。2）水電：防御為主，利率下行對水電雙重利好。推薦長江電力、國投電力、川投能源、華能水電。 事件：中電聯(lián)公布1-2月電力工業(yè)運(yùn)行簡況，1-2月全社會(huì)用電量11063億千瓦時(shí)，同比增長4.5%。第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、城鄉(xiāng)居民生活分別同比增長7.9%，1.2%，10.4%和11.1%。各產(chǎn)業(yè)用電增速貢獻(xiàn)分別為1.7%，18.2%，39.9%和40.2%。1-2月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資243億元，同比下降3.3%。其中水電110億元，同比增長108.9%；火電44億元，同比下降41.7%；核電48億元，同比下降31.0%；風(fēng)電33億元，同比下降23.3%。水電、核電、風(fēng)電等清潔能源完成投資占電源完成投資的78.6%。 1-2月用電量同比增長4.5%，增速明顯回落。1-2月份全社會(huì)用電量11063億千瓦時(shí)，同比增長4.5%，增速較上年同期回落8.8個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是去年同期基數(shù)較高，同時(shí)今年年初天氣偏暖。其中第一、第二、第三、城鄉(xiāng)居民用電分別同比增長7.9%，1.2%，10.4%和11.1%，增速較上年同期分別變動(dòng)-4.7、-10.3、-8.4和-4.1個(gè)百分點(diǎn)。第二產(chǎn)業(yè)用電增速明顯放緩，原因是今年春節(jié)處在2月初，2月份工業(yè)企業(yè)開工時(shí)間少于去年同期，工業(yè)用電需求有所下滑。 水電、核電發(fā)電量增速上升，火電、風(fēng)電發(fā)電量增速回落。1-2月份發(fā)電量10982億千瓦時(shí)，同比增長2.9%，其中火電同比增長1.7%，增速比上年同期回落8.1個(gè)百分點(diǎn)；水電同比增長6.6%，增速比上年同期提高0.7個(gè)百分點(diǎn)；核電受益于新機(jī)組投產(chǎn)，發(fā)電量484億千瓦時(shí)，同比增加23.0%，增速比上年同期提高5.1個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)電發(fā)電量653億千瓦時(shí)，同比增長2.4%，增速比上年同期回落37.7個(gè)百分點(diǎn)。東南沿海地區(qū)受控煤政策影響，火電利用小時(shí)明顯下滑。1-2月份，全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)611小時(shí)，比上年同期降低3小時(shí)，其中火電、水電、核電、風(fēng)電1-2月累計(jì)利用小時(shí)數(shù)分別為730、433、1040和351小時(shí)，同比分別增加1、23、-53和-36小時(shí)。從區(qū)域分布來看，中西部地區(qū)火電利用小時(shí)增長較多，東南沿海地區(qū)受到控煤政策影響，火電利用小時(shí)均有所下滑，廣東、福建、浙江等地降幅均超過50小時(shí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：用電需求下滑、煤價(jià)上漲超預(yù)期 1-2月全社會(huì)用電量同比增長4.5%，增速較去年同期回落8.8個(gè)百分點(diǎn)。1-2月全社會(huì)用電量11063億千瓦時(shí)，同比增長4.5%，增速較上年同期回落8.8個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是去年同期增速基數(shù)較高（13.3%），同時(shí)今年天氣偏暖。其中第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、城鄉(xiāng)居民生活分別同比增長7.9%，1.2%，10.4%和11.1%，增速較上年同期分別變動(dòng)-4.7、-10.3、-8.4和-4.1個(gè)百分點(diǎn)。    第二產(chǎn)業(yè)用電貢獻(xiàn)率降低，第三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民生活用電貢獻(xiàn)率明顯提升。1-2月份，第一、第二、第三、城鄉(xiāng)居民生活用電對全社會(huì)用電量增長的貢獻(xiàn)率分別為1.7%，18.2%，39.9%和40.2%，其中第二產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率明顯低于往期，較上年同期回落個(gè)40.3百分點(diǎn)。第二產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率下降較多的原因包括：1）今年春節(jié)處在在2月初，使得2月份工業(yè)企業(yè)開工時(shí)間較去年同期有所減少；2）今年年初經(jīng)濟(jì)有一定回落，1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比5.3%，增速較去年同期下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。  水電、核電發(fā)電量增速上升，火電、風(fēng)電增速顯著回落。1-2月份發(fā)電量10982億千瓦時(shí)，日均發(fā)電186億千瓦時(shí)，同比增長2.9%，增速比上年同期回落8.1個(gè)百分點(diǎn)。其中2月份當(dāng)月發(fā)電量同比增加6.8%，比1月份增速明顯上升。分電源來看，1-2月火電發(fā)電量同比增長1.7%，增速比上年同期回落8.1個(gè)百分點(diǎn)；水電發(fā)電量同比增長6.6%，增速比上年同期提高0.7個(gè)百分點(diǎn)；核電受益于新機(jī)組投產(chǎn)，發(fā)電量達(dá)到484億千瓦時(shí)，同比增加23.0%，增速比上年同期提高5.1個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)電發(fā)電量653億千瓦時(shí)，同比增長2.4%，增速比上年同期回落37.7個(gè)百分點(diǎn)。  新能源裝機(jī)增速明顯放緩。1-2月全國新增裝機(jī)1190萬千瓦，其中火電548萬千瓦、水電27萬千瓦、核電125萬千瓦、風(fēng)電141萬千瓦、太陽能發(fā)電349萬千瓦，風(fēng)電和太陽能分別比去年同期少投產(chǎn)371萬千瓦和739萬千瓦。  1-2月火電利用小時(shí)同比基本持平，東南沿海地區(qū)受控煤影響火電利用小時(shí)明顯下滑。1-2月份，全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)611小時(shí)，比上年同期降低3小時(shí)。其中火電、水電、核電、風(fēng)電1-2月累計(jì)利用小時(shí)數(shù)分別為730、433、1040和351小時(shí)，同比分別增加1、23、-53和-36小時(shí)。與上年同期相比，1-2月全國共有15個(gè)省份火電利用小時(shí)同比增加，主要集中在中西部地區(qū)，其中四川增加155小時(shí)，新疆、甘肅、湖北增幅均超過100小時(shí)；東南沿海地區(qū)受到控煤政策影響，火電利用小時(shí)均有所下滑，廣東、福建、浙江等地降幅均超過50小時(shí)。   |
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